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創(chuàng)業(yè)市場風(fēng)險分析范文第1篇

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)板；信息披露；風(fēng)險控制；法律責(zé)任

目前，距首批上市企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場已經(jīng)有兩年半的時間，人們從最初關(guān)注“完善融資渠道”的意義，更多的轉(zhuǎn)為如今對高風(fēng)險性控制的關(guān)注。從創(chuàng)業(yè)板市場最初的發(fā)行上市這一源頭來控制風(fēng)險，嚴(yán)格發(fā)行過程中涉及的主要信息披露主體的責(zé)任，使其主動選擇真實(shí)披露上市信息，將有利于我國創(chuàng)業(yè)板市場的健康發(fā)展。

一、創(chuàng)業(yè)板市場信息披露現(xiàn)狀

創(chuàng)業(yè)板市場是主板市場之外的一種專門為高成長性中小型新興公司、高科技企業(yè)提供融資渠道、促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新性股票市場。由于實(shí)行較低的上市公司標(biāo)準(zhǔn)和要求，使得其存在著很高的市場風(fēng)險。

毋庸置疑，嚴(yán)把上市過程準(zhǔn)入關(guān)，強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，是最大限度地降低因“披露”不實(shí)、不規(guī)范和不及時而導(dǎo)致市場風(fēng)險的有效保障；但是，現(xiàn)實(shí)中的信息披露情況卻并不樂觀。上市過程中相關(guān)信息披露責(zé)任人為了能獲得自己的利益，往往會把“誠信披露”的義務(wù)拋之腦后，隱瞞擬上市公司的真實(shí)情況以獲得上市資格，這成為導(dǎo)致市場風(fēng)險的元兇。

“海普瑞”在創(chuàng)業(yè)板上市創(chuàng)下了財(cái)富神話，創(chuàng)立“海普瑞”的李鋰、李坦夫婦也榮登中國內(nèi)地新首富；但是一份要求查處“海普瑞”涉嫌虛假陳述的申請書遞至證監(jiān)會，稱“海普瑞”在《招股說明書》中涉嫌虛假陳述、給投資人造成損失，要求證監(jiān)會進(jìn)行調(diào)查；[1]還有媒體發(fā)表《海普瑞“神話”的財(cái)務(wù)啞謎》報(bào)道，質(zhì)疑其2009年可能存在虛增收入并夸大利潤。此外，在創(chuàng)業(yè)板上市的國內(nèi)最大戶外品牌“探路者”也被告上法庭，被的理由居然也是其創(chuàng)業(yè)板上市資格存在虛假欺騙行為；金剛玻璃公司也發(fā)生應(yīng)收賬款披露不真實(shí)的事件。[2]通過審視創(chuàng)業(yè)板市場上市企業(yè)的這些違規(guī)行為，使我們不得不承認(rèn)，創(chuàng)業(yè)板市場上市過程中信息披露的真實(shí)性令人擔(dān)憂。

二、創(chuàng)業(yè)板市場違規(guī)信息披露原因的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

上市過程中涉及信息披露的主體實(shí)際上有很多，但上市公司本身的信息披露卻最為重要。因此，本文這里以此種信息披露主體的成本收益為切入點(diǎn)進(jìn)行分析。

（1）一般證券市場狀況

對于上市公司這一信息披露主體而言，進(jìn)行虛假的信息披露成本主要包括：信息披露的正常成本、虛假信息所付出的額外成本，如因虛增收入和利潤多繳納的增值說和所得稅、機(jī)會成本、處罰成本等；其收益包括：成功上市后發(fā)行股融資、再融資、與主力機(jī)構(gòu)暗箱操作，獲取股價上漲的收益等。

利用成本收益模型來分析：設(shè)成本C=C1+PN，收益R=R1- PN。C1代表虛假信息披露的經(jīng)濟(jì)成本,R1代表各種經(jīng)濟(jì)收益，P表示披露虛假信息被社會公眾察覺或被證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)查處的概率，N表示因察覺而導(dǎo)致的法律成本，也就是處罰成本。（見圖1）

當(dāng)CR，即披露虛假信息的成本收益空間處于R曲線上方時,披露主體有更多的動機(jī)披露真實(shí)信息。在經(jīng)濟(jì)成本一定的情況下，如果社會公眾能夠更多更詳細(xì)地察覺披露信息中的真?zhèn)?或者證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)查處虛假信息的能力和力度更大,那么P會更大,即披露虛假信息被察覺和查處的概率更大；另一方面,如果社會公眾在察覺虛假信息之后能夠更堅(jiān)定地“聲討”這家上市公司和保薦人，或者法律責(zé)任更重一些，例如證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的罰款更高一些,高到可能使其“傾家蕩產(chǎn)”,那么N就會更大,即因披露虛假信息而可能獲得處罰會更大。即R曲線會向左下方移動,而C曲線會向左上方移動（見圖2）,也就是說,信息披露主體披露虛假信息的博弈空間縮小,而披露真實(shí)信息的博弈空間會擴(kuò)大。[3]

（2）創(chuàng)業(yè)板市場特殊狀況

相比較一般的證券市場而言，創(chuàng)業(yè)板市場具有特殊性。它為新興高成長性的中小企業(yè)及高科技企業(yè)提供直接融資渠道和市場，以支持和推動新興高科技企業(yè)的迅速成長。所以，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行較低的上市公司標(biāo)準(zhǔn)和要求，上市對象定位于尚處創(chuàng)業(yè)階段、發(fā)展規(guī)模尚且不足的中小企業(yè)。根據(jù)會計(jì)學(xué)研究的成果，“規(guī)模較小的公司往往風(fēng)險較大，市場對高風(fēng)險的公司定價通常也較高，也就是說，規(guī)模越小的公司，市場對其反應(yīng)就越大”。[4]正是由于創(chuàng)業(yè)板的這種特殊性，所以企業(yè)一旦在創(chuàng)業(yè)板市場成功上市后，往往會引起很大的市場反應(yīng)，獲得的融資收益也比一般證券市場大得多。正如前文提到的“海普瑞”公司，上市后使得公司的創(chuàng)辦人一夜之間躋身中國內(nèi)地新首富。從上市公司的角度來說，創(chuàng)業(yè)板市場提供了融資機(jī)會，只要能成功上市就會獲得高額的融資收益，所以其往往愿意冒更大的風(fēng)險進(jìn)行違規(guī)信息披露，導(dǎo)致披露真實(shí)信息的空間比一般的證券市場更小（見圖3）。

（3）小結(jié)

根據(jù)上文，我們可得出完善上市過程信息披露的兩個有效途徑：加大信息查處概率和增加信息披露法律成本。但相比較大量不知真實(shí)性的信息披露報(bào)告而言，監(jiān)管部門的查處力量有限，而公眾所獲得的信息更是少之又少，在實(shí)踐中查出虛假陳述的概率是很小的；因此法律成本的大小就變成制約信息披露主體披露信息真實(shí)性的重要成本因素。鑒于創(chuàng)業(yè)板市場的特殊性，我們需要設(shè)計(jì)比主板市場更為嚴(yán)格的法律成本。

三、嚴(yán)格法律責(zé)任，加大信息披露違法成本

一般認(rèn)為，法律責(zé)任應(yīng)包括行政責(zé)任、刑事責(zé)任、民事責(zé)任。由于這三種責(zé)任性質(zhì)不同，所以在心理上反映出的成本大小也是不同的。刑事責(zé)任是最嚴(yán)厲的法律責(zé)任，所以在信息披露主體心理上反映出的成本也應(yīng)是最大的；民事責(zé)任由于面對的賠償主體較多，賠償數(shù)額相對會大一些，所以心理上反映出的成本次之；行政責(zé)任相對來說，由于多為警告等形式，心理上反映出的成本最小。加大信息披露違法成本，要綜合的運(yùn)用這三種法律責(zé)任。

就刑事責(zé)任而言，目前的刑事責(zé)任設(shè)置存在很多問題。例如：虛假披露方面犯罪的刑罰以短期自由刑和罰金為主；只對在持續(xù)信息披露中財(cái)務(wù)報(bào)告虛假行為作規(guī)定；犯罪主體主觀方面大都要求有故意或“重大過失”，在情節(jié)上要有“嚴(yán)重后果”等。所以，要嚴(yán)格信息披露主體刑事法律責(zé)任，最基本的就應(yīng)該設(shè)置適當(dāng)?shù)奶幜P方式，要對上市過程信息披露虛假行為作出規(guī)定，使之與其他責(zé)任相互配合，更好的起到威懾作用。

在行政責(zé)任方面，我國目前的行政責(zé)任方式包括行政處罰和證券市場禁入制度。對虛假信息披露的主體處罰不能過輕，不能僅僅適用“警告”的行政處罰方式，而要加大處分的威懾力，最直接的方式就是提高罰款金額、適用市場禁入資格等。

最后，關(guān)于民事賠償法律責(zé)任制度，可以說民事責(zé)任是信息披露法律責(zé)任中最不可缺少的一項(xiàng)責(zé)任。因?yàn)椋`規(guī)者承擔(dān)民事責(zé)任能最大限度的補(bǔ)償投資者因其虛假陳訴造成的損失，而且最后的賠償總額也相對較大。民事責(zé)任雖很重要，但證券市場虛假陳述行為人承擔(dān)侵權(quán)民事責(zé)任時，還是需要符合特定的標(biāo)準(zhǔn)：首先，行為人是否具有過錯，應(yīng)當(dāng)分析其是否符合理性人標(biāo)準(zhǔn)；其次，虛假陳述的內(nèi)容是否構(gòu)成侵權(quán)，關(guān)鍵在于該內(nèi)容是否重大；最后，行為人是否需要承擔(dān)民事責(zé)任，取決于虛假陳述是否導(dǎo)致投資者的經(jīng)濟(jì)損失。關(guān)于計(jì)算虛假陳述侵權(quán)的賠償額，要采用交易價差額計(jì)算法，[5]以投資人因虛假陳述而實(shí)際發(fā)生的損失為限。需要注意的是，虛假陳訴與投資者之間的投資損失的因果關(guān)系包括兩方面的內(nèi)容。首先是交易因果關(guān)系，即如果沒有違法行為，交易就不會完成，至少不會以最終表現(xiàn)完成。其次是損失因果關(guān)系，即原告的損害（一般指投資值的減少）直接歸因于被指控的違法行為以及違法方式。損失因果關(guān)系是被指控行為與原告金錢損失之間的一種必然聯(lián)系。在行為人是否需要承擔(dān)民事責(zé)任時，要從這兩方面的因果聯(lián)系加以認(rèn)定。[6]

相對于刑事責(zé)任，行政責(zé)任和民事責(zé)任更偏重于“經(jīng)濟(jì)處罰”，法律成本可以以一種“定量”的方式體現(xiàn)出來，其表現(xiàn)形式更多的是罰金和民事賠償，在現(xiàn)實(shí)中較容易實(shí)現(xiàn)。

總之，嚴(yán)格信息披露主體法律責(zé)任，加大信息披露違法成本，要綜合的運(yùn)用三種法律責(zé)任承擔(dān)形式，使得信息披露主體在考慮風(fēng)險成本和風(fēng)險收益后，能主動的選擇真實(shí)披露信息，從而有助于從創(chuàng)業(yè)板上市源頭控制風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)：

[1]鳳凰網(wǎng)-財(cái)經(jīng)頻道：finance.省略/stock/special/hprzj/.

[2]資料來源：深圳證券交易所――創(chuàng)業(yè)板省略?main/chinext.

[3]凌艷萍.基予博弈論的上市公司虛假信息披露研究[M].湖南大學(xué)出版社,2010.81-88.

[4]毛建英.IPO公司盈利預(yù)測信息的市場反應(yīng)研究――來自A股市場的實(shí)證檢驗(yàn)[D].廣東:暨南大學(xué),2008.

[5]郭鋒.虛假陳述侵權(quán)的認(rèn)定及賠償[J].中國法學(xué),2003(2):95.

[6]黃振中.美國證券法上的民事責(zé)任與民事訴訟[M].法律出版社,2003:217-218.

作者簡介：

創(chuàng)業(yè)市場風(fēng)險分析范文第2篇

   風(fēng)險投資在實(shí)際操作中，打交道最多的是風(fēng)險投資家與風(fēng)險企業(yè)家。從風(fēng)險投資家的角度看，他所面臨的現(xiàn)實(shí)問題是將風(fēng)險資本如何運(yùn)用到好的項(xiàng)目上，以取得高額收益回報(bào)。從風(fēng)險企業(yè)家的角度看，就是他怎樣把一個故事編好說給風(fēng)險投資家聽，并從風(fēng)險投資家那里得到風(fēng)險資本的支持。其實(shí)這都是一個問題的兩個側(cè)面，只是看問題的角度不同而已。對于風(fēng)險投資家來講，最難的是怎樣能找到真正好的項(xiàng)目。通常風(fēng)險投資家在項(xiàng)目尋找方面主要做法與理念是：

    1．以資本追逐人。資本追逐人有三層含義：一是風(fēng)險投資家之所以稱得上是家，是因?yàn)樗麄儽旧砭褪菍I(yè)化、復(fù)合型的職業(yè)家隊(duì)伍，憑借他們自身的資質(zhì)與管理經(jīng)驗(yàn)，能夠很容易從別的投資人那里籌集到錢作為風(fēng)險資本使用。二是他們憑借對本行業(yè)的熟悉與本能，能夠甄別出具有投資價值的好項(xiàng)目。三是找項(xiàng)目不僅僅是純粹找項(xiàng)目，還要看這個項(xiàng)目是掌握在什么樣的人手里，即要看創(chuàng)業(yè)者隊(duì)伍怎么樣，在這種意義上人比項(xiàng)目更重要。

    2．決策機(jī)制。①風(fēng)險比較。對于高新技術(shù)項(xiàng)目，往往存在著技術(shù)、市場、管理等多方面多階段的不確定性，不確定性就是風(fēng)險性。這種風(fēng)險通常包括研究開發(fā)風(fēng)險、生產(chǎn)產(chǎn)品風(fēng)險、管理風(fēng)險、市場風(fēng)險和成長風(fēng)險。對于風(fēng)險投資家來說，若項(xiàng)目選擇中一般存在如上兩項(xiàng)以上的風(fēng)險因素，就不能考慮進(jìn)行投資。②綜合比較。面對一個項(xiàng)目，除了考慮風(fēng)險因素之外，應(yīng)從綜合考察的角度做出分析與抉擇。最基本的考察要素有市場大小、服務(wù)或技術(shù)特性、產(chǎn)品本身、管理者團(tuán)隊(duì)等。通過比較，綜合考核值最大的當(dāng)然就是所應(yīng)選擇的投資對象。③最大化比較。當(dāng)所遴選的項(xiàng)目之中，風(fēng)險與收益判斷處于同一級別和水平的情況下，最具有市場開發(fā)前景和相應(yīng)地能形成規(guī)模化發(fā)展的項(xiàng)目就是優(yōu)選之列的項(xiàng)目。

    3．篩選機(jī)制。①項(xiàng)目源的建立。風(fēng)險投資人要尋找到好的項(xiàng)目，首先心須建立起項(xiàng)目源。這是能夠獲得項(xiàng)目和尋找到好項(xiàng)目的重要渠道，也是必須做的一項(xiàng)重要工作。②項(xiàng)目篩選的金字塔。根據(jù)國外已有的經(jīng)驗(yàn)，通常在1000份項(xiàng)目經(jīng)營計(jì)劃或可行性研究報(bào)告中，第一次篩選后，淘汰率為90％，剩余的經(jīng)與對方約見和會談后，根據(jù)篩選標(biāo)準(zhǔn)與所了解的情況，又淘汰50％。余下被認(rèn)為是有價值的項(xiàng)目，經(jīng)審慎調(diào)查后再行淘汰，最后真正能夠得到風(fēng)險資本支持的項(xiàng)目的遴選率僅在1％左右。③篩選標(biāo)準(zhǔn)，項(xiàng)目篩選的金字塔結(jié)構(gòu)是通過一套篩選標(biāo)準(zhǔn)體系形成的。盡管這種標(biāo)準(zhǔn)的確定對于不同的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)千差萬別，但已有的經(jīng)驗(yàn)表明構(gòu)成一家公司項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容一般包括：投資人自己所熟悉的產(chǎn)業(yè)，即行業(yè)投資取向；投資組合及對風(fēng)險投資階段切入點(diǎn)的選擇；區(qū)域標(biāo)準(zhǔn)以及包括技術(shù)、市場、管理者隊(duì)伍等因素在內(nèi)的財(cái)務(wù)與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。④盡職調(diào)查。投資人通過詢問、過去業(yè)務(wù)情況考察和管理考察等手段了解和分析項(xiàng)目的市場情況、技術(shù)特點(diǎn)、財(cái)務(wù)情況、管理人員與技術(shù)人員素質(zhì)、有關(guān)法律和政策等內(nèi)容，在此基礎(chǔ)上提出投資決策性意見。

    4．項(xiàng)目評估。找到一個好的項(xiàng)目是在伴隨著對這一項(xiàng)目的評估中完成的。項(xiàng)目評估所涉及的因素很多，如商業(yè)計(jì)劃書摘要；公司業(yè)務(wù)概要；經(jīng)營目標(biāo)；團(tuán)隊(duì)素質(zhì)及管理者能力；市場潛力；項(xiàng)目可行性分析；財(cái)務(wù)分析；風(fēng)險因素及敏感性分析；技術(shù)性能。評估程序一般涉及如下幾個方面：研究開發(fā)階段評估（技術(shù)及其商業(yè)化的可行性；商業(yè)計(jì)劃書；創(chuàng)業(yè)資金籌集情況及需求情況）、創(chuàng)業(yè)階段評估（技術(shù)應(yīng)用及其市場校正情況；經(jīng)營計(jì)劃實(shí)施情況；盈利性和流動性管理情況；第二代產(chǎn)品開發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險與市場風(fēng)險分析）、發(fā)展階段評估（技術(shù)開發(fā)及產(chǎn)品更新?lián)Q代能力；尋求過度性融資能力；管理能力；形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)的能力）、成熟階段評估（財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；盈利性管理能力）。

創(chuàng)業(yè)市場風(fēng)險分析范文第3篇

關(guān)鍵詞：高科技產(chǎn)業(yè)；風(fēng)險投資；項(xiàng)目運(yùn)作；風(fēng)險分析

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-2374（2013）12-0142-02

風(fēng)險投資的運(yùn)作是一個非常復(fù)雜的過程，每個投資過程都有其不同的特點(diǎn)，風(fēng)險投資的運(yùn)作一般涉及投資者、風(fēng)險投資公司、風(fēng)險企業(yè)（高科技企業(yè)）三方。典型的風(fēng)險投資運(yùn)作過程一般包括建立風(fēng)險投資公司、尋找項(xiàng)目、篩選項(xiàng)目、審慎調(diào)查、構(gòu)造交易、投資監(jiān)控、投資退出七個環(huán)節(jié)的復(fù)雜過程。

1 風(fēng)險投資的對象

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化一般要經(jīng)歷技術(shù)醞釀與發(fā)明、技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)應(yīng)用和技術(shù)規(guī)模生產(chǎn)等幾個階段。而高新技術(shù)在每一個階段的過渡都以足夠的資金為保證，而不同階段對資金的性質(zhì)和規(guī)模的要求都不盡相同。

1.1 風(fēng)險投資的投入：種子期（Seed Stage）

所謂種子期，就是技術(shù)醞釀與發(fā)明階段。在種子期，一般不需要大量資金，科技創(chuàng)業(yè)家可以用自己資金解決這一階段所面臨的資金需求。而當(dāng)自有資金無法滿足樣品的開發(fā)和推廣時，發(fā)明人會尋求新的籌資渠道。因此，對這個階段的投資屬于種子資本（Seed Capital），主要來源于個人自有資金、家庭儲蓄、親友借款以及國家給與的項(xiàng)目資金等。部分技術(shù)投資大且回收期長，發(fā)明人還會向風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)尋求資金。向風(fēng)險機(jī)構(gòu)申請資金，發(fā)明人應(yīng)當(dāng)對技術(shù)的先進(jìn)性和創(chuàng)新性作以介紹，并要將其市場化前景和潛在利潤進(jìn)行估算，形成完整的報(bào)告提交給風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)。

1.2 風(fēng)險投資的投入：導(dǎo)入期（Start-up Stage）

所謂導(dǎo)入期，即技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品初步試銷階段。資金在這一階段會被大量用于產(chǎn)品的經(jīng)銷和技術(shù)的完善兩個方面。企業(yè)需要通過中試進(jìn)一步完善產(chǎn)品技術(shù)問題，提高安全性能和使用性能，降低使用風(fēng)險；企業(yè)還要向市場投入產(chǎn)品進(jìn)行初步試銷，并關(guān)注市場動態(tài)和價格信號，從而做出決定是否要進(jìn)一步投資于該產(chǎn)品。風(fēng)險機(jī)構(gòu)資金在這個階段會被大量用到，因此此時的資本又被稱做導(dǎo)入資本。

1.3 風(fēng)險投資的投入：成長期（Expansion Stage）

所謂成長期，就是技術(shù)完善和產(chǎn)品規(guī)模生產(chǎn)階段。相比前兩階段而言，這一階段的資金需求量更大，并被主要用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和開發(fā)潛在市場，提高宣傳力度兩個方面。這一階段的資金又被稱為成長資本（Expansion Capital），資金來源主要是風(fēng)險機(jī)構(gòu)追加投資和其他新的風(fēng)險機(jī)構(gòu)資金注入。

1.4 風(fēng)險投資的投入：成熟期（Mature Stage）

所謂成熟期，就是技術(shù)應(yīng)用和產(chǎn)品進(jìn)入工業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)階段，這一階段的資金需求依然很大，但很難從風(fēng)險機(jī)構(gòu)得到資金注入。其原因主要有二：一是前一階段產(chǎn)品的銷售為企業(yè)積累了一定規(guī)模的資金存量；二是從產(chǎn)品生命周期理論角度來看，此時產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入了成熟期，下一階段就是衰退期，因此風(fēng)險資本不愿再冒很大風(fēng)險去注入資金，同時，企業(yè)也有能力從其他金融機(jī)構(gòu)，如銀行等貸款，甚至發(fā)行有價證券以融資。這一階段的資金又被稱為成熟資本（Mature Capital），風(fēng)險資產(chǎn)逐漸退出。

2 風(fēng)險投資一般運(yùn)作過程

對于各個風(fēng)險投資公司，雖然每一個公司都有自己的程序，或投資到各個風(fēng)險企業(yè)都有不同的方法，但總的來說都存在以下三種關(guān)系：

2.1 結(jié)構(gòu)

在美國，風(fēng)險投資業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)有以下四大類型：附屬于大型企業(yè)的投資公司、附屬于銀行的投資公司、中小企業(yè)投資公司以及風(fēng)險投資公司等。20世紀(jì)70年代之前，很多投資機(jī)構(gòu)沿襲傳統(tǒng)家族式經(jīng)營結(jié)構(gòu)，而20世紀(jì)80年代后則轉(zhuǎn)變?yōu)樗綘I合伙制投資公司的模式。這是因?yàn)榧易逯破髽I(yè)有自身無法克服的弊端以及社會投資規(guī)模的擴(kuò)大等原因。20世紀(jì)80年代后，風(fēng)險投資公司成為社會投資行為的主體，合伙關(guān)系在風(fēng)險投資中占據(jù)了主導(dǎo)地位。

2.2 運(yùn)作

對風(fēng)險投資的合伙關(guān)系而言，它主要包含兩類主體，即有限合伙人和普通合伙人。有限合伙人包括個人、家族以及其他各種基金、銀行、保險公司等。而風(fēng)險投資公司則充當(dāng)了普通合伙人。在合伙關(guān)系中，有限合伙人和普通合伙人的出資比例分別為99%和1%。風(fēng)險基金的日常管理由普通合伙人負(fù)責(zé)，有限合伙人無權(quán)干預(yù)。至于合伙關(guān)系的年限則不盡相同，有的是10年，有的會延期至多4年。

2.3 出資者與投資者相互關(guān)系

一般來說，外部出資者是不會直接參與到投資活動中的，而是間接地委托給風(fēng)險投資者進(jìn)行，因此就會出現(xiàn)委托問題。由于人即風(fēng)險投資者是實(shí)際操作方，因此相對而言較為強(qiáng)勢。為了充分保護(hù)雙方的利益，出資者和投資者之間需要簽訂相關(guān)協(xié)議，以調(diào)整二者之間的關(guān)系并避免出現(xiàn)風(fēng)險問題。合伙協(xié)議主要包括三個方面的內(nèi)容，即如何選擇風(fēng)險投資公司、如何減少委托問題的成本、降低其經(jīng)營風(fēng)險和納稅成本。

3 風(fēng)險投資的風(fēng)險分析

風(fēng)險投資當(dāng)中存在較大的風(fēng)險性問題，為了提高投資成功率，就必須對風(fēng)險投資的風(fēng)險進(jìn)行充分的研究和認(rèn)識，風(fēng)險投資當(dāng)中的風(fēng)險主要包括如下五個方面：

一是技術(shù)風(fēng)險。所謂的技術(shù)風(fēng)險，也就是一項(xiàng)技術(shù)是否可以轉(zhuǎn)化成為現(xiàn)實(shí)當(dāng)中的生產(chǎn)力并且取得預(yù)想經(jīng)濟(jì)效益的問題是具有不確定性的，也許能夠帶來效益，也許不能帶來效益，風(fēng)險問題由此產(chǎn)生。眾所周知，風(fēng)險投資的對象大部分均為高新產(chǎn)業(yè)，高新產(chǎn)業(yè)具有投入大、研究的周期長、技術(shù)非常復(fù)雜、市場的競爭較為激勵、風(fēng)險較大等特點(diǎn)。高新技術(shù)的研發(fā)當(dāng)中，具有許多不確定的因素并且這些因素難以進(jìn)行控制，如果存在技術(shù)難題還可能導(dǎo)致成果轉(zhuǎn)化活動的終止，即便是已經(jīng)研究開發(fā)出來投入運(yùn)用當(dāng)中的技術(shù)，也容易被新技術(shù)所取代。

二是市場風(fēng)險。所謂的市場風(fēng)險，也就是高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資項(xiàng)目是存在不被市場認(rèn)可的可能性的。比如產(chǎn)品的質(zhì)量不好或者性能不可靠以及技術(shù)不過關(guān)、品種不對路、相關(guān)的宣傳和廣告不到位、成本的增加等，均可能導(dǎo)致市場風(fēng)險的產(chǎn)生。

三是財(cái)務(wù)風(fēng)險。即因資金不能適時供應(yīng)而導(dǎo)致投資失敗的可能性。

四是管理風(fēng)險。所謂管理的風(fēng)險，也就是由于管理的缺位或者管理的不恰當(dāng)而導(dǎo)致了投資的失敗，企業(yè)缺乏創(chuàng)新、組織機(jī)構(gòu)設(shè)置和運(yùn)行不合理、決策失誤等均可能導(dǎo)致管理風(fēng)險問題的產(chǎn)生。

五是環(huán)境風(fēng)險。所謂的環(huán)境風(fēng)險，也就是由于某個項(xiàng)目因?yàn)槠湔攮h(huán)境、社會環(huán)境和法律環(huán)境的變化從而導(dǎo)致了意外，由此使企業(yè)的創(chuàng)新無法成功投入市場，為此，高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，必須對環(huán)境進(jìn)行預(yù)測分析，將環(huán)境因素對企業(yè)的風(fēng)險降低到最小限度。

通常情況下，上述風(fēng)險投資可以劃分為兩類，一類是系統(tǒng)性風(fēng)險，而另外一類是非系統(tǒng)性風(fēng)險。由于非系統(tǒng)性的風(fēng)險問題能夠以合理的投資組合而實(shí)現(xiàn)分散，所以投資者較為關(guān)注的是系統(tǒng)性風(fēng)險。

通過財(cái)務(wù)管理中的資本資產(chǎn)定價模型可以分析投資風(fēng)險或回報(bào)率：

資本資產(chǎn)定價模型為：

在現(xiàn)代風(fēng)險理論中，一般將β系數(shù)作為項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險的衡量，其反映的是個別項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險相對于市場組合風(fēng)險的變動程度，即項(xiàng)目j的市場風(fēng)險系數(shù)β是項(xiàng)目j的收益率與市場組合收益率的協(xié)方差與市場組合本身的方差之比。β系數(shù)越大，項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險越高，收益就越高，回報(bào)率也越高。

風(fēng)險投資項(xiàng)目的總風(fēng)險仍然沒有系統(tǒng)精確的確定方法。在實(shí)際操作過程中，有一個簡便可行的方法可用，即根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)或?qū)＜乙庖姺ǎo不同的風(fēng)險賦予一個相對值，分別對系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險求平方和，分別記為SR（Systematic Risk）和NSR（Non-Systematic Risk）。從“風(fēng)險三角”理論，總風(fēng)險的平方=系統(tǒng)風(fēng)險的平方+非系統(tǒng)風(fēng)險的平方。所以，總風(fēng)險的平方=SR2+NSR2。

舉個例子說明如下：

為了討論方便，我們不妨只討論系統(tǒng)風(fēng)險中的法律法規(guī)風(fēng)險（LR）、非系統(tǒng)風(fēng)險中的財(cái)務(wù)風(fēng)險（FR）、信用風(fēng)險（CRR）、完工風(fēng)險（CPR）和市場風(fēng)險（MR）。

現(xiàn)假設(shè)有五個可能的投資項(xiàng)目A、B、C、D、E；并約定各種風(fēng)險相對值的取值范圍為1、2、3、4、5。把不同項(xiàng)目的同一風(fēng)險中最高者定義為5，依相對風(fēng)險大小確定其他值。確定這些風(fēng)險值時可以參考經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)或?qū)＜乙庖姟?/p>

分析看出，項(xiàng)目B和項(xiàng)目E的總風(fēng)險比較小。這個總風(fēng)險結(jié)合β系數(shù)，可以為決策者提供參考。要確保投資資本的效益，就必須盡可能合理選擇風(fēng)險管理技術(shù)和手段，制定好風(fēng)險管理總體方案和行動措施，利用金融創(chuàng)新、制度創(chuàng)新及管理創(chuàng)新來有效地激勵創(chuàng)業(yè)家和風(fēng)險資本家，有效地減少信息的不對稱，并提供技術(shù)創(chuàng)新所必須的管理機(jī)制，盡可能控制、減少和消除存在于風(fēng)險投資中的各種風(fēng)險。當(dāng)然，上述方法并不是絕對的，假設(shè)風(fēng)險投資公司忌諱某個或某些風(fēng)險，而一個項(xiàng)目的該風(fēng)險很大，盡管它的總風(fēng)險比較小，決策時也應(yīng)該慎重。總體而言，風(fēng)險投資企業(yè)具有很大的風(fēng)險，因此對于風(fēng)險投資家來說，必須考慮各種風(fēng)險，降低風(fēng)險的同時提高回報(bào)率。

4 結(jié)語

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目具有科技含量高、投資需求量大、經(jīng)濟(jì)收益高、技術(shù)和產(chǎn)品更新?lián)Q代快、市場競爭激烈及風(fēng)險大等特點(diǎn)。由于高科技產(chǎn)業(yè)與一般企業(yè)不同，需要吸引具有戰(zhàn)略眼光的風(fēng)險投資公司介入，風(fēng)險投資對高科技產(chǎn)業(yè)而言就像是“發(fā)動機(jī)”一樣。由于風(fēng)險投資項(xiàng)目的運(yùn)作具有高度的不確定性，因此對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化中風(fēng)險投資項(xiàng)目的評價必須結(jié)合其特點(diǎn)，運(yùn)用技術(shù)經(jīng)濟(jì)方法對其項(xiàng)目的可行性，尤其是對項(xiàng)目的風(fēng)險、項(xiàng)目的市場前景、項(xiàng)目的技術(shù)和項(xiàng)目業(yè)主的能力進(jìn)行綜合評價，從而盡可能地提高項(xiàng)目的實(shí)現(xiàn)程度，降低投資風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)

[1] 中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告[M].北京：科學(xué)出版社，1999.

[2] 陶德言.知識經(jīng)濟(jì)浪潮[M].北京：中國城市出版社，1998.

創(chuàng)業(yè)市場風(fēng)險分析范文第4篇

關(guān)鍵詞:產(chǎn)業(yè)投資基金風(fēng)險分析控制

產(chǎn)業(yè)投資基金概述

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種借鑒西方發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家規(guī)范的創(chuàng)業(yè)投資基金運(yùn)作形式,對未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度,其特點(diǎn)可以概況為集合投資、專家管理、分散風(fēng)險、運(yùn)作規(guī)范。但是產(chǎn)業(yè)投資基金的風(fēng)險要比證券投資基金大。從產(chǎn)業(yè)投資基金風(fēng)險產(chǎn)生的環(huán)節(jié)上看,可以將風(fēng)險分為兩部分:一是源自產(chǎn)業(yè)投資基金投資對象的風(fēng)險;二是源自產(chǎn)業(yè)投資基金管理方面的風(fēng)險。而這兩方面的風(fēng)險又可分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險,構(gòu)成系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險的因素很多,此外我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期和基金市場發(fā)展初期,基金市場中各類行為尚未完全規(guī)范,因此我國產(chǎn)業(yè)投資基金的風(fēng)險必然是多種多樣的。對這些風(fēng)險的準(zhǔn)確把握,有助于各方面采取必要的措施加以防范,使產(chǎn)業(yè)投資基金得到健康發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)投資基金風(fēng)險分析

(一)流動性風(fēng)險

市場流動性風(fēng)險是指,由于產(chǎn)業(yè)投資基金本身或者所投資的資金是否具有合理的流動性而產(chǎn)生的風(fēng)險。產(chǎn)業(yè)投資基金的存續(xù)期有5-10年,投資對象是特定的企業(yè),需要一定的投資回收期,所以流動性不是產(chǎn)業(yè)投資基金的固有特性。流動性風(fēng)險是產(chǎn)業(yè)投資基金的最大和最突出的風(fēng)險,產(chǎn)業(yè)投資基金能否生存和發(fā)展,取決于對流動性風(fēng)險是否能夠達(dá)到有效規(guī)避和防范。其次,由于產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于見效周期較長的實(shí)業(yè)、未上市企業(yè)或上市企業(yè)的未流通證券,因此其投資的資產(chǎn)缺乏流動性。缺乏流動性使資金的周轉(zhuǎn)存在困難,一旦所投資項(xiàng)目經(jīng)營狀況不佳,基金的處境將會十分艱難。特別是當(dāng)基金的存續(xù)期滿后,基金仍不能從所投資資產(chǎn)中變現(xiàn),那么,整個產(chǎn)業(yè)投資就以失敗而告終。

(二)市場風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)投資基金的市場風(fēng)險指市場主體因市場環(huán)境的變化所產(chǎn)生的盈利或虧損的可能性和不確定性。包括經(jīng)濟(jì)周期波動、利率變動、通貨膨脹導(dǎo)致的購買力變化等宏觀經(jīng)濟(jì)因素的改變而產(chǎn)生的風(fēng)險,以及行業(yè)政策的變化所引起的行業(yè)供求關(guān)系改變所產(chǎn)生的風(fēng)險。從微觀環(huán)境來看,市場風(fēng)險指投資企業(yè)產(chǎn)品市場風(fēng)險,包括:市場容量的不確定性。其決定了產(chǎn)品的市場商業(yè)總價值,產(chǎn)業(yè)投資基金一般投資規(guī)模較大,最后形成的產(chǎn)品對本行業(yè)會造成一定的沖擊。如果產(chǎn)品市場的容量不大,會導(dǎo)致產(chǎn)品供過于求,價格下降,利潤甚微或虧損。市場接受新產(chǎn)品的時間不確定性。產(chǎn)業(yè)投資基金所投資的高新技術(shù)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品往往是市場中尚未出現(xiàn)的新產(chǎn)品。新產(chǎn)品被市場認(rèn)可的過程和結(jié)果都是不確定的。市場競爭的不確定性。不管產(chǎn)業(yè)投資基金是投資于新興產(chǎn)業(yè)或者是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),都會面臨著一定程度的市場競爭。如果投資的產(chǎn)業(yè)市場競爭激烈,高的預(yù)期投資收益一般就難以達(dá)到,投資結(jié)果不理想。

(三)經(jīng)營管理風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)投資基金的經(jīng)營管理風(fēng)險是指基金管理人的業(yè)務(wù)能力,及其在具體項(xiàng)目經(jīng)營管理上的不確定性。具體包括項(xiàng)目選擇風(fēng)險和決策管理風(fēng)險。項(xiàng)目選擇風(fēng)險指由于對投資項(xiàng)目選擇失誤而產(chǎn)生的風(fēng)險;決策管理風(fēng)險則指由于管理技能缺乏或管理方式不當(dāng)所造成的損失。產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)行,通常遇到的經(jīng)營管理風(fēng)險有:體制風(fēng)險。體制風(fēng)險是指由于產(chǎn)業(yè)投資基金所采取的設(shè)立方式,及其基金運(yùn)作過程中責(zé)權(quán)利的劃分方式而產(chǎn)生的投資風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險。主要由項(xiàng)目選擇風(fēng)險和規(guī)模選擇風(fēng)險兩部分組成。項(xiàng)目選擇風(fēng)險是由于對項(xiàng)目的選擇的失誤而造成的損失,項(xiàng)目的規(guī)模風(fēng)險是指項(xiàng)目在選取規(guī)模和種類上存在的風(fēng)險。人力資源風(fēng)險。人才的流失對企業(yè)來說是致命的打擊,個別技術(shù)人才的流失有可能導(dǎo)致整個技術(shù)的崩潰,因此人力資源風(fēng)險也是時時存在的。

(四)投資環(huán)境風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)投資基金的投資環(huán)境風(fēng)險指資本市場投資環(huán)境的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險。主要包括三類:

第一,政策環(huán)境風(fēng)險指由于地方政府或中央政府對待產(chǎn)業(yè)投資基金的政策發(fā)生了變化而引起收益變化。隨經(jīng)濟(jì)形勢的變動政策不斷變化,從而使產(chǎn)業(yè)投資基金政策不明朗。

第二,法制環(huán)境風(fēng)險是指法律法規(guī)的不完善、以及執(zhí)法部門執(zhí)法不力等造成對產(chǎn)業(yè)投資基金損害的可能性。我國仍處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型期,各種規(guī)范市場的法律法規(guī)尚不完善,特別是投融資方面的法律法規(guī)明顯滯后于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展。在這樣的環(huán)境下,產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作就可能存在與其它法規(guī)產(chǎn)生沖突、甚至由于理解不同而出現(xiàn)觸暗礁的現(xiàn)象。同時,由于我國執(zhí)法隊(duì)伍的素質(zhì)原因,在產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作過程中與有關(guān)部門發(fā)生糾紛時,產(chǎn)業(yè)投資基金的正當(dāng)權(quán)益保護(hù)就會存在著一定的風(fēng)險。

第三,市場環(huán)境風(fēng)險指由于市場體系和市場規(guī)則不完善而對產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作產(chǎn)生收益減少的可能性。目前,我國的市場機(jī)制仍受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思想的干擾,特別是在金融領(lǐng)域的行政干預(yù)更加普遍。

(五)市場交易風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)投資基金的市場交易風(fēng)險指由于在市場交易過程中因價格的變動而引起的風(fēng)險。我國產(chǎn)業(yè)投資基金一般是依封閉式方式設(shè)立的,與封閉式的證券投資基金和其它股票一樣,產(chǎn)業(yè)投資基金一旦上市流通,就要接受市場法則的檢驗(yàn)。普通股票的風(fēng)險同樣存在于產(chǎn)業(yè)投資基金中,買進(jìn)賣出、市場炒作等二級市場的各種風(fēng)險都會發(fā)生。另一方面,市場價格總水平的變動(通貨膨脹)也可能使同樣數(shù)量的貨幣在不同時期的購買力產(chǎn)生差異,從而引起產(chǎn)業(yè)投資基金收益變動。

(六)道德信用風(fēng)險

道德風(fēng)險指基金管理人為了自身利益而弄虛作假、欺騙投資者,給投資者造成損失或收益減少的可能性。投資過程是基金管理人對資金的運(yùn)作過程,除了資金因素,還有投資水平、投資技術(shù)等因素。其中基金管理人的道德水平和價值取向?qū)鹗找嬉灿泻艽蟮挠绊憽Ｒ驗(yàn)樵谕顿Y項(xiàng)目選擇、論證決策、經(jīng)營管理、獲取收益等一系列環(huán)節(jié)中不可避免地要受到有關(guān)人員的道德品質(zhì)的影響。同時,當(dāng)前我國的社會信用環(huán)境不完善,秩序還比較混亂,專業(yè)性的組合投資和高素質(zhì)投資隊(duì)伍比較欠缺,資本市場特別是產(chǎn)權(quán)(股權(quán))市場不夠有效。最突出的問題可能是企業(yè)會計(jì)做假賬,審計(jì)結(jié)果缺少誠信,使得產(chǎn)業(yè)投資基金無法對項(xiàng)目做出科學(xué)判斷,增加投資風(fēng)險。

產(chǎn)業(yè)投資基金的風(fēng)險控制

產(chǎn)業(yè)投資基金在運(yùn)作過程中的風(fēng)險是客觀存在的,為了避免和減少風(fēng)險造成的損失,需要不斷探索防范和控制風(fēng)險的對策與方法。

(一)以預(yù)期的高收益性抵消流動性風(fēng)險

由于產(chǎn)業(yè)投資資金大都投資于特定的企業(yè),有一定的投資回報(bào)周期,因此,流動性風(fēng)險是產(chǎn)業(yè)投資基金最大和最突出的風(fēng)險。產(chǎn)業(yè)投資基金能否生存和發(fā)展,往往取決于對流動性風(fēng)險能否有效規(guī)避和防范。由于未來收益的不確定性,導(dǎo)致流動性不足是一個很大的風(fēng)險。為了彌補(bǔ)這個不足,產(chǎn)業(yè)投資基金常常是以預(yù)期的高收益來抵消。

(二)以科學(xué)的管理決策控制經(jīng)營管理風(fēng)險

對于項(xiàng)目選擇風(fēng)險的控制,一方面要具有科學(xué)的決策機(jī)制,使選擇的項(xiàng)目具有相對穩(wěn)定的投資收益;另一方面,要盡量利用有效的渠道爭取到有益的項(xiàng)目。而對于基金管理風(fēng)險的控制,則要求盡量提高基金管理人的管理能力,建立市場化的用人機(jī)制,通過一定的激勵措施吸引高素質(zhì)的基金管理人才。要從根本上規(guī)避經(jīng)營管理風(fēng)險,還必須建立有效的基金管理公司的治理結(jié)構(gòu),使基金的運(yùn)作過程有一套高效、健全的投資決策機(jī)制。

(三)以規(guī)范完善的市場法律體系控制環(huán)境風(fēng)險

對于投資環(huán)境風(fēng)險的控制,要不斷地完善市場體系和規(guī)范市場行為,理順政府職能,使行政干預(yù)從微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中脫身,讓位于市場機(jī)制。同時,通過加強(qiáng)法律法規(guī)的建設(shè)、提高執(zhí)法水平等多種途徑逐漸減少和消除這類風(fēng)險。

(四)加強(qiáng)職業(yè)道德建設(shè)并規(guī)范道德信用風(fēng)險

在市場經(jīng)濟(jì)條件下,除了加強(qiáng)職業(yè)道德建設(shè)外,要避免道德風(fēng)險,最根本的措施是強(qiáng)化規(guī)章制度的管理,將個人收益與業(yè)績真正掛起鉤來,制定合理的激勵約束制度,讓每一個基金經(jīng)理在獲得合理報(bào)酬的同時相應(yīng)地承擔(dān)風(fēng)險及其它責(zé)任。

創(chuàng)業(yè)市場風(fēng)險分析范文第5篇

關(guān)鍵詞： 大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書 撰寫要點(diǎn) 撰寫原則

2013年11月8日，向全球創(chuàng)業(yè)周中國站活動組委會專門致賀信，特別強(qiáng)調(diào)青年學(xué)生在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中的重要作用，并指出全社會都應(yīng)當(dāng)重視和支持青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。為適應(yīng)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)發(fā)展的形勢需要，自2014年起，團(tuán)中央、教育部、中國科協(xié)、全國學(xué)聯(lián)在原有“挑戰(zhàn)杯”全國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競賽的基礎(chǔ)上，增加創(chuàng)業(yè)實(shí)踐挑戰(zhàn)賽和公益創(chuàng)業(yè)賽，統(tǒng)稱“創(chuàng)青春”全國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)大賽。本文旨為大學(xué)生撰寫創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書過程中在內(nèi)容、要點(diǎn)和原則等方面提供參考和借鑒。

1.大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書的基本內(nèi)容與要點(diǎn)

一份完整的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書一般由十個章節(jié)與一個附錄構(gòu)成，分別為：執(zhí)行總結(jié)；項(xiàng)目背景；產(chǎn)品技術(shù)或服務(wù)；市場分析；營銷策略；公司管理（公司戰(zhàn)略、管理團(tuán)隊(duì)、人力資源、生產(chǎn)組織、采購供應(yīng)等）；投資分析；財(cái)務(wù)分析；風(fēng)險分析；風(fēng)險資本的退出和附錄。

1.1執(zhí)行總結(jié)

它是整個創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書的濃縮和精華，涵蓋計(jì)劃書的要點(diǎn)，描敘要簡潔、清晰、客觀、邏輯性強(qiáng)，使人一目了然，在最短時間內(nèi)了解你是做什么的。應(yīng)該就：公司性質(zhì)、產(chǎn)品技術(shù)、應(yīng)用領(lǐng)域，產(chǎn)品與市場定位、核心競爭優(yōu)勢，公司成長性，預(yù)計(jì)投資收益，公司愿景與戰(zhàn)略進(jìn)行歸納闡述。控制好執(zhí)行總結(jié)的文字?jǐn)?shù)量（一般不超過3頁紙）。核心內(nèi)容要一句話能說清楚，能讓人記住并想看后面章節(jié)。可以根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)進(jìn)行補(bǔ)充與刪減[1]。

1.2項(xiàng)目背景（或產(chǎn)業(yè)或行業(yè)分析）

主要描述項(xiàng)目的提出原因：你準(zhǔn)備進(jìn)入的是一個什么樣行業(yè)？評價所選行業(yè)的基本特點(diǎn)特征，描述該行業(yè)的現(xiàn)狀及存在的問題、行業(yè)競爭狀況，該行業(yè)的發(fā)展方向，我國發(fā)展該行業(yè)的政策導(dǎo)向。亦包括：（1）市場結(jié)構(gòu)分析；（2）行業(yè)的性質(zhì)分析；（3）行業(yè)的壽命周期分析；（4）行業(yè)穩(wěn)定性分析及其他有關(guān)因素分析。注意一定要結(jié)合你的產(chǎn)品技術(shù)（服務(wù)）、目標(biāo)市場、競爭對手及競爭優(yōu)勢。

1.3產(chǎn)品技術(shù)與服務(wù)

主要對產(chǎn)品技術(shù)（或服務(wù)）做出詳細(xì)得說明，說明要準(zhǔn)確，也要通俗易懂，使非專業(yè)人員（投資者、其他行業(yè)的管理人等）也能看得明白，聽得明白。

1.3.1產(chǎn)品技術(shù)類項(xiàng)目。該項(xiàng)目一般從六個方面加以論述：（1）產(chǎn)品技術(shù)的概念、性能、特性及應(yīng)用領(lǐng)域；產(chǎn)品定位清晰。（2）產(chǎn)品的核心技術(shù)及由來，技術(shù)的成熟度（處于研發(fā)階段（樣品、小試、中試）、工業(yè)化還是商業(yè)化階段）。（3）產(chǎn)品技術(shù)的先進(jìn)性（在國內(nèi)或國際處于先進(jìn)、領(lǐng)先水平，創(chuàng)新性、唯一性、填補(bǔ)空白）。（4）產(chǎn)品技術(shù)的市場核心競爭力、競爭優(yōu)勢明顯，在產(chǎn)業(yè)鏈上所處位置等。（5）產(chǎn)品技術(shù)的市場前景。（6）產(chǎn)品技術(shù)的知識產(chǎn)權(quán)要清晰等。

1.3.2文化創(chuàng)意與服務(wù)咨詢類項(xiàng)目。此類項(xiàng)目從四個方面闡述：（1）對公司的服務(wù)性質(zhì)、對象、特點(diǎn)、領(lǐng)域進(jìn)行介紹。（2）提供的服務(wù)滿足了客戶的什么需求？為被服務(wù)者創(chuàng)造了什么價值？（3）你的服務(wù)具有什么獨(dú)特性、創(chuàng)新性？市場競爭力與核心競爭優(yōu)勢？服務(wù)目標(biāo)的市場前景。（4）涉及知識產(chǎn)權(quán)的，如商標(biāo)權(quán)、軟件著作權(quán)等要清晰。

1.4市場分析

對于產(chǎn)品技術(shù)類。在應(yīng)用領(lǐng)域，市場定位與產(chǎn)品定位，市場分析，一定要聚焦到你的目標(biāo)細(xì)分（再細(xì)分）市場與目標(biāo)客戶群，定位要準(zhǔn)確清晰。即需要界定目標(biāo)細(xì)分市場在哪里，市場的切入點(diǎn)在哪里？市場進(jìn)入門檻，市場特征分析、目標(biāo)市場的規(guī)模（容量）、市場占有率、增長率；目標(biāo)細(xì)分市場的主要競爭對手分析及競爭優(yōu)勢比較（定性與定量）。對于文化創(chuàng)意與服務(wù)咨詢類。除了以上內(nèi)容，還需對公司運(yùn)營的商業(yè)模式、盈利模式進(jìn)行描述，要有創(chuàng)新性、獨(dú)特性、競爭性與可行性，以及服務(wù)模式的定位，細(xì)分目標(biāo)服務(wù)市場與目標(biāo)服務(wù)客戶的定位要準(zhǔn)確清晰，此部分要厘清商業(yè)模式與盈利模式的區(qū)別。通常情況下，我們將商業(yè)模式與盈利模式都可以看做是就是你的產(chǎn)品與服務(wù)是如何賺錢的，但還是有區(qū)別的：一是一項(xiàng)服務(wù)或一門生意是如何產(chǎn)生收入和利潤（盈利模式）；二是如何將你的日常運(yùn)營和長期策略具體化的（商業(yè)模式）[2]。

1.5營銷策略

不同的產(chǎn)品技術(shù)（服務(wù)）針對不同的市場不同的客戶會有不同的營銷策略。根據(jù)對細(xì)分目標(biāo)市場、客戶群特征與競爭對手等分析，在目標(biāo)確定之后，制定有針對性的營銷策略。

營銷策略隨著互聯(lián)網(wǎng)的誕生與超速發(fā)展，營銷策略與營銷創(chuàng)意亦日新月異層出不窮。你的細(xì)分目標(biāo)市場與細(xì)分客戶群分析的越到位，市場切入點(diǎn)越清晰明朗（即做細(xì)、做小、做實(shí)），你的營銷策略就會越有針對性。簡單介紹：（1）傳統(tǒng)營銷策略：4P營銷組合策略，產(chǎn)品策略（產(chǎn)品的組合策略，主要包括產(chǎn)品的實(shí)體、服務(wù)、品牌、包裝。它是指企業(yè)提供給目標(biāo)市場的貨物、服務(wù)的集合，包括產(chǎn)品的效用、質(zhì)量、外觀、式樣、品牌、包裝和規(guī)格，還包括服務(wù)和保證等因素，新產(chǎn)品開發(fā)策略）。價格策略（定價的組合，主要包括基本價格、折扣價格、付款時間、付款方式、借貸條件等。它是指企業(yè)出售產(chǎn)品所追求的經(jīng)濟(jì)回報(bào)），渠道策略（地點(diǎn)通常稱為分銷的組合，它主要包括分銷渠道、儲存設(shè)施、運(yùn)輸設(shè)施、存貨控制，它代表企業(yè)為使其產(chǎn)品進(jìn)入和實(shí)現(xiàn)目標(biāo)市場所組織，實(shí)施的各種活動，包括途徑、環(huán)節(jié)、場所、倉儲和運(yùn)輸?shù)龋黉N策略（主要指企業(yè)利用各種信息載體與目標(biāo)市場進(jìn)行溝通的傳播活動，包括廣告宣傳、人員推銷、營業(yè)推廣、公共關(guān)系、事件營銷，等等）。（2）新營銷模式：微博（微信）營銷。例如“品牌及產(chǎn)品曝光”“微柜臺，電子商務(wù)及售后管理”“植入式營銷”等十大微博營銷模式等。

1.6投資（融資）分析與財(cái)務(wù)分析（預(yù)測未來3-5年）

1.6.1投資分析。投資分析包含：（1）注冊資本、股權(quán)結(jié)構(gòu)與規(guī)模（股東出資與比例）；投資總額，資金來源與運(yùn)用。（2）投資假設(shè)。經(jīng)營收入與成本預(yù)測，投資收益（回報(bào)）分析：項(xiàng)目敏感性分析，盈虧平衡分析，投資報(bào)酬率分析，投資回收周期分析，投資回報(bào)政策，等等。投資效益的動態(tài)分析：凈現(xiàn)值法，內(nèi)部報(bào)酬率法。

1.6.2財(cái)務(wù)分析。財(cái)務(wù)分析包含：（1）主要財(cái)務(wù)假設(shè)及說明，主要財(cái)務(wù)報(bào)表：成本費(fèi)用表、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表及利潤分配表、現(xiàn)金流量表。（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析：預(yù)計(jì)營業(yè)收入（銷售收入）及趨勢分析、預(yù)計(jì)營業(yè)額（銷售額）分析，杜邦財(cái)務(wù)分析體系、財(cái)務(wù)比率分析、分析結(jié)論。也可根據(jù)需要選擇國家《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》中為企業(yè)規(guī)定的三種財(cái)務(wù)指標(biāo)里的部分指標(biāo)來分析：①償債（短期）能力指標(biāo)：包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率，現(xiàn)金流量比率；②營運(yùn)能力指標(biāo)：包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；③盈利能力指標(biāo)：包括資本金利潤率、銷售利稅率（營業(yè)收入利稅率）、成本費(fèi)用利潤率；資產(chǎn)報(bào)酬率，凈資產(chǎn)報(bào)酬率，銷售凈利率，主營業(yè)務(wù)利潤率。④發(fā)展能力指標(biāo)：營業(yè)增長率，資本積累率，總資產(chǎn)增長率，固定資產(chǎn)成新率。

1.7公司管理

此部分的撰寫主要從以下四個方面展開：（1）公司使命（宗旨、愿景）。（2）公司總體戰(zhàn)略，戰(zhàn)略規(guī)劃或戰(zhàn)略目標(biāo)及戰(zhàn)略實(shí)施，公司核心競爭力的描述。（3）創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)：專業(yè)知識、經(jīng)歷經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢互補(bǔ)型，分工合理，職責(zé)明確。（4）公司管理（根據(jù)公司戰(zhàn)略、目標(biāo)市場與營銷計(jì)劃）主要描述公司選址、組織架構(gòu)、廠房設(shè)備安排、工藝流程與質(zhì)量管理、生產(chǎn)計(jì)劃（產(chǎn)能擴(kuò)張）、人力資源、酬薪與激勵、采供與物流、企業(yè)文化，等等。

1.8風(fēng)險分析與控制

進(jìn)入目標(biāo)市場將面臨的最主要風(fēng)險與防范措施的描述。例如“市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、財(cái)務(wù)風(fēng)險、政策風(fēng)險、進(jìn)出口匯兌的風(fēng)險”等。

1.險資本的退出

主要是退出的時間與方式，如注冊資金里沒有風(fēng)險資本就無需描述。

1.10附件

附件部分就是為創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書提供必備的補(bǔ)充資料，不必把所有東西都放入附錄，只放那些能真正增強(qiáng)正文說服力的資料。例如：（1）專利證書；（2）技術(shù)鑒定；（3）結(jié)題（項(xiàng)）報(bào)告；（4）查新報(bào)告；（5）市場實(shí)際調(diào)查結(jié)果；（6）榮譽(yù)證明；（7）已創(chuàng)業(yè)企業(yè)還需要工商注冊、稅務(wù)登記等相關(guān)材料；（8）表目錄、圖目錄等；（9）國家、省競賽規(guī)則里的具體要求，等等。

2.大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書的撰寫原則

2.1邏輯嚴(yán)謹(jǐn)

市場調(diào)研分析部分：資料翔實(shí)、可信度高、潛在需求現(xiàn)實(shí)。技術(shù)工藝部分：技術(shù)成熟、后續(xù)R&D有保障[3]。財(cái)務(wù)效益部分：銷售、價格和成本合理、NPV>0、回收期短。營銷策略：可操作性；有特色和創(chuàng)意。風(fēng)險評價：客觀、可解決。撤出方式：可行。

2.2分析規(guī)范

市場調(diào)研和預(yù)測方法科學(xué)規(guī)范。財(cái)務(wù)效益可行性研究方法使用NPV、IRR、PBP、彈性分析。

2.3文字通暢

做到通俗易懂、謹(jǐn)防語病。

2.4排版規(guī)范

從封頁、標(biāo)題（大、中、小）、正文、段落、引言、表格、公式、數(shù)字表示、參考資料等方面做到規(guī)范排版。

3.大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書撰寫需注意事項(xiàng)

撰寫一份優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書就如同講故事。故事要講得圓滿、真實(shí)；對于產(chǎn)品類的項(xiàng)目一定要申請專利，至少拿到申請?zhí)枺瑢＠C書、項(xiàng)目鑒定證書、專家評價意見、投資意向書等要齊全；要了解國內(nèi)同行及發(fā)展的水平；成本核算、財(cái)務(wù)評價要真實(shí)可信；報(bào)告和答辯過程中要自信。

參考文獻(xiàn)：

[1]呂鯤鯤.如何撰寫大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書[J].華章，2012（25）.

[2]王凱，趙毅.商業(yè)計(jì)劃書編寫理論[M].北京理工大學(xué)出版社，2012.