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一、中小型民營企業(yè)投資存在的問題

1、企業(yè)內(nèi)部存在的問題

（1）投資結(jié)構(gòu)存在問題。

近年來，我國中小型民營企業(yè)發(fā)展迅速，其數(shù)量也在與日俱增，然而，其“死亡率”也高，據(jù)統(tǒng)計，每分鐘便有9家民營企業(yè)倒閉。民營企業(yè)投資結(jié)構(gòu)不合理是其中的一個重要的原因。①投資理念落后，盲目跟風(fēng)投資。大多數(shù)中小型民營企業(yè)都是家族式管理，缺少一整套適合本企業(yè)的科學(xué)管理模式，容易盲目跟風(fēng)投資。一個行業(yè)如果近期發(fā)展較好，就會有很多的企業(yè)一哄而上，過度的投資，必然在未來幾年形成生產(chǎn)力過剩，導(dǎo)致市場供大于求，這些項目的投資預(yù)期效益也難以得到保證。②用短期借款搞固定資產(chǎn)投資。中小型民營企業(yè)受企業(yè)規(guī)模限制，承受財務(wù)風(fēng)險的能力較低，因此形成合理的資金結(jié)構(gòu)，確定合理的負(fù)債比率尤為重要。進行資金分配時，要有必要的流動資金和固定資金，兩者有效配合，才能產(chǎn)生最佳經(jīng)營效果。資金來源和資金運用要得到有效配合，決不能用短期借款來做固定資產(chǎn)的投資，這樣會造成短期借款到期，而投入資金還未收回，勢必要從另外渠道籌資償還短期借款，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難。

（2）投資決策過程中存在的問題。

①市場調(diào)研數(shù)據(jù)失真。市場調(diào)研數(shù)據(jù)失真，如：項目產(chǎn)品價格、市場占有率、潛在客戶、行業(yè)發(fā)展前途等。而造成調(diào)研結(jié)果失真的原因很多，例如對市場調(diào)研不夠重視、調(diào)研經(jīng)濟投入不夠、調(diào)研機制設(shè)計不合理。其中不乏一些市場調(diào)研人員為了達到實施目的，美化了項目可行性報告，誤導(dǎo)了決策者的判斷。②投資決策者缺乏專業(yè)素養(yǎng)。中小型民營企業(yè)由于自身條件的限制，很多企業(yè)只看到了眼前的經(jīng)濟利益，不重視人才的發(fā)展，很多中小型民營企業(yè)上到管理者下到會計人員都沒有能讀懂會計報表的，更別說分析其中的數(shù)據(jù)，為企業(yè)的發(fā)展提供建議。在大部分的中小型民營企業(yè)中，決策者大多缺乏財務(wù)分析、投資等理論知識，從而簡單的用利潤指標(biāo)進行測算，或者是只看到淺顯短期的結(jié)果，未能進行更深層次的探索，更談不上科學(xué)的對項目進行研究分析、經(jīng)濟論證。故在實踐中投資決策較為粗放，項目投資后導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營難以為繼。

2、企業(yè)外部存在的問題

（1）融資難，投資資金不足。

目前，民營企業(yè)在發(fā)展過程中遇到諸多困難，其中融資困境是中小型民營企業(yè)面臨的最大問題。在中小型民營企業(yè)的發(fā)展初期，一般都是以內(nèi)部融資為主導(dǎo)，而內(nèi)部融資往往是極其有限的，所以，絕大多數(shù)的中小型民營企業(yè)陷入財政困難，致使投資資金匱乏。①融資渠道狹窄。我國以間接融資為主，國有銀行在對中小民營企業(yè)融資的主渠道上作用發(fā)揮不夠。目前。針對中小型民營企業(yè)的融資方式主要是擔(dān)保、抵押貸款，其他金融產(chǎn)品較少。②所有制和規(guī)模歧視。在中國，國有企業(yè)和民營企業(yè)在政策方面受到不同待遇。國內(nèi)大部分的銀行貸款首先選擇國有企業(yè)，其次是帶給“三資企業(yè)”，民營企業(yè)得到的貸款比率最小。而且，民營企業(yè)在貸款時面臨手續(xù)多、關(guān)卡多、耗時長的障礙。③信用困境。中小民營企業(yè)有兩類信用體系：一是與銀行的縱向信用體系，二是與企業(yè)之間的橫向信用關(guān)系。目前，我國中小民營企業(yè)與銀行的這種信用體系還不夠成熟，企業(yè)間的幫助也未能克服重重困難，這就使中小民營企業(yè)不可避免的陷入了信用困境。

（2）投資環(huán)境不完善。

投資環(huán)境的好壞對中小民營企業(yè)的生存與發(fā)展至關(guān)重要。而中小民營企業(yè)在這方面還不夠完善，主要體現(xiàn)在：①缺乏高素質(zhì)的投資管理人才。由于中小民營企業(yè)自身的發(fā)展實力與管理機制并不健全，導(dǎo)致高素質(zhì)的管理人才流失。很多投資項目就是靠企業(yè)內(nèi)的技術(shù)、財務(wù)等人員測估與決定，而這些人往往不具備投資管理理論知識，光憑感性認(rèn)識很容易導(dǎo)致投資失敗。②投資中介服務(wù)質(zhì)量低。這里所指的中介機構(gòu)是由政府和社會經(jīng)濟組織所建立的，為中小企業(yè)提供咨詢服務(wù)的。中介機構(gòu)缺乏競爭意識、危機感，且脫離監(jiān)督，所以，其壟斷地位很難保證服務(wù)質(zhì)量。③中小企業(yè)監(jiān)管缺失。近年來，中小企業(yè)迅猛發(fā)展，但一些地方的政策并沒有跟上其發(fā)展速度，導(dǎo)致例如會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等服務(wù)機構(gòu)對中小企業(yè)缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管，使其不能夠在一個良好的平臺進行發(fā)展。

二、解決中小型民營企業(yè)投資問題的對策

1、應(yīng)對投資問題的內(nèi)部建議

（1）重視資金時間價值，提高投資決策科學(xué)性。

中小民營企業(yè)基本上不用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)方法對項目決策進行分析，從而也就不考慮資金時間價值。其主要原因是計算貼現(xiàn)指標(biāo)的方法比較復(fù)雜、專業(yè)，而且分析成本相對較高，但是，為了使投資決策更加科學(xué)，企業(yè)利益最大化，中小民營企業(yè)不得不考慮這個問題。現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法不僅適用于固定資產(chǎn)投資，而且適用于其他各種類型的投資。因為，任何投資都可以預(yù)計其將來的現(xiàn)金流入量，然后以確定的目標(biāo)報酬率貼現(xiàn)后與投資額進行比較，據(jù)此確定應(yīng)否進行投資。這也適應(yīng)了中小民營企業(yè)投資對象多元化的特點。

（2）加強項目財務(wù)可行性和不確定性分析，保障項目投資成功率。

項目財務(wù)可行性分析是項目決策分析與評價的重要組成部分，是重要的決策依據(jù)，它是對項目的財務(wù)盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力的分析。項目可行性分析應(yīng)遵循動態(tài)分析和靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則，在實際運用中一般采用凈現(xiàn)值法。敏感性分析和盈虧平衡分析是項目不確定性分析常用的方法，每個項目中都包含敏感因素，其會對基本方案的經(jīng)濟指標(biāo)產(chǎn)生影響，敏感因素分析法就是找出這些不確定因素，估計項目的效益對它們的敏感程度，預(yù)測項目可能承擔(dān)的風(fēng)險。盈虧平衡分析的是指根據(jù)盈虧平衡點的高低判斷此項目的抗風(fēng)險能力。

（3）強化本行業(yè)或相關(guān)聯(lián)行業(yè)投資。

中小民營企業(yè)本來就受自身的資金、規(guī)模的影響比較嚴(yán)重，所以在投資時應(yīng)該在自己的領(lǐng)域內(nèi)不斷推陳出新，以不間斷的自我累積、產(chǎn)品研發(fā)與升級、技術(shù)創(chuàng)新，更貼切消費者的需求來實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展，而不是盲目的投資熱門行業(yè)。培養(yǎng)自己的核心競爭力，專業(yè)化發(fā)展，在自己的領(lǐng)域內(nèi)做大做強。

2、應(yīng)對投資問題的外部建議

（1）改善投資環(huán)境，引導(dǎo)投資方向。

建議政府可以采取下列措施：第一適當(dāng)開放投資準(zhǔn)入領(lǐng)域，讓民營投資主體能夠在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域發(fā)揮其應(yīng)有的補充作用，在高科技產(chǎn)業(yè)，一般制造業(yè)起到積極的作用。第二，加大民營企業(yè)的投資權(quán)益保護力度。允許民營企業(yè)享有與其他市場主體相同的待遇，消除不合理的政策法規(guī)和制度，重新確立一套不分所有制的權(quán)益保護制度。第三，改善投資服務(wù)環(huán)境。解除那些面向民營企業(yè)的不合理的限制競爭條件，給予民營企業(yè)一定的資金支持，并促進企業(yè)間的橫向聯(lián)合等等。

（2）政府制定適合民營企業(yè)的投資優(yōu)惠政策。

民營企業(yè)要想長期發(fā)展首先要靠投資，因此必須刺激中小企業(yè)投資。我們還可以借鑒英、美等經(jīng)濟發(fā)達國家扶持民營企業(yè)的經(jīng)驗，從政府層面提供財政資金去扶持那些優(yōu)秀的民營企業(yè)，因此，增強對民營企業(yè)重要性的認(rèn)識，制定適合民營中小企業(yè)發(fā)展的投資優(yōu)惠政策，對刺激民營企業(yè)投資和發(fā)展將會起到十分重要的推動作用。

（3）政府要致力于改善中小民營企業(yè)融資難的境況。

我國已經(jīng)頒布了一系列促進中小民營企業(yè)的法律，但與法制化程度較高的發(fā)達國家相比，我國關(guān)于中小民營企業(yè)融資方面的法制建設(shè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。以日本為例，日本是扶持中小企業(yè)政策最為典型的國家，也是為中小企業(yè)提供金融政策最多的國家。我國建立支持中小民營企業(yè)發(fā)展的政策性金融體系可以從以下幾方面入手：（1）從現(xiàn)有的政策性銀行派生出面向中小民營企業(yè)的貸款部門，并通過立法強制，保證政策性金融機構(gòu)對中小企業(yè)的融資比例。（2）新設(shè)政策性中小民營企業(yè)銀行，允許地方財政發(fā)債或擔(dān)保發(fā)債，解決地方政策性銀行的資金來源。（3）積極制定優(yōu)化中小民營企業(yè)的融資環(huán)境的有關(guān)政策法規(guī)，為中小民營企業(yè)發(fā)放優(yōu)惠貸款、貼息貸款等政策性貸款。

作者：許湖 單位：西安財經(jīng)學(xué)院