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【摘要】從緊的貨幣政策意味著金融信貸的緊縮，對企業貸款將從緊放貸，導致中小企業融資更加困難。本文探討了從緊貨幣政策對中小企業融資的影響，提出了中小企業應采取的對策，以期幫助中小企業在從緊貨幣政策下獲得進一步發展。

【關鍵詞】從緊貨幣政策；中小企業；融資

一、問題的提出

2007年中央經濟工作會議提出了2008年貨幣政策從緊的要求，嚴格控制貨幣信貸總量和投放節奏。央行自啟動緊縮性貨幣政策以來，頻繁運用公開市場操作回籠流動性，2007年至今已連續15次上調存款準備金率，使準備金率達到了17.5%，居全球首位。2008年第一季度末銀行業數據顯示，銀行業的超額準備金水平已不足以覆蓋未來法定存款準備金率再上調3%的資金需求。因此，存款準備金率過高必將大規模侵蝕銀行的可貸款資金規模，再加上連續加息的累積效應，流動性緊縮問題使得中小企業融資更加困難，考驗著中小企業的生存與發展。

二、從緊貨幣政策對中小企業融資的影響

（一）銀行信貸規模受限，中小企業融資難度增大

存款準備金率和貸款基準利率上調直接面對的是金融機構，但最終影響的對象是信貸需求客戶。從緊貨幣政策使金融機構貸款集中的趨向更加明顯，資金向優勢項目、優勢企業集中的趨勢進一步加劇，中小企業不僅增貸困難，而且可能成為信貸調整的對象，其資金供求矛盾和融資難問題將更加突出。

（二）銀行貸款執行利率總體水平提高，中小企業融資成本增加

金融機構貸款利率執行情況存在明顯差異，且利率上調對企業融資成本的影響存在時滯性，利率上調的累積效應將逐步顯現。隨著2007年度存量貸款陸續到期，2008年度企業融資成本將明顯加重，而且不同類型企業融資成本差異較大。銀行對部分大型企業、股份公司貸款執行基準利率，甚至會下浮，而對中小企業的貸款利率一般上浮30%以上。因此，眾多中小企業因貸款基準利率上調致使財務費用增加的狀況非常明顯。

（三）貨幣政策緊縮造成銀行票據業務收縮，中小企業短期資金融通受到制約

據調查，自從2007年第4季度以來，許多金融機構控制甚至停止辦理票據貼現業務后，貼現業務收縮給銀行承兌匯票簽發帶來了連鎖反應。部分中小企業反映，票據貼現業務萎縮不僅提高了企業的融資和結算成本，并在短期內給企業供銷雙方資金周轉帶來了困難。

（四）中小企業信貸存量資金有可能轉變成風險資金

信貸投入效果的產生不僅需要時間，有的更需要追加增量投放，但目前總量壓縮、資金價格提高的情況直接對存量信貸資金的收益和安全構成威脅。金融風險的聚集一般發生在寬松的資金環境轉向緊縮的時期。當前，部分中小企業生產經營的資金鏈處在繃緊狀態，在信貸資金難以追加，同時又沒有其他資金來源的情況下，企業生產難以持續，貸款到期根本無還款能力，導致了中小企業信貸存量資金的風險增加。

三、中小企業融資應采取的對策

為消除或擺脫從緊貨幣政策對中小企業融資的不利影響，使企業獲得足夠的生存與發展資金，中小企業融資應采取如下幾方面的對策。

（一）大膽自薦，繼續爭取銀行貸款

很多中小企業經營者認為銀行貸款難貸，怕被拒絕，往往不敢去向銀行申請貸款，或者是怕在銀行沒有熟人，申請貸款會無人受理。實際上，在從緊貨幣政策下，銀行還是有相當的貸款需要投放，關鍵是擇優選擇的問題。銀行有時往往因找不到好的客戶而發愁，而且目前很多銀行都把中小企業貸款作為新的增長點，因此中小企業經營者一定要敢于自薦，只要有好的項目、好的產品、好的效益和好的信譽，還是有很大的機會得到貸款的。（二）注意選擇銀行

不同的銀行具有不同的風險偏好，其貸款投向也不相同。中小企業經營者在選擇貸款銀行時要考慮資金實力、投放領域、擔保政策等方面的因素。對于規模相對較大的中小企業，可考慮選擇規模大一點的銀行，這樣就可能得到較多的資金支持。對規模較小的中小企業，可考慮選擇規模相對小一點的商業銀行，如城市商業銀行、信用社等。

（三）努力爭取委托貸款

委托貸款業務是指各企事業單位、政府部門、個體工商戶、保險公司和基金、自然人作為委托人，委托銀行辦理委托貸款業務，銀行作為受托人可以根據委托人所確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發放，監督使用并協助收回。各中小企業應積極爭取委托貸款，充分利用這種貸款的三個月至三年的期限，以按同檔次貸款利率最高上浮30%的代價，獲得急需的流動資金。

（四）爭取發行企業債券

人民銀行已建立全國銀行間債券市場，允許企業債（公司債）在自愿的原則下到債券市場面向全國機構投資者發行。中小企業應利用發行企業債券還款時間長、成本較低的特點，積極爭取發行企業債券。同時，企業也可選擇發行短期融資券募集資金。

（五）積極引進戰略投資者

所謂戰略投資者，是那些謀求戰略發展利益，愿意長期持有某一企業較大股份，并積極參與企業公司治理的法人投資者。中小企業應從長遠考慮，積極引進戰略投資者，在吸納資金的同時，充分利用它們在資金、人才和技術等方面的優勢，并利用此契機改善企業治理結構，進一步規范企業財務制度，為以后的上市做好準備。

（六）考慮物流融資

由于和企業物流相關的融資有對應物流、資金流、現金流的保證，風險要低于一般的流動資金貸款，銀行也愿意采用這種融資方式，中小企業可以考慮采取物流方式融資從銀行獲得資金支持。我國商業銀行也開發了很多物流融資產品，如可以用交易商品進行質押辦理商品融資，在國際貿易中可以采用信用證融資，為大企業提供產品或服務的中小企業可采用供應鏈融資，等等，這些都值得中小企業考慮。

（七）注意環保問題

在貸款投放增長受到嚴格控制的情況下，環保是否達標已成為商業銀行選擇客戶的重要條件。對中小企業也是如此，如果存在環保問題，則很難從銀行獲得貸款支持。因此，中小企業在選擇項目、開發產品時一定要認真進行環保評估，避免由于環保問題喪失獲得貸款的機會。

【主要參考文獻】

［1］國家發改委中小企業司.中國銀監會辦公廳關于在從緊貨幣政策形勢下進一步做好小企業服務工作的通知［J］.中小企業簡報，2008，（11）.

［2］張曉凌.當前應推動中小企業債權融資創新［N］.證券時報，2008-07-18.