財務治理理論
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目前，財務理論界對財務治理內涵研究較少，雖取得了一定成果，但并未真正給出完整、確切的財務治理定義。許多學者在研究中大都將財務治理置于公司治理框架之下，并參考公司治理概念，簡單、籠統地定義了財務治理。而且，許多學者將“財務治理結構”視為“財務治理”，造成了概念上的混淆。因而，目前對公司治理內涵的研究尚處于初級階段。
應當說，有關財務治理內涵的研究，理論界還是取得了一定成果，深化了對財務治理內涵的認識。伍中信教授認為，“企業財務治理，應該是一種企業財權的安排機制，通過這種財權安排機制來實現企業內部財務激勵與約束機制”：“企業財務治理作為企業治理的一個重要方面，其目的就是為了解決這種經濟利益沖突”。（1）李心合博士認為：“企業治理的核心是財務治理，公司法所規定的公司治理權配置的核心是財務治理權配置?！保?）
筆者對財務治理內涵有如下幾點認識：
1、“財務治理‘’涵義應從”治理“本意認識把握?！敝卫怼耙辉~，英文為”govern“（動詞）、”governance“（名詞）。據《英漢雙解詞典》、《韋氏新世界詞典》等解釋，”govern“有統治、管治、影響、支配之意：”governance“有統治、支配、管理、管理方式之意?，F代漢語中，據《辭?！贰ⅰ冬F代漢語詞典》等解釋，”治理“有統治、管理、處理、修正之意。
由“治理”本意出發，對“財務治理”的理解，不應單純將其視為一種管理方式（名詞形式），即財務治理結構、制度安排，而應在此基礎上視為一種管理活動（動詞形式），即財務治理行為規范，這樣對“財務治理”定義的概括總結才是完整的、具體的。
2、“財務治理”一定意義上是“公司治理”的一部分，也有廣義、狹義之分。目前，財務理論界普遍認為：“財務治理”是“公司治理”的一部分，可以參照“公司治理”概念初步定義“財務治理”；相對于“公司治理”概念的廣義、狹義之分，“財務治理”也可對應有廣義、狹義之分。依據這一研究思路，具體可將廣義、狹義財務治理概念歸納如下：
狹義“財務治理”，一般是指財務內部治理，尤其是特指“財務治理結構”。可簡單定義為：由企業股東大會、董事會、經理層、監事會等權力機構對企業財務權利進行配置的一系列制度安排。狹義“財務治理”強調的是：通過財務治理結構安排，對企業財權進行合理分配，以形成一種財務激勵約束機制。
廣義“財務治理”，一般是指企業財務共同治理，即企業內外部利益相關者共同對企業財務進行治理?？啥x為：用以協調企業與其利益相關者之間財務關系、平衡財務權利的一套正式的、非正式的制度或機制。廣義“財務治理”強調的是：利益相關者對企業有財務利益要求，并相應承擔一定財務風險，因而應參與企業財務治理；財務治理結構應由利益相關者組成，并不局限于企業股東大會、董事會等權力機構，企業員工、債權人等利益相關者也應在財務治理結構中占有一定位置。
3、“財務治理”并不局限于“公司治理”框架，有其自身獨特的內涵、外延。理論界一般認為，“財務治理”是“公司治理”最為重要的組成部分，從包含具體內容角度，“公司治理”可分解為財務治理、經營治理等幾方面。因此，對‘’財務治理“內涵的認識研究，應在”公司治理“框架之下進行。事實上，”財務治理“并不僅僅局限于”公司治理“框架，其自身有獨特的內涵、外延。
從內涵角度，“財務治理”比“公司治理”更為深化。如有關企業財權多層次分配問題，并不局限于“公司治理”結構中的股東大會、董事會等權力機構之間的分配，而且延伸至企業內部財務體系中，即在經理、財務經理、財務部門等層次逐層分配。特別是，“財務治理”在強調企業內部財務控制等方面，較之“公司治理”更為系統化、明晰化，其內涵得以進一步深化。
從外延角度，“財務治理”比“公司治理”更為廣泛。如“財務治理”除強調通過治理結構等制度安排形成有效治理機制的同時，還強調了治理行為規范的作用。而“公司治理”并不注重治理行為規范問題，主要關注制度安排、機制設計等。特別是，“財務治理”比“公司治理”更具靈活性，隨著經濟環境變化，“財務治理”較之“公司治理”調整更為明晰迅速，往往超出一般意義“公司治理”所涵蓋的范疇。
綜上所述，財務治理涵義可概括為：財務治理就是基于財務資本結構等制度安排，對企業財權進行合理配置，在強調利益相關者共同治理前提下，形成有效的財務激勵約束等機制，實現公司財務決策科學化等一系列制度、機制、行為的安排、設計和規范。
二、財務治理理論基礎
（一）公司治理理論。公司治理理論是企業理論的重要組成部分。公司治理理論認為，“公司治理以現代公司為主要對象，以監督與激勵為核心內容”：“公司治理不僅僅研究公司治理結構中對經營者的監督與制衡作用，也強調如何通過公司治理結構和機制來保證公司決策的有效性和科學性，從而維護公司多方面利害相關者的利益”（3）。
財務治理總體上作為公司治理的一部分，其在研究思路、研究方法等方面，必然要遵循、借鑒公司治理理論。應該說，公司治理理論對財務治理理論的指導是最為直接的、重要的。同時，由于財務治理也構成了公司治理的核心部分，財務治理結構處于公司治理結構的核心地位，因此，財務治理理論的不斷充實、發展也必將促進公司治理理論的不斷拓展、完善。
應當說，公司治理理論對財務治理理論的指導是全方位的。例如，由公司治理本質涵義，可以認識到財務治理的深刻內涵：財務治理不僅僅是一套組織模式、一種制度安排，而且是一套決策程序，一種激勵約束機制；財務治理不僅僅指內部治理（資本結構安排等），而且涵蓋外部治理（債權人、政府等參與治理）；財務治理是對企業財務資源的全面整合，是一種能促進企業財務決策科學、有效的共同治理。
（二）本金理論。本金理論是財務理論體系中最為基礎的理論。本金理論認為，“本金是各類經濟組織為進行生產經營活動而墊支的貨幣”：“財務是社會再生產過程中本金的投入與收益活動，并形成的特定經濟關系”：“財務的基本矛盾是本金的投入與收益之間的矛盾”（4）。
本金理論深刻剖析了財務本質，闡明了財務運動規律，其在財務理論體系中作為基礎性理論地位，決定了它對財務治理理論的重要指導、規范作用。
具體地，本金理論對財務治理理論的指導有：其一，從財務核心概念“本金”出發，可以對財務治理內涵作出財務學解釋。從“價值”角度，財務治理就是對本金流向、流量的合理協調、控制；從“權力”角度，財務治理就是對本金控制權、剩余索取權等權能的合理配置。其二，由本金運動規律出發，可以初步認識財務治理職能、范圍。在把握財務機制基礎上對財務基本矛盾——本金投入與收益矛盾的解決、設計，形成科學有效的財務運行體系和機制，就是財務治理主要職能；對本金運動各層次、各環節的一系列管治、規范
等活動，就構成了財務治理的主要范圍。
（三）“財權流”理論。財權流理論是本金理論的進一步拓展、深化，是現代企業制度下對財務本質、財務理論的全新表述。“財權流”理論認為，“財權表現為某一主體對財力所擁有的支配權，包括收益權、投資權、籌資權、財務決策權等權能”：“財權與產權是兩個相近的經濟學范疇，兩者交叉的領域財權構成了產權中最核心的權能”：“‘財權流’作為現代財務的本質表述，貫穿了財務基本理論的始末，在現代財務的理論體系中占據了核心和統馭地位”（5）。
財權流理論確立“財權流”作為現代財務的本質表述，闡明了財權與產權深刻的內在聯系。特別是，財權流理論將產權經濟學思想引入到財務學之中，擴大了財務學研究視野，其從“價值”和“權力”兩個角度綜合考查財務理論、實踐問題，顯得更為系統、全面，對財務學發展影響重大。
財權流理論對財務治理理論發展起著重要的指導作用。例如，“財權流”理論中，有關建立一套以“財權”為核心的基本理論、運用理論研究體系，及財務基本職能——資源配置的論述，從理論上奠定了財務治理權配置在公司治理、財務治理中的核心地位：財務治理權是企業法人財產權的核心，法人財產權的主要內容就是法人財務治理權；財務治理結構是企業法人治理結構的最為重要的組成部分，財務治理權配置是財務治理結構的核心內容。
（四）財務分層理論。財務分層理論是有關財務在企業內部分層次管理的理論。財務分層理論認為，“除監事會行使財務監督外，股東大會、董事會、總經理、財務經理瓜分了企業全部財權，形成了財務管理的不同層次”：“就這三個層次對企業財務的影響和作用程度而言，分別為所有者財務、經營者財務、財務經理財務三層次”：“董事長、總經理財務稱為經營者財務，處于財務管理的核心地位”（6）。
財務分層理論提出所有者財務、經營者財務、財務經理財務三層次管理體系，擴大了企業財務的外延，深化了對企業內部財務管理的認識，對財務理論發展影響深遠。
財務分層理論對財務治理理論產生、發展影響重大。例如，財務分層理論中，有關財權分層次配置的論述，為企業財務分層治理、財務治理權分層配置提供了堅實的理論基礎。特別是財務分層理論確立經營者財務處于財務管理的核心地位，為財務治理理論確定了重點研究方向，即財務治理理論應著重研究企業內部經營者財務治理，解決好該層次中財務激勵約束機制設計等一系列治理問題。
三、財務治理體系
財務治理涉及的內容十分廣泛，大體上可分為治理結構、治理機制、治理行為三個方面。
（一）治理結構。財務治理結構是財務治理的基礎，是財務治理發揮效力的依據。財務治理結構內容可劃分為四個部分，即資本結構安排、財務組織結構安排、財務運營模式安排、財務機構崗位安排。
1、財務資本結構安排。財務資本結構安排在一定意義上是企業的產權制度安排、公司治理結構基本安排，初步反映了出資人所有權、企業法人財產權、債權人債權三者之間的制衡關系。這一安排主要涉及兩方面內容：第一，權益與負債比例安排，這一安排關系到企業外部治理對企業財務的影響程度；第二，權益、負債內部各組成部分安排，其中權益內容比例關系尤為重要，是狹義公司治理結構安排的基礎。
2、財務組織結構安排。財務組織結構安排是企業財務治理權在股東大會、董事會、經理層、監事會等權力組織部門間的分配，是財權在企業內部的初次分配，相應形成了所有者財務、經營者財務雙層財務治理組織模式。
3、財務運營模式安排。財務運營模式安排是財權在企業內部經營者財務及以下層次財務部門之間的分配，是財權在企業內部的二次分配。依據企業基本組織模式（如直線職能制、事業部制、控股制等），在企業財務戰略指導下，構建、形成合理集權、分權的財務運營模式，是財務治理發揮應有作用的重要基礎。
4、財務機構崗位安排。財務機構崗位安排，也是財務治理結構重要組成部分。就目前而言，這一安排必須要解決好兩大實際問題，才能建立起有效的財務治理結構。第一，財務部門與會計部門的分別設立問題；第二，稽查特派員、財務總監、總會計師等在企業財務中的地位問題。
（二）治理機制。設計、形成有效的財務治理機制，對企業財務行為進行適度的調節和控制，是財務治理追求的目標和主要內容之一。財務治理機制內容可分為財務基本機制、財務激勵約束機制、財務相機治理機制三個方面。
1、財務基本機制。財務基本機制指的是理論界研究的一般財務機制，是經濟機制的一種，對企業財務活動具有調控功能。“財務機制的構成包括三大組成部分，即主體機制、動力機制和制衡機制”（7）。主體機制是本金的投入活動，是財務機制最為重要的組成部分；動力機制是本金的收益活動，是財務機制運行的目的。財務制衡機制是制約本金投入與收益活動的內部調節機制，保證財務機制運行順暢。
2、財務激勵約束機制。財務激勵約束機制是通過有效財務激勵、約束手段，協調企業所有者、經營者之間委托關系的一種機制。財務激勵約束機制的建立也是公司治理的核心內容之一。財務激勵約束機制包括兩方面：第一，激勵機制，包括長期與短期、實物與貨幣相結合等激勵內容；第二，約束機制，包括行為與結果、自發與強制相結合等約束內容。
3、財務相機治理機制。財務相機治理機制是有關企業財務控制權適時適度轉移的機制。在企業利益相關者共同治理前提下，債權人等企業外部利益相關者應參與企業財務治理權的分配，借助于一定的制度設計安排，可在適當條件下（如企業財務狀況惡化、資不抵債）取得決定的財務控制權，實現財務控制權的有效轉移。財務相機治理機制的建立，可充分保護債權人等企業外部利益相關者的權益，同時，在外部可能接管的壓力下，有助于企業財務治理效率的提高。
（三）治理行為。財務治理行為規范是企業管理活動中具有戰略性、全局性、系統性的特殊管理行為，它與企業一般財務管理活動，如籌資、投資、收益分配管理等，有著本質的區別。財務治理行為規范主要包括企業財務政策選擇、財務戰略規劃設計等方面，構成了企業財務治理的重要內容。
總之，財務治理結構是“骨骼”，治理機制是“血液”，治理行為是“器官”，三者共同構成了財務治理基本內容體系。
