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貨幣是信用的具體體現(xiàn)，貨幣的形態(tài)隨著人類社會的發(fā)展不斷地發(fā)生演化。從貨幣形態(tài)的演變發(fā)展歷史來看，貨幣形態(tài)的演變無一不伴隨著社會進步和技術發(fā)展。當前，以5G、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算以及人工智能為代表的科技迅速發(fā)展，促使經濟模式逐漸轉向數(shù)字化，也促進貨幣形態(tài)向電子化、數(shù)字化加快轉變。數(shù)字貨幣的出現(xiàn)及應用范圍的不斷擴大將是人類進入數(shù)字化時代的必然歷史進程，可以說，數(shù)字貨幣體系是繼商品貨幣體系、信用貨幣體系之后，人類貨幣體系的第三次革命。由于數(shù)字貨幣對未來人類社會具有重要的價值和意義，在其出現(xiàn)伊始便受到了一些科技巨頭和各國政府部門的廣泛關注和重視。隨著數(shù)字經濟的發(fā)展和市場化數(shù)字貨幣迅速發(fā)展，主權國家政府一味地拒絕和抵御數(shù)字貨幣是不明智的，也是不現(xiàn)實的，不僅不能滿足數(shù)字經濟發(fā)展的需求，而且可能被市場化數(shù)字貨幣的迅速發(fā)展削弱主權國家政府的貨幣權力、經濟權力和管理經濟的職能。因此，加快研發(fā)和推出以國家信用為基礎的法定數(shù)字貨幣成了各國央行近年來的重大課題，一輪主權國家之間數(shù)字貨幣競爭在所難免。

一、法定數(shù)字人民幣對人民幣國際化的影響及戰(zhàn)略意義

（一）法定數(shù)字人民幣將對國內金融體系和信用機制產生深遠影響

貨幣數(shù)字化是全球未來的大趨勢。對中國來說，數(shù)字貨幣的發(fā)行和使用，可以使得貨幣發(fā)展與數(shù)字經濟發(fā)展更加匹配，貨幣政策調節(jié)更加高效，幣值會更加穩(wěn)定。法定數(shù)字人民幣對現(xiàn)有金融機構與金融體系不會產生重大沖擊，有利于維護貨幣金融體系穩(wěn)定。央行的貨幣支付功能會因為人民幣的數(shù)字化得到優(yōu)化，人民幣的貨幣地位和央行貨幣政策的有效性也將隨著法定數(shù)字人民幣的推出而提升。由于信用風險主體的變化，法定數(shù)字人民幣的安全性與便攜性將使其有可能成為一種滿足用戶儲備需求的計息資產。央行能夠通過對法定數(shù)字人民幣利率的調整間接影響金融市場的存貸款利率，使央行獲得一種新的貨幣政策實施工具和渠道。在法定數(shù)字人民幣運行的過程中，通過實時掌控所有法定數(shù)字人民幣的收付情況以及進行數(shù)字人民幣交易的具體分布情況，央行能夠實現(xiàn)對法定數(shù)字人民幣的全方位、全流程監(jiān)控。同時，法定數(shù)字人民幣的廣泛應用，將有助于反洗錢、反逃稅、反詐騙和反恐怖融資等金融犯罪活動，有效維護社會安全穩(wěn)定。

（二）法定數(shù)字人民幣將提升人民幣在國際支付體系中的份額，助推人民幣國際化

一國貨幣在跨境貿易和投資中的使用程度，是該國貨幣國際化的重要標志。在沒有重大外部因素影響的情況下，現(xiàn)有國際支付市場的貨幣使用格局幾乎不會發(fā)生根本性的變化。當前人民幣充當國際支付結算貨幣的權重極低，與中國實際的經濟規(guī)模及對外貿易投資規(guī)模不符。法定數(shù)字貨幣將進一步拓展人民幣國際化的空間，為全球跨境貿易提供數(shù)字化計價、交易、支付與價值儲存工具，降低國際貿易成本并提高交易效率。應較快構建起一套圍繞著法定數(shù)字人民幣的跨境支付體系，較好地實現(xiàn)人民幣國際化過程中的價值尺度、支付手段和流通手段職能，在數(shù)字時代國際清結算體系的變革中“彎道超車”，提升人民幣在國際支付體系中的份額。當人民幣在國際中已經形成了一定的網絡外部性和支付結算的依賴性，再逐步推動發(fā)展人民幣的價值貯藏和世界貨幣職能，實現(xiàn)人民幣國際化的戰(zhàn)略目標。

（三）法定數(shù)字人民幣跨境支付結算體系的構建，有助于維護我國金融主權

推行法定數(shù)字人民幣不僅能夠助推人民幣國際化，同時也是擺脫跨境結算的外部依賴、維護我國金融主權的重要舉措。當前，人民幣跨境清結算高度依賴美國的SWIFT和CHIPS系統(tǒng)。美國利用SWIFT賦予美元的特別權力，以禁止美元交易為其常用國際制裁手段，現(xiàn)有國際清結算體系SWIFT和CHIPS正逐漸淪為美國行使全球霸權的重要手段，進行長臂管轄的重要工具，這是對我國金融安全和金融主權的嚴重挑戰(zhàn)。不僅如此，SWIFT和CHIPS系統(tǒng)技術更新緩慢、安全性難以保證，利用大數(shù)據(jù)平臺和區(qū)塊鏈構建一個新的清結算網絡，已成很多國家的共識。法定數(shù)字人民幣的跨境清結算體系將是SWIFT強有力的競爭者。法定數(shù)字貨幣跨境支付和結算體系可以省去第三方中介環(huán)節(jié)，實現(xiàn)點對點的直接對接，其實質相當于各交易方通過數(shù)字貨幣直接建立起“價值鏈”，并通過分布式賬本建立起一個數(shù)據(jù)“信息網”，從而在大大降低成本的同時，快速完成交易支付，這將極大地提升國際清結算的效率，還可以有效革除目前SWIFT系統(tǒng)由各商業(yè)銀行的美元信息流構建起來的第三方信息中介“信息鏈”，將貨幣流通的網絡扁平化，實現(xiàn)支付系統(tǒng)底層全面的互聯(lián)互通，大幅度減少兌換的環(huán)節(jié)，提高跨境資金的流動性，解決傳統(tǒng)的跨境匯兌在鏈條長、到賬慢、效率低等方面的問題。通過區(qū)塊鏈技術構建分布式共享賬本和數(shù)據(jù)庫的法定數(shù)字貨幣跨境支付和結算體系，具有去中心化、不可篡改、公開透明等特點，這些基于其技術核心的特點確保了體系的信用。隨著體系的不斷發(fā)展，更多的國家和組織參與到體系的建設中，也能為世界經濟發(fā)展提供數(shù)字化國際貨幣合作平臺，推動國際儲備貨幣制度、國際匯率體系與國際收支平衡機制的數(shù)字化創(chuàng)新。

（四）法定數(shù)字人民幣的率先推出，能夠有效提升數(shù)字時代人民幣的國際話語權

當今世界正進入數(shù)字經濟時代，數(shù)字貨幣在數(shù)字時代的價值和作用將越來越重要。國家間在未來數(shù)字貨幣領域的競爭將日趨激烈，哪一種數(shù)字貨幣的框架體系和解決方案能夠得到更多的使用者和參與者，這種貨幣毫無疑問將會獲得更多的經濟利益和國際金融話語權。在法定數(shù)字貨幣成為數(shù)字經濟時代主要貨幣形式的未來，哪個國家率先掌握了法定數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通和使用技術、框架體系和應用場景的標準，哪個國家就能在新一輪數(shù)字貨幣和金融現(xiàn)代化的國際競爭中占得先機。法定數(shù)字人民幣的率先推出并迅速推廣使用，將有效提升人民幣的國際話語權。數(shù)字貨幣的本質是數(shù)字科技在金融領域的應用，是建立在信息技術和算法程序上的金融運行系統(tǒng)。越早在實際運用中被證明是成功的系統(tǒng)，其內在技術和運行邏輯越能夠被其他國家的系統(tǒng)所接受和借鑒。數(shù)字貨幣領域的標準之爭關乎國家安全的根本利益，法定數(shù)字人民幣在全球的首先推出并順利運行，可以盡快地占據(jù)技術和應用制高點，能夠有效提升數(shù)字時代人民幣的國際話語權。

二、法定數(shù)字人民幣的運行模式及前景

（一）短期內，法定數(shù)字人民幣將以國內流通為主，是人民幣M0的部分替代和補充

法定數(shù)字人民幣采取“中央銀行—商業(yè)銀行—用戶”的雙層運營體系，核心要素是：商業(yè)銀行主要承擔數(shù)字貨幣的申請業(yè)務，而人民銀行主要承擔數(shù)字貨幣的發(fā)行和檢測業(yè)務。數(shù)字人民幣運營機構繳納的準備金由央行進行管理，保證了數(shù)字貨幣的法定效力，而且在一定程度上防止了超發(fā)貨幣和擠兌風險，確保了法定數(shù)字人民幣不會對現(xiàn)有金融體系穩(wěn)定造成沖擊，有利于實現(xiàn)數(shù)字貨幣對紙幣的逐步替代；而雙層運營體系能夠充分發(fā)揮商業(yè)機構現(xiàn)有的資源、人才和技術優(yōu)勢，分散風險，滿足法定數(shù)字人民幣運行過程中的高效安全穩(wěn)定的需要，有效防止法定數(shù)字人民幣對商業(yè)銀行存款產生擠出效應，防止出現(xiàn)金融脫媒損害實體經濟。法定數(shù)字人民幣的運行框架由“一幣、兩庫、三中心”等核心要素構成。其中，“一幣”即由央行發(fā)行擔保的法定數(shù)字人民幣DC/EPtoken，“兩庫”指的是法定數(shù)字人民幣的發(fā)行庫和存儲庫，“三中心”包括法定數(shù)字人民幣的認證中心、登記中心和大數(shù)據(jù)分析中心。“一幣、兩庫、三中心”的運行框架設置相對穩(wěn)定，有利于法定數(shù)字人民幣的應用和推廣。此外，法定數(shù)字人民幣的應用將會帶來多種有效的貨幣政策工具。

（二）中長期，法定數(shù)字人民幣將發(fā)揮國際支付和結算功能，促進境外人民幣的使用

當前，人民幣國際化面臨新的機遇和挑戰(zhàn)。我們必須要抓住金融科技革命的歷史性機遇，以技術創(chuàng)新形成新的戰(zhàn)略力量，通過構建以法定數(shù)字人民幣為媒介和計價貨幣的跨境數(shù)字支付體系進一步助推人民幣國際化，確保國家金融主權和金融安全。采用數(shù)字貨幣方式減少和擺脫對現(xiàn)有國際支付和結算體系的依賴，能夠實現(xiàn)人民幣跨境結算的自主可控，維護國家金融主權。法定數(shù)字人民幣在終端的零售支付上實際是去中心化的，國際化屬性極強，這使得在全球任何一個國家，只要交易雙方認可，使用手機就可以便利地使用數(shù)字人民幣支付。長期看來，數(shù)字貨幣可以在相當短的時間內、不受任何限制地被地球上的任何人使用，并且可以在相當短的時間內無限制地轉移，交易成本很低。這樣的全球支付網絡將對各國的雙邊貿易產生影響，并最終在全球范圍內提高資本效率。通過法定數(shù)字人民幣可以更加便捷地在境外使用人民幣，促進人民幣在境外的流通，擴大人民幣的使用范圍和國際貿易中的使用份額。法定數(shù)字人民幣將成為未來跨境人民幣國際清結算體系的重要組成部分。

三、法定數(shù)字人民幣發(fā)展的難點及所面臨的挑戰(zhàn)

1.法定數(shù)字人民幣與現(xiàn)有美元體系之間存在矛盾

在貨幣國際化的過程中，主權貨幣的跨境支付和流通存在著引發(fā)國際貨幣之間矛盾的風險。法定數(shù)字人民幣對人民幣國際流通手段和支付手段職能的實現(xiàn)，在某種程度上意味著對美元的擠出甚至替代，進而會削弱美元在全球的控制力，因此必然會招致美國的針對和打壓。如何應對美國對數(shù)字人民幣國際化的挑戰(zhàn)，將是數(shù)字人民幣發(fā)行與流通在較長時間內面臨的首要挑戰(zhàn)。

2.法定數(shù)字人民幣與人民幣紙幣及存款之間的關系亟須平衡

從形式上看，央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)的信用貨幣相比具有極高的相似性，然而在信用上法定數(shù)字貨幣具有更低的風險和更高的安全性。因此，主權數(shù)字貨幣的流通對傳統(tǒng)信用貨幣也將產生基礎效應和替代效應。法定數(shù)字人民幣的誕生和應用仍將會對商業(yè)銀行、支付體系和監(jiān)管機構等貨幣流通環(huán)節(jié)形成不可忽視的挑戰(zhàn)。

3.法定數(shù)字人民幣與其他數(shù)字貨幣之間存在競爭

在未來的數(shù)字支付領域，由于貨幣作為一般等價物存在獨占性和排他性，可以預見主權數(shù)字貨幣與非主權數(shù)字貨幣、主權數(shù)字貨幣之間將會爆發(fā)激烈的競爭。這種競爭會導致金融系統(tǒng)的不確定性增加，累積疊加系統(tǒng)性風險，影響貨幣市場和金融市場的穩(wěn)定。因此，如何平衡法定數(shù)字人民幣同其他數(shù)字貨幣之間的關系，構建法定數(shù)字人民幣的網絡外部性，是其未來發(fā)展過程中的重要挑戰(zhàn)。

4.數(shù)字貨幣的技術實現(xiàn)和基礎性問題還需要繼續(xù)突破

從技術設計層面來看，雖然法定數(shù)字貨幣在理論上存在很多優(yōu)勢，技術上具備較高的可行性，但當前的互聯(lián)網和數(shù)據(jù)技術水平尚無法完全實現(xiàn)對法定數(shù)字人民幣高頻化交易場景下實時數(shù)據(jù)采集、監(jiān)控以及分析，這些技術瓶頸也阻礙了對法定數(shù)字人民幣展開高效精準的操作。從頂層設計來看，法定數(shù)字人民幣的應用規(guī)則和法律基礎準備也需要突破。

5.法定數(shù)字人民幣需要培育全球化的合作伙伴國家

目前，國與國之間的法定數(shù)字貨幣發(fā)行亦面臨非常激烈的競爭。當法定數(shù)字貨幣發(fā)行面臨群雄爭奪時，導致的混亂亦需要通過全球化的金融合作來加強國際金融治理。然而，各國的貨幣政策、匯率政策、監(jiān)管政策差異很大，對數(shù)字貨幣的態(tài)度也不盡相同。即便對法定數(shù)字貨幣采取支持態(tài)度的國家，研發(fā)法定數(shù)字貨幣的出發(fā)點和目標也大不相同。如何培育全球化的數(shù)字貨幣合作伙伴國家是一個較大的難題。

四、加快發(fā)展法定數(shù)字人民幣的對策建議

1.加快完善與法定數(shù)字人民幣相關的法律制度和監(jiān)管框架

法定數(shù)字人民幣的發(fā)行，同樣需要“適當?shù)臉藴屎兔鞔_的法律框架”，要加快完善法定數(shù)字人民幣適當?shù)臉藴省⑾嚓P的法律制度和監(jiān)管框架。構建一個適應于法定數(shù)字人民幣的金融體系和貨幣運行流程，是數(shù)字時代對金融領域的現(xiàn)實要求。因此在技術創(chuàng)新之外，也應當對金融領域中的組織體系、經營體系、流通體系等方面提出變革和創(chuàng)新。

2.加快提升數(shù)字技術應用水平，確保法定數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通順利

法定數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通離不開不斷升級的數(shù)字新技術支撐。在數(shù)字貨幣技術創(chuàng)新和場景應用創(chuàng)新方面，要遵循技術中立和市場化、國際化和法制化的原則，充分發(fā)揮制度優(yōu)勢，采取國家主導、市場化協(xié)同創(chuàng)新的體制機制，充分釋放私營部門的創(chuàng)新動能，加快提升數(shù)字技術應用水平。在確保央行在法定數(shù)字人民幣的主導權和絕對控制權的同時，充分考慮數(shù)字貨幣技術創(chuàng)新和使用特點，監(jiān)管框架和舉措應具有適度的靈活性。

3.加強國際貨幣金融合作，加快建設三位一體的法定

數(shù)字人民幣國際支付清算系統(tǒng)推動法定數(shù)字人民幣難點和重點是構建完全自主的人民幣跨境支付清結算體系。需要從發(fā)行流通體系、支付結算體系、配套監(jiān)管體系方面建設法定數(shù)字人民幣流通的金融基礎設施，并對接現(xiàn)有的人民幣跨境支付交易體系，依托設立海外業(yè)務的商業(yè)銀行和機構，實現(xiàn)法定數(shù)字人民幣的國際支付和清算。

4.加快提升對法定數(shù)字人民幣應用的監(jiān)管科技能力和水平

數(shù)字貨幣的興起源于密碼學理論以及區(qū)塊鏈技術，新技術的運用具有較高的未知性，存在技術風險和信用風險。盡管我國政府沒有對金融科技和新技術加以限制，但也應當對其存在的風險加以必要的監(jiān)管。金融機構也需不斷加強和提升自身科技研發(fā)能力，鼓勵其在對自身信息風險、信用風險和操作風險的管控基礎上深化與科技企業(yè)之間進行合作，提高金融行業(yè)整體的安全保障能力和服務水平。

5.加快構建大數(shù)據(jù)監(jiān)測預警體系，防范法定數(shù)字人民幣系統(tǒng)的運行風險

法定數(shù)字人民幣的優(yōu)勢之一，即能夠通過人民幣的數(shù)字化在流通和交易過程中產生大量的貨幣數(shù)據(jù)信息流。中央銀行需要采用大數(shù)據(jù)分析方法加強對法定數(shù)字人民幣體系的監(jiān)管，通過構建大數(shù)據(jù)挖掘技術的風險預測模型，再基于多維度信息反復對風險預測模型進行驗證和完善，及時識別貨幣流通的敏感信息，提高風險預警的能力，進而實現(xiàn)對各類異常貨幣金融活動的預警和防控，為監(jiān)管法定數(shù)字人民幣的有效運行提供可靠保障。

6.強化反洗錢監(jiān)管合作，更好保護消費者權益

在實際應用場景中，數(shù)字貨幣交易多采取匿名形式，且多為跨區(qū)域交易。因此，應加快完善相關金融的法律法規(guī)，以防止數(shù)字貨幣被濫用或成為違法犯罪的新工具。同時，應加快完善數(shù)字貨幣消費者權益保護的相關法律條文，探討如何將法律更好地應用于數(shù)字貨幣交易中。此外，貨幣監(jiān)管當局應加強對在國內設立的數(shù)字貨幣交易和兌換網站特別是與人民幣兌換的網站進行適當監(jiān)管。

作者:石建勛 劉宇 單位:同濟大學財經研究所