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摘要:自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)一直在探索金融市場(chǎng)開(kāi)放的途徑。金融市場(chǎng)開(kāi)放給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了諸多積極的影響，與此同時(shí)，我國(guó)金融監(jiān)管卻無(wú)法跟上金融市場(chǎng)開(kāi)放的腳步。目前我國(guó)金融監(jiān)管所面臨的挑戰(zhàn)主要有三點(diǎn)，即跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)復(fù)雜不利于監(jiān)管、跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)有利于傳播金融危機(jī)以及我國(guó)金融監(jiān)管手段的單一化。文章將針對(duì)這三點(diǎn)挑戰(zhàn)進(jìn)行探討，并對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的改進(jìn)措施進(jìn)行研究。

關(guān)鍵詞:金融市場(chǎng)開(kāi)放;金融監(jiān)管;跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)

自從2018年中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在亞洲博鰲論壇發(fā)表關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融市場(chǎng)開(kāi)放的講話起，我國(guó)就進(jìn)入了新一輪的金融市場(chǎng)開(kāi)放。金融市場(chǎng)開(kāi)放給我國(guó)的金融行業(yè)注入了新的活力，但同時(shí)也給我國(guó)的金融監(jiān)管帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。只有金融監(jiān)管跟上金融市場(chǎng)開(kāi)放的步伐才能保證我國(guó)金融體系整體保持穩(wěn)中向好的局面。

一、我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放的現(xiàn)狀

在銀行業(yè)方面，截至2019年底，中國(guó)共有41家外商獨(dú)資銀行、118家母行直屬分行、345家外商獨(dú)資銀行直屬分行、187家代表處、993家經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。在保險(xiǎn)業(yè)方面，截止到2019年底，外資人壽保險(xiǎn)公司數(shù)量保持在28家，在華外資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司數(shù)量保持為21家。在證券業(yè)方面，截止2019年底，已經(jīng)有11家全球券商巨頭在華籌建了合資證券公司，這其中，有9家為外資控股的證券機(jī)構(gòu)。世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)使用全球外資限制指數(shù)來(lái)衡量一個(gè)國(guó)家或者地區(qū)的金融開(kāi)放程度。該指數(shù)值介于0～1之間，這個(gè)數(shù)值越低，就代表一個(gè)國(guó)家或者地區(qū)的金融市場(chǎng)開(kāi)放程度越高，這個(gè)數(shù)值越高，就代表一個(gè)國(guó)家或者地區(qū)金融市場(chǎng)開(kāi)放程度越低。根據(jù)OCED公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，在1997—2018年間，中國(guó)的外資限制指數(shù)在1997年為0．613，而在2018年為0．251。在這21年間，中國(guó)的外資限制指數(shù)逐年下降，這說(shuō)明中國(guó)對(duì)外資限制大幅放松，對(duì)外資開(kāi)放程度有較大的提升。

二、金融市場(chǎng)開(kāi)放對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管帶來(lái)的挑戰(zhàn)

(一)跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的綜合性加大了監(jiān)管難度。在我國(guó)逐步開(kāi)放金融市場(chǎng)以后，國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)大量進(jìn)入我國(guó)金融市場(chǎng)。這些進(jìn)入中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)大多數(shù)都使用的是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，而我國(guó)本土的金融機(jī)構(gòu)都采用的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，隨著外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，勢(shì)必會(huì)對(duì)本土的金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)沖擊，促使其業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)向于混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式。這樣一來(lái)，銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)就會(huì)相互交叉，使金融活動(dòng)復(fù)雜化。目前我國(guó)實(shí)行的是一行兩會(huì)的監(jiān)管模式，這三個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管對(duì)象和監(jiān)管范圍都是固定的，很難適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，這樣就容易產(chǎn)生監(jiān)管的真空地帶，最終造成無(wú)法對(duì)所有的金融活動(dòng)全覆蓋的進(jìn)行監(jiān)管，這些監(jiān)管的真空地帶就會(huì)被惡意的投機(jī)者利用從而損害我國(guó)金融體系的穩(wěn)定性。

(二)跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)加劇了金融危機(jī)傳播的可能。金融市場(chǎng)開(kāi)放使得外資金融機(jī)構(gòu)更加容易進(jìn)入我國(guó)的金融市場(chǎng)，從而使我國(guó)的金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密，這在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也加大了風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)發(fā)生的可能性。傳統(tǒng)的金融危機(jī)傳播渠道是以貿(mào)易渠道為主，即一國(guó)發(fā)生金融危機(jī)，往往會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口減少，從而使得其貿(mào)易伙伴的國(guó)家出口減少，最終導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國(guó)的金融危機(jī)。但是現(xiàn)在全球的金融市場(chǎng)都有開(kāi)放的趨勢(shì)，國(guó)與國(guó)之間除了貿(mào)易聯(lián)系，還存在著金融聯(lián)系。此時(shí)，如果一個(gè)國(guó)家發(fā)生了金融危機(jī)，跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)在該國(guó)持有的資產(chǎn)就會(huì)貶值或者變?yōu)椴涣假Y產(chǎn)，此時(shí)該金融機(jī)構(gòu)就會(huì)在未發(fā)生金融危機(jī)的國(guó)家拋售其在該國(guó)持有的資產(chǎn)，同時(shí)大幅減少對(duì)該國(guó)的貸款以達(dá)到最低資本金充足率的要求或者是達(dá)到保證金的要求，這樣一來(lái)就會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)于該國(guó)的信心下降，最終大量的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)就會(huì)在原本未發(fā)生金融危機(jī)的國(guó)家撤離資金，如此一來(lái)就會(huì)將危機(jī)傳導(dǎo)到未發(fā)生金融危機(jī)的國(guó)家。此外，即使兩個(gè)國(guó)家沒(méi)有直接的金融聯(lián)系，如果一國(guó)發(fā)生金融危機(jī)，投資者對(duì)于市場(chǎng)的信心也會(huì)下降，對(duì)于金融市場(chǎng)開(kāi)放的國(guó)家來(lái)說(shuō)投資者會(huì)將大量的熱錢(qián)從該國(guó)撤出轉(zhuǎn)而投資到黃金一類(lèi)的資產(chǎn)以求資產(chǎn)保值，這樣一來(lái)該國(guó)也會(huì)成為金融危機(jī)的受害者。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)也是這樣，如果美國(guó)發(fā)生了金融危機(jī)，由于我國(guó)金融市場(chǎng)是開(kāi)放的而金融監(jiān)管沒(méi)有同步，就會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)擴(kuò)散到我國(guó)，對(duì)我國(guó)的金融體系造成嚴(yán)重的沖擊。

(三)金融市場(chǎng)開(kāi)放使我國(guó)金融監(jiān)管手段出現(xiàn)滯后。在金融體系健全的國(guó)家當(dāng)中，金融監(jiān)管主要有四種方式，即金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的外部監(jiān)管、社會(huì)和公眾的外部監(jiān)管、金融自律組織的監(jiān)管以及金融機(jī)構(gòu)的自我內(nèi)部監(jiān)管。但是，目前我國(guó)主要是進(jìn)行金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的外部監(jiān)管，而社會(huì)和公眾的外部監(jiān)管、金融自律組織的監(jiān)管以及金融機(jī)構(gòu)的自我內(nèi)部監(jiān)管仍較為薄弱。金融市場(chǎng)的開(kāi)放，使得我國(guó)的金融活動(dòng)出現(xiàn)復(fù)雜化的特征，這就讓我國(guó)原有的金融監(jiān)管方式出現(xiàn)滯后的現(xiàn)象。傳統(tǒng)的依賴(lài)于金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的外部監(jiān)管很顯然已經(jīng)不能很好的約束金融機(jī)構(gòu)的行為，傳統(tǒng)的監(jiān)管方式主要是以法律條文為依據(jù)對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，但是目前很多金融手金融市場(chǎng)操作是合法的，但是這些金融操作的手段卻可能危害我國(guó)的經(jīng)濟(jì)。此時(shí)就需要后三種金融監(jiān)管手段發(fā)揮作用，從道義和道德的角度對(duì)金融機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行約束。而我國(guó)目前恰恰缺少的就是這三種金融監(jiān)管手段，因此金融市場(chǎng)的開(kāi)放會(huì)進(jìn)一步暴露出我國(guó)金融監(jiān)管手段上存在的缺陷。

三、金融市場(chǎng)開(kāi)放條件下完善我國(guó)金融監(jiān)管的對(duì)策

(一)逐步建立協(xié)調(diào)統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系。目前我國(guó)的金融監(jiān)管的體制是屬于集權(quán)多頭式的監(jiān)管體制。銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)銀行業(yè)、信托業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)證券業(yè)、證券市場(chǎng)以及投資基金的監(jiān)管。由于目前我國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是處于集權(quán)多頭式的狀態(tài)，集權(quán)多頭式的模式雖然能夠發(fā)揮監(jiān)管機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)性，提升監(jiān)管機(jī)構(gòu)在對(duì)其監(jiān)管對(duì)象進(jìn)行監(jiān)管時(shí)的效率，但是卻難以對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效的監(jiān)管。雖然近幾年我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始致力于建設(shè)以監(jiān)管混業(yè)經(jīng)營(yíng)金融機(jī)構(gòu)為導(dǎo)向的金融監(jiān)管模式，例如我國(guó)的“三會(huì)”監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟蓵?huì)”的監(jiān)管模式，但是我國(guó)的各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間仍難以統(tǒng)一調(diào)度，在監(jiān)管過(guò)程中往往各自為政，大大影響了監(jiān)管的效率。因此目前我國(guó)首先需要建立一個(gè)統(tǒng)一的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，此機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)具體的監(jiān)管事務(wù)，只專(zhuān)注于協(xié)調(diào)各監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管工作。其職能是加強(qiáng)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作、明確各部門(mén)的職責(zé)和權(quán)力、避免出現(xiàn)監(jiān)管盲區(qū)。在此基礎(chǔ)上，可以逐步將所有的監(jiān)管部門(mén)統(tǒng)一起來(lái)，建立一個(gè)覆蓋銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)及其他金融業(yè)的一體化金融監(jiān)管委員會(huì)機(jī)構(gòu)，而原來(lái)的“兩會(huì)”則并入這個(gè)金融監(jiān)管委員會(huì)。這樣一來(lái)，我國(guó)就能對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)以及本土金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效的監(jiān)管，不會(huì)由于原來(lái)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的分散化而造成金融監(jiān)管成本的過(guò)高以及金融監(jiān)管效率的降低。

(二)推動(dòng)國(guó)際間金融監(jiān)管合作。金融市場(chǎng)開(kāi)放所吸引來(lái)的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)金融體系所造成的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)際間的金融監(jiān)管合作提出了迫切的要求。而且當(dāng)前世界各國(guó)對(duì)于跨國(guó)的金融監(jiān)管都有著廣泛的訴求。因此，為了防范未來(lái)可能發(fā)生的金融危機(jī)的擴(kuò)散以及金融機(jī)構(gòu)利用信息差在我國(guó)進(jìn)行惡意投機(jī)行為的產(chǎn)生，就必須推動(dòng)我國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及各國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作。一方面，我國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該進(jìn)一步緊密與國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的組織的合作，比如巴塞爾委員會(huì)、國(guó)際證監(jiān)會(huì)、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管官聯(lián)合會(huì)以及金融穩(wěn)定理事會(huì)。只有這樣，我國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)才能夠更加詳細(xì)的了解在我國(guó)投資的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前就做好應(yīng)對(duì)措施。另一方面，國(guó)際金融監(jiān)管合作的方式主要有兩種，一是規(guī)則協(xié)調(diào)，二是相機(jī)協(xié)調(diào)。對(duì)于這兩種協(xié)調(diào)模式，我國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該以規(guī)則協(xié)調(diào)為主，以相機(jī)協(xié)調(diào)為輔。這樣進(jìn)行合作安排是因?yàn)槲覈?guó)的金融業(yè)起步較晚，相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)不足，此時(shí)如果等到金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)再進(jìn)行相機(jī)協(xié)調(diào)則為時(shí)已晚，因?yàn)槲覈?guó)缺乏應(yīng)對(duì)跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)。因此我國(guó)應(yīng)該以國(guó)際規(guī)則協(xié)調(diào)(比如巴塞爾委員會(huì)所規(guī)定的逆周期資本要求)為主線，在此基礎(chǔ)上，以相機(jī)協(xié)調(diào)為輔助，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，積極尋求跨國(guó)間的監(jiān)管。

(三)加強(qiáng)金融行業(yè)自律組織的建設(shè)。在金融監(jiān)管過(guò)程中，金融行業(yè)自律性組織是不可或缺的一部分。金融行業(yè)自律性組織有利于降低金融監(jiān)管成本，包括執(zhí)法成本和守法成本，并且有利于防范跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)的金融業(yè)自律性組織主要有六個(gè)，分別為中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)。但是我們應(yīng)該看到，這些金融自律性組織的自律管理流于形式，近年來(lái)我國(guó)發(fā)生的損害金融穩(wěn)定性的事件鮮有這些組織的身影。目前這些組織的工作內(nèi)容往往以開(kāi)交流會(huì)為主，對(duì)于實(shí)際的行業(yè)內(nèi)違規(guī)行為缺乏威懾力和制裁力。這就導(dǎo)致金融自律組織的職能沒(méi)有能夠很好的發(fā)揮。金融自律組織應(yīng)該是金融行業(yè)的從業(yè)者組織到一起，以共同的利益為導(dǎo)向，共同制定行業(yè)規(guī)則，達(dá)到自我約束的目的，最終實(shí)現(xiàn)金融行業(yè)的健康良性發(fā)展。因此為了加強(qiáng)金融行業(yè)自律組織的建設(shè)，首先應(yīng)該分配一些權(quán)力給這些自律組織，從國(guó)家層面給予金融自律組織制定行業(yè)規(guī)則和慣例的部分權(quán)力，為金融自律組織提供必要的保障。其次，在給予權(quán)力的基礎(chǔ)上要對(duì)金融行業(yè)自律組織實(shí)行問(wèn)責(zé)制，如果發(fā)生了重大的金融事件，這些自律組織應(yīng)該被追究一定的責(zé)任。最后，金融自律組織要加強(qiáng)與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作，做到信息共享、相互促進(jìn)，只有這樣金融自律組織才能在其會(huì)員中建立威信，從而穩(wěn)定金融體系的運(yùn)行。

四、結(jié)語(yǔ)

在“十四五”宏偉藍(lán)圖謀篇之際，我們更應(yīng)該清楚的認(rèn)識(shí)到金融市場(chǎng)開(kāi)放是當(dāng)今世界各國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，在這樣一種新常態(tài)下我們要好好利用金融市場(chǎng)開(kāi)放給我國(guó)創(chuàng)造的有利條件，切實(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的動(dòng)力。

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作者:王翼琦 單位:武漢科技大學(xué)文法與經(jīng)濟(jì)學(xué)院