前言：本站為你精心整理了資本市場風險投資退出機制的研究范文，希望能為你的創作提供參考價值，我們的客服老師可以幫助你提供個性化的參考范文，歡迎咨詢。

摘要：資本市場中風險投資退出作為資本市場風險投資中的重要組成部分，其退出機制的路徑選擇是決定資本市場風險投資成敗的關鍵。如何進行資本市場風險投資退出機制的路徑選擇，是本文所要討論的主要內容。本文首先對資本市場風險投資進行了簡要的論述，接著從三個方面提出了現階段我國資本市場風險投資退出方式，即股權轉讓退出、第一次公然發行退出、清算退出，然后從三個方面提出了我國資本市場風險投資退出機制存在的問題，最后針對問題提出相應的對策。

關鍵詞：資本市場；風險投資；退出機制；路徑選擇

隨著我國經濟的飛速發展，資本市場的發展也取得了不錯的成績，資本市場向著多層次、多維度的方向邁進，對于風險投資領域而言，資本市場的發展從根本上推動了風險投資領域的飛速向前。雖然風險投資為我國經濟的發展做出了卓越的貢獻，但是相較西方發達國家而言，由于我國資本市場的起步較晚，發展建設的周期不長，所以在建設階段存在的問題較多，其中最為突出的是風險投資退出機制的不完備，風險投資退出機制作為風險投資行業的重要組成部分，不完備的退出機制會從根本上影響風險投資行業的發展，所以建立完善有效的風險投資退出機制已勢在必行。故而本文以資本市場風險投資退出機制的路徑展開論述，旨在為該領域的工作者提供理論的參考依據。

1資本市場風險投資概述

1.1資本市場風險投資的概念。在市場經濟體制建設過程中，資本市場風險投資是建設過程中的必然產物，顧名思義它是一種投資行為。資本市場風險投資，是一個專業性較高的領域，它需要以較高的專業知識、高科技為根本，將資金投入到高新技術產業中，對產品、創新服務、先進技術等進行投資。在資本市場風險投資中，存在的風險與獲得的收益兩者之間成正比例關系，高風險對應高收益，反之亦然。

1.2資本市場風險投資退出機制的重要性。資本市場風險投資退出機制作為風險投資體系的核心內容，其退出機制是否得當直接影響著風險投資的投資收益，所以資本市場風險投資退出機制的重要性不言而喻。在風險投資領域中，其特點是將資金投入到全新的領域、產品的創新、服務的創新中，對于所投項目的前景不抱希望時，要及時將資本退出，以提高資本收益率，保證投資的有效性。由此可以看出，在資本市場中的風險投資與一般的投資項目有所不同，其中最重要的特點是對變現的要求較高，所以在資本市場風險投資中，退出機制起著重要的作用，既可以保障風險投資的有效性，選擇合適的退出機制方式，又可以有效提高資本收益率。

2現階段我國資本市場風險投資退出方式

2.1股權轉讓退出。股權轉讓退出，是現階段風險投資退出的主要方式，是將自身的股份按照法律規定來進行的轉讓行為。一般情況股權轉讓會涉及收購和兼并兩個類別，對于上市企業中股權顯然且成熟性較高的企業，在風險投資的退出途徑上股權轉讓退出十分適用，其操作較為簡潔，所需要花費的退出經費也較少。這種退出方式也存在著一些弊端，即退出時的投資收益不理想，不易找到股權的接收者等，這些問題會無形中影響企業的經營管理。

2.2第一次公然發行退出。此種退出方式，在現階段的資本市場風險投資退出機制中的應用較為普遍。通過第一次公然發行退出方式，可以獲取較高的投資收益，據不完全統計，投資收益能夠達到4～6倍甚至更高。在資本市場中進行風險投資的最終目的是獲取高額利潤，而第一次公然發行退出的利潤是非常客觀的，所以這也是風險投資的首選退出方式，也是被廣泛使用的方式。這種退出方式的弊端在于，由于我國對上市企業進行嚴格的審核，而其中的手續和流程較為繁瑣，所以選擇此種退出方式所需要的時間和成本也較高。

2.3清算退出。在資本市場中的風險投資，其風險系數不言而喻，資本市場風險投資的項目或者企業，并不能保證百分之百的收益，有的項目或者企業在獲得投資之后，由于內部經營不善或者外部市場環境所致，從而出現破產的情況比比皆是。面對這種情況，對風險投資者而言，要及時采取清算退出的方式，清算退出往往是對投資者的投資進行止損，但是如果不采取這種方式，可能會給投資者帶來更大的損失。

3當前我國資本市場風險投資退出機制存在的問題

3.1法律法規不完善。任何行業的健康和良性發展，必須要有完善的法律法規作為依托，以此來規范行業的發展。在我國的資本市場中，由于其起步較晚，雖然風險投資相關的法律也有設立，但是法律制度條款的不完善和不健全，最終導致了我國資本市場風險投資存在著高風險。在資本市場風險投資中，高收益的背后往往伴隨著高風險，而我國現有的法律法規中，對于風險投資法律規定不夠完善和具體。具體表現在：自從創業板創設以來，對于一些風險較大的企業其上市更為容易，但是在《公司法》中還是規定在三年的時間內不準將自身的股份進行轉讓。這樣的規定和風險投資者可以選擇適當的時間自由退出的基本理念相違背，這樣的法律規定顯然是不完善的。

3.2退出場所不完備。由于我國資本市場處在初級建設期，證券市場中的問題頻現，而對企業的監管也有著一定的不足，在資本市場中資本主體的正規性還有待加強。另外，由于產權交易市場的發展還不夠完備，而資本市場中的有效資源無法聚集到一起，資源得不到有效的配置和使用。同時產權交易的成本居高不下，資本市場風險投資退出場所不完善等，這些都嚴重影響著資本市場風險投資的退出。

3.3高素質風險投資者較少。現階段，在資本市場風險投資中，具備專業風險投資知識和風險投資能力的高素質風險投資者少之又少。這體現在我國高等教育體系中，對于風險投資專業人員的培養力度不足，所以資本市場風險投資領域中的高素質風投人員不多。由于資本市場風險投資退出是一個專業性較強的領域，所以人才的匱乏，是阻礙該領域發展的一個重要方面，對風險投資退出產生的影響重大。

4資本市場風險投資退出路徑的完善

4.1完善退出相關法律法規。在資本市場風險投資行業中，對于風險投資退出而言，完善的法律法規是保障該行業能夠正常、有序、健康、良性發展的墊腳石，同時也是保障風險投資者利益的重要前提，是最大化規避風險的重要依據。所以，在對于資本市場風險投資退出機制的法律制定上，要積極借鑒西方發達國家的先進經驗，以及相應的制度體系，結合我國資本市場的實際情況，建立并不斷完善法律制度，以推動資本市場風險投資行業朝著良性的方向邁進，保障投資者的相關利益和退出環節的規范性。

4.2豐富風險投資退出途徑。由于現階段我國資本市場風險投資退出路徑的單一性，所以要多渠道、多方位豐富風險投資退出途徑，以推動資本市場風險投資行業的發展。首先，建立多層次資本市場體系，該體系的建立為風險投資的退出提供了路徑，但由于其功能和規模的限制，與風險投資行業的高速發展之間產生一定的差距。其次，不斷完善和優化資本市場的層次性，可以很好的對多層次資本市場體系進行補充，為風險投資提供了良好的退出渠道，使資本的退出更加便捷。最后，大力推動并購市場的發展，通過大企業并購小企業的方式，為中小企業風險退出提供了完備的渠道，這也是豐富風險投資退出途徑的一種有效方式。

4.3加大培養高素質風投人才。優秀的人才在任何行業中都起著重要的作用，而現階段我國資本市場風險投資行業內人才的缺口是非常巨大的，所以大力培養高素質的專業風投人才是該行業持續發展的重要基石。以高等教育而言，教育部應該增設資本市場風險投資專業，以扎實的專業知識為基礎，培養高素質的風險投資人才。另外，對已經從事資本市場風險投資的工作者，要積極學習西方發達國家的先進投資理念，對我國的風險投資退出機制要能夠全面的掌握并進行很好的判斷，以便于在風險投資退出中能夠進行合理的操作，以此來獲取風險投資的收益。

5結語

總之，在資本市場風險投資中，退出機制是其中的重要內容，而在現階段，資本市場中風險投資退出的方式較為單一，在退出機制中也沒有相應的法規制度來進行約束，退出場所存在著一系列問題，同時投資者的素質不高也是其中一個重要因素。所以要不斷完善資本市場風險投資退出機制，無論是退出路徑、相關法規制度、培養較高素質的投資人才等，都是推動資本市場風險投資行業向良好方向發展的重要要素，同時也為我國經濟多元化和多樣化的發展奠定堅實的基礎。

作者:李亞男 單位:對外經濟貿易大學金融學院