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微觀經濟宏觀經濟范文第1篇

關鍵詞：宏觀經濟學 微觀經濟學 教學方法

中圖分類號：G642.0

文獻標識碼：C

當前，各個高等院校在進行經濟學講解中，都采用了把微觀和宏觀經濟學分開講解的方式，微觀多置于宏觀之前，這主要是沿襲了凱恩斯以后西方經濟學分為微觀和宏觀兩個流派的做法。微觀經濟學通過研究單個經濟單位的經濟行為來說明價格機制如何解決社會的資源配置問題；而宏觀經濟學則更多地從整體上研究社會經濟問題，涉及國家如何管理社會經濟的問題和采取何種經濟政策促進實現社會經濟發展、化解社會中不同利益的矛盾沖突，實現社會穩定，主要關注資源利用問題。

微觀經濟學與宏觀經濟學在很多方面都有較大區別，但是又具有千絲萬縷的聯系，以下將從不同方面對這個問題進行論述。

1 微觀和宏觀經濟學的差異

微觀經濟學和宏觀經濟學雖然同屬于經濟學科，很多教材甚至把他們編著在同一本書里，但是兩者卻存在著很多方面的差異。

首先，兩者的基本假定具有較大差異，微觀經濟學的幾個假設分別是：完全理性、市場出清和完全信息，總體是承認市場的完善性，反對政府干預；而宏觀經濟學的基本假設是市場機制不完善和政府具有調節經濟的能力。

其次，研究的內容看，微觀經濟學的基本內容主要圍繞兩個市場（產品市場和生產要素市場）和兩個主體（企業和消費者）來進行論述的，主要研究的是最為基本的單位，居民、廠商、市場等個體對象。宏觀經濟學主要的研究內容立足于經濟體整體，把國民收入的決定理論作為主要研究內容，主要研究的是整個經濟的運行規律。兩者的研究對象的差異，導致了在研究方法上的差異，微觀經濟學采用個量分析的方法，考察個量的決定、變動及其相互間的關系；宏觀經濟學由于研究方法是總量分析，分析社會經濟活動中的總量的決定、變動及其相互關系。

最后，兩者解決的問題不同，核心理論差異很大。微觀經濟學主要解決的是資源的配置問題，研究市場經濟如何使得資源配置優化，進而增加社會福利，微觀經濟學的核心理論為價格理論，也就是我們一般所說的“看不見的手理論”，其它內容都是圍繞價格理論展開的，微觀經濟學體系認為市場是有效的，主張政府不要對經濟進行過多干預。宏觀經濟學主要研究解決的是資源的利用問題，研究使現有資源如何充分利用，較好地保持經濟穩定和增長，宏觀經濟學的核心理論是國民收入決定理論，其它內容也是圍繞國民收入的決定問題這一核心理論展開，并指出市場不能完善地解決經濟問題，必須進行政府的有效干預。

2 微觀和宏觀經濟學的相互聯系

微觀經濟學和宏觀經濟學雖然有很多不同，但是也存在著極其緊密的聯系，兩者共同形成了一個完整的經濟學分析體系。

首先，兩者研究的目的都是探究市場經濟運行的規律，從而對人們的經濟活動提供正確的指導，使得整個資源得到最優的配置和有效利用，最終實現整個社會福利的最大化。

其次，微觀和宏觀經濟學在內容上存在相互聯系和補充，微觀經濟學研究的是假定資源已經被充分利用的前提下如何最優配置的問題，而宏觀經濟學則主要是研究資源是如何被充分利用的，因此兩者的研究內容缺一不可，缺失一個那么整個研究就會不完整，單一方面的研究也就無法進行下去。

最后，微觀經濟學是宏觀經濟學的基礎，微觀經濟學為宏觀經濟學提供了很多研究方法和思想，而宏觀的很多內容必須依賴于對微觀的研究成果才能得到，同時，微觀和宏觀經濟學都是實證經濟學，不進行價值判斷，只是對經濟問題進行實證分析和描述。

3 教學中如何利用微觀和宏觀經濟學的區別和聯系問題

微觀經濟學和宏觀經濟學有著很多差異，又存在著千絲萬縷的聯系，雙方總的來說是作為一個整體出現在科學和教學體系中的，所以在教學中應該特別注意兩者的關系。

在教學中，我們要在講解其中一門課的時候，有意識地涉及另外一門課的相關內容，比如我們在講解微觀的柯布道格拉斯生產函數的時候，應該提及到宏觀經濟學中研究經濟增長時要應用此函數。同樣，我們在講解宏觀經濟學時，也應該對相關的微觀內容進行引用和比較，對兩者內在的邏輯性給予必要的闡釋。

由于微觀和宏觀經濟學在研究方法上很多地方具有統一性，因此很多微觀創立的思想在宏觀經濟學方面也得到了非常廣泛的應用，比如均衡的思想，是貫穿經濟學的一個主要思想，它是由微觀經濟學所創立的，但是在宏觀的很多內容研究上都得到了使用，尤其是在國民收入的決定問題上，均衡思想被大量應用，這樣在講解時，最好能夠把均衡思想在微觀經濟學的使用和在宏觀經濟的使用對比，聯系起來講解。

微觀和宏觀經濟學在很多方面有聯系，在很多方面也有區別，因此教師有必要對兩者之間比較大的區別詳細進行闡述，以引導學生在學習時建立起比較清晰的分析框架。比如，微觀經濟學先是提出了幾條假設，在假設的基礎上對整個經濟學問題進行分析，他本身具有更為濃厚的演繹方法；而宏觀經濟學在研究時，是對已發生的經濟現象進行總結，發現其中所蘊含的經濟規律，更偏向于歸納性的思考體系，這兩種分析問題的差異在學習中不斷地對學生進行講解和分析，非常有助于學生對該門課程的深入學習和掌握。

微觀經濟宏觀經濟范文第2篇

關鍵詞：中級宏觀經濟學；教學方法；課程定位

中圖分類號：G642.41 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2013）38-0127-03

《宏觀經濟學》是財經類相關專業本科生的基礎性課程，《中級宏觀經濟學》則是經濟學專業本科生和研究生的一門專業核心課程。它是專科生、本科生《初級經濟學》和研究生《高級宏觀經濟學》之間的一門過渡性課程。《中級宏觀經濟學》在教學中處于承上啟下的地位，國外一般是致力于攻讀經濟學博士學位的高年級本科生必修課程；國內則對《中級宏觀經濟學》安排各不相同，在師資力量較強的高校，如“211”和“985”高校一般在大學二年級或者三年級開設這門課程，選用的教材多為國外原版英文教材；師資力量一般，但擁有碩士點的學校通常在研究生一年級階段開設這一課程，選用的教材多為中文版的國外教材；師資力量薄弱的學校大多沒有在經濟學專業開設《中級宏觀經濟學》這一課程。從一般意義上來講，《中級宏觀經濟學》是一門培養本科生的經濟學直覺和提升科研興趣的基礎性課程，也是一門讓學生更為深刻的認識經濟學方法論和解讀經濟現實的實踐性課程，還是一門提升經濟學認知能力和為進一步學習高級宏觀經濟學的先導課程?！吨屑壓暧^經濟學》與《初級宏觀經濟學》相比較而言，在教學中更注重知識體現論證的嚴密性和實證性，更注重宏觀經濟知識的適用性；與《高級宏觀經濟學》相比，《中級宏觀經濟學》更具體，與現實經濟連接的更緊密。筆者所在的學校經濟學專業為國家第二類特色專業，《中級宏觀經濟學》是本科生專業核心課程之一，本校經濟學專業大學二年級第二學期開設《中級宏觀經濟學》。盡管在教授《中級宏觀經濟學》之前，經濟學專業學生已經學習過初級經濟學理論，包括微觀經濟學和宏觀經濟學，但是考慮到學校經濟學專業屬于文科和理科兼招專業，而且生源較廣，不同的背景的學生對《初級宏微觀經濟學》的體會不盡相同，因此中級宏觀成為了本專業學生進一步深入了解經濟學、培養經濟學專業學生經濟學直覺的核心課程。在制定教學計劃時，基于《中級宏觀經濟學》課程特點和經濟學專業的培養目標，將《中級宏觀經濟學》定位為培養經濟學專業本科生經濟學直覺和科研興趣的基礎性課程、后續高級宏觀經濟學學習的先導課程、為研究生階段學習創造條件的補習課程以及認識經濟學方法論的實踐性課程。筆者就《中級宏觀經濟學》的教學經歷對最近幾年來的教學實踐做一個總結，談談《中級宏觀經濟學》在教學當中定位的體會，希望能為隨后本校將要進行的本科階段《中級宏觀經濟學》的教學改革進行有益的探索。

一、《中級宏觀經濟學》是《初級宏觀經濟學》和《高級宏觀經濟學》的過渡性課程

《中級宏觀經濟學》是《初級宏觀經濟學》和《高級宏觀經濟學》的過渡性課程。《初級宏觀經濟學》課程教學使用的教材基本都是國內著名專家和學者們編撰的經典教材。這些教材所涉及的內容、確立的理論體系、章節構成基本一致，因此教材特點也相似。一般認為《初級宏觀經濟學》教學重點在于經濟學理論的傳授、解讀經濟學章節之間的關系，厘清經濟學的發展脈絡、強調經濟學原理的融會貫通。在這一教學目標的要求下，加之教材所具有的嚴謹性特點的約束之下，《初級宏觀經濟學》的教學內容嚴格且豐富、教學手段單一、有較強的數學化傾向。《高級宏觀經濟學》一般直接選用國外原版英文教材，目前國內只有極少數“985”高校針對本科生開設《高級宏觀經濟學》，多數學校的這一課程是在研究生階段或者博士階段開設，選用教材各不相同，但多為英文原版教材?！陡呒壓暧^經濟學》除了有系統性、連續性強的理論外，還有若干的宏觀經濟學學專題問題的研究。因此，《高級宏觀經濟學》與《初級宏觀經濟學》所涉及的理論研究方法、理論構建方式以及理論體系完全不同?！陡呒壓暧^經濟學》強調科學研究方法的先進性，注重學科前沿性問題的探討，授課內容多以專題的形式展開，知識體系的完整性存在一定的缺陷，在授課方式上相比《初級宏觀經濟學》而言也是多樣的，較多的采用presentation和seminar形式?！吨屑壓暧^經濟學》則正好處于兩者之間，中級課程的目的在于讓學生較為全面、深刻地理解宏觀經濟規律，從而實現從具有“基礎理論”到掌握“系統理論”的飛躍。如果說《初級宏觀經濟學》是讓學生運用宏觀經濟學理論來認知宏觀經濟現象，那么《中級宏觀經濟學》就是讓學生獲取一種解讀經濟現象的能力。通過《中級宏觀經濟學》的學習，使得學生能夠在觀察社會經濟現象時總結歸納出一定的規律，并結合相應的宏觀經濟理論進行深入的分析，得到該現象的合理解釋。相對于《高級宏觀經濟學》而言，《中級宏觀經濟學》所建立起來的理論體系邏輯更加嚴密，所涉及的內容更加豐富，能夠彌補其理論完整性的不足；《中級宏觀經濟學》所研究的問題，與經濟社會聯系更加緊密、更具有普遍性和一般性，其現實意義更明顯，對經濟社會發展作用更加直接明顯；《中級宏觀經濟學》研究問題所使用的方法和工具相對《高級宏觀經濟學》而言比較簡單，更容易讓人理解和接受，不至于經濟學過分的“貴族化”。如果說《高級宏觀經濟學》對多數經濟學本科生來說是可望不可即的奢侈，那么《中級宏觀經濟學》就是低調的奢華。

二、《中級宏觀經濟學》是解讀其他經濟學課程的基礎性課程

《中級宏觀經濟學》是解讀其他經濟學課程的基礎性課程。經濟學專業特別強調學生的經濟學理論功底和分析工具的運用，這也是進行科學研究的基礎。由于經濟學所涉及的內容廣泛，所采用的研究方法多樣，譬如《計量經濟學》、《信息經濟學》等課程所涉及的經濟學理論和知識充滿著復雜的數學推導，缺乏現實經濟背景的融入和經濟學內涵的解讀；制度經濟學、發展經濟學、區域經濟學、產業經濟學等所研究的問題專業而深入，既可能有復雜的數理模型，又可能有論證嚴密且極其抽象的理論描述，也可能有復雜實證分析，還可能有充滿爭議的案例。學生若沒有學習《中級宏觀經濟學》，若不能夠在一定程度上提高自身經濟學修養，一般理解起來就相對困難，不能夠了解數學背后的經濟學含義，或對經濟學的真實世界背景了解不深，同時也容易被數學公式和符號所迷惑，從而影響學生的其他課程學習效果，同時還會降低科研興趣和科研能力，也可能使得少數學生對自己過度自信，在解讀問題時容易出現理解的偏差，從而產生知識應用上的偏誤。

三、《中級宏觀經濟學》是經濟學專業學生科學研究的基礎課程

《中級宏觀經濟學》是筆者所在學校經濟學專業學生科學研究的基礎課程。作為國家二類特色專業，科研是本院經濟學專業學生的一大特色。本院對本科生發表學術論文和申報科研課題給予獎勵，并專門針對本科生制定了科研計劃和獎勵辦法。筆者認為科學研究必須由興趣使然才能持久、才能出成果，科研興趣是學生從事科研的基礎和動力?！吨屑壓暧^經濟學》的教學與學生的科研興趣有緊密的聯系。首先，在涵蓋的內容上，《中級宏觀經濟學》比初級和高級宏觀經濟學更為廣泛，《初級宏觀經濟學》更注重宏觀經濟理論的一般性，缺乏深度和廣度，而《高級宏觀經濟學》更密切的關注宏觀經濟學這一學科的前沿性問題，雖有深度，但太難問題也比較專一。其次，從《中級宏觀經濟學》提供的理論供給來看，要遠多于《中級宏觀經濟學》。再次《中級宏觀經濟學》與現實經濟社會現象結合更為密切，留給學生解答和提供思考的空間要大于初級課程。經濟學是一門應用學科，重在解釋現實世界。諾貝爾經濟學獎得主弗里德曼曾經說過，誰能夠解釋中國經濟現象，誰就能夠獲得諾貝爾經濟學獎。中國作為發展中大國，不同于西方一般市場經濟國家，也不同于世界上絕大多數發展中國家。中國有著自己特殊的國情和歷史，中國現階段需要迫切解釋的經濟現象和需要解決的現實問題，并不需要運用到高深的《宏觀經濟學》教材所提及的主流經濟學的熱點和前沿問題，但是又并非初級經濟學理論知識輕易能夠解釋清楚的。若忽視《中級宏觀經濟學》的教學，往往會導致學生無法將已經學習到的經濟學知識應用到分析和研究實踐之中，這樣的脫節當然會影響學生的科研興趣和科研能力的培養。

四、《中級宏觀經濟學》是認識經濟學方法論的實踐性課程

《中級宏觀經濟學》是認識經濟學方法論的實踐性課程。目前，經濟學專業招生過程中絕大多數學校更愿意招理科生。因此，經濟學專業本科生多數為理科生，這一類學生在學習《宏觀經濟學》時相比《微觀經濟學》要難度更大一些，因為微觀經濟學更具有邏輯性和系統性，基本理論都是從行為主體的理性出發，運用最優化的方法推導出各個微觀主體的行為選擇，這一思路與理科生的思維方式比較接近?！逗暧^經濟學》則不然，在其對復雜的宏觀經濟現象進行分析和解釋的時候，經濟學家們往往無法達成統一的認知，意見分歧大，爭論激烈。也就形成了宏觀經濟學的眾多流派，這些學說基本都無法做到同時具備邏輯一致性、與事實保持一致和成功預測的要求。這就容易使得學生對《宏觀經濟學》產生困惑，因此，《中級宏觀經濟學》的開設，就能夠比《初級宏觀經濟學》更為深入地學習現代宏觀經濟學的各個流派，更細致地了解各個流派產生和發展的現實經濟背景，更清楚地了理解宏觀經濟學的演進和發展。在學習宏觀經濟學各個流派的過程中，學生將接觸到不同的分析方法，如歸納、演繹、經驗檢驗和歷史的分析等，因此從一定程度上來說，這一學習過程也是學生們對經濟學方法論的進一步學習、適應和掌握的過程。

五、《中級宏觀經濟學》是為研究生階段學習創造條件的補習課程

《中級宏觀經濟學》還是為研究生階段學習創造條件的補習課程。隨著大學本科教育的普及，本科層次的學習已經不能滿足學生的需要，也不能完全滿足企業的需求，研究生教育就成為了很多學生的必然選擇。筆者所在的學院經濟學特色專業學生學習的熱情高，學習積極主動也卓有成效，按照特色專業建設的要求，經濟學專業本科生考研錄取率要達到一定的要求。要保證這一研究生錄取率，專業基礎課程學習，如《初級宏觀經濟學》必不可少。當然，《中級宏觀經濟學》的開設和學習主要是能夠讓學生更好地理解宏觀經濟學現象，增強學生對經濟學理論的理解和認識。然而值得注意的是，一些重點大學經濟學專業研究生入學考試所指定的教材直接為中級教材，還有一些大學經濟學專業研究生入學考試試題難度很大，而且與現實關系緊密，如果不系統地學習《中級宏觀經濟學》，難以在專業課程上取得優秀的成績。

參考文獻：

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[2]李海明，翁衛國.宏觀經濟學：教學范式新探索[J].西南大學學報（社會科學版），2011，（3）.

[3]戰勇.在反思和創新中學習宏觀經濟學[J].學術問題研究（綜合版），2008，（1）.

微觀經濟宏觀經濟范文第3篇

關鍵詞：非對稱信息；股權配給；邊際破產成本；宏觀經濟波動

中圖分類號：F015　文獻標識碼：A　文章編號：1008-2972(2010)02-0005-05

一、股權配給：基于非對稱信息范式的分析

在上市公司的融資過程中，存在著非對稱信息。股權融資具有傳遞上市公司經營狀態惡化的信息的功能。因此，上市公司為實現自身利益最大化目標，易于選擇債權融資，從而使股權融資供給不足，形成股權配給。

(一)股權配給是股權融資負動力效應的產物

上市公司獲得資金的方式是債權融資和股權融資，融資方式的選擇是由上市公司的融資決策主體(經營者和股東)決定的。因此，分析上市公司的股權融資供給不足所產生的股權配給問題，就需要研究上市公司的經營者和股東在融資決策中的行為選擇。

1　上市公司的經營者。與債權融資相比，擴大股權融資為外部接管創造了有利條件，使上市公司的經營者面臨上市公司被接管的風險。上市公司若被接管，其經營者將會被易位，這將會給經營者造成巨大的損失。具體表現為：經營者擁有的物質待遇、社會地位及榮譽的喪失，人力資本的貶值等。因此，上市公司的經營者傾向于債權融資，這易于導致股權融資供給不足，形成股權配給。

2　上市公司的股東。在債權融資條件下，盡管債權人不能完全控制上市公司經營者的行為，但如果債權人發現上市公司的經營者采取了有損于債權人利益的行為，他可能通過終止新的資金供應，到期撤回資金來懲罰經營者。而在股權融資條件下，股東只能根據多數股權投票原則影響上市公司經營者的行為。由于股東的分散化與異質性，實施這種影響機制還需克服極為常見的“搭便車”效應。此外，有效地實施影響機制也需收集經營者行為、上市公司經營活動等內部信息，這種信息成本又會進一步加劇“搭便車”效應。因此，股權融資對經營者懲罰的難度大。這表明，與股權融資相比，債權融資有利于促進經營者努力工作，維護股東的利益。同時，在債權融資的條件下，上市公司的破產風險加大，破產風險給經營者帶來了破產成本，促使經營者提高經營水平。而在股權融資中，經營者卻沒有這種風險，自然也就沒有提高經營水平的動力。上述分析表明，上市公司的股東希望盡可能擴大債權融資，加大經營者提高經營水平的壓力，這將易于導致股權融資供給不足，形成股權配給?！?/p>

(二)股權配給是股權融資負信號效應的產物

由于上市公司與外部投資者之間存在非對稱信息，這種非對稱信息表現為，上市公司對自己的資產價值及新投資項目的利潤擁有完全的信息，是信息優勢方。而外部投資者卻不能充分掌握上市公司的上述信息，是信息劣勢方。因此，當上市公司進行股權融資時，外部投資者最常見的做法是根據上市公司的平均質量確定他們所購買的上市公司的股票價格。新持股人(投資者)在購買高質量上市公司股票時，需要得到一種額外的收益或獎賞，用來補償可能購買低質量上市公司股票所帶來的損失。這就提高了高質量上市公司股權融資的成本。因此，高質量的上市公司不傾向于采取股權融資的方式。同時，它們也比低質量上市公司更有能力采取內源融資和債權融資的方式，獲得所需資金。這一點也會被外部投資者理性地預期到。因此，采取股權融資的上市公司被投資者認為是低質量的上市公司，股權融資被看成是上市公司質量惡化的信號，從而使股權融資具有負信號效應。所以，上市公司一般較少借助股權融資，導致股權融資供給不足，形成股權配給。

二、宏觀經濟波動的微觀分析：股權配給的作用機理

(一)基本假設

1　上市公司在融資過程中，只存在股權配給而不存在債權配給。債權融資的上升會引起上市公司破產風險上升，邊際破產成本增加。上市公司的經營者是破產風險的規避者。

2　上市公司的破產成本隨上市公司產出水平的上升而增加。其理由是：(1)在股權配給與內部股權不變的條件下，產出水平上升意味著較高的投資需求，為滿足投資需求，上市公司將會借助債權融資獲得資金，這將導致上市公司的負債率上升，破產概率增加，破產風險上升，邊際破產成本加大；(2)當上市公司產出水平上升時，意味著上市公司的規模在擴大，擁有的經營者數量在上升。若上市公司破產，更多的經營者將會受到破產的威脅。因此，上市公司的產出越大，其邊際破產成本越高。

3　上市公司產出水平(Q)只是勞動力投入量(L)的函數：Q=f(L)，勞動力投入量與上市公司產出水平呈正相關關系。

4　在上述假設條件下，規避風險的經營者將上市公司目標確定為：Max{Ea[π(x，z)，B]-cp)。其中，Ea是上市公司的最終市場價值，它是預期利潤π和上市公司債權融資額B的函數，而π又是一組決策變量x和一組外在(環境)變量z的函數。B是x與上市公司內部股權g的函數。c為破產成本，p為破產概率，它是x、g與上市公司所需支付利率r的函數。

(二)股權配給行為對宏觀經濟波動的影響

1　股權配給導致上市公司邊際破產成本上升。如果不存在股權配給約束，上市公司投資所需資金就可以通過股權融資全部得到滿足，因而就不會存在融資引起的破產風險，不存在破產成本。上市公司的產出水平可根據其目標由生產函數Q=F(L)推出：上市公司的產出水平，由勞動投入的邊際收益產品(MRPL)等于實際工資(W/P)來確定。

W/P=MRR

如果上市公司存在股權配給約束，上市公司對投資資金的需求，就需要借助債權融資來滿足，這必然引起上市公司負債率上升，破產風險增加，導致邊際破產成本加大。上市公司為實現其目標，其產出水平將會由MRPL等于實際工資(W/P)加上邊際破產成本(Mc)來確定。

MRPL-W/P=-MC

由于上市公司存在股權配給約束，如果上市公司的自有資本下降，就會引起上市公司負債率上升。破產風險增大，邊際破產成本(MC)增加。同時，由于實際工資和生產函數在短期內通常沒有大的變化，即實際工資(w/P)不變。上市公司為實現其目標，即MRPL-W/P=MC。勞動投入的邊際收益產品(MRPI)就會上升。由于勞動投入的邊際收益產品(MRPL)具有遞減規律，即勞動投入的數量越大，勞動投入的邊際收益產品(MRP1)越小。因此，勞動投入邊際收

益產品(MRPI)的上升，就意味著勞動投入數量的下降。由于上市公司產出水平(Q)只是勞動力投人量(L)的函數：Q=f(L)。勞動投入量與上市公司的產出水平呈正相關關系，勞動投入數量的下降，必然帶來上市公司產出水平的下降。上述分析表明，上市公司負債率上升，就會導致邊際破產成本(MC)上升，上市公司的產出水平下降。可見，上市公司的邊際破產成本直接決定著其產出水平，上市公司負債率間接地決定著其產出水平，它是通過邊際破產成本實現的(如圖1所示)。

上述分析結論的實現過程可表述如下：在上市公司受到股權配給約束的條件下，當上市公司的自有資本下降時，上市公司就需要借助債權融資滿足其對資金的需求，這將引起上市公司的負債率上升，破產風險上升，邊際破產成本(Mc)增加。由于前文假定上市公司的經營者具有規避破產風險的偏好。因此，上市公司的經營者將不會進行債權融資，其投資的資金需求難以得到滿足，投資行為難以正常進行。尤其是在上市公司的負債率達到或接近極限時，債權融資的增加將會使上市公司的破產風險迅速上升，邊際破產成本(Mc)劇增，上市公司的經營者為規避破產風險，其理性選擇就是不進行債權融資。上市公司的投資資金需求無法得到滿足，上市公司的產出水平就只能由已下降了的自有資本和上市公司的負債率決定。

2　股權配給作用于宏觀經濟波動的機制。由上述分析，可將股權配給作用于宏觀經濟波動的機理描述為：上市公司股權配給－宏觀經濟波動－上市公司自有資本變動－上市公司的邊際破產成本變動－上市公司債權融資的數量變動－上市公司資本數量變動－上市公司勞動投入量變動－勞動投入的邊際收益產品(MRPL)變動－上市公司產出水平變動－宏觀經濟波動－上市公司股權配給的強弱程度變化……

上述作用過程具體表現為：在上市公司存在股權配給的條件下，當宏觀經濟進入衰退階段，上市公司的經營環境惡化，自有資本水平下降。若要維持上市公司的產出水平不變，就需要借助債權融資獲得外部資金來擴大投資，上市公司的負債率將會上升，新增投資的邊際破產成本將大幅度提高。這時，推遲投資將是降低上市公司破產風險的理想選擇。因此，上市公司的理性選擇就是不進行債權融資，不擴大投資。在投資乘數的作用下，將會使宏觀經濟的產出水平持續下降，在加速數原理的作用下，將使投資進一步下降。在投資乘數原理和加速數原理的進一步相互作用下，將會使整個社會的有效需求大幅度下降，宏觀經濟長期處于有效需求不足狀態，宏觀經濟衰退進一步加重。隨著宏觀經濟的進一步衰退，上市公司的整體質量會進一步下降，股權融資傳遞上市公司經營狀況惡化信息的功能會被強化，上市公司在自身利益最大化目標的驅使下，將會進一步強化其股權配給。從而使股權配給與宏觀經濟衰退相互強化，股權配給與宏觀經濟衰退將會更加嚴重。

在上市公司存在股權配給的條件下，當宏觀經濟進入繁榮階段，上市公司的經營環境好轉，自有資本水平上升，上市公司的負債率下降，新增投資的邊際破產成本會因此大幅度下降。這時，增加投資將有助于上市公司實現其利益最大化目標，上市公司的理性選擇就是借助債權融資擴大投資，從而出現投資擴張。在投資乘數的作用下，將會使宏觀經濟的產出水平持續提高，在加速數原理的作用下，將使投資進一步擴張。在投資乘數原理和加速數原理的相互作用下，會使需求過度膨脹，形成持續性的高通脹，宏觀經濟的繁榮程度會進一步加大。隨著宏觀經濟繁榮程度的加大，上市公司的整體質量會進一步上升，股權融資傳遞上市公司經營狀況惡化信息的功能會被弱化，上市公司在自身利益最大化目標的驅使下，將會進一步弱化其股權配給，上市公司也會借助股權融資擴大投資。從而使股權配給與宏觀經濟繁榮相互強化，股權配給進一步弱化，宏觀經濟進一步繁榮。

需要強調的是，上市公司的邊際破產成本，不僅表現在實際邊際破產成本水平上，而且更重要的是，表現在對邊際破產成本水平的預期上。上市公司的每項經營決策都涉及到對未來的預期。當宏觀經濟進入衰退階段，上市公司破產風險增大，上市公司會做出邊際破產成本上升的預測。在存在股權配給的條件下，上市公司的理性選擇是不進行債權融資，這將會使上市公司的投資水平下降，在投資乘數原理的作用下，宏觀經濟的衰退進一步加劇。在加速數原理的作用下，上市公司的投資水平會進一步下降。投資乘數原理和加速數原理的相互作用，會使宏觀經濟的衰退加劇。當宏觀經濟進入繁榮階段，上市公司會作出邊際破產成本下降的預測，上市公司的股權配給將會弱化，債權融資也會相應上升，從而使上市公司擴大投資，在投資乘數原理和加速數原理的相互作用下，股權配給會進一步弱化，宏觀經濟的繁榮程度會得到進一步強化，形成持續的高通脹。

綜上所述，當宏觀經濟波動時，由于上市公司存在股權配給，致使上市公司投資的邊際破產成本發生變化，引起上市公司減少投資或擴大投資，在投資乘數原理和加速數原理相互作用的條件下，使宏觀經濟波動的程度更大。因此，筆者認為，股權配給是宏觀經濟波動的加速器，上市公司的股權配給行為是宏觀經濟波動得以強化的微觀基礎。

三、我國宏觀經濟波動的股權配給作用機理

(一)我國上市公司股權融資偏好及政府干預形成的股權配給

我國上市公司擴大股權融資傳遞的信息是，該上市公司獲得了政府的扶持和幫助(因為配股、增發新股要受政府干預)，能夠獲得政府扶持和幫助是上市公司取得良好發展前景的重要基礎。之所以說上市公司擴大股權融資就是獲得了政府的扶持和幫助，是因為股權融資的成本低于債權融資的成本。政府允許上市公司進行股權融資，就是謀求讓上市公司獲得低成本的資金實現更快的發展，這是政府支持上市公司發展的方式之一。黃少安等人通過建立股權融資和債權融資單位資金成本的概念，計算了債權融資與股權融資的相對成本，證明了股權融資的單位資金成本低于債權融資。

令上市公司股權融資的單位資金成本為CS，其構成包括：

(1)新股發行成本(PS)，即股票投資股利。PS=F(募集資金，股利報酬率)。股利報酬率是普通股每股股利與每股市價之比，利用目前常用的市盈率概念可以對股利報酬率進行推算：

股利報酬率=每股股利/每股市價

=(每股收益/每股市價)－(每股股利，每股收益)

=(1/市盈率)－(每股股利，每股收益)

我國公司法規定，上市公司分配當年稅后利潤時，應當提取稅后利潤的10％列入公司法定公積金，5％～10％列入公司法定公益金。此后，經股東會決議，可提取任意公積金。因此，普通股每股可分配股利最多只能為每股收益的85％。以當前證券市場的平均市盈率為60倍計算，則股利報酬率最大不超過1/60×85％=1.67％×85％=1.42％。因而，目前我國上市公司新股發行成本為：1.67％x85％=1.42％。

(2)股權融資交易費用(CT)。從上市公司招股說明書披露的信息來看，大盤股的發行費用大概是募集資金的0.6％～1％，小盤股大概是1.2％，配股的承銷費用為1.5％。隨著新股發行市盈率的市場化，最高已達到80多倍，使得新股發行價格水漲船高，相應地發行費用占募集資金的比率下降，其平均值應在1％以內。由此CT=F(募集資金，發行費用占募集資金的比率)=1％。

(3)股權融資的公司控制及負動力成本(CP)。增發新股會稀釋原有股東的股權比重，影響其對上市公司的控制權，進而影響股權激勵效應。因而，股權融資會帶來公司控制及負動力成本。但我國上市公司大多數是國有上市公司改制的公司，國有股權超過50％，且不流通，不會構成對控股地位的影響，所以此項成本可忽略。

(4)股票上市廣告效應帶來的負成本(PA)。因難以計算而忽略。

上述各項累計，上市公司股權融資的單位成本為，CS=∑(PS，CT，-CP，-PA)

將當前值代入上式得：CS=募集資金×(1.42％+1％)=募集資金×2.42％

由于忽略了廣告效應，上述結果應為極大值。所以股權融資的單位資金成本為2.42％。

當前上市公司債權融資的成本包括：利息率、破產成本、對預算硬約束的厭惡成本等。據了解，目前三年期、五年期上市公司債券的利率最高限分別是6.68％和6.9％，一年期貸款基準利率為7.29％，三年期貸款基準利率為7.65％，五年期貸款基準利率為7.83％。再加上債權融資導致的破產成本、對預算硬約束的厭惡成本等，債權融資的成本將會更高。由此可見，對上市公司而言，債權融資的最低單位資金成本均大于股權融資成本，股權融資是其理性選擇。這是上市公司具有強烈股權融資偏好的直接動因。

綜上所述，無論是從我國上市公司股權融資所傳遞的利好信息來看，還是從上市公司股權融資的決策主體(經營者和股東)來看，都會導致上市公司具有強烈的股權融資偏好。因此，我國的上市公司不同于一般意義上的上市公司具有股權配給的偏好，而是具有強烈的股權融資偏好。但政府會控制上市公司增發新股的數量。從宏觀上看，造成我國股權融資的供給小于需求，形成股權融資供給不足，呈現股權配給現象。這表明，我國的股權配給與前文分析的股權配給不同。我國的股權配給是政府干預形成的，是宏觀經濟層面的，而前文分析的股權配給是上市公司從實現自身利益最大化目標出發所作出的理性選擇，是微觀經濟層面的。

(二)宏觀經濟波動與我國上市公司強烈的股權融資偏好

我國上市公司強烈的股權融資偏好作用于我國宏觀經濟波動的機理可描述如下：當宏觀經濟進入衰退階段，上市公司所具有的股權融資偏好有助于其借助股權融資推動投資上升，在投資乘數的作用下，將會使總需求上升，宏觀經濟的衰退得到扼制。在加速數原理的作用下，將會使上市公司借助股權融資進一步擴大投資。在投資乘數原理和加速數原理的相互作用下，會使總需求進一步上升，抑制宏觀經濟衰退的進程和程度，使宏觀經濟迅速走出衰退。

當宏觀經濟進入繁榮(高漲)階段，上市公司所具有的股權融資偏好，使上市公司更有積極性借助股權融資擴大投資，在投資乘數的作用下，將會使宏觀經濟的產出水平持續提高，在加速數原理的作用下，將會使上市公司借助股權融資進一步擴大投資。在投資乘數原理和加速數原理的相互作用下，會使需求過度膨脹，形成持續性的高通脹，宏觀經濟的繁榮程度進一步加大。

(三)我國上市公司特殊的股權配給行為對宏觀經濟波動的影響

需要強調的是，如前文所述，雖然我國上市公司具有強烈的股權融資偏好，但政府會控制上市公司增發新股的數量。從宏觀上看，造成我國股權融資的供給小于需求，形成股權融資供給不足，呈現股權配給現象。這種特殊的股權配給將使我國上市公司強烈的股權融資偏好作用于宏觀經濟波動的機理發生一定程度的變化，具體表現為：

當宏觀經濟進入衰退階段，政府從宏觀調控目標出發，減少對新股發行的控制，使上市公司強烈的股權融資偏好得到較充分的滿足。在上市公司股權融資偏好的作用下，上市公司會擴大投資，在投資乘數原理和加速數原理的相互作用下，會使總需求進一步上升，抑制宏觀經濟衰退的進程和程度，使宏觀經濟迅速走出衰退。

當宏觀經濟進入繁榮階段，政府從宏觀調控目標出發，嚴格控制新股發行，使上市公司強烈的股權融資偏好難以滿足或部分滿足，由于上市公司股權融資偏好沒有充分滿足，上市公司就不可能借助股權融資得到大量的資金用于投資，從而使其投資難以大量增加。這樣，雖然有投資乘數原理和加速數原理的相互作用，但總需求也不會大幅度上升，從而在一定程度上抑制了宏觀經濟繁榮的程度。

微觀經濟宏觀經濟范文第4篇

美國金融危機發生后，馬克思的經濟理論再次受到了各國的強烈關注。學術界運用馬克思經濟理論對危機進行深刻的解讀，揭示金融危機發生的深層次原因，馬克思經濟理論在對現實經濟問題解釋方面的深刻性和科學性再次得到肯定，被人們廣為接受。雖然美國金融危機的發生機理和我國當前面臨的現實經濟問題有所不同，但細細品讀馬克思危機理論對理解中國當前的宏觀經濟問題，有一定啟示意義。在馬克思經濟學框架中，經濟危機源于生產資料所有制與生產社會化之間的矛盾，表現為供求失衡導致市場自發性出清功能失靈。馬克思的危機理論由兩個層面組成：第一個層面是交易方式創新和虛擬經濟發展導致了對實體經濟的偏離。虛擬經濟的發展給生產和消費帶來巨大的伸縮性，使生產和消費可以突破實體經濟的限制而虛假的增長，這進一步加重了生產過剩的危機；第二個層面為社會總資本運動中的不同部類由于難以同時實現物質補償和價值補償而導致的社會再生產難以為繼。馬克思用社會總產品來分析資本的運動過程，社會總產品在物質上可以分為兩大部類，第一部類為生產性消費的生產資料，第二部類為生活性消費的消費資料。在擴大再生產條件下，第一部類全部產出必須在總量和結構上符合兩大部類對生產資料補償需要和擴大再生產的追加需要，第二部類全部產出必須在總量和結構上符合兩大部類對生活資料的補償需要和擴大再生產的追加需要。

二、當前我國要警惕馬克思危機理論第二層面的風險

美國金融危機是發端于住房抵押貸款市場，貸款供應商向低信用度、低收入階層發放房產抵押貸款，貸款供應商通過資產證券化，以次級抵押貸款為基礎發行大量抵押貸款支持證券，將風險分散給其他投資者。當美國政府調控經濟連續提高利率，房產價格持續下降，抵押貸款的違約率上升，導致基于抵押貸款的證券市場價值大幅縮水，市場出現一系列連鎖反應，危機由信貸市場擴展到資本市場。資產證券化，將原有金融產品反復打包并發行新的衍生產品，金融衍生品具有杠桿效應，經濟繁榮時放大賬面資產規模和利潤，造成金融衍生產品的規模遠遠超過實體經濟的規模，創造了大量虛假需求，進一步加劇了過剩。2007年美國的GDP約14萬億美元，全球GDP約為56萬億美元，但全球金融衍生品規模多大400-500萬億美元。從危機的發生過程來看，美國金融危機和虛擬經濟過度發展偏離實體經濟有關，屬于馬克思危機理論的第一層次。

我國當前的經濟情況則和美國危機發生前的經濟情況有所不同。當前美國的經濟呈現出以金融資本為核心的虛擬經濟的特點，美國的金融危機與金融創新過度、金融衍生品過度發展有密切關系，而我國資本市場發展歷史短，還存在諸多不完善的地方、金融創新層次不高，虛擬經濟與實體經濟的關系還遠遠沒達到美國的程度，且還受到政府的嚴格監管。如果說美國金融危機更多是屬于馬克思危機理論第一層次，而我國當前則更應該警惕由于部門失衡、結構性因素而導致的第二層的危機。改革開放后30年我國經濟保持了年平均9.88%的高速增長，似乎并沒有出現西方那種經濟衰退的跡象。但其實多年的高速增長累積了巨大的結構性矛盾，這些結構性矛盾才是我們應該高度關注并著力去解決的宏觀經濟深層次問題。這些問題沒有解決好，有可能演變成結構性危機，有可能使我國經濟缺乏可持續的增長動力，步入發展中國家陷阱，陷于長期的低增長或衰退泥潭。當前的結構性矛盾具體表現為：經濟結構，偏向投資尤其是政府投資和出口，內需不足；產業產能結構，偏向制造業及其產能過剩，服務業發展滯后；資金流向結構偏向國企、房地產和美國債券；人口結構偏向老齡化、低端化、教育貶值；城鄉結構偏向城市；地區結構偏向東部。

這些結構性矛盾，為我國經濟積累了長期風險。如經濟結構失衡，在當前全球經濟復蘇的前景仍然不明朗的情況下，我國通過國外市場消化內部產能的空間變小，而內需不足，國內市場還不能形成對外部市場的有效接替，這會進一步形成依靠政府投資的路徑依賴，加劇了產能過剩，錯過了把重心放在培育國內消費的時機。產業產能結構失衡，導致部分行業形成嚴重的過剩，甚至整個行業面臨虧損，如鋼鐵行業。2008年金融危機以來中央出臺的4萬億投機及地方的配套投資計劃，擴大了基礎設施的投資，擴大了這些資源型產業的需求，為這些行業積累了巨大的產能。同時一些能夠創造眾多就業的服務業及一些決定我國長期國際競爭力的新興產業，卻一直發展滯后。產業產能結構失衡，造成了投資的低效率，損害了我國的長期供給產能。資金流向結構失衡，制約了我國民營經濟的發展，降低了經濟的活力，不利于就業擴充，資金過度流向房地產形成房地產市場泡沫，還對我國制造業的發展形成擠占效應。經過30年的改革之后，國有成本占社會資源在60%，創造的GDP是28%，而解決的就業只有6%，占社會資源不到40%的民營資本，解決的就業在90%以上，創造GDP在62%。

我國下一階段的產業升級，走出依靠生產要素密集投入的粗放型增長，很大程度上需要雄厚的人才支撐，而人口結構的失衡老齡化、低端化，嚴重制約我國產業結構升級。以上的結構性矛盾，使我國經濟運行比例失衡、不協調嚴重，為我國經濟積累了長期風險，制約我國經濟的可持續發展。這些結構性問題為何長期懸而未決呢？縱觀近幾年我國政府應對危機的政策，我們實際上走入了一個循環怪圈，由于國外宏觀經濟低迷，為了保增長，出臺刺激性政策，大力啟動政府投資計劃，加大了對投資的依賴，造成產能過剩、國內消費市場難以培植起來，將結構性問題的解決推遲了下來，隨著經濟體規模越來越大，它的危害有可能越來越大，越來越難以解決。因此，當前我國要警惕馬克思危機理論第二層面的風險。

三、應對的政策選擇

針對我國宏觀經濟中存在的問題，我們可以從供給與需求，結構優化的角度去考慮，化解我國的結構性矛盾。

（一）設計啟動和振興國內消費需求的一攬子方案。縱觀一些世界經濟強國的發展史，強國經濟的長期繁榮無不是建立在強大的國內需求之上，如美國經濟的長期增長。有強大國內消費需求支撐的經濟才是可持續的、平穩的，才是真正的經濟強國，能夠保持對外界風險的強大免疫力，即使在危機發生后也能有迅速的恢復能力。可支配收入的高低和邊際消費傾向的大小等因素影響個人消費能力，可以從兩個方面著手，一方面大力提高居民的收入，可以創造有利于民營經濟大繁榮的市場環境，出臺一系列民營經濟大繁榮的扶持政策，鼓勵它們創造更多就業崗位，健全民營經濟進入某些行業的壁壘，創造公平競爭的市場環境，以及向居民和企業實行結構性減稅；另一方面要著力關注社會貧富差距擴大的問題，健全收入分配制度，提高勞動在收入分配中的比重，此外應加快社會保障體系的建設步伐，解決看病難、上學貴、住房貴的問題，使居民在消費之時無后顧之憂，方能釋放出消費潛能。

微觀經濟宏觀經濟范文第5篇

然而，微觀層面的數據依然不盡如人意。一方面，工業企業利潤累計同比增速從2012年1月至2012年8月出現了連續8個月的負增長，8月份仍然為—3.1%，達到自2月份以來的新低。另一方面，發電量同比增速也不樂觀，自2008年10月至2009年5月的連續負增長期間以來，發電量同比增速在2012年1月與6月首次出現負增長，2012年9月份的發電量增速也僅為1.2%，顯著低于去年同期10.7%的增速。

中國經濟的宏觀與微觀表現為何出現了明顯脫節呢？

筆者認為，兩個因素可以用來解釋為何GDP同比增速與工業企業利潤同比增速脫節的現象。

第一個因素是中國工業企業的去庫存化和去產能化。眾所周知，過去10年內，中國工業企業的產能過?，F象日益突出，這一現象在美國次貸危機后中國新一輪投資浪潮中被進一步強化。目前在中國大多數制造業行業里均出現了產能過?，F象（鋼鐵行業是其中最為典型的案例）。當疲弱的內需與外需不足以消化過剩產能時，工業企業的利潤率將會下滑。換句話講，宏觀經濟增速出現溫和下滑，產能過剩問題較為突出的制造業企業的利潤率就可能出現大幅下降。此外，即使宏觀經濟增速開始回升，制造業企業也沒有動力開始新的投資，而是通過出售庫存、更加充分地利用現有生產能力等方式來應對需求回暖，換言之，去庫存化與去產能化將是下一階段中國工業企業的基調，制造業投資增速的全面反彈還有待時日。

第二個因素是中國企業的財務杠桿過高，導致應對負面沖擊的能力下降。例如，根據高盛高華的估計，過去十年內中國大陸企業負債占GDP的比率由100%左右上升至150%左右，這樣的企業負債水平不僅遠高于美國（75%）和印度（49%），也顯著高于中國香港（141%）、新加坡（133%）、英國（115%）、日本（113%）與中國臺灣（109%）。與金融企業類似，工業企業的財務杠桿過高，意味著當面臨程度相同的負面沖擊，其利潤率的下降要高于財務杠桿較低的工業企業的利潤率下降。這就可以解釋為什么宏觀經濟增速僅僅是溫和減速，卻造成工業企業利潤增速的大幅下降。此外，OECD國家的經驗顯示，一國企業債務占GDP比率的警戒線在90%左右。這意味著在未來相當長時間內，如何降低中國企業財務杠桿比率，也是中國經濟面臨的一大挑戰。

接下來，如何解釋中國GDP同比增速與發電量同比增速脫節的現象呢？

其實，這個層面的數據脫節不僅發生在當下，也發生在2008年年底與2009年年初。很多國內外經濟學者正是由此質疑中國GDP數據的可靠性。誠然，近年來中國GDP增速經常低于各省GDP的增速，不排除存在粉飾數據的可能性。然而，以下幾方面因素也可以較好地解釋此現象。