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企業負債融資的優缺點范文第1篇

關鍵詞：企業財務 融資風險 規避措施

企業內部都存在著不同程度的內部控制風險，為了更好的面對和解決風險的不確定性，企業在融資的過程中，就要對企業的預期收益進行科學的評估。融資風險將威脅到企業正常的運營發展，抗擊風險的能力關乎著企業最終的經濟效益情況。在規避企業風險的問題上，管理者一定要采取有效的措施，將宏觀環境的經濟變化、資金流動的狀況和融資結構等因素都進行綜合的考慮，進而制定相應的措施規避企業財務融資風險。

一、企業財務融資存在風險的原因

（一）企業資產流動性差

資金的穩定能夠幫助企業維持正常的經營運作，能夠為企業的平穩發展提供有力的支持和保障。資產的流動能力和變現能力決定了企業的購買能力，與企業的成長息息相關，如果企業的資產流動性過差，就會容易發生運營風險，在遇到經濟市場出現嚴重動蕩的時候，企業很可能會因為沒有足夠的資金支持而破產倒閉。所以，在企業的財務內部管理上，一定要對現金管理和應收賬目管理采取科學的控制手段，保證企業支付能力不受到威脅。

（二）不合理的融資決策

企業的融資決策的內容一般包括幾個方面，即融資方式決策、融資規模決策和融資結構決策等。企業在運營管理中具體選擇哪種融資方式、采取哪種措施都需要企業管理者依據企業資產情況而定，融資的規模應該能夠與企業資本的規模成正比，在企業資本的規模較大而融資的規模較小時，就很容易錯失企業盈利的機會。在資本規模較小的情況下，企業內部不能很好的對資金進行合理配置，就會加大企業運營的資金成本，致使企業出現融資風險。

融資的方式有很多種，不同的方式雖然有自身的優勢，但同時又在應對市場風險上體現出不同的缺點，企業需要根據自身發展的真實情況選擇最為適宜的融資方式，才能保證企業資金的安全性。企業管理者要善于預測和發現市場風險，在事前做好應對和防護工作，才能更好的避免威脅出現。管理者要對各種融資方式的優缺點有清楚的了解和掌握，才能在市場運營中最準確、最快速的找到融資方式解決企業發展難題。具體的融資方式包括以下幾種：

股權融資。優點是企業資本穩定的基礎；是企業良好信譽的基礎；財務風險相對較小。缺點是相對于債務融資來說資本成本的負擔較重；容易造成企業控制權力分散；披露成本和信息溝通成本較大。

直接融資。優點是生產能力形成速度快；容易進行信息溝通；融資費用低，融資手續簡單。缺點是相對于股票融資來說資本成本過高；不利于產權交易；企業財務管理的控制權力過于集中，不利于企業管理。

普通股融資。優點是所有權和經營權分離，能夠有效的分散企業控制權力，幫助企業實現自主經營、自我管理；沒有固定的股息負擔；提升企業的社會聲譽；促進股權的轉讓和流通。缺點是融資費用過高，手續復雜；生產能力形成速度慢；企業控制權力容易被經理人掌握。

留存收益。優點是不會發生融資費用；能夠維持企業的控制權分布情況。缺點是融資的數額受到限制。

債務融資。優點是融資速度較快，彈性較大；能夠穩定企業控制權；實現信息溝通低成本。缺點是不能形成穩定的資金基礎；企業財務風險較大；融資的數額受到限制。

融資租賃。優點是在企業缺乏資金的情況下，可以更加迅速的融資到所需資金；財務風險較小；受到的限制較少；能夠延長融資資金。缺點是資本成本過高。

債券融資。優點是一次性融資數額巨大；能夠提升企業的社會聲譽；受到的限制較少。缺點是加強資本成本的負擔；資本成本較高。

二、企業財務融資風險規避的措施

（一）構建風險控制框架

企業構建科學合理的財務融資風險控制框架，要涵蓋內部財務管理環境、目標設定、控制活動、風險評估、信息溝通等多個方面，其中對財務管理環境的監控是整個框架的基礎，需要企業管理者深挖企業核心價值觀念、人文管理等多方面內容，同時針對管理策略和人員配置進行優化評估，才能徹底發現企業財務融資的風險，再采取相應的解決措施盡早規避風險。

（二）確定企業融資結構和負債結構

企業需要根據自身實際情況對長期負債與短期負債進行合理的配置，將投資目標的風險降到最低，管理者要將負債規模控制在合理的范圍之內，才能保證資金的流動性和可償性。企業要依據現金流的情況做出及時的調整，要將融資彈性進行嚴格的監督。

（三）選擇正確的融資方式

選擇合理的融資方式和融資結構是保證企業能夠規避風險的基礎，企業在選擇融資機構的時候應該注意資金結構和負債結構，要對資金的期限、來源有嚴格的規劃和控制，要考慮不同融資方式的風險，選擇最適宜的融資渠道才能保證企業正常平穩的發展。不同的融資方式會給企業帶來不同的效益，管理者一定要在資金回報率、資金流傳次數和信用風險等方面進行多方面的考慮，對資產負債進行綜合評價之后再進行選擇。

三、結束語

綜上所述，在社會經濟發展迅猛的時代，企業財務在進行融資活動時要加強風險控制和管理，選擇適合企業的融資方式才能保證資金的正常運轉，才能保證企業正常平穩的發展。為了能夠更好的降低風險發生，企業財務部門要在制定融資風險框架的同時，設計最為合理的融資結構和負債結構，才能實現企業利益最大化的運營目標。

參考文獻：

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企業負債融資的優缺點范文第2篇

關鍵詞 金融加速器 沖擊 非對稱性

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A

在研究宏觀經濟時發現，有時經濟總量的巨大波動，最后發現竟是由某些經濟變量微小的沖擊引起的。因此，Bernanke等人1996年提出“金融加速器”概念，其主要內容是由于借貸雙方信息的不對稱，使借貸活動存在成本，該成本決定了企業外部融資溢價。沖擊使得企業的資產負債表狀況變化，影響企業的外部融資成本，影響企業下一期的投資與產出，初始沖擊被放大，金融加速器理論能夠解釋許多國家的經濟波動。

一、金融加速器理論傳導機制

金融加速器效應的前提是信貸市場摩擦，即存在成本問題，企業的內部資金和外部資金不具有完全替代性。而成本具有逆周期性，在經濟周期中具有放大作用，也就是金融加速器效應。

金融加速器效應主要通過兩個渠道進行傳導，一是通過直接影響企業的現金流，稱為企業現金流傳導渠道：未預料的負向沖擊，減少總產出，降低企業現金流，內部融資供給減少，若要維持投資水平，需增加外部融資額。現金流減少使得貸款違約風險上升，成本增加，外部融資溢價增加，企業下一期投資產出減少，進一步惡化企業資產負債表，放大初始波動。

二是間接影響企業資產價格和抵押品價值，稱為資產抵押傳導渠道：未預料到的負向沖擊，如貨幣緊縮，資本品需求下降，資產價格下降，企業進行貸款時提供的抵押品價值減少或資產負債表狀況惡化，外部融資溢價增加，企業投資和產出減少。

二、金融加速器效應表現具有非對稱性

非對稱性表現在以下幾個方面。不同沖擊產生的金融加速器效應不同。Bernanke等人中研究認為，技術沖擊和政府支出沖擊與貨幣沖擊帶來的影響大約一致。崔光燦認為貨幣沖擊影響是技術沖擊的兩倍，技術沖擊產生的影響時滯性卻長于貨幣沖擊。趙振全等人認為信貸市場沖擊對信貸市場狀況的變化最明顯，其次是貨幣沖擊和價格沖擊，最后是實際沖擊。

不同規模企業的金融加速器效應不同。大型國有企業因為有政府隱形擔保，危機來臨它們仍能獲得足夠信貸資金。而中小企業在危機中受到較大沖擊。即大型國有企業顯現的金融加速器效應不明顯，中小企業和民營企業受金融加速器影響更大。

不同經濟階段的金融加速器效應不同。衰退時期金融加速器的作用更明顯。經濟繁榮時，企業內部資金充足，外部融資成本變化較小；經濟衰退時，當企業資產負債狀況變差時，外部融資成本大幅上升。經濟衰退嚴重時，受信貸約束的企業不僅資本投資受到影響，其他一些經濟活動也受到影響。

三、關于金融加速器的研究方法

關于金融加速器效應的研究方法分為兩類。第一類從微觀分析，在真實商業周期模型或動態新凱恩斯模型中引入金融加速器機制，在動態隨機一般均衡模型框架下進行研究分析。采用的估計方法有極大似然估計法，廣義矩估計法和貝葉斯估計法。第二類從實證研究入手，從企業或行業層面對金融加速器的存在性及特征進行研究。主要采用計量的方法有兩區制門限向量自回歸（TVAR）和向量自回歸。

上述研究方法各有優缺點。首先，第一類方法允許我們從微觀層面考察金融加速器效應，能夠在模型中嵌入各種沖擊變量以比較不同沖擊的金融加速器效應強弱。缺點是要求有深厚的宏觀經濟學功底，以及較好的數學推導能力。其次，TVAR模型能夠直觀的觀察到金融加速器效應的存在性及特征。TVAR目前在國內運用得比較少，需要一定的計量經濟學基礎。VAR和簡單線性回歸模型是常用的計量分析方法，簡單易上手。

不論出于促進宏觀經濟穩定發展方面的考慮，還是從提高宏觀經濟的調控能力的角度出發，深入研究和理解中國信貸市場與整個宏觀經濟波動的相關性都是一個同時具有學術探索性和政策參考性的研究課題，其意義非常深遠，而金融加速器效應正是探討這一問題的有效理論手段，值得我們重視。

（作者：廣東商學院金融學院2009級碩士研究生）

參考文獻：

[1]Bernanke, B., Gertler, M., Gilchrist, S., 1996. The financial accelerator and the flight to quality. Review of Economics and Statistics 78: 115.

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[3]崔光燦. 資產價格、金融加速器與經濟穩定. 世界經濟,2006(11)：90-96.

企業負債融資的優缺點范文第3篇

Abstract: Liability is economic responsibility that the enterprise undertakes measurable money, and in the future will pay back with assets or services. Liability can increase the enterprise's economic strength, but also increases the risks of an enterprise. This paper discusses the advantages and disadvantages of indebted operation, are puts forward suggestions on decreasing the risk of indebted operation and expanding benefit.

關鍵詞：負債經營；權益資本；財務風險

Key words: indebted operations；equity capital；financial risk

中圖分類號：F272 文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2011）02-0110-01

0引言

隨著市場經濟的日益深入，企業要在激烈的市場競爭中尋求生存，或立于不敗之地，必須不斷增強其自身經濟實力。通常情況下，企業通過負債籌資，利用負債經營，由于其自身的特點――負債成本相對較低以及顯著的抵稅效應，具有相對優勢。負債經營，是指企業在一定量的自有資金基礎上，為了擴展生產經營規模、開展技術創新等，通過向外籌集資金，來開展正常的生產經營活動。只有通過借入方式取得的債務資金才構成負債經營的內涵。資金是企業的血液，沒有資金企業就不能進行生產經營，而企業的資金來源主要有兩種方向，一是企業自有資金，也就是所有者權益的權益資金，另一部分就是負債資金。資金進入企業，是企業進行正常生產經營的前提。

1負債資本的重要性

負債是現代企業經營不可缺少的資金來源，是構成企業資產的基本組成部分。任何企業都或多或少有一定的負債，幾乎沒有一家企業是只靠自有資本，而不運用負債進行經營的。企業通過借款、發行債券、租賃等方式籌集的資金，形成企業的負債。負債投入生產經營過程中，就會轉化為資本，給企業帶來新的更多的財富，實現價值的增值，債務就轉變成了資本。負債經營是提高競爭力和獲利能力，能獲得快速而采取的一種積極、主動和進取經營理念。負債經營的合理運用，既可以提高企業財務管理的水平，又能為企業增效益。因此，它既是一種財務策略，又是一種經營戰略，對企業經營有著非常重要的意義。

2負債經營的優缺點

負債經營既可為企業帶來厚利，又可使企業面臨巨大的風險。負債的存在對企業的經營活動具有雙重作用和影響，企業必須在效益和風險之間做出適當的權衡。

2.1 負債經營的優點對于負債經營，眾所周知，其債務有抵稅、激勵、不會分散控制權、降低資本成本和傳遞積極信號的好處。當然這些積極作用對企業負債經營起一定的刺激作用。從對經營負債的理解可以看出負債經營不等于企業負債，負債經營是一種積極、進取的企業負債，企業成功負債經營具有以下方面的積極作用：

2.1.1 享受財務杠桿效應財務杠桿是主要是由于存在著固定的財務利息，會產生財務杠桿效應，通過借入資金可以調節自有資金的盈利能力。債務利息一般有固定比例,不論利潤多少,債務利息是不變的。當借入資金的利息率小于借入資金的收益率時,在企業總資產收益率發生變動時會使權益收益率帶來更大幅度的變動。較小的正向變動，帶來很大的經濟效應，稱為財務杠桿的正作用。

2.1.2 有利于降低企業綜合資金成本一般情況下，企業采用負債籌資，要承擔較大風險，但付出的資金成本較低。而采用權益資金的方式籌集資金，財務風險小，但付出的資金成本相對較高。對于企業來說，負債籌資的資金成本低于權益資金籌資的資金成本。另一方面，負債經營可以從“減稅效應”中獲益。由于負債籌資的利息支出是稅前支付，使企業能獲得減少交納所得稅的好處，而實際負擔的債務利息一般都低于其向投資者支付的股息。

2.1.3 在通貨膨脹時期，負債經營具有舉債效應由于債務的實際償還數額以帳面價值為準，不考慮通貨膨脹因素，所以，通貨膨脹會給負債經營的企業帶來額外收益，通貨膨脹率越高，企業因負債經營而得到的貨幣貶值利益就越大，這種因負債經營而可能獲得的收益，稱舉債效應。

2.1.4 有利于企業控制權的保持在企業面臨新的籌資決策時，如果以發行股票等方式籌集權益資本，勢必帶來股權的分散，影響到現有股東對于企業的控制權。而負債籌資在增加企業資金來源的同時不影響到企業控制權，有利于保持現有股東對于企業的控制。

2.2 負債經營的缺點企業負債越多，還款壓力就越大，承擔的財務風險也就越大，很容易會導致財務危機。由于債務利息的存在，企業在經營好的時候能夠帶來財務杠桿的好處，但是如果遇到經濟低落時候，企業經營利潤不善的時候也會放大損失，帶來財務杠桿風險。同樣，由于存在著固定的財務利息，企業必須到期償還債務，如果不能到期償債，就會使得企業財務惡化，陷入財務危機，這樣會使得企業出現信譽問題，嚴重得會出現破產。

3負債經營的風險控制措施

3.1 選擇適當的籌資渠道，采用的適宜的籌資方式籌資渠道是資金的來源和源泉，不同的渠道其風險也不同，例如企業間的資金拆借和銀行借款就有很大的差異，其資金成本也不一樣。而方式像發行債券、融資租賃、和借款的籌資難度和風險也相對不同。可以采用最適合的方式，適時取得資金，不能過早也不能過晚。

3.2 保持資金的流動性和適當的償債能力資產流動性是衡量一個企業償付到期債務的能力的尺度。保持高度的資產流動性是企業控制財務風險，減輕財務壓力的重要保證，企業的資產越容易變現，則清償能力越強，抵御財務風險的能力就越強。當出現危機時，可以用流動資產去償還，保持適當的償債能力。

3.3 建立最優的資本結構企業必須根據自己的風險承受能力來選擇對企業最有利的資本結構。以最低資金成本，最小風險程度，取得最大的投資收益，在風險和利益之間尋求最佳配合。在好的市場環境中，采取進取型策略，并對可能的風險有充分的估計和準備，可以適當多借入資金；在不利的環境中，應謹慎從事，耐心等待有利時機的轉化，以此組織調整資本結構，并做到胸有成竹，機動靈活，可以有效地控制財務風險。

3.4 樹立風險意識現代企業都是自主經營、自負盈虧的，因此企業的生產經營者必須獨立承擔風險。經營者對負債經營的風險應當有充分的認識，科學評估風險，同時必須采取相關措施以防范負債經營風險。

總之，負債經營既是企業的一項經營戰略，科學的使用負債資金，獲得負債經營的利益，最大限度避免負債經營風險，對于企業經營的意義十分深遠。

參考文獻：

企業負債融資的優缺點范文第4篇

關鍵詞 中小企業 融資 內部融資

近年來中小企業已經占據了我國國民經濟的半壁江山，對推動經濟發展、創造社會財富、帶動地方就業、推動產業升級等方面起到了至關重要的作用。在訊息萬變地市場經濟環境中，中小企業體現了其頑強的生命力和競爭力。但與此相背地是籌資這一問題始終制約著中小企業的進一步發展，按照目前的籌資環境，內部融資已經成為中小企業首選的融資方式。

一、中小企業內部融資的方式

（一）留存收益融資

留存收益從性質上看是企業在經營過程中所實現的稅后凈利潤，其主要由以下兩部分組成：一部分是企業提取的盈余公積（法定盈余公積和任意盈余公積），還有一部分指的是未分配利潤。該兩部分資金都可以用于企業未來的經營發展、轉增股本（實收資本）。留存收益融資是企業內部融資的主要方式，該融資方式下不會增加企業的負債也不會變動企業的股權。企業利用該部分自有資金的滾動投資可以實現企業的穩定發展，防范企業的投資風險。中小企業在成立初期，由于企業發展不穩定，社會認可度低，此時很難獲取外部融資，而留存收益融資是最佳的選擇。

（二）票據貼現融資

票據是指由出票人簽發的，約定自己或者委托他人在指定日期或見票時無條件支付票面金額給收款人或者持票人的有價證券。我國的票據主要有三種，包括支票、本票和匯票。票據貼現是指持票人為了獲得票面金額以支付一定利息為對價將未到期的商業匯票轉讓給銀行。票據一旦貼現成功便歸銀行所有。目前我國信貸體系主要偏向大型企業，中小型企業很多達不到商業銀行的信貸標準。銀行為了自保，降低經營風險則會控制對中小企業的貸款，使得很多中小企業難以及時從銀行獲得資金。而票據融資簡單靈活，中小企業可以不受規模等方面的限制及時籌集資金，可以滿足中小企業短期資金的缺口。票據融資還有利于拉近銀行與企業之間的關系，在融資時銀行可以賺取利息而企業又能快速獲得所需資金，達到銀企雙贏的局面。銀行在獲得票據后還可以辦理轉貼現和再貼現，可以從中賺取更大的收益。

（三）應收賬款保理融資

中小企業在日常經營中通常會采取賒銷、分期付款等方式來增加銷售，以便獲得利潤。采用賒銷、分期付款的銷售方式將存貨轉化成了應收賬款，減少了企業存貨的管理成本和持有成本，從而提高企業經濟效益。當然企業在持有應收賬款時也會產生管理成本、機會成本、壞賬成本，但其遠遠低于持有存貨的成本。應收賬款保理是指企業將賒銷形成的未到期的應收賬款轉讓給保理商，以獲得流動資金加速企業資金的周轉。其實質上是企業將應收賬款與貨幣資金進行交換，從銀行獲得短期借款的一種融資行為。中小企業采用應收賬款保理還可以減輕企業應收賬款管理的負擔，減少壞賬損失帶來的風險，調整企業的財務結構。企業將流動性較弱的應收賬款轉換成流動性強的貨幣資金，增強了企業資金的流動性，提高了企業的競爭力和盈利能力。

（四）資產抵押融資

資產抵押是指債務人將財產抵押給債權人，當債務人到期不履行債務時債權人有權就抵押財產優先受償。中小企業通過資產抵押融資時具有很大的靈活性，因為其抵押期限靈活、抵押物范圍廣。中小企業可以根據自己的實際情況選擇合適的抵押期限和抵押物。企業辦理資產抵押融資時可以選擇銀行或者財務公司，其手續比較簡單，放款時間短，可以快速地解決企業資金的需要。

除此之外，中小企業還可以通過商業信用融資。利用企業的商業信用在銷售商品的經營過程中向客戶收取預付款、押金、訂金，以便達到融資效果。

二、中小企業內部融資的優缺點

（一）內部融資的優點

（1）資本成本低。企業融資的資本成本包括融資費用和占用費，籌資費用是企業在籌措資本過程中為獲取資本而付出的代價，其包括向銀行支付的借款手續費、發行股票和債券時支付的發行費。一般在籌集資金時一次性發生，在以后使用過程中則不會發生。而內部融資的籌資費最低，在融資費用比較高的當今時代，中小企業采用內部融資也是不錯的選擇。

（2）不會改變股東結構。中小企業利用內部融資可以維持企業現有的控制權，不會對外重新吸收新的股東，不會稀釋原有股東的股權。

（3）融資時間靈活。內部融資融通的是企業的自由資金，企業在利用該部分資金時不受外界的干預，有很強的自主性。中小企業管理者在做出融資決策時只需要聽取本公司有關人員的意見，不需要受到其他公司和組織的牽制，可以節省大量融資時間，在較短時間類融集所需資金。在時間就是金錢的當代，快速融資也是企業競爭力的體現。

（二）中小企業內部融資的缺點

（1）內部融資規模小。中小企業內部融資主要利用企業的留存收益、應收賬款保理、資產抵押來進行融資，其在數量和規模上都是非常有限的，受各方面條件的限制。如留存收益的多少受企業凈利潤和股利分配政策的影響，在企業虧損和投資者要求發放較高股利時，企業就可能不會實現或者只能保留較少的留存收益。應收賬款保理則受企業應收賬款數量的限制，考慮到應收賬款管理成本、壞賬成本的影響，企業在銷售商過程中不可能無限制的對外賒銷商品，增加應收賬款。中小企業本來規模就比較小，機器設備等固定資產大部分是從外租入，企業中擁有使用權并無所有權，不能作為抵押物申請貸款，所以采用資產抵押也不能實現大規模的融資。

（2）影響外部融資。中小企業在進行內部融資時，通常會選擇留存收益融資。若公司降低股利分配率保留較高的留存收益就不能吸收股利偏好型的機構投資者，會降低企業的投資吸引力。還有股利支付率過低會讓投資者認為公司盈利能力差、現金緊張，同樣會影響外部融資。

企業負債融資的優缺點范文第5篇

【關鍵詞】上市公司 內源融資 外源融資 銀行借款 股票融資 債券融資

一、上市公司融資方式概述

我國上市公司的持續經營主要看能否有穩定的資金來源，而獲得穩定的資金來源，是保證現金流的重要方式，除日常經營積累下的資金以外，企業如果想擴大規模，則如何籌集資金便成為保證企業發展的關鍵。與非上市公司相比，上市公司在融資方式的選擇更為靈活多樣。目前，我國上市公司的資金來源主要包括內源融資和外源融資兩種。內源融資是指公司經營活動產生的資金，即公司內部融通的資金，它主要由留存收益和折舊構成。主要是指企業不斷將自己的儲蓄（主要包括留存盈利、折舊和定額負債）轉化為投資的過程。外源融資是指企業通過一定方式向企業之外的其它經濟主體籌集資金。外源融資的主要方式包括：銀行借款、股票融資、債券融資等。

二、幾種融資方式介紹

（一）內源融資

內源融資主要來源于企業的自有資金（包括未分配利潤及留存收益等），上市公司在使用自有資金時具有很大的靈活性，受外界的制約很小，且不會稀釋原有股東的控制權;但內源融資的規模受企業盈利能力的影響較大，且如果企業將未分配利潤全部用于其他投資，而不對股東進行分配，則不利于吸引股利偏好型的投資者，又有可能影響到今后的外部融資。

（二）外源融資

外源融資方式主要包括：銀行借款、股票融資、債券融資等，外源融資的優點是籌集到的資金規模較大，方式多樣，可以滿足資金短缺者對資金的需求，提高資金的使用效率。當然外源融資也存在一定的局限性，下面著重介紹下銀行借款、股票融資及債券融資。

1.銀行借款。向銀行申請貸款是上市公司融資的重要途徑之一，銀行借款融資的優點是籌資速度快，籌資費用低，但銀行借款的規模較小、需要優質資產進行抵押（或者質押），且定期需要還本付息，當然銀行借款的限制性條款比較多，制約了企業的生產經營和借款的用途，這些限制性條款的存在制約了企業對借款資金的使用。

2.股票融資。上市公司利用股市這個平臺，發行股票，募集資金。股票融資最大的優點是股票是同企業的存續期相始終的，因而通過股票融資，所籌資金不需要歸還本金、償還利息，僅僅偶爾分配下股利，但股利的支付與否和支付多少視公司的經營情況而定，通過股票融資，一次籌資的金額較大，用款限制相對較松，因此股票融資是一種較好的融資方式，當然股票融資的缺點是籌劃時間長，準入門檻高，需支付高額的中介費用。

3.債券融資。債券融資是指企業通過發行債券來籌集資金的方式。債券融資是企業一種重要的籌資方式，其籌資范圍廣泛，籌資規模較大，但缺點是債券融資所籌集到的資金不是企業的資本金，需要定期支付利息，到期歸還本金，因此，如果企業經營不善，通過債券融資可能會增加企業破產的機會。

前述部分介紹了幾種融資方式的優缺點，但為文字表述，不是很直觀，下面利用表格對幾種主要融資方式進行詳細比較，有利于上市公司更直觀的判斷選擇哪種融資方式：

三、影響上市公司融資方式選擇的因素

上市公司融資方式的選擇受到諸多因素的制約，特別是采取外源融資方式時，要綜合考慮多方面因素，努力降低融資成本，規避融資風險。影響上市公司融資方式的因素有以下幾個方面：

一是公司對資金的需要情況，如果公司對資金的需求急迫，且金額不大，則可以選擇內源融資或者向銀行申請貸款;如果對資金的需求規模較大，則可以選擇股票融資或債券融資。

二是參考國家的政策法規，如果國家對部分行業（如房地長業）要求較為嚴格，則該行業選擇股票融資或者債券融資的難度將會較大，而內源融資或者銀行借款將會是一個較好的方法。

三是充分考慮融資成本及融資風險，比如銀行借款和債券融資雖然成本較低，但需要定期支付利息，到期返還本金等，公司如果經營不佳時可能導致財務危機甚至生存危機，而發行股票則沒有這種風險，這也是上市公司融資時偏向于股權融資的重要原因之一。

四是公司自身的舉債能力，適當提高資產負債率有利于改善公司的資本結構，促進公司將資本投向更有發展前景的項目，有利于提升公司的盈利能力，使股東的財富實現最大化。

四、小結

通過對上述幾種常用融資方式的分析比較，可以看出，幾種融資方式各有利弊，上市公司在選擇上述融資方式時，應綜合考慮多方面因素，選擇合適的融資方式。

參考文獻

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