前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇投資策略分析范文，相信會(huì)為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

投資策略分析范文第1篇

    本周市場(chǎng)還是走得很強(qiáng)，游資都開始把次新銀行、券商拉升起來，現(xiàn)在滬港通資金還保持流入，資金推動(dòng)行情還會(huì)持續(xù)。下周估計(jì)會(huì)更震蕩些，板塊還會(huì)輪動(dòng)。下周重點(diǎn)策略就是等調(diào)整就低吸龍頭，品種重點(diǎn)是高端裝備、券商、房地產(chǎn)，另外雄安概念也調(diào)好久也會(huì)反彈。目前這些都是市場(chǎng)主線，短線選股要從這里選。中線、波段重點(diǎn)思路就是拿著低位、低估藍(lán)籌不動(dòng)，做波段思路簡(jiǎn)單只要滬指不跌破10日均線拿著不動(dòng)即可。

    本周行情走得不錯(cuò)，都快過3500點(diǎn)了，這種氛圍容易讓人沖動(dòng)，深怕自己錯(cuò)過大行情賺得比別人少。大部分投資人都習(xí)慣報(bào)喜不報(bào)憂，所以現(xiàn)在行情好，很容易聽到周遭的親友炫耀這一波賺了多少。一旦心情浮動(dòng)受到影響，就會(huì)想重倉，投資心態(tài)一旦走到這邊，結(jié)局通常只有失敗一途。因?yàn)橹貍}之后，即使一開始看對(duì)大賺，反而會(huì)更加自大，然后就會(huì)不斷的重押下去，這時(shí)只要碰到一次看錯(cuò)或是大盤突然來個(gè)急跌，很容易就會(huì)虧回去。

    面對(duì)眼前的行情，記得把“慢即是快”這句話印在腦海，時(shí)時(shí)刻刻提醒自己投資是一場(chǎng)馬拉松，比的不是一開始誰沖最快，而是誰能夠跑完全程。不必管別人這一波賺多少，保持好自己的節(jié)奏以及落實(shí)資金管控，如此才能通過層層考驗(yàn)，抵達(dá)最后的終點(diǎn)。

    周末了，祝大家周末愉快，多陪陪家人！

投資策略分析范文第2篇

【關(guān)鍵詞】基金;定期定額投資;投資收益率

基金定期定額投資(簡(jiǎn)稱“基金定投”)是指投資者與基金公司或者基金代銷機(jī)構(gòu)(如銀行)約定在每月的一個(gè)固定時(shí)間從其賬戶中劃出固定的金額投資于某只開放式基金的投資方式。

我國的基金定期定額投資市場(chǎng)是近幾年才發(fā)展起來的,但是國外的基金定期定額投資市場(chǎng)已經(jīng)相當(dāng)發(fā)達(dá)。根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果表明,在美國、香港、日本的基金市場(chǎng),只要投資者堅(jiān)持做基金定期定額投資十年或十年以上,即使在股市動(dòng)蕩的時(shí)期,也會(huì)獲得相當(dāng)可觀的收益。我國的證券市場(chǎng)是一個(gè)新興市場(chǎng),上證指數(shù)自1990年到2007年年平均增速為24.6%,財(cái)富的累積速度應(yīng)該快于其它成熟市場(chǎng)。而且基金定期定額投資是一個(gè)長期計(jì)劃,它的前提是經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)步增長,近幾年來我國的CDP增長率平均都在9%左右,堅(jiān)持長期投資,既可以分享中國經(jīng)濟(jì)高速成長帶來的成果,也可以規(guī)避通貨膨脹帶來的資金貶值的風(fēng)險(xiǎn)。所以,基金投資者在我國若能采取長期投資的策略,則會(huì)有很大的獲利機(jī)會(huì)。

一、基金定期定額投資收益率分析

基金市場(chǎng)上的基金種類繁多,投資者應(yīng)該如何制定基金投資策略呢?基金定期定額投資的收益受到多種因素的影響,包括:投資基金的類型,基金投資的期限,定期投資的金額,基金管理公司的具體運(yùn)作情況,證券市場(chǎng)的整體行情,宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等。下面我們將重點(diǎn)討論基金的投資類型和投資期限對(duì)基金定投收益的影響。

由于股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)有相互抵補(bǔ)的效果,所以我們選擇對(duì)股票型、混合型和債券型三種不同投資類型的基金進(jìn)行分析。考慮到基金定期定額投資的長期投資效應(yīng),我們選擇8只在2003年以前就成立并進(jìn)行申購的基金,包括:3只股票型基金,分別是華夏成長、華安創(chuàng)新和南方穩(wěn)健;3只混合型基金,分別是鵬華成長、融通新藍(lán)籌和易方達(dá)平穩(wěn)增長;2只債券型基金,分別是南方寶元和華夏債券A、B。假設(shè)投資者每月拿出500元本金進(jìn)行基金定期定額的投資。考慮到基金分紅的情況,假設(shè)投資者采取紅利轉(zhuǎn)投的投資方式,紅利轉(zhuǎn)投的凈值按除權(quán)除息日凈值計(jì)算。基金的固定投資日為每月的第一個(gè)工作日,贖回日為每年年末的最后一個(gè)工作日。

此研究方法的局限性在于:一是由于我國的基金市場(chǎng)發(fā)展比較晚,只能分析從2002年到2009年5月的數(shù)據(jù),對(duì)于基金定期定額投資的長期投資而言,沒有很強(qiáng)的說服力。二是我國基金市場(chǎng)上的基金種類繁多,在此僅選取了三種投資類型中的8只進(jìn)行分析,只能反映該只基金本身業(yè)績(jī)表現(xiàn),不能完全反應(yīng)各種投資類型的基金定期定額的投資收益率情況以及各個(gè)基金管理公司的運(yùn)作能力。同時(shí),為了時(shí)間上的可比性,在基金的固定購買日的設(shè)定上有一定的局限性。

根據(jù)基金定期定額投資的投資收益率公式:

其中,在這里討論的投資收益率是指從開始進(jìn)行基金定期定額投資那天起到每一年年末的最后一個(gè)工作日的投資收益率,表示贖回日的基金凈值,表示最初購買日的基金凈值,n表示贖回份額,表示申購費(fèi)用,表示贖回費(fèi)用,A表示本金。本文選取的8只基金的定期定額投資收益率如下圖1所示。

二、基金定期定額投資評(píng)價(jià)

通過圖1中的圖表和數(shù)據(jù)可以看出:

(一)在不同的階段,各種投資類型的基金表現(xiàn)不盡相同

由圖1可以看出,2003-2005年的熊市階段,定期定額投資收益率較高的是混合型基金,其次是股票型基金。2006-2007牛市階段,各種類型的基金都表現(xiàn)良好,尤其是股票型基金。在2007-2008牛市轉(zhuǎn)熊市階段,3種類型的基金仍獲得一定的收益,但是投資收益率跌幅最大的是股票型基金,跌幅均超過200個(gè)百分點(diǎn)。而在2009股市逐步復(fù)蘇之后,股票型基金的投資收益率是最高的,其次是混合型基金。從整體上來講,相對(duì)而言,股票型基金的投資收益在牛市階段或者熊市轉(zhuǎn)牛市階段是最高的;債券型基金的發(fā)展比較緩慢,但收益比較穩(wěn)定,在牛市階段的表現(xiàn)雖然不如股票型和混合型基金,但是在熊市轉(zhuǎn)牛市階段其投資收益率的跌幅是最小的;混合型基金在股市上漲時(shí)期的表現(xiàn)雖然不如股票型基金,但其在股市的各個(gè)階段表現(xiàn)比較穩(wěn)定,在牛市轉(zhuǎn)熊市階段其投資收益甚至高于股票型基金。

(二)不同的基金個(gè)體表現(xiàn)存在差異

在同樣的行情下,投資類型相同的基金業(yè)績(jī)存在明顯的差距。例如同樣是債券型基金,在2007年的牛市階段,南方寶元的投資收益率達(dá)到了122.34%,而華夏債券的投資收益率僅為27.37%,相差了近95個(gè)百分點(diǎn),而股票型基金中的華夏成長和華安創(chuàng)新在2007年末的投資收益率也相差了近20個(gè)百分點(diǎn)。由此可見,對(duì)基金個(gè)體的選擇是進(jìn)行基金定期定額投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

(三)從整體上看

從2002年開始進(jìn)行基金定期定額投資到2009年9月,其中經(jīng)歷2003-2005年的熊市,2006-2007年的牛市,2007-2008年的牛市轉(zhuǎn)熊市和2009年股市的逐步復(fù)蘇,各只基金最終都獲得一定收益。可見,基金定期定額的投資者如果采取長期投資策略,最終將會(huì)有很大的獲利機(jī)會(huì)。

(四)在2003-2005年的三年熊市期間

雖然綜合指數(shù)在整體上呈下跌趨勢(shì),但是在基金管理公司的投資運(yùn)作下,某些基金品種的定期定額投資還是略有盈利,所以,在熊市階段,基金投資仍是比較保險(xiǎn)的投資手段。

三、基金定期定額投資策略建議

(一)基金定期定額投資的投資類型選擇

由上面的分析可以看出,在不同投資階段,不同投資類型的表現(xiàn)有所差別。所以投資者可以根據(jù)市場(chǎng)的不同階段選擇不同投資類型的基金。

當(dāng)股市處于上漲期時(shí),股票型基金是最優(yōu)投資選擇,其次是混合型基金。在這個(gè)時(shí)期,無論選擇哪種投資類型的基金進(jìn)行定期定額投資都可以獲得收益,但是債券型基金的投資收益率是最低的。當(dāng)股市處于震蕩期時(shí),進(jìn)行股票型基金的投資將會(huì)面臨比較大的風(fēng)險(xiǎn)。所以此時(shí)混合型基金是比較好的選擇,其次是債券型基金。當(dāng)股市處于下跌期時(shí),債券型基金是最保險(xiǎn)的投資選擇。如果選擇其它類型的基金可能會(huì)面臨損失本金的風(fēng)險(xiǎn),收益甚至不如銀行定期存款。

但是當(dāng)投資期限足夠長,以至于可以跨越股市的波動(dòng)周期,分?jǐn)偺潛p風(fēng)險(xiǎn),那么,混合型基金是優(yōu)先選擇,其次是股票型基金,最后才是債券型基金。

(二)基金定期定額投資具體基金的選擇

在基金定期定額投資中,挑選業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀的基金是一個(gè)重要的環(huán)節(jié)。業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的基金可以給投資者帶來更大的收益。如圖1所示,如果連續(xù)進(jìn)行7年基金定期定額投資,華夏成長比華安創(chuàng)新的投資收益率要高出近30個(gè)百分點(diǎn)。

選擇具體的基金產(chǎn)品的時(shí)候,投資者首先是選擇優(yōu)秀的基金管理公司,具體包括了解該公司的誠信度,基金經(jīng)理人的素質(zhì)和穩(wěn)定性,旗下基金的整體業(yè)績(jī),服務(wù)品質(zhì)等。其次是要了解基金產(chǎn)品是否適合個(gè)人的需要,基金的投資目標(biāo),投資對(duì)象,風(fēng)險(xiǎn)水平是否與個(gè)人目標(biāo)一致。風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者可以選擇股票型基金,風(fēng)險(xiǎn)承受能力中等的投資者可以選擇混合型基金,而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差的最好選擇債券型或者貨幣型等投資風(fēng)險(xiǎn)較小基金。第三是觀察具體的基金產(chǎn)品的中長期績(jī)效,即近三年績(jī)效都在排名前四分之一的基金。因?yàn)橐粋€(gè)景氣循環(huán)階段差不多是三年的時(shí)間,如果該只基金產(chǎn)品在近三年的績(jī)效排名都穩(wěn)居前列,則表示無論在任何景氣階段,基金基本都能提供相對(duì)穩(wěn)健的報(bào)酬。最后還可以關(guān)注一下基金的申購費(fèi)用和贖回費(fèi)用等。

(三)基金定投的投資期限

從圖1的數(shù)據(jù)可以看出,基金定期定額如果進(jìn)行長期投資就可以平均成本,分散風(fēng)險(xiǎn),最終會(huì)獲得一定的收益。根據(jù)美國市場(chǎng)的研究表明,按美國的股市發(fā)展歷史,進(jìn)行基金定期定額投資一年的投資者中,虧損的比例是30%;定期定額投資5年的投資者中,虧損的比例減少至10%;如果定期定額投資時(shí)間增加至10年,虧損比例則只剩下2%了。換而言之,只要定期定額投資的時(shí)間足夠長,定投虧損的比例就越低,甚至趨向于零。根據(jù)一項(xiàng)以臺(tái)灣地區(qū)加權(quán)股價(jià)指數(shù)模擬的統(tǒng)計(jì)顯示,基金定期定額投資只要超過十年,虧損的機(jī)率接近于零。

同時(shí),基金定期定額投資計(jì)劃的投資收益率為復(fù)利效應(yīng),本金所產(chǎn)生的利息加入本金繼續(xù)衍生投資收益,通過利滾利的效果,隨著時(shí)間的推移,復(fù)利效果越明顯。定投的復(fù)利效果需要較長時(shí)間才能充分展現(xiàn),因此不宜因市場(chǎng)短線波動(dòng)而隨意終止。只要長線前景佳,市場(chǎng)短期下跌反而是累積更多便宜單位數(shù)的時(shí)機(jī),一旦市場(chǎng)反彈,長期累積的單位數(shù)就可以一次獲利。

(四)基金定期定額投資適合的人群

由于基金定投具備儲(chǔ)蓄和投資兩大功能,所以對(duì)于剛踏上工作崗位和領(lǐng)固定工資的上班一族是比較合適的。這類人群收入較少,開銷較多,而且沒有多余精力進(jìn)行投資分析,所以可以選擇小額的長期基金定投,在若干年之后會(huì)獲得相當(dāng)?shù)幕貓?bào)。另外,基金定投還適合于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者。由于定期定額投資有投資成本加權(quán)平均的優(yōu)點(diǎn),它能有效降低整體投資成本,降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而穩(wěn)步獲利,因而是長期投資者看好的最佳選擇工具。

參考文獻(xiàn)

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[2]焦碩.基金定投規(guī)避股市的好選擇[J].卓越理財(cái),2008,(2):82.

[3]吳雪征.基金定投長期投資收益率剖析(一)――定投條件與盤整期表現(xiàn)[J].大眾理財(cái),2009,(3):36-37.

[4]吳雪征.基金定投長期投資收益率剖析(三)――規(guī)律總結(jié)[J].大眾理財(cái),2009,(5):30-31.

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作者簡(jiǎn)介:

投資策略分析范文第3篇

Abstract： The author studied three-stage investment ratio problem and problem of influence of key factors on threshold value in real option investment in this paper. Taking multi-period investment of decision-making as an example， the author described the basic ideas of real option theory. Then according to Ottoo's researches result， the author changed the assumption condition of time & ratio of investment， analyzed the problem of investment ratio of three-stage in real option investment， conducted numerical calculation， made sensitivity analysis and concluded some intuitive and applicable results.

關(guān)鍵詞： 投資管理;分階段投資;實(shí)物期權(quán);最優(yōu)比例

Key words： technical improvement;multi-period investment;real option;optimal ratio

中圖分類號(hào)：C939 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2015）04-0004-02

0 引言

1977年Myers[1]首次提出實(shí)物期權(quán)的概念;1979年，Geske[2]推導(dǎo)了復(fù)合期權(quán)的定價(jià)公式。自此實(shí)物期權(quán)理論，特別是復(fù)合實(shí)物期權(quán)理論和應(yīng)用得到了快速的發(fā)展。1994年Dixit 和Pindyck[3]完成了第一本論述不確定環(huán)境下的實(shí)物期權(quán)投資決策方法的專著，通過類比投資機(jī)會(huì)和美式期權(quán)，研究了不可逆情況下的多階段最優(yōu)投資時(shí)機(jī)問題; 1998年，Ottoo[4]針對(duì)兩階段投資問題，描述了投資成功時(shí)間的概率分布，并運(yùn)用歐式期權(quán)定價(jià)公式估算企業(yè)未來的成長機(jī)會(huì)價(jià)值。2005年Thomassen[5]拓展了Geske的復(fù)合期權(quán)為n層復(fù)合期權(quán)。借助復(fù)合實(shí)物期權(quán)的方法研究連續(xù)、多期的投資決策問題已經(jīng)成為廣大理論界和實(shí)踐者的共識(shí)。實(shí)物期權(quán)定價(jià)理論不僅是一個(gè)新的數(shù)理金融工具，也是一種處理不確定性的新的投資思維方式[6]。

三階段投資是典型的多階段序貫的投資方式。在產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目領(lǐng)域，可以描述其經(jīng)過研發(fā)階段、中試投資和商業(yè)化投資過程。在戰(zhàn)略投資項(xiàng)目領(lǐng)域，可以描述為一次規(guī)劃，分步實(shí)施的策略，以減少投資風(fēng)險(xiǎn)，因此研究三階段的投資策略具有典型意義。

1 三階段投資決策模型

考慮一個(gè)初始投資，該過程具有典型的三階段投資特征。如圖1所示，在最后時(shí)刻t2，考慮是否進(jìn)行最后階段的二期投資，是基于項(xiàng)目收益是否大于該投資I2而確定的，否則，項(xiàng)目終止。往前考慮，是否進(jìn)行一期投資項(xiàng)目，則依據(jù)該階段的看漲期權(quán)資是否大于一期投資來判定的。因此，在t=0時(shí)刻，該項(xiàng)目的價(jià)值為復(fù)合期權(quán)價(jià)值C0與初始沉沒成本I0之差;在t1時(shí)刻做出的一期投資相當(dāng)于復(fù)合期權(quán)的首次行權(quán)，該期權(quán)價(jià)格為一期投資I1;在t2時(shí)刻做出的二期投資相當(dāng)于復(fù)合期權(quán)的第二次行權(quán)，行權(quán)價(jià)格為投資I2，一期投資時(shí)刻滿足0

假設(shè)一期投資占總投資的比例為x，0

公式中，T1=t1-t0、T2=t2-t0、T=t2-t1分別表示在T1時(shí)刻做出的一期投資決策相當(dāng)于復(fù)合期權(quán)的首次行權(quán)，其有效期為t1;在T2時(shí)刻做出的投資決策相當(dāng)于第二次行權(quán)，其有效期為T。

2 案例分析

考慮一個(gè)分為兩期的投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目具有V=56億元的投資價(jià)值，開發(fā)此類項(xiàng)目前期的沉沒成本I0=14億元，項(xiàng)目總投資為I=60億元。總投資有效時(shí)間為T2=5年，如果5年內(nèi)沒有實(shí)施該項(xiàng)目，投資機(jī)會(huì)將不復(fù)存在。一期投資I1=xI，投資時(shí)間t=1-e-x+4.5x（該表達(dá)式表示隨著時(shí)間的推移，各種信息不斷收集完善，反映投資強(qiáng)度增強(qiáng)的趨勢(shì)，反之，遠(yuǎn)離投資最后時(shí)刻，則存在減少投資強(qiáng)度的趨勢(shì)）。根據(jù)約束條件x∈（0，0.97），t∈（0，4.99），如果一期投資時(shí)刻在5年之后，該項(xiàng)目的復(fù)合期權(quán)C=0;如果在t1時(shí)刻的項(xiàng)目?jī)r(jià)值小于V*，意味著復(fù)合期權(quán)的第一個(gè)期權(quán)不執(zhí)行，復(fù)合期權(quán)的價(jià)值C=0。二期投資I2=（1-x）I，假設(shè)其他參數(shù)r=5%，波動(dòng)率？滓=0.35。

2.1 投資比例的變化對(duì)項(xiàng)目總價(jià)值F（x）的影響 對(duì)于x取得不同的數(shù)值，經(jīng)過計(jì)算，投資決策過程中的中間變量和項(xiàng)目總價(jià)值F（x）關(guān)系，詳見圖2。

為使復(fù)合期權(quán)成立，兩階段投資必須同時(shí)可行，故V*>I1，V>I2必須同時(shí)成立。本案中因V*>I1恒成立，故只需保證V>I2，即V>I-I*exp（-r（1-exp（x）+4.5x））即可。

從上面的計(jì)算可以知道，在不同的投資比例下（對(duì)應(yīng)不同高的時(shí)間段），實(shí)物期權(quán)取值及變化趨勢(shì)不同，企業(yè)應(yīng)該采取的戰(zhàn)略也不同。

當(dāng)投資比例x<0.06時(shí)，盡管t1時(shí)刻的第一次投資可行，但是t2投資不成立，形成一期投資失誤的局面。

當(dāng)x∈（0.06，0.51）時(shí)，隨著時(shí)間的推移，第一階段投資比例增加，項(xiàng)目復(fù)合期權(quán)值在減少。本例中，沉沒成本I0=14，x取值在0.060，投資是可行的，在0.290項(xiàng)目也是可行的。在此階段，企業(yè)應(yīng)采取領(lǐng)先戰(zhàn)略，取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位，從而獲取此階段最高的收益。

當(dāng)x∈（0.51，0.97）時(shí)，隨著時(shí)間的推移，第一階段投資比例增加，項(xiàng)目復(fù)合期權(quán)值在增加。x取值在0.540，投資是可行的，在0.510項(xiàng)目也是可行的。

當(dāng)x>0.97時(shí)，t>5，企業(yè)錯(cuò)過了投資機(jī)會(huì)，損失了初始投資，項(xiàng)目總價(jià)值為負(fù)。

2.2 投資項(xiàng)目收益V的變化對(duì)第一次投資閾值和比例的影響 在其它條件不變時(shí)，隨著項(xiàng)目收益V的增大，第一次投資閾值V*降低，與此同時(shí)第一次投資比例x降低，即要求更早的投資。當(dāng)V足夠大時(shí)，在任何有效時(shí)間內(nèi)進(jìn)行任何比例的投資都可以取得正的實(shí)物期權(quán)，詳見圖3。

2.3 總投資額I的變化對(duì)一期投資閾值和投資比例的影響 在其它條件不變時(shí)，隨著總投資額I的增加，項(xiàng)目投資收益下降，投資比例閾值x*在增加，投資機(jī)會(huì)消失前，推遲投資最為有利，見圖4。

2.4 無風(fēng)險(xiǎn)利率r的變化對(duì)一期投資閾值和投資比例的影響 隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率r的增加，資金的機(jī)會(huì)成本在提高，投資比例閾值會(huì)提高，在投資機(jī)會(huì)消失前，推遲投資最為有利，見圖5。

3 結(jié)論

在給定一個(gè)總體投資規(guī)模和時(shí)間約束的前提下，確定合適的先期投資比例，對(duì)整體項(xiàng)目?jī)r(jià)值具有實(shí)質(zhì)性的影響。本文給定的投資比例隨著時(shí)間推遲而趨大的假設(shè)與Ottoo的假設(shè)、其他文獻(xiàn)的假設(shè)前提不同，得出要么提前，要么更趨于延遲投資的結(jié)論。分析表明投資項(xiàng)目收益越大，會(huì)促使提早投資;投資總額越大意味著所要求的投資回報(bào)增大，越需要謹(jǐn)慎而趨于延遲投資;無風(fēng)險(xiǎn)利率的增大有助于提高延遲期權(quán)價(jià)值，從而導(dǎo)致項(xiàng)目投資趨于謹(jǐn)慎而延遲，但同時(shí)降低了投資門檻。全文假設(shè)的三個(gè)投資階段、穩(wěn)定的波動(dòng)率、投資比例與時(shí)間的關(guān)系、投資項(xiàng)目收益的估計(jì)等都有可能與實(shí)際存在差異，這是需要不斷改進(jìn)，進(jìn)一步研究的重要方向。

參考文獻(xiàn)：

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[4]Ottoo Richard.Valuation of internal growth opportunities： The case of a biotechnology company[J].The Quarterly Review of Economics and Finance，Special issue，1998，38：537-567.

投資策略分析范文第4篇

一、“快牛轉(zhuǎn)慢牛”趨勢(shì)下的證券投資特點(diǎn)

快牛轉(zhuǎn)慢牛屬于階段性行情，在當(dāng)前的二級(jí)證券市場(chǎng)上反映出了高位震蕩行情，我們且不去討論這一行情多久能夠結(jié)束，但就高位震蕩行情而言則有必要分析出它的投資特點(diǎn)來。

1.短線操作更趨合理

許多職業(yè)股民都以中長線操作為指導(dǎo)思想，在他們的影響下許多新手也以中短線為白己的投資策略。然而，在高位震蕩的行情下出現(xiàn)雙10的變換頻率也將增大，同時(shí)階段性上漲行情也頻頻出現(xiàn)。因此，這就為短線進(jìn)行波段操作提供了時(shí)間和空間條件。

2.概念炒作更為適用

證券投資本質(zhì)上是對(duì)股票未來價(jià)值的一種當(dāng)前變現(xiàn)，因此，這依賴于投資者的理性預(yù)期。然而，在大量散戶存在的情況下，從眾效應(yīng)下的非理性投資更為明顯。這就意味著，當(dāng)前結(jié)合股票所代表行業(yè)的概念進(jìn)行操作更趨合理性，而且這也成為許多職業(yè)投資人的投資策略之一。

二、投資中的難點(diǎn)問題

盡管遵循短線操作和炒作概念的原則，但在投資中也會(huì)在投資行為上出現(xiàn)難以克服的難點(diǎn)問題。

1.贏利點(diǎn)的確定

許多新進(jìn)的投資者往往抱有掙快錢的愿望，這就導(dǎo)致了他們的投資心理中存在著極為強(qiáng)烈的“貪欲”。不難理解，波段操作需要短平快的操作手段，在我國莊家控股的一般態(tài)勢(shì)下，若是未理性設(shè)置贏利點(diǎn)很可能在莊家高位出貨后被套牢。由此可見，對(duì)于那些職業(yè)投資人來說都明白一點(diǎn)，根據(jù)贏利點(diǎn)來決定拋售股票已成為嚴(yán)明的證券操作紀(jì)律。

2.止損點(diǎn)的確定

有業(yè)內(nèi)人上說過，我國股票市場(chǎng)不存在做空機(jī)制，因此沒有止跌不漲的股票。對(duì)此觀點(diǎn)，筆者謹(jǐn)慎接受。但對(duì)于那些新進(jìn)投資者來說，在選股和選擇買人點(diǎn)時(shí)都存在著技術(shù)性問題，那么再不設(shè)置止損點(diǎn)將嚴(yán)重打亂他們的投資策略，而且若是再逆勢(shì)補(bǔ)倉的話，那么將被套牢的更為充分。

然而，以上兩點(diǎn)卻面臨著“知易行難”的困境。

三、投資策略

根據(jù)以上所述，筆者將從以下4個(gè)方面來提出自己的投資策略：

1.選股階段的策略

在信息準(zhǔn)備上應(yīng)密切跟蹤事實(shí)熱點(diǎn)新聞，特別對(duì)于當(dāng)晚的新聞聯(lián)播要保持高度關(guān)注，這是對(duì)概念股和題材股選擇的重要基礎(chǔ)。在股價(jià)分析上，應(yīng)重點(diǎn)對(duì)當(dāng)日漲幅前50位的個(gè)股進(jìn)行分析，特別是對(duì)日K線圖和周K線圖的走勢(shì)進(jìn)行分析，以順勢(shì)來選擇股票。再者，還應(yīng)從股價(jià)結(jié)構(gòu)上進(jìn)行把握，防止追高行為的發(fā)牛。

2.買股階段的策略

由于我國證券二級(jí)市場(chǎng)執(zhí)行的是工+l的賣出機(jī)制，這就對(duì)短線投資人提出了約束條件。根據(jù)高位震蕩所反映出的特點(diǎn)，筆者建議投資人在后市尾盤階段入場(chǎng)購買股票，如全天收市前的30分鐘。這樣一來，莊家當(dāng)天的技術(shù)圖形已經(jīng)基本成型，可以從中知曉最優(yōu)買點(diǎn);而且，此時(shí)個(gè)股的股價(jià)也趨于穩(wěn)定。更為重要的是，在T+l機(jī)制下尾盤最后30或15分鐘買股，將變相形成T+O的賣出形態(tài)。

3.賣股階段的策略

在投資界有這樣的諺語，即會(huì)買股是徒弟、會(huì)賣顧才是師傅。可見，賣點(diǎn)的選擇比買點(diǎn)的選擇更為困難，但為了減少新進(jìn)投資者的操作困難，這里就需要根據(jù)大盤走勢(shì)、個(gè)股K線圖的走勢(shì)來進(jìn)行分析。筆者建議，若是短線操作可以根據(jù)贏利點(diǎn)來決定賣點(diǎn)，這樣能夠保證有限資金的充分周轉(zhuǎn)。 綜上所述，以上便構(gòu)成筆者對(duì)文章主題的討論。對(duì)于那些新進(jìn)投資者來說，當(dāng)前更主要是學(xué)習(xí)和摸索出符合自身性格的投資策略來，而本文則是從基本觀點(diǎn)上對(duì)他們提供參考。

投資策略分析范文第5篇

一、引言

期權(quán)博弈理論是實(shí)物期權(quán)與博弈論相結(jié)合的產(chǎn)物，它的產(chǎn)生為投資決策的研究開辟了一個(gè)新途徑，具有極大的應(yīng)用潛力。期權(quán)博弈分析適用于存在多個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者、投資時(shí)間連續(xù)（或離散）情況下的相機(jī)決策，將金融產(chǎn)品定價(jià)理論拓展到實(shí)物期權(quán)投資范疇。它有效地克服了傳統(tǒng)凈現(xiàn)值（NPV）投資估價(jià)方法的剛性決策，充分體現(xiàn)了決策者的管理柔性（時(shí)機(jī)、規(guī)模、范圍）及競(jìng)爭(zhēng)者之間的戰(zhàn)略互動(dòng)，它業(yè)已成為現(xiàn)代金融工程理論的熱點(diǎn)問題之一。

最早將博弈論引入實(shí)物期權(quán)分析框架的是Smets。他建立了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下實(shí)物期權(quán)博弈的基本連續(xù)時(shí)間模型；他考慮雙寡頭企業(yè)由一個(gè)成熟的市場(chǎng)向一個(gè)成本相對(duì)較低的新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)換時(shí)的策略。Dixit和Pindyck在《不確定條件下的投資》一書中，對(duì)連續(xù)時(shí)間上對(duì)雙寡頭市場(chǎng)的永久實(shí)物期權(quán)進(jìn)行了論述，并給出了領(lǐng)導(dǎo)者和追隨者執(zhí)行實(shí)物期權(quán)的臨界值和項(xiàng)目期望價(jià)值的解析解。Huisman和Kor在Dixit&Pindyck的模型基礎(chǔ)上提出了一個(gè)雙頭壟斷的完全信息博弈模型，發(fā)現(xiàn)在搶先博弈均衡中，領(lǐng)先企業(yè)的投資臨界值比壟斷情況下低。Lambrecht和Perraudin通過將不完全信息和搶先投資引入基本的實(shí)物期權(quán)和市場(chǎng)進(jìn)入模型，研究了不完全信息條件下的搶先進(jìn)入博弈。他們假設(shè)在“贏者通吃”的專利體系下，企業(yè)只知道自己的投資成本，不知道競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的投資成本，但知道對(duì)方投資成本的分布。隨著時(shí)間的推移，如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍未投資，則企業(yè)更新其對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手投資成本分布的推測(cè)。

在上述期權(quán)博弈模型中，都假設(shè)企業(yè)項(xiàng)目投資成本是對(duì)稱的，這一點(diǎn)在很多情況下是不符合現(xiàn)實(shí)的。本文將模型的假設(shè)修改為領(lǐng)導(dǎo)者企業(yè)與跟隨者企業(yè)的投資成本是不對(duì)稱的，通過對(duì)這種成本不對(duì)稱的雙頭壟斷企業(yè)的投資策略進(jìn)行研究，分析了企業(yè)投資成本的不對(duì)稱程度對(duì)企業(yè)均衡策略的影響，并給出影響企業(yè)均衡策略的投資成本不對(duì)稱程度的臨界值。

二、模型與分析

（一）基本假設(shè)

假設(shè)1：兩個(gè)企業(yè)在一個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)i可能的狀態(tài)記作Ni=（0，1），其中0表示企業(yè)還沒有投資；1表示企業(yè)已經(jīng)投資。于是，模型中市場(chǎng)的反需求函數(shù)為：P＝Y(jié)D（Ni，Nj）

其中，市場(chǎng)需求曲線受到的沖擊Yt服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)：dY=?滋Ydt+?滓Ydw

其中，?滋是漂移項(xiàng)，?滓是變動(dòng)率，dw是維納過程的增量。

D（Ni，Nj）表示需求函數(shù)中的確定貢獻(xiàn)，而且還應(yīng)該滿足以下不等式：

D（1，0）＞D（1，1）＞D（0，0）＞D（0，1）

由于存在先動(dòng)優(yōu)勢(shì)，有以下不等式：

D（1，0）－D（0，0）＞D（1，1）＞D（0，1）

D（0，0）表示兩個(gè)公司均不投資；D（1，0）表示公司i先行投資并成為領(lǐng)導(dǎo)者，公司j不投資并成為跟隨者；D（0，1）表示公司i不投資并成為跟隨者，公司j先行投資并成為領(lǐng)導(dǎo)者；D（1，1）表示兩家公司同時(shí)投資。

假設(shè)2：低成本企業(yè)1的投資成本記為I，那么，高成本企業(yè)2的投資成本就可以記為KI（K＞I）。

（二）跟隨者企業(yè)的價(jià)值。在領(lǐng)導(dǎo)者已進(jìn)入的前提下，跟隨企業(yè)的最優(yōu)投資臨界值YiF為：

（三）領(lǐng)導(dǎo)者企業(yè)的價(jià)值。利用跟隨者的結(jié)論，可以得到領(lǐng)導(dǎo)者企業(yè)的價(jià)值函數(shù)：

在企業(yè)1的成本優(yōu)勢(shì)較小的情況下，一旦需求沖擊達(dá)到某個(gè)臨界值YP，企業(yè)1將不得不考慮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手企圖搶占市場(chǎng)的事實(shí)。YP是使企業(yè)2無論成為領(lǐng)導(dǎo)者還是追隨者均無差異的那個(gè)最小需求沖擊。如果YP小于Y1L，企業(yè)1由于害怕競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶先投資，不得不在較小的需求沖擊下就進(jìn)入市場(chǎng)。這樣，企業(yè)1就應(yīng)該在min［YP，Y1L］上開始投資。由于企業(yè)1和企業(yè)2都有試圖成為領(lǐng)導(dǎo)者的動(dòng)機(jī)，所以這種情況下的均衡就是占先均衡。

如果企業(yè)1具有較大的成本優(yōu)勢(shì)，那么即使需求沖擊達(dá)到Y(jié)1L，企業(yè)2仍然沒有進(jìn)入市場(chǎng)的動(dòng)力。這樣，企業(yè)1就可以在需求沖擊達(dá)到Y(jié)1L時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)成為領(lǐng)導(dǎo)者，從而最大限度的消化掉項(xiàng)目期權(quán)的等待價(jià)值。企業(yè)2只有當(dāng)需求沖擊達(dá)到它的最優(yōu)投資臨界值時(shí)才進(jìn)入市場(chǎng)并成為跟隨者，這時(shí)的均衡就是順序投資均衡。

那么，究竟兩個(gè)企業(yè)間的成本不對(duì)稱性要達(dá)到怎樣的程度才會(huì)出現(xiàn)順序投資均衡呢？從跟隨者和領(lǐng)導(dǎo)者的價(jià)值函數(shù)看，對(duì)于低成本企業(yè)1而言，作為跟隨者的價(jià)值要比高成本企業(yè)2作為跟隨者的價(jià)值高，同樣企業(yè)1作為領(lǐng)導(dǎo)者的價(jià)值也要比企業(yè)2作為領(lǐng)導(dǎo)者的價(jià)值高。（圖1）

從圖1中可以看出，如果企業(yè)2成為領(lǐng)導(dǎo)者的最優(yōu)投資臨界值Y2L在企業(yè)1成為領(lǐng)導(dǎo)者的最優(yōu)投資臨界值Y1L右邊，即Y2L＞Y1L，這時(shí)企業(yè)1就會(huì)在需求沖擊達(dá)到Y(jié)1L時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)，成為領(lǐng)導(dǎo)者。企業(yè)2只有當(dāng)需求沖擊達(dá)到Y(jié)2L時(shí)才會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)，這時(shí)它只能作為跟隨者。這樣就出現(xiàn)了順序投資均衡的情況。

下面我們來求解Y2L：

設(shè)f2（Y）＝L2（Y）－F2（Y），從上面的分析可以看出，Y2L是方程f2（Y）＝0的解。

令f2（Y2L，K1）＝0，解這一方程可得：

這樣，K1就將K分成了兩個(gè)區(qū)域：占先均衡和順序投資均衡。當(dāng)K＜K1時(shí)，企業(yè)1不得不考慮被企業(yè)2占先的可能性而出現(xiàn)占先均衡；當(dāng)K?叟K1時(shí)，企業(yè)1如同在一個(gè)完全壟斷市場(chǎng)，不管企業(yè)1還是企業(yè)2都將在各自的最優(yōu)臨界值上開始投資，從而產(chǎn)生一個(gè)順序投資均衡。

在同時(shí)投資均衡中，由于兩個(gè)企業(yè)的投資成本不同，因而同時(shí)投資的最優(yōu)臨界值也不相同。這樣，必然有一個(gè)企業(yè)所采取的策略不是在無條件下的最優(yōu)策略。顯然，由于企業(yè)1具有成本優(yōu)勢(shì)，所以企業(yè)1的最優(yōu)臨界值低于企業(yè)2的最優(yōu)臨界值。那么，僅有一個(gè)臨界值能夠成為同時(shí)投資臨界值，即Y1S。如果出現(xiàn)同時(shí)投資的情況，企業(yè)1的領(lǐng)導(dǎo)者價(jià)值必須低于同時(shí)投資的價(jià)值。否則，企業(yè)1將依據(jù)成本不對(duì)稱的水平而選擇在Y1L或YP上開始投資。而且，企業(yè)2的追隨者臨界值也必須小于Y1S。這表明，如果出現(xiàn)同時(shí)投資均衡，對(duì)于企業(yè)1而言在任何情況下都是最優(yōu)的，企業(yè)2則更傾向于和企業(yè)1同時(shí)投資而不是成為追隨者。

究竟什么情況下才會(huì)出現(xiàn)同時(shí)投資均衡呢？

令fi（Y）＝Si（Y）－Li（Y）

如果fi（Y）在區(qū)間［0，Y1F］上的最小值大于零，這種價(jià)值的變化為正，那么同時(shí)投資均衡就會(huì)出現(xiàn)。這也就是說，產(chǎn)生同時(shí)投資均衡的條件是，企業(yè)1總是認(rèn)為在Y1F上同時(shí)投資的價(jià)值要優(yōu)于成為領(lǐng)導(dǎo)者的價(jià)值。因此，我們將找出一對(duì)臨界值（Y*，K2）使得下面的式子能夠成立：

顯然，一旦企業(yè)1的最優(yōu)策略是同時(shí)投資，那么企業(yè)2也認(rèn)為同時(shí)投資策略是最優(yōu)策略。這就說明，K2決定了同時(shí)投資區(qū)域和占先/順序投資區(qū)域。若K＜K2，同時(shí)投資是兩個(gè)企業(yè)的最優(yōu)策略。若若K?叟K2，出現(xiàn)的均衡類型是占先均衡/順序投資均衡。

綜上所述，投資成本的不對(duì)稱程度和博弈均衡的關(guān)系如下：當(dāng)0＜K＜K2時(shí)，企業(yè)1和企業(yè)2均認(rèn)為同時(shí)投資是最優(yōu)策略，這時(shí)的均衡是同時(shí)投資均衡；當(dāng)K2≤K＜K1時(shí)，領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)會(huì)考慮跟隨企業(yè)的威脅，應(yīng)當(dāng)提前投資，這時(shí)的均衡是一種占先均衡；當(dāng)K?叟K1時(shí)，領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)在壟斷最優(yōu)投資點(diǎn)投資，跟隨企業(yè)當(dāng)Y＝Y(jié)2F時(shí)投資，這時(shí)的均衡是一種順序投資均衡。