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直接投資的特點范文第1篇

[關鍵詞]外商直接投資　引進外資　合理利用

一、 我國引進外商直接投資的現狀

改革開放以來，利用外商直接投資成為我國吸引外資的主要形式，對我國的經濟發展起到了非常重要的作用。從1979年開始利用外資以來，實際利用外資的規模從1983年的9.15億美元到2008年923.95億美元，幾乎每年都呈上升的趨勢。

2008年是中國實施《國民經濟和社會發展第十一個五年規劃》的第三年，吸收外商投資繼續保持平穩發展。?中國商務部的統計顯示，2007年，全年全國實際使用外資金額932.95億美元，比上年增長24.8%。截至2008年底，我國吸收外商投資金額已逾8400億美元。

2007年9月28日，世界銀行的《中國利用外資的前景和戰略研究》報告指出，2006至2010年期間，在預計流入發展中國家的2500億美元外商直接投資（FDI）中，預期中國將占到30％左右。

二、我國利用外商直接投資的特點

1. 外資企業返銷比例較高

1990年～2008年中國外商投資企業工業產值和出口額，兩者相除可得到外資企業的返銷比例，在華外商投資企業的返銷比例較高，近幾年一直在40%左右。雖然缺乏20世紀80年代的數據，但是我們完全可以預期到在改革開放初期，由于外國直接投資中，“加工貿易”、“補償貿易”和“三來一補”的形式較多，這一比例會更高。

2.外國直接投資以新設投資為主

在我國利用的FDI中，一直以新設投資為主。雖然最近幾年，由于政策的放松和全球跨國并購的發展，跨國公司在中國的并購有所發展，但比例仍然很小。根據聯合國貿發會議《世界投資報告》統計，2000-2008跨國公司在中國的并購額由0.08億美元增長到137.21億美元，例仍然很小。

3.外商獨資型FDI比例逐漸增加。

我國的外國投資項目分為中外合資企業，中外合作企業，外商獨資企業。1995年到1998年間，隨著人民幣匯率的窄幅升值，外商獨資和中外合作型FDI呈不斷增加之勢，而中外合資型FDI則不斷減少;1998年到2002年人民幣匯率釘住美元期間，中外合資和中外合作型FDI則在不斷減少，而且趨勢特別明顯，只有外商獨資型FDI在不斷地加速增長，并于2002年超過其他類型FDI而占FDI總額的一半左右。自2002后，外商獨資型FDI占FDI比例逐年增加，截止2008年這一比例高達78.27%。

4. 產業分布不平衡

產業分布上，中國利用外商直接投資的投向存在明顯的不平衡性。外商投資主要集中在第二產業，尤其是工業部門，對第一，三產業的投資比例偏低。2008年，中國制造業實際利用外商直接投資金額為498.95億美元，占總額的54%；絕大部分外商直接投資集中于一般性的加工業和勞動密集型產業，不利于中國產業結構調整和優化升級，易使中國被鎖定在國際分工價值鏈的底端。

5.區域投資差異大

改革開發以來，東部地區一直是外商直接投資的主要地區。這種狀況的形成主要是受歷史和自然因素，地理區位，對外開放正常等多方面因素的影響。中國在改革開放之處，率先開發了基礎設施和經濟基礎較好的東部地區。由于投資的聚集效應，使得東部地區在很長的時間內都成為了吸引外商直接投資的熱點，這種極不平衡的外商直接投資區域分布，擴大了東部與西部地區的經濟增長率差異，進而導致地區經濟發展的不平衡和居民收入差距拉大，不利于地區協調發展。

三、我國利用外商直接投資的政策建議

1. 建立健全法律法規和外資政策，改善外商直接投資環境

（1）健全相關法律法規是解決目前我國引資過程中出現的種種問題的根本保障。（2）重新審視我國外資政策，對不合理的外資政策進行撤銷或調整。（3）堅決制止對外商投資企業一切形式的亂檢查、亂收費、亂攤派、亂罰款。

2. 優化外商直接投資產業結構，合理引導外資流向

（1）充分發揮、利用已有政策、設施繼續引資，積極實施利用外資，多元化有戰略，多渠道多方式吸引外國直接投資繼續引進港澳臺和東南亞國家的投資。（2）引導外資投向，進一步優化我國產業結構。（3）加大服務業招商引資力度，創造良性發展的服務業引資環境。（4）加快中西部的對外引資工作，優化外商直接投資地區結構在繼續發揮東部優勢引進外資的同時，中西部要根據自身實際情況，發揮自身優勢，積極、合理、有效地加快利用外資步伐。

3. 建立和完善我國市場競爭體制，維護國家經濟安全

（1）要建立完善我國市場競爭體制，為各種經濟主體建立公平、公正的競爭環境。（2）要建立我國經濟安全指標體系，增強經濟運行風險的預警能力，提高風險防范機制的運作效率，確保對外開放過程中我國經濟發展的安全。

4. 努力創新利用外資方式，提高企業技術創新的能力

鼓勵外資企業技術創新和技術外溢。創建外資企業、內資企業、科研機構等共同參與的開放創新體系，增強自主創新能力。我國在積極引進先進技術的同時，應加強對技術的消化吸收，建立起面向市場、自主經營、具有較強技術創新能力的企業。同時應引導外資以參股、并購、再投資等多種形式參與國內企業改組改造。

參考文獻：

[1]周祥生.第六講:吸收外商直接投資的政策問題[J].外國經濟與管理,2004年11期

直接投資的特點范文第2篇

一、中國與美國、日本對外直接投資戰略目標的比較

我國的對外直接投資經歷了一個曲折的發展過程：從緩慢到迅猛，再到平穩發展。這實際上是對我國境外投資和跨國經營條件認識逐步深化的過程。下面，本文將對中國、美國、日本對外投資的目標進行對比分析。

1、美國憑借壟斷競爭優勢的對外直接投資。

海默1960年就提出了以壟斷優勢來解釋美國對外直接投資的理論，并與金德爾伯格共同創立了壟斷優勢論。他歸納了企業對外直接投資的兩個條件：第一，企業必須擁有壟斷優勢，以抵消在與國外企業競爭中的不利因素；第二，存在不完全市場，使企業擁有和保持這種優勢。美國型對外直接投資的特點是憑借具有壟斷優勢的產業：投資重點是高新技術和壟斷產業，而不是以價格競爭為基礎生產標準化產品的產業；以技術密集而非以資金密集為基礎，依靠工業產品差異化戰略取勝。這種壟斷優勢可在一定程度上形成壟斷性的產業或產品，從而獲取高額利潤。

日本學者小島清在分析美國型對外直接投資時指出，它的主要特點就是依靠新產品的技術差距，為獲取壟斷利潤而進行海外投資。具體地說，其一，這種直接投資是高度技術革新和高度壟斷的產業，而不是以價格競爭為基礎生產標準化產品的產業。因此，大部分跨國企業要在研究開發和宣傳方面花費許多資金，所以多數又是巨型企業。其二，從美國工業品貿易的地位看，其在技術革新上具有比較優勢，美國資本豐裕并不是原因。其他發達國家的出口更多地依靠價格的競爭力，而美國的出口則主要依靠產品的差異化。

2、日本依托邊際產業轉移的對外直接投資。

日本學者小島清20世紀70年代以日本的對外直接投資為對象，通過對美國和日本的對外直接投資進行比較研究，提出了著名的邊際產業理論。他認為，一個國家應該從己經或者即將失去比較優勢、處于比較劣勢的邊際產業開始，依次進行對外直接投資。日本企業是通過對鄰國進行直接投資以利用鄰國較低人均收入的比較優勢的先行者，如1985年亞洲發展中國家吸收了日本對外直接投資輸出存量的19%，而相比之下只吸收了美國對外直接投資輸出存量的6%，歐盟對外直接投資輸出存量的3%，正是這種投資方式引起了“雁行”發展模式，且其對外直接投資的產業主要是非制造業。這是日本型對外直接投資的特點，它與日本戰后一段時期的產業結構有關，當時的日本主要向發達國家投資，目的在于確保對其經濟至關重要的初級產品的進口并將一些勞動密集型產業轉移到發展中國家。小島清認為，日本型海外直接投資實際上是資本、經營能力和技術知識等經營資源的轉移，因而受到發展中國家的歡迎。一方面，可以對發展中國家的天然資源、農產品和初加工的農產品進行深加工；另一方面，可以將適合發展中國家的工業特別是勞動密集型工業從日本轉移到發展中國家，從而對其發展產生重要的作用，而且“日本的海外投資的主體是中小企業。對于中小企業來說，這是以后最有希望的出路，也是中小企業遇到困難時調整產業結構的突破口”。他認為，日本處于比較劣勢的勞動密集型產業主要指已經失去比較優勢的中小企業，如果投資國首先將與東道國技術差距最小的產業移植過去，那么，中小企業就容易成為海外直接投資的主體力量。

3、中國旨在參與國際競爭的對外直接投資。

從20世紀80年代開始，我國剛剛進入社會主義建設的新時期，改革開放的春風催發了對外直接投資這個新生事物。那時對外直接投資的主要目的是將觸角伸向國際市場，了解國際市場的行情和國際競爭的規律。從國際經驗看，一般都把對外直接投資概括為美國型和日本型。如果以美國型或日本型為標準，我國還不完全具備開展對外直接投資的條件：從整體上說，我國既沒有壟斷性的產業，也不需要向國外轉移邊際產業。但是，企業的國際競爭能力不可能在單純的國內競爭中得到提高，而必須在參與國際經濟競爭的過程中得到提高。所以，為了迎接經濟全球化的挑戰，提高企業的整體素質，使之盡快成長為國際性的跨國公司，也為了更好地利用國外的資源、資金和技術，我國企業必須盡決走向世界，在學習和演練中成長壯大。這種學習和演練的企業，投資規模比較小，整個國家的投資總額也比較少。1996年以前我國對外直接投資企業的平均規模在發達國家為200萬－1300萬美元，在發展中國家和地區僅為100萬－300萬美元左右。

我國對外投資和跨國經營的成長需要經歷三個階段：第一階段是在國際合資合作中學習國外企業的先進理念、技術、管理及營銷方法；第二階段是在條件不完全成熟的情況下進入國際市場去演練，提高素質和拓展市場；第三階段是在積累能力和優勢的基礎上到國際經濟競爭的大舞臺去跟具有國際水平的跨國企業較量。改革開放以來，我國一些企業與國外企業進行合資或者合作，還有少數企業到境外進行合資或合作，通過在合作中學習，初步掌握了國際市場競爭的規律和國際企業管理的方法。現在，在學習的基礎上開始進入“演練”階段，要獨立地到國外市場和經濟環境中去演練和拓展。這就是我國的演練拓展型對外直接投資戰略，從現階段看，它立足國情，符合經濟全球化發展的要求。

二、中國的綜合性優勢和不成熟性特點相結合的特征

與多元地區結構、經濟結構和技術結構相聯系的大國綜合優勢，是我國所特有的現象。它既不同于發達國家，也不同于其他的發展中小國，而是綜合了發達國家和發展中國家的特點和優勢。在這里，本文將對我國與發達國家及其他發展中小國的對外直接投資戰略進行比較。

1、中國與發達國家的比較

一般來說，發達國家的對外直接投資主要有以下特點：（1）發達國家對外直接投資具有資金、技術及規模等方面的壟斷優勢，高投入和高技術產生高效率，加之母公司和子公司交易的內部化，可以節約大量的交易費用；（2）發達國家的對外直接投資往往以獲取高額利潤為目標，利潤再投資的比例也比較高；（3）對發展中國家的投資主要是利用發展中國家的自然資源、勞動力資源及廣闊的市場；（4）發達國家對外直接投資的產業結構呈現軟化趨勢，其重點在于高新技術產業、知識型服務業和被高新技術改造后的傳統產業。

同發達國家相比，我國存在許多不同之處，但在某些方面也有相同之處。從不同的方面看：其一，我國企業規模相對較小，規模經濟和內部化優勢不明顯。據統計，我國海外投資項目的投資額約100萬美元，而發達國家約為600萬美元。其二，我國企業對外直接投資的主要目的是尋求技術或市場，而非勞動力資源，到發達國家投資是為了尋求技術與市場，到發展中國家投資是為了尋求市場與自然資源。從相同的方面看，我國也在走以信息化帶動工業化的道路，對外直接投資的產業結構也在逐步走向高級化。

2、中國與發展中小國的比較

從一般的情況看，發展中國家對外直接投資的特點是：（1）利用成熟的適用技術開發傳統產業，適應小規模市場；（2）以傳統和習俗為紐帶，開發特色產品，以適應特殊的市場環境；（3）利用較低成本優勢，節約勞動力、管理及營銷方面的費用，形成較低價格優勢。

發展中國家的對外直接投資普遍具有上述特征，但發展中小國與發展中大國有所不同：前者是僅僅具有這些特征，而后者除了具備上述特征以外，還具有發達國家的某些特征。我國作為一個發展中大國，在對外直接投資中也表現出一些類似于發達國家的特征：其一，我國的對外直接投資既面向其他發展中國家，也面向發達國家。特別是隨著產業結構的高級化以及尋求技術動機的加強，對發達國家投資的增長將快于對發展中國家投資的增長。其二，我國的對外直接投資既重視開發傳統產業，又重視開發高新技術產業。隨著企業發展目標的高級化，我國的跨國企業開始重視技術的研究和開發，如海爾、華為集團就加大了對技術和項日研發的投入。其三，我國也開始實施企業集團化經營，以獲得某些內部化優勢。跨國集團的工貿一體化經營，通過行政組織形式及組織內部交易節約運行成本，體現了組織的內部化優勢。

3、綜合性的優勢和不成熟性特點相結合

我國現階段的對外直接投資具有四個基本特點：其一，總體的條件是不成熟的，也缺乏很明顯的優勢，因而不可能以充分的成熟的條件和優勢為依托；其二，局部的條件是成熟的，某些企業和產業具有明顯的優勢，因而有可能以局部的成熟條件和優勢為依托；其三，不是完全以微觀主體的經濟效益為目標，而且以國家利益為目標，以潛在效益和“演練”的綜合性效益為目標；其四，并不完全以市場為驅動，還存在一種政府政策的驅動力，是市場驅動和政府驅動的統一。

然而，我國的對外直接投資并不是沒有優勢的。我國是一個大國，資源分布和經濟發展都具有差異性或不平衡性：在某些方面具有發達國家的高技術優勢、壟斷優勢，在有的方面又具有發展中國家的小規模適用技術優勢、比較優勢，可以概括為大國綜合優勢。是通過整合發達國家與發展中國家的優勢所形成的一種特殊優勢。具體來說，我國現階段具有以下幾個方面的優勢：

直接投資的特點范文第3篇

關鍵詞：外商直接投資；三大產業

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A

文章編號：1009—0118（2012）10—0195—02

對外開放的一項重要組成部分就是利用外資，利用外資的數量、質量也是衡量一個國家或一個地區對外開放程度的重要指標。外商直接投資是指外國企業和經濟組織或個人（包括華僑、港澳臺胞以及我國在境外注冊的企業）按我國有關政策、法規，用現匯、實物、技術等在我國境內開辦外商獨資企業、與我國境內的企業或經濟組織共同舉辦中外合資經營企業、合作經營企業或合作開發的資源的投資（包括外商投資收益的在投資），以及經政府有關部門批準的項目投資總額內企業從境外借入的資金。河南省作為一個地處中原的內陸省份，利用外資的數量從零開始，逐年增大；利用外資的領域也從最早的單一領域到現在的遍布各個行業。大量的外商直接投資進入河南，補充了河南省的建設資金，解決了省內建設資金不足的問題。

一、外商直接投資的產業投向分析

2006年，河南省的外商直接投資主要集中在第二產業，第三產業次之，第一產業最低。2008年，三大產業獲得的合同金額分別為8890萬美元、204600萬美元、110468萬美元，占總額的2.74%、63.16%和34.20%。與2006年相比，外商直接投資在第一產業的投資仍然很少，但是投向第三產業的比重有所增加。2010年，三大產業獲得的合同金額分別為14631萬美元、399723萬美元、189787萬美元，占總額的比例分別為2.42%、66.16%和31.41%。具體來看，當前的河南省外商直接投資結構存在失衡問題，主要表現在以下幾個方面：

（一）對第一產業的外商直接投資不足

通過上述分析，我們可以看出河南省第一產業吸引的外資嚴重不足。這一點從三次產業的GDP比例與外商直接投資三次產業的比例的比較上就可以看出來。在2010年，河南省第一、二、三產業所占地區GDP的比例大約為1：4：2，而同時期的外商直接投資三次產業的比例大約為1：114：39。特別是從2008年開始，外商對河南省第一產業的投資不論是從絕對數量還是從相對比重上都呈下降態勢，這種現象還有進一步發展的趨勢。造成這種現象的原因主要有以下兩個方面：一是第一產業以生產初級產品為主，初級產品的價格偏低，行業利潤率也偏低，這些都造成第一產業對外資的吸引力不大；二是第一產業中的種植業和養殖業主要采取的分散化經營模式，這一特點使這兩大行業在與外資的合作中具有很大的障礙。

（二）對第二產業的投資過于分散

一般情況下，外資總是投向被投資國具備高增長性、高附加值特點的行業，而且這類行業也具備帶動經濟發展的作用。在河南省，具備上述特點的是化學、機械、電子等行業，但是這些行業卻沒有吸引到大量的外資，外資大量投入到了一般性加工行業中了。造成這種現象的原因主要有以下兩個方面：一是跨國公司出于技術保密的考慮，都會選擇將關鍵技術保留在本部，而只將低技術含量的裝配或者銷售部門進行對外投資。二是一般性加工行業生產的普通消費品投資回收快，利潤率高，這也成為其吸引大量外資的原因。

（三）第三產業內部的外商投資結構不合理

在第三產業內部，吸引的外資過多的流向商業、房地產業等具有較高利潤率的行業，而交通運輸、科教、文藝、衛生、地質勘探等行業吸引的外資較少。造成這一現象的原因主要是因為在我國，房地產行業的利潤率遠高于其他行業，所以對外資的吸引力巨大。而投向交通運輸、科教、文藝、衛生、地質勘探等行業的外資較少有些是因為國家進行壟斷經營，外資無法進入；有些則是因為屬于基礎設施行業，投資期限長，投資回報率率低而對外資缺乏吸引力。

二、外商直接投資的行業投向分析

河南省的外商直接投資，投向的行業重點是制造業。上世紀90年代初期，外資主要集中投向我省的加工制造業，目前則逐步向交通、通信等基礎性產業轉移。在行業內部，外資呈現出以下特點：從技術含量低、附加值地的產品和服務向技術含量高、附加值高的產品和服務轉移，這從一定程度上促進了行業結構的調整與升級。從表1可以看出，在河南省的外商直接投資的行業分布呈現以下特點：

資料來源：河南省統計局網站http：///hntj/index.htm

（一）農、林、牧、漁業所獲得的外商直接投資所獲得的金額與比重均很小。2006—2010年間，農、林、牧、漁業中外商投資的金額占當年累計金額的比重在2004年最高，但也僅占3.69%，2006年最低，只占0.31%。

（二）第二產業中的制造業始終是外商在河南省的投資重點。從2006年至2010年，制造業獲得的外商直接投資都占總投資額的50%以上，電力、燃氣及水的生產和供應業所獲得的外商直接投資則呈持續下降的態勢，從2006年的19.44%下降至2010年的8.29%，下降了10個百分點。在制造業內部，外商直接投資的比例也不合理，對勞動密集型企業的投資占到了60%—70%，對技術密集型特別是其中的剛剛起步的高新技術型企業的投資比重偏低，這說明，雖然外商直接投資青睞于我省的制造行業，但是對其投資也存在著很大的結構性傾斜。

（三）第三產業的各個行業間的外商直接投資起伏很大，極不平均。

三、外商直接投資投向原因分析

河南省的外商直接投資之所以具有上述特點，主要原因有以下幾點：

（一）與外商經營所追求的目標有關。

（二）與我省現有的投資環境有關。

（三）與河南省的市場開放程度有關。

（四）與河南省實行的對外開放政策有關。

參考文獻：

[1]裴長洪.利用外資與產業競爭力[M].北京：社會科學文獻出版社，1998.

[2]伍海華.經濟發展與利用外資規模[M].上海：上海財經大學出版社，1995.

[3]尚曉霞.河南省利用外商直接投資研究[D].開封：河南大學，2009.

直接投資的特點范文第4篇

關鍵詞:資本形成;外商直接投資;經濟增長

中圖分類號:F290文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)14-0141-02

外商直接投資在地方經濟增長的過程中扮演著十分重要的角色。本文的一個主要研究目的就是從哈爾濱市外商直接投資的變化特征出發,對外商直接投資在經濟增長中的作用,以及其對經濟增長的貢獻程度進行分析。進而希望本研究可以為哈爾濱市更好地利用外資,促進哈爾濱市經濟增長做出一定理論和經驗貢獻。

一、哈爾濱市外商直接投資變化

改革開放以來,哈爾濱市外商直接投資先后經歷了一個從無到有,繼而蓬勃發展的過程。通過分析可以看出哈爾濱市外商直接投資的基本變化情況,其發展過程大致可劃分為四個階段:

第一階段:從1978年到1984年,在這一時期,由于我國剛剛開始改革開放,全國對外經濟發展正處于試驗階段,對于外商直接投資而言,也主要集中在實行特殊經濟政策的地區,如深圳、珠海、汕頭、廈門,并且投資數量有限。而哈爾濱市則屬于內陸市份,沒有享受這種特殊政策的機會,因此在此時期,哈爾濱市整體的對外投資為零。

第二階段:從1985年到1991年,該階段為哈爾濱市外商直接投資的初步發展階段。在該階段哈爾濱市外商直接投資緩慢發展,平均每年外商直接投資形成規模僅1 973萬美元,但按當年人民幣匯率中間價計算,僅為0.81億元人民幣。外商直接投資占GDP的比重仍然較低,截至1991年僅占GDP的0.1%,而占資本形成總額的比重為0.4%。但是我們從整個發展趨勢上可以看到這一時期,外商直接投資對哈爾濱市經濟發展的作用開始顯現。

第三階段:從1992年到1996年,該階段為哈爾濱市外商直接投資迅速發展階段。自1991年以后,外商直接投資形成規模以遞減的速度增長,但平均增長速度仍然很高,為152.6%,平均每年外商直接投資形成規模為33 363萬美元,按當年人民幣匯率中間價計算,達到26.25億元人民幣。外商直接投資占GDP的比重雖然仍比較低,但較前一階段平均提高了1.3個百分點,截至1991年占GDP的1.95%。從這一階段上可以看出外商直接投資對哈爾濱市經濟增長的貢獻力量較大,與我國在這一時期經濟發展迅速、哈爾濱市投資環境優化有關。

第四階段:從1997年到當前,該階段為哈爾濱市外商直接投資穩定發展階段。除1997年亞洲金融危機影響投資者的信心造成整體外商投資能力下降之外,本階段外商直接投資以平均13.1%的速度增長,雖然增長速度遠低于前一階段,但是發展趨勢平穩,按當年人民幣匯率中間價計算,平均每年外商直接投資規模為72.27億元人民幣,特別是在2000年以后,這一平穩的發展趨勢非常明顯。同時在這一階段還應注意到,當前哈爾濱市外商直接投資占GDP比重有所下降。

二、外商直接投資對經濟增長的作用

對于外商直接投資如何影響經濟增長,國內外許多學者都對此做出了詳細的論述與分析。但歸結起來外商直接投資對經濟增長的作用主要可以體現在其對資本形成、進出口貿易變化以及溢出效應三個方面。下面主要就哈爾濱市外商直接投資所具有的這些作用,通過相關分析進行一個考察。

作用一:外商直接投資有利于促進資本形成。促進資本形成是外商直接投資最直接最顯著的作用之一。一般來說,一個國家或者地區的發展都離不開資本投入的支持,但是由于地區發展不平衡以及路徑依賴等因素的存在,往往導致一個國家或者地區的內部投資形成不了一定規模,無法促進經濟起飛。而外商直接投資則起到了彌補資金缺口,促進資本形成的作用。哈爾濱市FDI對資本形成具有明顯的促進作用。

作用二:外商直接投資促進外貿進出口發展,進而有利于經濟增長。進出口總額的變化是促進經濟增長的一大因素,而其增長在很大程度上得益于外商直接投資的發展。外商直接投資能夠使得國內各經濟部門,因外資流入而產生經濟要素的變動和分工的加強,并由此促進出口的增長。哈爾濱市的進出口貿易規模隨著外商直接投資的增長而迅速擴大,吸引外商直接投資是促進哈爾濱市進一步擴大貿易的一個手段。

作用三:外商直接投資發揮溢出效應,有利提高知識和技術的擴散與傳播,提高要素生產率。所謂溢出效應,主要是指隨著外商直接投資的增加,所產生的一系列的正的外部性。這里的外部性主要表現形式是外商直接投資引起的資本聚集和技術變遷的趨勢。這主要是因為在發展中國家,一般生產技術比較落后,勞動力素質比較低下。而外商直接投資特別是大型的跨國公司的介入,可以把先進的技術以及管理經驗轉移到投資接受的地區,從而可以改善這一地區的生產效率和要素生產率。哈爾濱市要素生產率變化與對外直接投資變化有著明顯的正向相關關系,外商直接投資對哈爾濱市經濟增長外溢效果比較突出。

外商直接投資變化的基本特點:

特點一:外商直接投資總量不斷增加,占資本形成總額比重逐年增大。

長期以來,投資一直是推動我國經濟增長的重要因素。外商直接投資作為國外資本流入,直接參與國內資本形成,通過投資拉動促進經濟增長。特別是90年代以來,外商直接投資己成為哈爾濱市日益重要的資本來源。例如,1991年哈爾濱市的外商直接投資凈流入僅占資本形成的0.4% ,但到了1996年就增至5.3%,1997年至2004年,外商直接投資占資本形成6.2%的平均水平。外商直接投資已成為哈爾濱市資本形成的重要組成部分。

特點二:外商直接投資已成為哈爾濱市外部資金的主要組成部分。

外部資金包括三個部分:對外借款(外國政府、國際金融組織貸款以及外國商業銀行貸款等)、外商直接投資和國外其他投資(國際租賃、補償貿易等),從1985年到2004年,三部分所占哈爾濱市外部資金的比重平均為33.4%、57.4%、9.2%,其中外商直接投資占外部資金的一半以上。20世紀80年代,哈爾濱市引進外資主要靠國外貸款的形式,其他兩種形式所占比例較低,而1992年以后,哈爾濱市引進外資的形式發生根本性的改變,外商直接投資成為主體,國外貸款的比重較80年代大幅度降低,國外其他投資也幾乎全身而退。1997年以后,哈爾濱市外部資金的形成只剩下國外貸款和外商直接投資兩種形式,國外貸款延續90年代的水平穩中遞減,而外商直接投資一直保持著絕對高的份額。

特點三:外商直接投資的產業分布不均衡,第二產業成為主要投資方向。

從項目個數來看,按三產劃分,第一產業占6.79%,第二產業63.93%,其中制造業表現突出,占第二產業的90.5%,第三產業則占總投資項目個數的29.29%。從外商直接投資額來看,第一產業占1.21%,第二產業比重最大,為90.13%,第三產業為8.66%。從產業分布狀況來看,外商直接投資集中于風險較小,資本回報率較高的第二產業,外商投資企業在工業產出中占據了重要的地位,成為哈爾濱市重要的產出來源。在各產業的投入中,第二產業以制造業比重最大,第三產業中,以房地產業、租賃和商務服務業等資本密集型產業居多。

三、對策建議

直接投資的特點范文第5篇

關鍵詞：國際直接投資國際間接投資融合

一、國際直接投資和間接投資的傳統區別

哪里有能帶來足夠的利潤的投資機會，資本就有向哪里流動的趨勢，當這樣的機會出現在海外時，國際投資的發生就順理成章。像國內投資分為直接和間接一樣，國際直接投資也有這樣的分法：把錢交給別人使用然后拿利息的間接投資，自己管理資本、自己控制項目運作以賺取利潤的直接投資。

逐利的本性決定了資本擴張的必然。在自由競爭時期，資本主義擴張的主要手段是“商品輸出”，但作為掠奪資源輸出商品之輔助的對外投資也是新興資產階級熱衷的活動。它可以追溯到18世紀時期東印度公司、哈德遜灣公司等為進行掠奪性貿易而在殖民地進行的各種投資活動。到了壟斷資本主義時期，“過剩資本”的大量出現使得國際投資（尤其是以借貸為主的間接投資活動）大張旗鼓地展開，并把資本主義的生產方式帶到文明世界的每個角落。

二戰后，這種產業資本的跨國流動得到了更迅猛的發展，并表現出與傳統的資本流動迥然不同的特點。首先，二者最大的區別在于直接投資對國外企業控制權的要求。直接投資既全部或部分的擁有國外企業，又直接或間接的經營國外企業。而間接投資則很少涉及到這一問題。第二，從資本移動的形式上看，直接投資不只是單純貨幣形態的資本轉移，而是貨幣資本、技術設備、經營管理知識和經驗等經驗資源在國際間的一攬子轉移。第三，直接投資具有實體性，它一般通過投資主體在國外創設獨資、合資、合作等生產經營性企業得以實現；而間接投資則通過投資主體購買有價證券或發放貸款等方式進行，投資者按期收取股息、利息，或通過買賣有價證券賺取差價，其投資具有虛擬性。最后，由于直接投資直接參與企業的生產經營活動，其投資回報與投資項目的生命周期、企業經營狀況密切相關，通常周期較長，風險較大；而間接投資則更具流動性，風險也相對要小。

傳統的資本流動理論對這種日益流行的海外直接投資也越來越沒有解釋力。直接投資并不絕對的取決于東道國的利率水平，而且很多情況下東道國的利率并不高于母國利率。海默是最早注意到直接投資和間接投資之不同的西方學者，并開創性地提出了大型跨國企業之所以熱衷于海外直接投資乃其擁有東道國企業無法比擬的壟斷優勢，通過對外直接投資，他們可以充分地利用這些壟斷優勢，實現利潤最大化。英國學者伯克雷和凱森從內部化的角度解釋了這種直接投資行為，他們認為，海外直接投資是跨國公司為克服海外市場的不完全性（由于政府管制、信息缺失和不對稱、壟斷的市場結構等造成）而進行的內部化行為。鄧寧的折衷理論是有關FDI理論的集大成者，他認為FDI的進行取決于所有權優勢、內部化優勢以及區位優勢三方面因素。

二、直接投資和間接投資的融合趨勢

當理論界對直接投資和間接投資條分縷折地分而論之時，這二者的界限在實踐中卻并非同樣地涇渭分明。在越來越多的場合它們相伴相隨，有時甚至很難在它們之間劃出界線。這主要表現在以下幾點：

（一）資本市場的高度發達使大量對外投資行為既有直接投資的內涵，又有間接投資的手法和特點

在資本市場上，資產表現為以下四種基本形式：（1）現金資產：各種貨幣資產；（2）實體資產：表現為各種固定資產、流動資產、無形資產等生產資料；（3）信貸資產：各種債權債務；（4）證券資產：表現為股票、債券、商業票據和各種投資收益憑證等證券。實體資產的國際流動是FDI的本質特征，而間接投資則側重于其他金融資產的流動。然而在現代經濟中，實體資本的轉移必然大量的借助于各種金融資產的流動。當柯達投資于中國的彩卷行業時，它不是簡單地把生產線、管理人員、專利技術等搬入中國，而是通過股權投資、信貸安排、長期合同、現金流動等多種方式進行。隨著資本市場的高速發展，在金融中介和各種金融工具的幫助下，這四種資產的相互轉化變得越來越便利和快捷。從FDI的發起看，FDI中涉及間接投資因素的情況簡要列舉如下：

1.兼并收購（M＆As）在FDI中的比例越來越高，方式也日趨復雜。較之新建方式的直接投資，并購具有獨特的優勢：首先，它可以讓投資者在進入東道國市場的同時就消滅一個競爭者；而且，它可以讓投資者獲得公開市場上不易獲取的被收購企業的商標、技術、管理經驗、關系網、銷售渠道等等；并購方式建設周期短，使投資者可以迅速進入東道國市場，迅速擴展產品線和營銷渠道，從而有利于降低經營中的不確定性；并購方式還可以讓投資者利用東道國貨幣貶值、股市大跌、東道國企業面臨財務危機等情況廉價地獲取資產從事海外經營。

托賓（JamesTobin）的Q理論為投資者對并購或創建方式的選擇提供了理論解釋和指導。假設R1，R2分別為收購和新建兩種方式的投資收益率，C1，C2分別為兩種投資所須資本的成本。Q1=R1/R2，Q2=R2/C2，如果Q1>Q2，且Q1>1，則跨國公司應選擇收購方式進行投資，反之，如果Q2>Q1，且Q2>1，則跨國公司應選擇新建方式進行投資。

在這里，對跨國公司而言，對外投資，不論是間接還是直接，都可以被抽象為一種數字的決策。而對東道國來說，這種投資又具有間接投資的某些特點。從經營管理的控制權來看，很多情況下跨國公司只是部分地擁有被收購企業的控制權，同時，為了充分利用被收購企業的當地優勢，跨國公司對被收購企業的經營管理也并非面面俱到。從資源轉移的角度看，資源首先是通過貨幣資本的形式支付給被收購企業的原股東的，而隨著并購方式的日趨復雜，并購的支付方式可能是股票等有價證券。而其他技術、管理經驗等經營資源的轉移則視需要而定，有時這些資源并非由投資者轉向被收購企業，而是相反。當被收購企業在東道國是上市公司時，投資者既可以通過被收購企業每年的贏利收回投資，也可以通過出售其股票的形式收回投資。

2.少數股權投資。這種投資雖采用股權形式，但并不要求對受資企業的控制權，同時也有別于單純追求股票升值的間接投資。通常，它是企業間欲達成某種聯盟而采取的形式。隨著經濟全球化和科技的迅猛發展，如今的商業競爭比任何時代都要激烈、復雜，即使是像500強這樣的大企業也沒有能力在各個方面保持領先。為了在競爭中立于不敗，很多企業積極地在技術、產品、市場等方面尋求與同行乃至其他行業的優秀企業的合作，以求強強聯合，優勢互補。通過對對方進行股權投資（有時這種投資是相互的），可以在加強這種聯盟關系的同時保持各自經營管理上的獨立性。

3.從FDI的資金來源看，跨國公司海外直接投資的資金來源可以歸結為四個方面：（1）公司集團內部的資金。（2）母公司以外的母國資金，主要指母公司利用母國資本市場獲得的資金。（3）東道國當地的資金，主要指跨國公司利用東道國當地資本市場獲取的資金，或從東道國的合作伙伴處獲取的股東資金。（4）國際資金，指利用國際資本市場獲得的資金。從第二和第四種資金來源看，直接投資和間接投資只是一線之隔。跨國公司的直接投資行為是由其母國乃至第三國的無數投資者的間接投資行為所支撐的。

4.從FDI的回收來看，傳統的直接投資是通過海外企業的贏利逐步收回，而在資本市場高度發達情況下，企業還可以利用各種資產證券化的方式轉移風險、收回投資，從而使得FDI在回收上要利用間接投資的回收手段。

（二）一些投資機構的國際投資行為往往兼有直接投資和間接投資的特征

1.國際資本市場風險大、技術要求高，能在這樣的舞臺上提供大量資金的多為商業銀行、投資銀行、保險公司、各種基金會等機構投資者。相對于個人投資者，它們的投資通常數額大，期限長，注重通過投資組合降低風險。傳統上，機構投資被認為是間接投資，但由于其投資規模龐大，為保證投資的安全性和收益性，它們通常與被投資企業有著非常密切的聯系，并常常作為戰略投資者成為被投資企業的一員。這又使得它們的投資具有直接投資的特點。它們雖不直接參與企業的經營管理，但時時監督著企業的運營狀況，并對企業的發展方向、利潤分配乃至一些關鍵人員的變動都有著重要的影響。另一方面，它們雖不會直接向企業提供技術、管理經驗等經營資源，但卻可以成為被投資企業獲取這些國際經驗的橋梁。

2.風險投資基金作為一種特殊的投資基金，更是兼具直接投資和間接投資的雙重特性，它以權益資本的形式向那些新興的快速發展的小企業（通常為高科技企業）提供創業資金。它是一種直接投資，因為它提供的是權益資本，而且常常占有風險企業的大部分股權；風險投資不僅為企業提供資金，而且提供技術上和經營上援助，幫助企業發展業務計劃，促成企業成長；風險基金在投資時必須對風險企業有全面的了解，從技術水平到產品的市場前景乃至管理團隊的綜合素質等，只有這樣，它才能對企業的發展潛力有適當的判斷。同時，它也是一種間接投資，因為風險投資的目的不是控股，也不是直接經營企業，而是通過資金和技術的幫助，促進受資企業的發展，從而使資金得到增值。受資公司的經營管理仍是由原管理層負責，即使風險投資者可能是大股東，原管理層也不必擔心失去企業的控制權；從風險投資的退出看，風險資本越來越多地通過企業上市、管理層收購、大企業收購等途徑退出，反映了其追求資本增值的本性；風險投資往往通過組合投資的手段同時投資于多家不同領域的風險企業，以降低風險。

三、直接投資和間接投資的融合帶來的啟示

1.引進外資需要加大資本市場的開放程度。如前所述，外商直接投資的發生往往和間接投資是相伴相隨的，對金融資本流入的限制也會阻礙直接投資的進入，特別是在兼并收購在FDI中的比例越來越高的情況下，限制國內企業向外商發行或出售股票、債券等有價證券也變相地限制了直接投資的流入。同時，直接投資和間接投資的融合也使得直接投資一定程度上帶有了間接投資靈活性、流動性的投機性的特點，這又讓資本市場在金融監管尚不完備的情況下的開放成為一柄雙刃劍。因為一些“熱錢”可能會趁機進入，進行高風險的投機活動，從而加大金融市場的不穩定性。

2.兩者的融合趨勢，既反映了金融中介力量的發展，也對金融中介提出了更高的要求。沒有金融中介的穿針引線，它們的緊密結合是不可想象的。收購、兼并、各種資產的證券化、相關信息的收集等等，都需要大量的專業知識和技能，需要金融中介提供專業服務才能順利而高效地進行。同時，在這種條件下生產企業對金融中介也有更高的要求，它不僅要能夠提供從資金融通到投資顧問的全方位金融服務，而且要能夠在全世界開展業務提供服務，為跨國公司的國際拓展提供金融支持。

參考文獻：

1.何小鳳，黃崇。投資銀行學。北京大學出版社，2002（7）