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醫(yī)療服務(wù)行業(yè)分析報(bào)告范文第1篇

一、引言

醫(yī)療旅游（medical tourism）是以醫(yī)療護(hù)理、康復(fù)和休養(yǎng)為目的旅游。隨著人們對健康的重視，醫(yī)療旅游業(yè)作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中的一個(gè)發(fā)展迅速的新產(chǎn)業(yè)正在全世界范圍內(nèi)崛起。醫(yī)療旅游的發(fā)展也隨之帶來醫(yī)療旅游目的地經(jīng)濟(jì)發(fā)展，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，也帶動(dòng)擴(kuò)大旅游目的地的社會(huì)認(rèn)知。

常州旅游資源豐富，常州的各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)有1000多家，醫(yī)護(hù)人員充沛。2015年1月23日江蘇省政府印發(fā)《關(guān)于同意設(shè)立常州國際醫(yī)療旅游先行區(qū)的批復(fù)》而常州西太湖是江蘇省政府認(rèn)定的兩個(gè)國際醫(yī)療旅游先行區(qū)之一，這一批復(fù)對于常州的健康產(chǎn)業(yè)和生態(tài)服務(wù)業(yè)，起到了促進(jìn)作用。鑒于此，本文通過對常州發(fā)展醫(yī)療旅游的內(nèi)外部環(huán)境分析，希望能為常州發(fā)展醫(yī)療旅游提供借鑒。

二、常州市發(fā)展醫(yī)療旅游的內(nèi)外部環(huán)境分析

（一）內(nèi)部優(yōu)勢

1、醫(yī)療醫(yī)院相對豐富，醫(yī)護(hù)人才資源充沛

目前常州市三甲醫(yī)院有四家，三級醫(yī)院10家，其中綜合醫(yī)院3所（市第一人民醫(yī)院、市第二人民醫(yī)院、常州市武進(jìn)人民醫(yī)院），?？漆t(yī)院5所（市三院、市腫瘤醫(yī)院、市婦幼保健院、市兒童醫(yī)院、第一二醫(yī)院（和平醫(yī)院）），中醫(yī)醫(yī)院2所（市中醫(yī)醫(yī)院、常州市武進(jìn)中醫(yī)醫(yī)院）。各類醫(yī)院47家，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)130家，各類衛(wèi)生機(jī)構(gòu)1123個(gè)；常州市2015年每千人床位數(shù)6.1張，江蘇省平均為4張。常州市共有衛(wèi)生人員總數(shù)33450人，常州市到2015年每千人執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師數(shù)2.34人以上，而江蘇省平均為2人，注冊護(hù)士2.6人以上。

2、交通便利，旅游資源豐富

常州地處長三角的中心地帶，與國際大都市上海和江蘇省會(huì)南京等距相望，與無錫、蘇州形成蘇錫常商圈。常州是京滬高鐵必經(jīng)城市，每日滬寧線的城市鐵路更是班次緊湊。公路運(yùn)輸也是便捷，常州市內(nèi)的交通便利，快速公交BRT基本達(dá)到市內(nèi)各個(gè)商圈，而目前興建的城市軌道交通也將為未來常州市內(nèi)的交通網(wǎng)添翼；隨著2015年9月常溧高速的通車，常州已經(jīng)成為江蘇交通的樞紐，這條高速南至安徽，北至蘇中、蘇北以及山東、京津冀，形成了串起沿線區(qū)域經(jīng)濟(jì)、旅游、文化、生態(tài)等多方面資源的新格局。航空方面，常州機(jī)場相繼開通了至香港、日本、韓國等航班。常州附近有常州港口、江陰港口、張家港口和上海港口，水陸空交通優(yōu)勢明顯。

常州有著豐富的旅游資源，例如千年古剎天寧風(fēng)景區(qū)，中華恐龍園現(xiàn)代旅游休閑區(qū)域，太湖灣旅游度假區(qū)，淹城歷史文化旅游景區(qū)，嬉戲谷主題樂園，天目湖度假區(qū)等等

3、醫(yī)療費(fèi)用低廉

價(jià)格優(yōu)勢也是常州發(fā)展醫(yī)療旅游的條件之一，整個(gè)江蘇省的醫(yī)療費(fèi)用比較低廉，很有價(jià)格競爭力，醫(yī)療資源優(yōu)勢集中在蘇南地區(qū)（王星麗，2015）。常州作為蘇南地區(qū)的重要城市，相對于上海、南京、北京等大城市來說，各類資源成本低，因此，常州發(fā)展醫(yī)療旅游價(jià)格上有很大的優(yōu)勢。此外，經(jīng)過多年的發(fā)展，常州的醫(yī)療技術(shù)水平已經(jīng)很大的進(jìn)步，而醫(yī)療服務(wù)價(jià)格明顯低于發(fā)達(dá)國家水平，因此具有極大的潛力成為醫(yī)療旅游熱門目的地。

（二）內(nèi)部劣勢

1、醫(yī)療旅游市場法律法規(guī)尚不完善

醫(yī)療旅游涉及多個(gè)部門及領(lǐng)域，需要多個(gè)法律法規(guī)以及措施的支持，但是目前我國相關(guān)法令和政策不完善，相關(guān)部門無法協(xié)調(diào)發(fā)展，醫(yī)療旅游者的利益也無法得到良好的保障。雖然我國大力發(fā)展醫(yī)療旅游，常州又是醫(yī)療旅游的先行區(qū)，但是整體而言，醫(yī)療服務(wù)水平及規(guī)模等于國際先進(jìn)水平還有差距。

2、部分醫(yī)療設(shè)施利用不足

根據(jù)《常州市市區(qū)醫(yī)療機(jī)構(gòu)設(shè)置規(guī)劃（2013-2015年）》得出，常州市大多的社區(qū)衛(wèi)生院，設(shè)施設(shè)備閑置較多，人才較少，承擔(dān)的醫(yī)護(hù)工作也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及綜合醫(yī)院。而?？漆t(yī)院薄弱，不能滿足醫(yī)療患者的需求，例如老年病醫(yī)院、精神病醫(yī)院等?？漆t(yī)院。社會(huì)民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)規(guī)模小與綜合醫(yī)院相比競爭力不強(qiáng)，管理及技術(shù)水平也較低，多數(shù)旅行社以及醫(yī)療行業(yè)對醫(yī)療旅游提供的產(chǎn)品及服務(wù)還是比較模糊。

3、醫(yī)療種類缺乏，語言受到限制

醫(yī)療旅游設(shè)計(jì)的產(chǎn)品有很多，例如保健、整形美容、健康體檢等等，目前常州市場上的醫(yī)療旅游更多是傳統(tǒng)理療，健康體檢，溫泉療養(yǎng)等，沒有高精尖的高級醫(yī)療技術(shù)。而發(fā)展國際醫(yī)療旅游又需要大量的外語人才，但是目前外語醫(yī)護(hù)人員也極度匱乏，發(fā)展涉外醫(yī)療旅游還是存在一定的困難。

（三）外部機(jī)遇

1、國家及地方政策的支持

國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃強(qiáng)調(diào)“健康中國”的建設(shè)，大力發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)，衛(wèi)計(jì)委商務(wù)部《關(guān)于開展設(shè)立外資獨(dú)資醫(yī)院試點(diǎn)工作的通知》，決定在七個(gè)?。ㄊ校╅_展設(shè)立外資獨(dú)資醫(yī)院試點(diǎn)工作，江蘇省也是其中之一。

此外常州發(fā)展醫(yī)療旅游獲得了江蘇省、常州市以及當(dāng)?shù)厥称匪幤繁O(jiān)督管理局的大力支持，2015年江蘇省人民政府《關(guān)于同意設(shè)立常州國際醫(yī)療旅游先行區(qū)的批復(fù)》，這為常州市醫(yī)療旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來良好的機(jī)遇。

2、國內(nèi)國際影響力提升不斷提升

2015年常州全年接待外賓197批、1025人次，接待外國駐華使領(lǐng)館官員28批、161人次，外國友好城市團(tuán)組38批、215人次，外國來訪記者4批、8人次，和智利拉塞雷納市和巴西庫里蒂巴市結(jié)為友誼城市。

2012年常州市獲得聯(lián)合國環(huán)境署與國際公園協(xié)會(huì)主辦“國際花園城市”金獎(jiǎng)，2014年中國社會(huì)科學(xué)院城市與競爭力研究中心了《2014中國宜居城市競爭力報(bào)告》中常州也名列前茅，2015年常州市入選新加坡國立大學(xué)調(diào)查的“中國十大宜居城市”。這些榮譽(yù)說明常州的人文景觀，環(huán)境保護(hù)，自然生態(tài)，基礎(chǔ)設(shè)施等方面在國內(nèi)國際市場的影響力不斷提升。

3、人口老齡化促進(jìn)醫(yī)療服務(wù)業(yè)發(fā)展

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的《2015-2020年中國老年健康服務(wù)行業(yè)發(fā)展前景與投資機(jī)會(huì)分析報(bào)告》2015年至2020年是我國人口老齡化的快速增長期。2016常州統(tǒng)計(jì)局《2015年常州市人口發(fā)展?fàn)顩r的簡析》也印證了這一點(diǎn)，老齡化程度加強(qiáng)，65歲及以上老年人人口，占比11.64%，比2014提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，這也促使健全社會(huì)養(yǎng)老體系，建立完善的醫(yī)療制度，促進(jìn)醫(yī)療旅游的發(fā)展。

（四）外部挑戰(zhàn)

1、國內(nèi)外競爭環(huán)境激勵(lì)

江蘇醫(yī)療旅游的發(fā)展受到國內(nèi)外醫(yī)療市場的競爭影響，國際醫(yī)療旅游市場已經(jīng)成熟龐大，特別是瑞士、泰國、印尼等國家。相對國際醫(yī)療旅游市場，國內(nèi)市場也是不斷壯大，特別是上海、海南等城市在國內(nèi)是發(fā)展醫(yī)療旅游的先驅(qū)，醫(yī)療資源豐富，在長期的實(shí)踐中有了經(jīng)驗(yàn)，這也給江蘇醫(yī)療旅游的發(fā)展帶來競爭因素。

2、發(fā)展過程可能產(chǎn)生負(fù)面效益

醫(yī)療服務(wù)行業(yè)分析報(bào)告范文第2篇

一、關(guān)于2009年的價(jià)格工作

回顧2009年的價(jià)格工作，可以用“五個(gè)突出”來概括：

(一)突出保增長，進(jìn)一步改進(jìn)價(jià)格調(diào)控，促進(jìn)增收減負(fù)

1.完善保障市場供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格應(yīng)急預(yù)案。制定了《防止生豬價(jià)格過度下跌調(diào)控預(yù)案實(shí)施細(xì)則(暫行)》，建立生豬價(jià)格預(yù)警區(qū)域和響應(yīng)機(jī)制。成立自治區(qū)生鮮乳收購價(jià)格協(xié)調(diào)委員會(huì)，建立生鮮乳收購價(jià)格協(xié)調(diào)機(jī)制。落實(shí)部分糧食品種以最低收購價(jià)格收購的臨時(shí)收儲(chǔ)等政策，確保農(nóng)民種糧收入水平穩(wěn)中有升。

2.取消108項(xiàng)行政事業(yè)性收費(fèi)項(xiàng)目。在落實(shí)國家取消100項(xiàng)行政事業(yè)性收費(fèi)項(xiàng)目的同時(shí)，取消和停收地方制定的行政事業(yè)性108項(xiàng)收費(fèi)項(xiàng)目，進(jìn)一步減輕企業(yè)和消費(fèi)者負(fù)擔(dān)。

3.加強(qiáng)藥品價(jià)格管理。一是在全區(qū)公布296種2349個(gè)劑型規(guī)格品基本藥物零售價(jià)格目錄，約有45％的藥品平均降價(jià)12％。二是出臺了藥品、醫(yī)用耗材集中采購服務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)政策。三是會(huì)同有關(guān)部門研究制定《自治區(qū)醫(yī)療機(jī)構(gòu)網(wǎng)上藥品集中采購實(shí)施細(xì)則》和《醫(yī)療機(jī)構(gòu)網(wǎng)上藥品集中采購監(jiān)督管理暫行辦法(試行)》。四是開展藥品市場價(jià)格調(diào)查，經(jīng)過整理分析，測算出我區(qū)基本藥物不同規(guī)格藥品價(jià)格，將于近期下發(fā)執(zhí)行。五是下發(fā)關(guān)于加強(qiáng)防控甲型H1N1流感疫情醫(yī)藥產(chǎn)品價(jià)格管理的通知和加強(qiáng)與甲型H1N1流感相關(guān)商品價(jià)格監(jiān)測監(jiān)管的緊急通知，并制定工作預(yù)案，起到了穩(wěn)定相關(guān)商品和藥品價(jià)格的作用。

4.完善教育和有線電視收費(fèi)管理。為規(guī)范高校教育收費(fèi)行為，解決高校教育收費(fèi)多年積累的矛盾，制定部分高校普通碩士、博士研究生、成人碩士研究生、雙學(xué)位、短期進(jìn)修培訓(xùn)、住宿收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。取消有線電視用戶辦理開通、暫停、過戶及更名業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)，用戶補(bǔ)領(lǐng)IC卡工本費(fèi)由每卡100元降為50元，要求有線電視經(jīng)營企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行收費(fèi)減免政策，切實(shí)落實(shí)對低收入群眾實(shí)行優(yōu)惠價(jià)格的政策。

5.清理規(guī)范重點(diǎn)領(lǐng)域收費(fèi)。一是重新核定自治區(qū)管理的游覽參觀點(diǎn)目錄，降低過高的門票價(jià)格。二是落實(shí)《國家發(fā)展改革委、財(cái)政部關(guān)于全面清理整頓涉及企業(yè)生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)收費(fèi)的通知》，提出了取消農(nóng)電管理費(fèi)、戶外廣告空間占用費(fèi)、種子調(diào)運(yùn)手續(xù)費(fèi)等14項(xiàng)收費(fèi)的貫徹意見。三是深入開展對行業(yè)協(xié)會(huì)、中介組織服務(wù)和收費(fèi)行為專項(xiàng)治理，取締了一些中介組織不合理收費(fèi)，研究出臺新的管理辦法。

(二)突出抓改革，進(jìn)一步深化資源產(chǎn)品價(jià)格改革，推動(dòng)節(jié)能減排

1.積極推進(jìn)電價(jià)改革。疏導(dǎo)部分突出的電價(jià)矛盾，解決火電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)提高，銷售電價(jià)未相應(yīng)調(diào)整的遺留問題。電力脫硫加價(jià)政策在全區(qū)基本得到執(zhí)行。在全區(qū)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了商業(yè)和非普工業(yè)用電同價(jià)，全面實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)居民生活用電同價(jià)工作正在有序推進(jìn)。階段性試行大工業(yè)用電多邊交易電價(jià)，制定了蒙東、蒙西及包頭鋁廠大用戶直供電輸配電方案。審核批復(fù)310萬千瓦風(fēng)力發(fā)電機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)?？稍偕茉磧r(jià)差補(bǔ)貼款得到落實(shí)。繼續(xù)實(shí)施差別電價(jià)政策，淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)我區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

2.積極推進(jìn)化肥、石油價(jià)格改革。改革化肥價(jià)格形成機(jī)制。放開化肥市場和尿素、碳酸氫銨、磷酸二銨的出廠價(jià)格，取消了化肥流通環(huán)節(jié)的差率控制措施。建立由發(fā)改委、財(cái)政、供銷等有關(guān)部門參加的化肥市場調(diào)控協(xié)調(diào)工作機(jī)制和定期會(huì)商制度。實(shí)現(xiàn)國內(nèi)石油價(jià)格與國際市場原油價(jià)格有控制地接軌。

3.深化城市基礎(chǔ)設(shè)施價(jià)格改革?；緦?shí)現(xiàn)商業(yè)、服務(wù)業(yè)與一般工商業(yè)用水、用氣同價(jià)。部分城市對自來水價(jià)格、供熱價(jià)格和污水處理費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)作了調(diào)整。

4.推進(jìn)資源價(jià)格改革。制定出臺《煤炭價(jià)格調(diào)節(jié)基金征收使用管理辦法》。

(三)突出擴(kuò)內(nèi)需，進(jìn)一步加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)管，優(yōu)化消費(fèi)市場環(huán)境

開展涉農(nóng)、涉企價(jià)費(fèi)等專項(xiàng)檢查；對社保部門、出租車行業(yè)、有線電視、房地產(chǎn)公司、鐵路、金融、教育、藥品醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和殯葬服務(wù)行業(yè)收費(fèi)進(jìn)行了重點(diǎn)檢查，對擅自漲價(jià)或加收費(fèi)用、強(qiáng)制有償服務(wù)等價(jià)格違法行為進(jìn)行了處理。

與此同時(shí)，還開展了明碼標(biāo)價(jià)和價(jià)格欺詐行為專項(xiàng)檢查以及家電下鄉(xiāng)、防控甲型H1N1流感疫情相關(guān)商品和藥品價(jià)格監(jiān)測和檢查，及時(shí)開展節(jié)假日期間市場價(jià)格檢查和巡查。

截至2009年11月30日，全區(qū)查處價(jià)格違法案件1080件，查處金額3599萬元。其中，退還535萬元，沒收違法所得1787萬元，罰款405萬元。實(shí)施經(jīng)濟(jì)制裁總金額2727萬元，上繳財(cái)政2192萬元。

(四)突出搞服務(wù)，進(jìn)一步推進(jìn)價(jià)格服務(wù)進(jìn)萬家和價(jià)格舉報(bào)工作，維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益

1.繼續(xù)推動(dòng)“價(jià)格服務(wù)進(jìn)萬家”活動(dòng)的深入開展。各地普遍設(shè)立了價(jià)格社會(huì)服務(wù)監(jiān)督站和價(jià)費(fèi)公示欄，還積極開展送法下鄉(xiāng)活動(dòng)，提高農(nóng)牧民價(jià)格政策法規(guī)水平和價(jià)格維權(quán)意識。

2.加強(qiáng)價(jià)格誠信建設(shè)。組織開展“價(jià)格誠信宣傳月”活動(dòng)，召開禁止欺詐座談會(huì)和價(jià)格政策提醒告誡會(huì)，促使企業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)價(jià)格自律，規(guī)范經(jīng)營者的價(jià)格和收費(fèi)行為。

3.開展“價(jià)格誠信單位”創(chuàng)建活動(dòng)。發(fā)揮誠信單位的示范作用，促進(jìn)價(jià)格誠信工作的開展。

4.積極做好明碼標(biāo)價(jià)工作。各地對賓館、餐飲、娛樂等服務(wù)行業(yè)明碼標(biāo)價(jià)進(jìn)行整頓和規(guī)范；進(jìn)行了明碼標(biāo)價(jià)工作考核驗(yàn)收；與經(jīng)營業(yè)戶簽訂明碼標(biāo)價(jià)責(zé)任狀，建立價(jià)格誠信檔案，定期進(jìn)行回訪。

5.做好價(jià)格舉報(bào)工作。充分利用廣播、電視、報(bào)刊等傳媒和《價(jià)格法》頒布實(shí)施紀(jì)念日等進(jìn)行“12358”價(jià)格舉報(bào)電話宣傳活動(dòng)，截至11月30日，我區(qū)共受理價(jià)格舉報(bào)3795件，辦結(jié)3748件，辦結(jié)率98.8％。

(五)突出強(qiáng)基礎(chǔ)。進(jìn)一步推進(jìn)價(jià)格法制建設(shè)、隊(duì)伍建設(shè)和綜合工作，提高工作水平

一是價(jià)格監(jiān)測預(yù)警能力進(jìn)一步加強(qiáng)。形成了常規(guī)、應(yīng)急和實(shí)時(shí)監(jiān)測預(yù)警有機(jī)結(jié)合的價(jià)格監(jiān)測體系，監(jiān)測預(yù)警質(zhì)量進(jìn)一步提高。價(jià)格監(jiān)測立法工作有了實(shí)質(zhì)性突破，《價(jià)格監(jiān)測規(guī)定》有望近期施行。實(shí)時(shí)價(jià)格應(yīng)急監(jiān)測調(diào)查系統(tǒng)試點(diǎn)工作順利啟動(dòng)。全年全區(qū)共采集上報(bào)監(jiān)測數(shù)據(jù)近27萬條，向國家發(fā)展改革委和自治區(qū)黨委、政府報(bào)送各類價(jià)格動(dòng)態(tài)反映、預(yù)測預(yù)警分析、專題調(diào)研報(bào)告162篇。二是成本調(diào)查和成本監(jiān)審工作扎實(shí)推進(jìn)。組織開展糧、棉、油、煙、生豬等重要農(nóng)產(chǎn)品成本收益調(diào)查，上報(bào)調(diào)查數(shù)據(jù)5萬多條，分析報(bào)告15篇；進(jìn)行高校教育成本、生物質(zhì)上網(wǎng)電價(jià)、熱力、鐵路貨運(yùn)等18項(xiàng)

監(jiān)審工作，共核減不合理成本12.34億元。三是價(jià)格認(rèn)證工作進(jìn)一步規(guī)范。截至11月底，全區(qū)共受理各類業(yè)務(wù)14481件，認(rèn)證金額50多億元。創(chuàng)建規(guī)范化價(jià)格認(rèn)證中心工作取得進(jìn)展。價(jià)格認(rèn)證工作“四服務(wù)”職能作用得到發(fā)揮。四是價(jià)格培訓(xùn)工作取得新成績。組織編寫了培訓(xùn)教材，對新參加價(jià)格工作的人員進(jìn)行了業(yè)務(wù)培訓(xùn)。五是價(jià)格協(xié)會(huì)工作領(lǐng)域進(jìn)一步拓寬。積極開展價(jià)格理論研究，舉辦價(jià)格專業(yè)培訓(xùn)，加強(qiáng)與價(jià)費(fèi)單位溝通，發(fā)揮協(xié)會(huì)的橋梁作用。

二、關(guān)于價(jià)格形勢

(一)2010年價(jià)格運(yùn)行的宏觀環(huán)境分析

1.國際經(jīng)濟(jì)與市場環(huán)境。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極變化，金融市場趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢明顯。隨著外部環(huán)境的改善和前期各項(xiàng)政策效應(yīng)的進(jìn)一步顯現(xiàn)，明年我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，價(jià)格總水平運(yùn)行的外部環(huán)境相對穩(wěn)定。

一是世界經(jīng)濟(jì)逐步趨穩(wěn)，步入了復(fù)蘇進(jìn)程。如不發(fā)生大的意外，明年世界經(jīng)濟(jì)形勢總體上好于今年。但是國際金融危機(jī)的影響還將持續(xù)，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍比較脆弱。世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)依然面臨許多不確定因素，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇要經(jīng)歷一定過程。

二是國際市場價(jià)格對國內(nèi)市場影響有限。隨著全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，金融投機(jī)力量增強(qiáng)，預(yù)計(jì)明年國際大宗商品價(jià)格的波動(dòng)將較今年有所加劇。價(jià)格水平存在一定幅度波動(dòng)的可能性。但不會(huì)對居民消費(fèi)價(jià)格水平走勢造成大的影響。

2.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與市場環(huán)境分析。明年我國經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢將進(jìn)一步得到鞏固。預(yù)計(jì)2010年居民消費(fèi)價(jià)格總水平將繼續(xù)保持上升態(tài)勢。

一是經(jīng)濟(jì)過熱的可能性較小。明年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況好于今年，但出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱的可能性較小。首先是外貿(mào)出口將呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，增幅不會(huì)太大。其次是投資高速增長不會(huì)持續(xù)。相對于今年固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將會(huì)有所減弱。再次是消費(fèi)需求繼續(xù)快速增長難度較大。

二是產(chǎn)能過剩、庫存充裕制約價(jià)格過快上漲。從全國看鋼材、水泥、風(fēng)電機(jī)組、多晶硅、煤化工、造船、家電、汽車等行業(yè)重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)能過剩，糧食已連續(xù)六年豐收，糧源供應(yīng)充裕，國家掌握的糧油庫存明顯增多，糧油供給保障能力大大增強(qiáng)；加之去年以來我國對有色金屬等重要物資實(shí)施了臨時(shí)收儲(chǔ)，石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備已初見成效，應(yīng)對國際市場沖擊、穩(wěn)定價(jià)格具有一定的物質(zhì)保障。

三是流動(dòng)性充裕單獨(dú)誘發(fā)通脹的可能性較小。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已確定明年將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，只要把握好時(shí)機(jī)、節(jié)奏和力度，通過對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行適當(dāng)調(diào)控，就能防止因流動(dòng)性過剩誘發(fā)通貨膨脹。

(二)我區(qū)價(jià)格走勢

1.居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)降幅縮小。2009年10月份全區(qū)居民消費(fèi)價(jià)格總水平止跌回升，同比上漲0.1％，結(jié)束了自2月份消費(fèi)價(jià)格連續(xù)8個(gè)月的當(dāng)月下降勢頭；11月份，同比上漲1.1％，拉動(dòng)1―11月消費(fèi)價(jià)格水平進(jìn)一步回升。1―11月，全區(qū)居民消費(fèi)價(jià)格總指數(shù)同比下降0.5％，消費(fèi)價(jià)格下跌的主要原因是受負(fù)翹尾因素影響，去年負(fù)翹尾因素為1.0個(gè)百分點(diǎn)，抵消了今年0.5個(gè)百分點(diǎn)的新漲價(jià)因素。

2.工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)保持下降趨勢。2009年1―11月份，全區(qū)工業(yè)品出廠價(jià)格累計(jì)同比下降4.2％。從3月份開始工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)進(jìn)入負(fù)增長運(yùn)行區(qū)間，到8月份同比下降8.2％，降幅達(dá)到今年以來的最低點(diǎn)，此后降幅開始收窄。11月份，全區(qū)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)為97.56％，高出原材料、燃料、動(dòng)力價(jià)格指數(shù)0.06個(gè)百分點(diǎn)，一舉扭轉(zhuǎn)自2008年10月以來持續(xù)14個(gè)月的工業(yè)品價(jià)格“高進(jìn)低出”的格局，價(jià)格回升態(tài)勢明顯。

3.原材料、燃料、動(dòng)力價(jià)格降幅繼續(xù)減小。2009年1―11月份，原材料、燃料、動(dòng)力價(jià)格累計(jì)同比下降0.9％。11月份，同比下降2.50％，降幅比上月減小1.63個(gè)百分點(diǎn)。降幅較上月明顯減小，回升勢頭明顯。

4.主要農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格微幅下降。2009年1―11月份全區(qū)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格同比下降0.2％。工業(yè)品價(jià)格總水平將出現(xiàn)一定程度的回升，但仍將處于負(fù)增長水平，總水平預(yù)計(jì)達(dá)到97％左右。

2010年，我區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)回升向好發(fā)展，在自治區(qū)黨委和政府的惠民政策作用下，消費(fèi)需求也將進(jìn)一步增長，對價(jià)格總水平上升將有一定的拉動(dòng)作用。但在國內(nèi)市場不發(fā)生大的變化情況下，不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲。

2010年預(yù)期價(jià)格調(diào)控目標(biāo)為3％。主要考慮：一是與價(jià)格運(yùn)行的態(tài)勢相適應(yīng)。二是有利于引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期。由于今年上半年信貸和貨幣供應(yīng)量增加，社會(huì)通脹預(yù)期增加，將調(diào)控目標(biāo)定為3％，有助于向社會(huì)表明中央保持價(jià)格總水平基本穩(wěn)定，防止通貨膨脹的決心，有利于引導(dǎo)市場預(yù)期。

三、關(guān)于2010年的價(jià)格工作

2010年全區(qū)價(jià)格工作的總體要求是：深入貫徹中央、自治區(qū)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和國家發(fā)展改革會(huì)議精神，以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，繼續(xù)圍繞促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展這一主線，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)價(jià)格改革，切實(shí)改進(jìn)價(jià)格監(jiān)管，保持價(jià)格總水平基本穩(wěn)定，更加注重綜合運(yùn)用多種手段調(diào)控價(jià)格，更加注重運(yùn)用價(jià)格杠桿促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，更加注重保障和改善民生，更加注重對市場價(jià)格的引導(dǎo)和規(guī)范，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

(一)圍繞促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，著力改進(jìn)價(jià)格調(diào)控監(jiān)管，進(jìn)一步落實(shí)好增收減負(fù)的各項(xiàng)價(jià)格政策

一要加強(qiáng)價(jià)格綜合調(diào)控。要運(yùn)用多種調(diào)控手段，努力實(shí)現(xiàn)自治區(qū)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出將2010年居民消費(fèi)價(jià)格漲幅控制在3％左右的預(yù)期調(diào)控目標(biāo)。當(dāng)前特別要高度關(guān)注和加強(qiáng)通脹預(yù)期管理。第一就是國際大宗物資價(jià)格的上漲可能傳導(dǎo)到國內(nèi)，比如石油、棉花；第二今年的貨幣發(fā)行可能影響到通脹預(yù)期；第三明年物價(jià)有一個(gè)翹尾因素；第四我們還沒有出現(xiàn)通脹，CPI剛剛由負(fù)轉(zhuǎn)正，PPI也還是負(fù)的。但要看到通脹有可能出現(xiàn)，要努力創(chuàng)造一個(gè)好的環(huán)境，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展、結(jié)構(gòu)調(diào)整、物價(jià)上漲都保持在一個(gè)合理的區(qū)間。

二要保持涉農(nóng)價(jià)格基本穩(wěn)定，防止涉農(nóng)價(jià)格大起大落。認(rèn)真落實(shí)糧食臨時(shí)儲(chǔ)備政策，完善生豬市場調(diào)控預(yù)案，加強(qiáng)化肥生產(chǎn)和市場監(jiān)測和調(diào)控，繼續(xù)開展涉農(nóng)價(jià)格檢查，促進(jìn)農(nóng)民增收減負(fù)。

三要優(yōu)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展的價(jià)格環(huán)境。繼續(xù)加強(qiáng)行政事業(yè)性收費(fèi)管理，取消不合理的收費(fèi)項(xiàng)目，降低偏高的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，落實(shí)各項(xiàng)清費(fèi)減負(fù)政策，切實(shí)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營環(huán)境。

四要加強(qiáng)市場監(jiān)控和引導(dǎo)，引導(dǎo)消費(fèi)者理性消費(fèi)，緩解社會(huì)各界對通貨膨脹的預(yù)期。

(二)圍繞促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，著力推進(jìn)價(jià)格改革，進(jìn)一步落實(shí)促進(jìn)節(jié)能減排的各項(xiàng)價(jià)格措施

一是繼續(xù)深化電價(jià)改革。積極推進(jìn)大用戶與發(fā)電企業(yè)直接交易、電力雙邊交易試點(diǎn)和發(fā)電企業(yè)競價(jià)上

網(wǎng)試點(diǎn)；對居民生活用電實(shí)行階梯電價(jià)；全面實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)居民生活用電同價(jià)。有條件的地區(qū)加快城鄉(xiāng)各類別用電同價(jià)步伐。完善可再生能源定價(jià)和分?jǐn)倷C(jī)制；研究完善水電價(jià)格形成機(jī)制。二是完善天然氣價(jià)格改革方案和成品油價(jià)格管理方式。建立反映市場供求和資源稀缺程度的價(jià)格調(diào)整機(jī)制。三是積極推進(jìn)水價(jià)改革。合理制定和調(diào)整水資源費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)水利工程供水價(jià)格改革，進(jìn)一步完善農(nóng)業(yè)用水價(jià)格政策，積極推行居民生活用水階梯式水價(jià)制度，完善非居民用水超定額累進(jìn)加價(jià)制度。四是加快環(huán)保收費(fèi)改革。完善污水處理收費(fèi)管理制度，研究探索建立排污權(quán)有償使用和交易制度。五是改革食鹽價(jià)格形成機(jī)制。六是進(jìn)一步完善煤炭調(diào)節(jié)基金征收使用管理辦法。

(三)圍繞改善民生，著力解決社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)價(jià)格問題，進(jìn)一步維護(hù)人民群眾切身合法的價(jià)格權(quán)益

一是改進(jìn)民生收費(fèi)管理。全面清理涉及居民用水、用電、用氣等過程中發(fā)生的各種壟斷性經(jīng)營服務(wù)收費(fèi)。規(guī)范有線電視收費(fèi)，繼續(xù)穩(wěn)定各級各類公辦學(xué)校收費(fèi)，切實(shí)加強(qiáng)幼兒園、民辦學(xué)校和殯葬收費(fèi)監(jiān)管。

二是推進(jìn)藥品醫(yī)療價(jià)格形成機(jī)制改革。一要完善醫(yī)療服務(wù)價(jià)格管理政策。合理調(diào)整現(xiàn)行醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)，研究核定新增醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)；完善城市社區(qū)和農(nóng)牧區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院醫(yī)療價(jià)格管理辦法；積極探索和研究對常見病、多發(fā)病等按病種收費(fèi)的價(jià)格模式。二要加強(qiáng)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格成本監(jiān)審。三要繼續(xù)推行醫(yī)療機(jī)構(gòu)價(jià)格公示制度。四要做好醫(yī)保目錄藥品價(jià)格制定工作。做好增補(bǔ)基本藥品目錄和醫(yī)保目錄藥品價(jià)格的制定基礎(chǔ)工作。適當(dāng)下調(diào)城市社區(qū)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院醫(yī)療服務(wù)價(jià)格。五要加強(qiáng)醫(yī)藥價(jià)格監(jiān)管。

三是規(guī)范房地產(chǎn)價(jià)格和收費(fèi)秩序。研究制定《自治區(qū)商品房明碼標(biāo)價(jià)管理辦法》，完善房屋和土地登記收費(fèi)管理規(guī)定；推動(dòng)物業(yè)服務(wù)收費(fèi)改革。

四是研究制定低收入居民基本生活費(fèi)用價(jià)格指數(shù)與最低生活保障補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，保障低收入居民生活水平不因價(jià)格改革而下降。

(四)圍繞促進(jìn)內(nèi)需增長，著力加強(qiáng)市場價(jià)格監(jiān)管和公共服務(wù)，進(jìn)一步維護(hù)公平競爭的價(jià)格秩序

一是依法開展反價(jià)格壟斷工作，重點(diǎn)查處濫用市場支配地位中的價(jià)格壟斷行為。二是引導(dǎo)規(guī)范市場價(jià)格行為。推進(jìn)價(jià)格誠信建設(shè)，依法查處哄抬價(jià)格、價(jià)格欺詐等不正當(dāng)價(jià)格行為。三是深入開展價(jià)格公共服務(wù)。加強(qiáng)分類指導(dǎo)，拓展服務(wù)領(lǐng)域，豐富服務(wù)內(nèi)容，創(chuàng)新服務(wù)模式。四是完善價(jià)格舉報(bào)制度，提高價(jià)格舉報(bào)工作質(zhì)量。

(五)圍繞促進(jìn)職能轉(zhuǎn)變，著力夯實(shí)價(jià)格工作基礎(chǔ)，進(jìn)一步提高價(jià)格工作水平

一是開展“十二五”重大價(jià)格問題研究，進(jìn)一步提高價(jià)格調(diào)控能力。二是加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)測分析工作。進(jìn)一步提高價(jià)格監(jiān)測預(yù)警水平和價(jià)格調(diào)控的前瞻性、針對性和有效性。三是加快價(jià)格立法工作，爭取盡早出臺《價(jià)格監(jiān)測規(guī)定》。四是強(qiáng)化成本調(diào)查和監(jiān)審工作，不斷提高成本監(jiān)審的時(shí)效性和權(quán)威性。五是改進(jìn)價(jià)格宣傳工作，特別是做好應(yīng)對突發(fā)事件的應(yīng)急宣傳工作。六是做好價(jià)格認(rèn)證工作，調(diào)節(jié)價(jià)格矛盾，處理價(jià)格糾紛。此外，要進(jìn)一步加強(qiáng)調(diào)查研究，價(jià)格協(xié)會(huì)等基礎(chǔ)工作。

(六)圍繞促進(jìn)和諧，著力抓好系統(tǒng)建設(shè)，進(jìn)一步提高價(jià)格隊(duì)伍的凝聚力和戰(zhàn)斗力

醫(yī)療服務(wù)行業(yè)分析報(bào)告范文第3篇

6月29日，愛爾眼科（300015.SZ）高管宣布減持，此次減持股票來自于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，《證券市場周刊》記者注意到，此次股權(quán)激勵(lì)屬于精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)，背后疑竇重重。

在此之前，上市公司高管已經(jīng)有過多次減持行為，這引發(fā)了市場對公司前景的擔(dān)憂。更為市場所詬病的是，高管大舉減持的同時(shí)，上市公司控股股東及實(shí)際控制人，在執(zhí)行增持計(jì)劃時(shí)卻是大打折扣，承諾增持不超過3億元，但實(shí)際卻只增持了2100萬元，可謂“雷聲大、雨點(diǎn)小”。

愛爾眼科2016年拋出的24億元定增計(jì)劃同樣引來了質(zhì)疑之聲：公司賬面并不缺錢，有必要推出定增計(jì)劃嗎？體外孵化模式令上市公司獲取眼科醫(yī)院資產(chǎn)的代價(jià)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于自行新設(shè)模式，體外孵化模式真的有利于長期股東利益嗎？豪擲11億蓋辦公樓有必要嗎？

爭議不斷的愛爾眼科，還是原來的好公司嗎？

股權(quán)激勵(lì)精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)

6月29日，愛爾眼科公告稱，公司董事和副總經(jīng)理韓忠先生、董事會(huì)秘書吳士君先生，計(jì)劃自本公告之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，以集中競價(jià)方式減持本公司股份分別不超過50萬股、6萬股。

這兩位高管減持的股份來自于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。6月26日，愛爾眼科公告稱，依據(jù)2016年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，公司首次授予限制性股票的授予日為2016年6月8日，截至2017年6月8日，公司首批激疃韻蟮南拗菩怨善彼定期已屆滿。

愛爾眼科對首期股權(quán)激勵(lì)考核的條件是，以2015年凈利潤為基準(zhǔn)，2016年凈利潤增長率不低于20%。公告稱，公司2016年凈利潤較2015年增長20.87%，高于業(yè)績考核要求，達(dá)到解鎖條件。

從上面可以看出，愛爾眼科首期股權(quán)激勵(lì)是精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)，實(shí)際增速僅比考核值高出0.87個(gè)百分點(diǎn)。而在此背后，《證券市場周刊》記者注意到，愛爾眼科的所得稅與利潤總額的變動(dòng)明顯不一致，2016年，利潤總額同比增長24.37%至6.84億元，而所得稅卻只增長了3.1%至1.17億元，明顯低于利潤總額增速，這背后的原因是什么呢？管理層是否在利用稅收調(diào)節(jié)利潤呢？

公告顯示，愛爾眼科使用的上述凈利潤指標(biāo)，以未扣除激勵(lì)成本前的凈利潤，且指扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤作為計(jì)算依據(jù)。

這種計(jì)算依據(jù)在推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司中并不常見，本刊記者經(jīng)查閱發(fā)現(xiàn)，采用類似計(jì)算方式的主要是一些不知名的小市值上市公司，如松發(fā)股份（603268.SH），而知名的上市公司使用的凈利潤指標(biāo)均是扣非凈利潤，即扣除激勵(lì)成本之后的扣非凈利潤，如海天味業(yè)（603288.SH）、東方雨虹（002271.SZ）等。

如果愛爾眼科采用海天味業(yè)和東方雨虹的計(jì)算依據(jù)，那么其本次首期股權(quán)激勵(lì)將無法達(dá)到解鎖條件。年報(bào)顯示，2016年，愛爾眼科扣非凈利潤同比增長18.86%，低于20%的考核值。

而且，這也不是愛爾眼科高管2017年以來首次減持。Wind資訊顯示，自2017年2月14日至今，公司高管已經(jīng)累計(jì)減持上市公司股票843.03萬股，累計(jì)減持市值高達(dá)2.3億元。

與高管大舉減持形成鮮明對比的是，愛爾眼科控股股東及實(shí)際控制人在執(zhí)行增持計(jì)劃時(shí)卻大打折扣。

6月13日，愛爾眼科公告稱，在2016年12月12日至2017年6月12日股份增持計(jì)劃實(shí)施期間，控股股東愛爾投資增持30.87萬股，實(shí)際控制人陳邦增持37.48萬股，合計(jì)約2100萬元。至此，愛爾投資及公司實(shí)際控制人陳邦先生已按照承諾完成增持計(jì)劃。

2016年12月12日，公司公告稱，愛爾投資及實(shí)際控制人陳邦計(jì)劃在未來6個(gè)月內(nèi)增持公司股份金額不超過3億元。

這也就意味著，愛爾眼科控股股東及實(shí)際控制人實(shí)際只增持了計(jì)劃總額上限的7%，可謂“雷聲大、雨點(diǎn)小”，同時(shí)其背后的動(dòng)機(jī)或許也并不單純。

2016年12月8日，愛爾眼科定增預(yù)案，公司擬通過非公開發(fā)行募資不超過24.93億元，用于愛爾總部大廈建設(shè)項(xiàng)目、眼科醫(yī)院遷址擴(kuò)建項(xiàng)目、9家眼科醫(yī)院收購項(xiàng)目、信息化項(xiàng)目，擬投入募集資金分別為11.84億元、1.14億元、5.8億元、5.48億元。

定增有無必要？

愛爾眼科拋出上述定增計(jì)劃之后，引發(fā)了市場較大爭議。不少投資人認(rèn)為，上市公司并不缺錢，此次定增計(jì)劃并無必要性，不過公司管理層卻不這樣認(rèn)為。

從賬面上看，愛爾眼科資金充裕，截至2017年3月31日，其貨幣資金為6.31億元，沒有任何短期借款。

愛爾眼科主營連鎖眼科醫(yī)院，醫(yī)院資產(chǎn)屬于現(xiàn)金奶牛，每年都可以給上市公司創(chuàng)造大量的現(xiàn)金流入。年報(bào)顯示，2014-2016年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為4.54億元、5.22億元、6.75億元，保守假設(shè)未來三年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額與2016年持平，那么上述募投項(xiàng)目的實(shí)施期間（2017-2019）可以產(chǎn)生20.25億元的經(jīng)營現(xiàn)金流入，可見憑借自有資金及未來三年的經(jīng)營現(xiàn)金流入，完全可以滿足上述項(xiàng)目的資本開支需求，此次定增計(jì)劃似乎并沒有實(shí)施的必要性。

對此，愛爾眼科并不認(rèn)同。上市公司董秘吳士君在接受《證券市場周刊》記者采訪時(shí)表示，經(jīng)公司測算，僅靠自有資金難以承受非公開發(fā)行預(yù)案中的大額投資，公司賬上的貨幣資金需要維持公司正常運(yùn)營，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，需要保有的營運(yùn)資金規(guī)模也不斷增大。

不過，即便如此，愛爾眼科仍然可以優(yōu)先選擇債務(wù)融資，并不一定非要使用股權(quán)融資方式。

截至2017年3月31日，愛爾眼科資產(chǎn)負(fù)債率只有31.87%，有息負(fù)債只有長期借款1.85億元，有充足的加杠桿空間，如果上市公司將資產(chǎn)負(fù)債率提升至50%，那么可以獲得14.82億元的債務(wù)融資。

對于長期投資人而言，債務(wù)融資明顯要優(yōu)于股權(quán)融資。債務(wù)融資雖然短期會(huì)增加利息支出，但不會(huì)攤薄老股東權(quán)益比例，從長遠(yuǎn)來看是有利于股東利益的；而股權(quán)融資方式，雖然不會(huì)增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，但卻會(huì)永久性的攤薄老股東權(quán)益比例，尤其是對于持有優(yōu)質(zhì)股權(quán)的投資人而言，更不愿看到自己的權(quán)益比例遭攤薄。

隨著再融資政策的收緊，愛爾眼科于近期下調(diào)了再融資規(guī)模，這對長期投資人而言是個(gè)好消息。4月28日，公司定增預(yù)案修訂稿，募集資金總額由原來的24.93億元下調(diào)至21.52億元。

不過，從愛爾眼科的自有現(xiàn)金、未來現(xiàn)金流入以及加杠桿的空間來看，上市公司募資規(guī)?；蛟S還有更大的下調(diào)空間。對于長期投資人而言，上市公司應(yīng)該優(yōu)先考慮使用自有資金和債務(wù)融資方式，謹(jǐn)慎選擇股權(quán)融資方式，這樣才是對上市公司長期股東利益最大的保護(hù)。

體外并購肥了誰？

按照定增計(jì)劃，上市公司要使用5.8億元募集資金收購9家眼科醫(yī)院股權(quán)資產(chǎn)，即深圳前海東方愛爾醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購合伙企業(yè)（下稱“東方愛爾合伙企業(yè)”）持有的東莞愛爾75%股權(quán)、泰安愛爾的58.70%股權(quán)、太原康明愛爾的90%股權(quán)、佛山愛爾的60%股權(quán)、九江愛爾的68%股權(quán)、清遠(yuǎn)愛爾的80%股權(quán)、湖州愛爾的75%股權(quán)，以及湖南中鈺愛爾眼科醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（下稱“中鈺愛爾合伙企業(yè)”）所持有的滬濱愛爾70%股權(quán)、朝陽眼科55%股權(quán)。

2014年，愛爾眼科提出 “體外孵化”發(fā)展模式，上市公司通過搭建產(chǎn)業(yè)并購平臺，在體外并購及新建醫(yī)院，體外醫(yī)院達(dá)到一定成熟期后，再分批注入上市公司。東方愛爾合伙企業(yè)、中鈺愛爾合伙企業(yè)均是愛爾眼科在2014年聯(lián)合其他投資機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的并購基金，上市公司出資額分別為2億元、10億元，占有的份額比例分別為10%、9.8%。

本次要收購的這九家眼科醫(yī)院是并購基金向上市公司注入的首批體外醫(yī)院資產(chǎn)，因此備受市場關(guān)注。

《證券市場周刊》記者注意到，愛爾眼科為獲得這些體外眼科醫(yī)院資產(chǎn)付出了不菲的代價(jià)。

滬濱愛爾、朝陽眼科、太原康明愛爾、九江愛爾、泰安愛爾、湖州愛爾均是并購基金從第三方先行收購后，再轉(zhuǎn)讓給上市公司。

4月28日，愛爾眼科定增反饋意見回復(fù)公告，公告第125和132詳細(xì)披露了并購基金收購上述六家眼科醫(yī)院的時(shí)間，分別為2015年12月、2015年10月、2014年9月、2015年5月、2014年8月、2015年1月。

上述公告還披露了并購基金取得上述六家眼科醫(yī)院的作價(jià)和本次交易的作價(jià)，據(jù)本刊記者計(jì)算，后者相比前者的溢價(jià)率分別為58.7%、150.81%、159.12%、117.52%、123.22%、352.13%，溢價(jià)明顯。

反之，如果這六家眼科醫(yī)院股權(quán)資產(chǎn)由愛爾眼科直接自行收購，上市公司只需要付出3億元，而通過目前模式需要付出5.8億元，多出2.8億元。

與上述六家眼科醫(yī)院不同的是，清遠(yuǎn)愛爾、佛山愛爾、東莞愛爾均是由并購基金于2014年新設(shè)立的醫(yī)院，發(fā)起設(shè)立方均是東方愛爾合伙企業(yè)。

截至評估基準(zhǔn)日，清遠(yuǎn)愛爾、佛山愛爾、東莞愛爾的注冊資本分別為2000萬元、2400萬元、2900萬元。這也就意味著，如果這三家眼科醫(yī)院全部由上市公司自己新建設(shè)立和培育，那么上市公司至多只需要投入7300萬元，就可以獲得這三家眼科醫(yī)院100%的股權(quán)。而在體外孵化模式之下，上市公司在此次交易中，必須要支付1.6億元的對價(jià)也才只能獲得部分股權(quán)。

很顯然，在這種模式下，上市公司股東成為體外注入的溢價(jià)買單者，而并購基金將成為大贏家。

愛爾眼科4月28日的定增反饋意見回復(fù)公告顯示，中鈺愛爾合伙企業(yè)、東方愛爾合伙企業(yè)的劣后級有限合伙人分別是拉薩經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)銘鴻創(chuàng)業(yè)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、長沙永旭醫(yī)療投資管理有限公司，其中前者的出資人是自然人周銘和譚鐵索，后者的出資人是自然人張磊和任勤。顯而易見，這四位自然人將成為此次交易的最終受益者，對于這幾個(gè)自然人的背景，公告中沒有披露。

在體外孵化模式下，不僅會(huì)拉低上市公司的ROE，同時(shí)還會(huì)形成巨額商譽(yù)。截至2017年3月31日，公司賬面商譽(yù)已經(jīng)達(dá)到9.13億元，占總資產(chǎn)的比例達(dá)到19.75%。

值得注意的是，此次體外注入僅僅是一個(gè)開始。

愛爾眼科2016年11月23日的《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》披露，目前有120余家愛爾眼科醫(yī)院，上市公司和并購基金約各占一半。這也就意味著，體外孵化的眼科醫(yī)院有60家左右，除去此次要注入的9家，后續(xù)還將有51家左右的眼科醫(yī)院資產(chǎn)注入上市公司。

這恐怕對長期投資人而言不會(huì)是一件好事。對于上述質(zhì)疑，愛爾眼科董秘吳士君并不認(rèn)同。他認(rèn)為，并購基金給予醫(yī)院的綜合支持是多方面的，遠(yuǎn)不止是投資的成本。例如，基金不僅提供了收購和新設(shè)這些醫(yī)院所需的資金，以及醫(yī)院培育期的社會(huì)資源支持和流動(dòng)資金，并且承擔(dān)了醫(yī)院培育期過程中的風(fēng)險(xiǎn)，避免了醫(yī)院在培育期虧損對上市公司經(jīng)營業(yè)績的不利影響。

此外，此次注入上市公司的9家眼科醫(yī)院盈利狀況也存在不佳之處，例如泰安愛爾、佛山愛爾、清遠(yuǎn)愛爾2016年1-7月份分別虧損65萬元、175萬元、9萬元。

依據(jù)定增公告， 2015年、2016年1-7月，上述九家眼科醫(yī)院合計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為-1065萬元、2453萬元，而此次部分股權(quán)的交易對價(jià)高達(dá)5.8億元，收購PE很難稱得上便宜。

愛爾眼科董秘吳士君在接受本刊記者采訪時(shí)表示，本次收購采取收益法評估，整體估值與市場上同類收購相比并不高。

豪擲11億元蓋樓

按照定增計(jì)劃，公司擬投入11.84億元用于愛爾總部大廈建設(shè)項(xiàng)目。

值得注意的是，截至2016年9月30日，愛爾眼科凈資產(chǎn)為26.41億元，這也就意味著愛爾總部大廈建設(shè)項(xiàng)目擬投入的資金占上市公司凈資產(chǎn)的四成以上。

愛爾眼科屬于醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。依據(jù)申萬三級行業(yè)劃分，除了愛爾眼科外，行業(yè)內(nèi)上市公司共有11家。截至2016年9月30日，有9家上市公司的固定資產(chǎn)凈值均在4億元以下，而美年健康（002044.SZ）、恒康醫(yī)療（002219.SZ）的固定資產(chǎn)凈值分別為8.35億元、11.45億元，不過美年健康的固定資產(chǎn)中幾乎全部是機(jī)器設(shè)備，房屋建筑物占比非常小，而恒康醫(yī)療的固定資產(chǎn)中主要是廠房，并非辦公大樓。

那么，愛爾眼科要豪擲12億元修建的辦公大樓究竟是什么樣的呢？

該項(xiàng)目實(shí)施主體為湖南佳興。截至預(yù)案簽署日，湖南佳興已取得本項(xiàng)目實(shí)施所需項(xiàng)目用地，公司擬從愛爾投資收購湖南佳興100%股權(quán)，由其負(fù)責(zé)本項(xiàng)目建設(shè)。項(xiàng)目位于湖南省長沙市天心區(qū)，規(guī)劃總建筑面積145322平方米，包含地上97552平方米，地下47770平方米。

愛爾總部大廈主體結(jié)構(gòu)包括：研發(fā)教學(xué)培訓(xùn)中心、總部辦公中心、創(chuàng)新孵化中心、行政后勤及信息中心、眼科公益文化中心，預(yù)計(jì)占用面積分別為24782平方米、23489平方米、15200平方米、19300平方米、4691平方米。

愛爾眼科2015年披露的員工情況顯示，公司在職員工數(shù)量合計(jì)10093人，由于大多數(shù)員工分布在全國各地的連鎖眼科醫(yī)院，母公司員工數(shù)并不多，只有719人。按照“規(guī)劃總建筑面積/總部員工數(shù)”計(jì)算，母公司員工人均建筑面積高達(dá)202平方米。

對此，市場質(zhì)疑公司是在浪費(fèi)資源，沒有必要花這么多錢來蓋一棟辦公樓。

愛爾眼科在定增可行性分析報(bào)告中給出的理由是，目前公司總部辦公場所主要通過租賃獲得，辦公、教學(xué)、科研分散辦公，不利于管理上的協(xié)同和服務(wù)效率的發(fā)揮。愛爾總部大廈的建設(shè)能充分發(fā)揮總部各職能的整合和協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)集約化、精細(xì)化、平臺化管理，為快速增加的各級眼科醫(yī)院提供強(qiáng)有力的支持。

愛爾眼科還表示，建設(shè)總部大廈有助于升級醫(yī)教研一體化平臺，為提高科研能力提供強(qiáng)勁引擎；進(jìn)一步豐富總部創(chuàng)新孵化功能，實(shí)現(xiàn)眼科產(chǎn)業(yè)鏈的延伸發(fā)展。