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金融危機周期規律范文第1篇

經濟周明定律

定律1：基業長青的企業一定經歷了多個經濟周期。只有熟悉并利用經濟周期的企業才能基業長青。

當“百年企業”、“基業長青”、“永續經營”成為中國眾多企業的目標甚至口頭禪時，企業一定要明白，基業長青的企業一定經歷了多個經濟周期和多個產業周期，既享受了經濟繁榮的紅利，又經歷過經濟衰退的磨難，甚至經歷了經濟蕭條的九死一生。

只有經歷了多個經濟周期，才會明白企業的資產絕不僅僅限于資本、品牌、技術和人才，還包括經歷經濟周期所積累的智慧、面對危機時候的從容、在經濟高漲期為危機所做的準備。

因此，當本輪百年一遇的金融危機到來時，企業獲得了以往在經濟學教科書上難以學到的東西，企業一定要做好應對金融危機的知識管理。企業既要努力應對金融危機滋生的各種難題，更要以基業長青目標來研究經濟周期的規律，積累應對經濟危機的智慧。

或許，本輪經濟危機過去了，最值得慶幸的既不是企業活下來了，也不是銷量或利潤的增長，而是經過經濟危機，企業對基業長青和經濟周期的理解更深刻了，企業更成熟了，對基業長青的理解更深刻了。

無論我們在經濟學教科書上學到過多少關于經濟周期的知識，都不如一場實際發生的經濟危機教給我們的知識那么多。

定律2：經濟周期是逃不開的，它是經濟發展的內在規律。因此，經濟危機其實是企業經營的常態。

靜止，增長，信心，興奮，激奮，發展過快，震蕩，壓力，停滯，經濟總是逃不開從繁榮到蕭條的周期。數百年來，市場經濟動作過程中總是出現擴張與緊縮的交替更迭，如此循環往復。

知名的經濟周期有長度為2至4年的存貨周期(基欽周期)、長度為9年的資本性支出周期(朱格拉周期)，長度為18年的房地產周期(庫茲涅茨周期)。

熊彼特認為，周期是驅動創造性毀滅和經濟增長以及復興的關鍵力量。實際上，每次經濟周期后，經濟總是在一個更高的層次上運行。同時，對于陶醉在狂熱增長而失去理性的人而言，經濟周期其實是迎頭澆的一桶冷水。

經濟周期是檢驗一個企業實力的最好考試。巴菲特說：潮水消退，才知道誰沒穿泳褲。沒有通過經濟周期考試的學生算不上優等生。

定律3：我國的經濟周期大約每隔10年發生一次。

改革開放30年，中國經濟大約經歷了三次經濟危機：1989年中國經濟陷入低谷；1997年，由于亞洲金融風暴，中國經濟經歷了震蕩；2008年，發端于美國的金融危機波及中國，中國經濟受到影響。

經濟周期有其規律，但它最獨特的規律卻是：當你自以為搞清楚規律時，它的規律又發生了變化。

信心定律

定律4：金融危機并不可怕，可怕的是對危機的恐慌。

金融危機其實并沒有那么可怕，可怕的是喪失信心，放棄努力。因此，溫總理說“信心比黃金更寶貴”。

金融危機之所以會發生，就在于經濟時，人們相信是永恒的，沒有為危機做好準備；金融危機下之所以絕望，就在于繼續看淡經濟，沒有發現谷底已經到來。

有辦法才有信心，有信心才能找到更好的辦法。

定律5：傳媒主導社會輿論的時代，金融危機的負面消息被夸大，保持信心最大的障礙不是經濟危機本身，而是對金融危機的傳播。

媒體天生對負面消息敏感。當媒體主導社會輿論時，負面消息比正面消息有更多被報道的機會。因此，要正確了解金融危機的影響，既不能被媒體所主導，也不能被以訛傳訛的各種小道消息所主導，一定要深入一線，親自了解金融危機到底如何。

可怕的決策莫過于根據錯誤的信息做出了正常的決策，企業的信心源于正確的信息。經濟危機期正確的信息源于企業老總(老板)深潛市場。

定律6：“積極的消極”比“消極的積極”更可怕。

是否有信心不在于嘴上說什么，而在于行動做什么。如果采取消極措施，說明信心不足；如果采取積極措施，說明有信心。

如果措施是消極的，越是積極地執行，結果越可怕；如果措施是積極的，哪怕執行得并不到位，結果仍然是積極的。

即使金融危機的影響足夠大，也一定要保持積極的行為。

在本輪金融危機中，我發現一家企業的營銷人員比2008年增加了50％。我問他們為什么敢于增加人員，老板告訴我：只要更多的人更積極地做事，企業就能在危機期仍然保持增長。一旦繁榮期到來，我們也為調整增長做好了準備。

定律7：金融危機下企業收縮或瘦身并不可怕，可怕的是企業陷入螺旋式收縮或瘦身，從而進入螺旋下降通道。

金融危機下的消極思維是瘦身。瘦身的結果是企業能力下降，導致企業陷入螺旋下降通道。即瘦身一能力下降一業績下降一繼續瘦身一能力持續下降一業績持續下降……

螺旋式下降是企業消極行為的結果。當對未來特別不看好時，企業行為就會消極。一旦消極行為促使企業進入螺旋下降通道，企業的信心就會受到反復打擊，因此，一定要避免陷入螺旋式下降。

定律8：經濟危機情況下企業需要穩定的信心，判斷穩定的信心的標志是是否找到新的營銷節奏。

金融危機打亂了多數企業的營銷節奏，原來的目標和方案都在調整。“冒煙”的市場很多，所以很多企業都在救急。企業救急時不僅失去了原有的營銷節奏，而且很難有穩定的信心。

穩定的信心不是對一件事的信心，而是對未來的信心。只有當企業找到新的營銷節奏，才表明企業對危機有了穩定的判斷，對應對危機有了成套方案。

定律9：金融危機情況下更需要活躍市場，活躍市場首先需要的不是政策，而是創新思維。

金融危機時，企業的“姿態”很重要，“姿態”是企業向社會傳遞的信號。活躍市場就是企業的信心的“姿態”，它既傳遞信心，也能收到實效。

定律10：經濟高漲時員工的信心可能靠激勵出來，可以靠員工“摸著石頭過河”。經濟危機時的信心通常要靠高層指導出來。

經濟高漲時，只要員工有激情。措施不那么到位和正確，照樣會有效。經濟危機時，員工可能束手無策，高層空洞的激勵無法產生信心。

一般來說，多數員工沒有經歷多個經濟周期，所以普遍缺乏應對方法。因此，經濟危機期，高層對員工的指導要更加具體，對員工行為的反饋要更加及時。

經濟危機時的有效辦法也許是員工“發明”的，但一定是高層“發現”的。個別員工的有效措施要靠高層“發現”，然后全面推廣。

定律11：經濟危機期的企業信心并不一定來自結果。往往來自趨勢或好的苗頭。因此要拿著放大鏡發現營銷的“亮點”，“火花”，那可能就是信心的種子。

經濟危機期，并非所有市場都有問

題，一定會有些市場表現得超出尋常的好。個別市場能夠做到，為什么其他市場不能做到?因此，經濟危機期一定要特別關注那些表現杰出的市場。

在1997年亞洲金融風暴時，筆者曾經花了20天時間考察了30個縣級以上市場，很快就找到了破解危機的“處方”才發現“踏破鐵鞋無覓處，得來全不費功夫”。

定律12：經濟危機期判斷企業是否正常不是縱向比較，而是橫向比較。

經濟高漲期判斷企業運行狀態，通常是看銷量或利潤增長情況。經濟危機期，銷量或利潤下滑是正常現象，傳統的判斷方法就失去了標尺作用。

判斷經濟危機期企業是否正常有兩個重要指標：

一是看企業增長速度是否低于行業增長速度，企業在行業的位置是否發生變化。企業與行業的關系就如同水與船的關系，水漲船高，水降船落。銷量增長并不代表企業進步，銷量下降也不一定代表企業退步。當行業增長時，企業增速低于行業增速，企業實際上在退步。當行業下降時，企業下降速度低于行業下降速度，也說明企業在進步。

二是看企業離“死亡底線”有多遠。經濟危機總有一些企業要死亡，每個行業都有一個“死亡底線”，在“死亡底線”之下的企業多數會死亡。

機會定律

定律13：成功不是因為解決了問題，而是因為抓住了機會。經濟危機情況下也是如此。

美國著名未來學家奈斯比特說：“成功不是因為解決了問題，而是因為抓住了機會。”我們研究過一些著名企業或企業家，他們的財富積累速度在危機期比高漲期更快。

把所有的機會列個清單，把所有的問題列個清單。可以發現，當抓住機會時，問題可能就自然消失了。

經濟危機是企業無法左右的，產生的問題也是單個企業無法解決的。成功就是當大眾沉浸在危機傷害氛圍時，能夠發現一線生機。

定律14：我的困難是問題，對手的困難是我的機會，大家的困難是我的最佳機會。

經濟危機是所有企業的問題，大家的問題就是我的機會。因為大多數企業可能難以找到危機期企業生存的正確方法。那么，少數找到正確方法的企業就找到了機會，在危機期迅速與對手拉開距離。

定律15：機會不在企業內部，而在企業外部。

經濟危機時，企業需要處理的問題比平時更多，因此，企業老板(老總)和管理者們很容易把更多的精力用于處理內部事物。

解決經濟危機的機會不在企業內部，而在企業外部。因此，老板(老總)應該走出去，用更多的時間發現市場的機會。只要找到了機會，內部的問題就不那么重要了。

一般而言，企業一線人員在危機期傳回來更多負面消息，原因有二：一是限于一線人員的視野和水平，他們雖然身在一線，卻通常不是一線思維，而是負向思維，即對負面消息比正面消息更關注；二是負面消息通常是自己業績下滑的“理由”，隱含的意思是“市場如此，我也沒辦法，完不成任務的責任不在我”。

在危機情況下發現機會，通常需要高層人員深潛市場，以不同于以往市場調研的方式去洞察市場。老總深潛市場是其他人不可替代的。解決金融危機下營銷轉型的靈感源泉不在專家，不在辦公室，一定在市場一線。自老板以下的所有管理者深入一線的時間一定要翻番。

比如，2009年春節，當媒體爆炒2000萬打工仔失業回鄉時，一家企業老總下鄉后發現，由于農民工回流，農村市場比往常購買力更強。當農民工把沿海消費模式帶回農村時，農村消費面臨著一個升級的機會。因此，面對農村市場的產品只要調整結構，是有機會的。

定律16：機會存在于大眾思維盲點。

機會沒有被發現時，不是機會；機會被所有人發現時，也不是機會。機會只有被少數人發現時才是真正的機會。

有些機會，大家都“看見”了，但只有少數人“發現”了。這是因為機會源于大眾思維盲區。即機會不是視覺問題，而是思維問題。面對同樣一個現象，有人認為是問題，有人認為是機會，這就是思維問題。

比如，商超目前正在向農村鄉鎮滲透，這種現象怎么看?做通路銷售的人說：“由于通路銷量下降，所以公司銷售遇到很大問題。”做商超的人則可能說：“由于商超銷量增加，所以公司的機會來了。”同樣的問題，思維方式不同，則結論不同。

一些企業問我：“現在有哪些機會?”我會告訴他們，如果我沒調查就能夠告訴你，那么這樣的機會還是機會嗎?

定律17：經濟危機下通常會有大量企業脫穎而出，快速發展。找到這批企業，接近他們，接受他們的感染。你或許也能在經濟危機下脫穎而出。

越是經濟危機，越是要加強與其他企業的交流，特別是跨行業的交流。雖然說隔行如隔山，但實際上隔行不隔理。總結1997年成功渡過亞洲金融風暴的企業，發現他們有很多相似之處。如普遍采取了市場重心下沉的措施、著力改善產品結構、越是困難越要推新產品等。

最近在與眾多企業交流中，發現應變良好的企業都找到了破解危機的辦法，甚至還有不少企業把危機當成跨越式發展的機會。在這樣的企業，不僅僅老板有這樣的信心，員工也有這樣的信心。因此。我們相信，信心是可以感染的。信心的源泉是對機會的把握與認識。

與優秀企業接觸、交流，接受優秀企業的感染，對于緩解金融危機的恐慌，正確理解金融危機非常有益。

本能定律

定律18：成功是超越了人性和本能。

當一件不利的事情發生時，基于人的自衛的本能，企業一定會做出自衛性防衛。自衛性防衛通常不是爭取利益最大化，而是損失最小化，即如何把不利事件形成的不利影響控制在能夠接受的范圍之內。正因為如此，當不利事情發生時。企業通常不是采取積極性應對措施，而是消極性應對措施。

如果成功僅僅靠本能，那么絕大多數人都能夠成功。如果成功僅僅靠本能，那么專業還有何用?

不管是否經歷過專業化的訓練，人在面對危機時的反應一定是本能而不是專業的。本能是人的求生能力，它是人瞬間的反應能力。在企業的拓展訓練中，我們會發現很多成功的企業家或專家在面對突發性事件時，竟然完全忘記了專業，竟然像一個普通人一樣做出的是本能的反應。這是正常的。

成功一定是超越了人性和本能。因此，面對危機時，成功企業與普通企業的差別不在第一反應，而在第二反應。即當第一反應是本能時，隨即能夠做出第二反應，即基于專業和理性做出的反應。

當金融危機發生時，第一反應做出自衛性防守。但超越本能的做法則是在穩定情緒后迅速做出第二反應，第二反應通常是積極的反應，即目標不是損失最小化，而是利益最大化。

定律19：大眾的集體本能反應必然形成“合成謬誤”，因此。本能反應看似合理。實則不合理。

金融危機會在瞬間傳染到產業鏈的所有企業。當收益下降時，企業的集體性本能反應是：削減費用、裁減

人員、降價或促銷、減少廣告費用，即當收益無法擴大時，通常降低費用保住企業的利潤。

殊不知，削減費用、裁減人員會造成營業額的再次下滑，并導致企業進入第二輪下降循環。同時，當對手集體削減費用、縮編人員時，意味著市場出現了空當，意味著市場的競爭在短期內降低了。

所謂合成謬誤，就是局部有效但全局無效。一個企業或少數企業采取某種做法是有效的，但如果多數企業都采取相同或相似的做法，則該做法無效。

人的本能是相似的，金融危機情況下的本能反應也是相似的。集體本能反應就會進入合成謬誤。這也是為什么說成功是因為超越本能的重要原因。

為了避免進入合成謬誤，不僅要考慮自己的做法是什么，更要考慮大眾的做法是什么。如果大量企業采取相同的做法，則很容易進入合成謬誤。

定律20：企業所有工作產生的都是成本，只有營銷產生收益。因此，即使不得不采取節支手段，也盡可能不要節省創造收益的支出。

我們理解企業在看淡未來時采取的本能的節支措施。但是，在什么領域節約支出，在什么領域擴大支出，則是值得仔細斟酌的事情。

管理大師彼得?德魯克說：企業的所有工作產生的都是成本，只有營銷產生收益。也就是說，如果沒有營銷產生的收益，其他的成本越大，企業的利潤就越低。因此，如果節支成為企業不得不采取的措施，那么，在營銷領域的節支必須慎之又慎。

定律21：經濟危機期為了挽救銷量，企業的本能營銷措施是降價、促銷等似乎短期見效的措施。這樣的措施即使能夠短期挽救銷量，也會把企業逼向螺旋下降通道。

在1997年的亞洲金融風暴時，多數企業在初期都采取了降價的措施，促銷這種營銷方式的流行也是拜亞洲金融風暴所賜。但企業很快發現，降價是經濟危機期典型的合成謬誤行為，因為這是企業最容易想到的簡單辦法。然而，一旦開始降價，就難以再漲回來，企業難以承受長期降價。于是，被迫采取降質降成本措施彌補降價損失，于是企業進入惡性循環。

結構定律

定律22：經濟危機的表象是總量收縮，本質是結構變化。

經濟危機發生時，最突出的現象確實是總量萎縮。但是，真正在經濟危機中脫穎而出的企業恰恰是通過結構解決總量問題。

經濟危機導致總量下降，這個現象毋庸置疑。然而，不同品類、不同檔次下降的幅度并不一樣，自然導致結構性變化。但是，總量下降掩蓋的結構變化，或者說總量下降是顯性的，而結構變化是隱性的。因此，結構變化更能反映經濟危機的本質。

定律23：經濟危機時，結構改善比規模增長更重要。

1997年亞洲金融風暴時，很多大企業死亡了。為什么?因為經濟高漲時，規模經濟是優勢。但在經濟危機情況下，規模優勢有可能變成“規模包袱”。一旦虧損，往往是規模越大虧損越多。

規模分攤成本，結構產生利潤。經濟危機情況下，多數企業總是過分關注于銷量增長或下降。其實，產品結構的變化才是根本。因此，越是經濟危機，越應該調整產品結構。

定律24：梯隊化的中國市場結構是企業解決經濟危機的重要空間。

中國的市場，既有與發達國家接軌的都市化市場，也有仍然處于原始狀態的市場，從而形成了一個多種市場狀態共存的“寬頻譜”市場。“寬頻譜”市場給了企業延伸的巨大空間。把一線市場的營銷模式延伸到二線、三線，就能開辟一片巨大的新市場空間。

目前，中國還很少有企業能把國內的所有市場空間全部占領，每個企業都有巨大的市場延伸空間。市場延伸空間越大，企業的機會就越多。

定律25：升級新品通常是經濟危機期挽救困境的有效辦法。

經濟危機期推新品固然很難，然而新品挽救企業的能力最強，越是經濟危機期越是要堅定地推新品。

1997年亞洲金融風暴時有兩家企業，初期都采取降價措施。后來一家企業采取既跟隨降價、又推新品的方式。為了推廣新品，企業硬是頂住壓力把推新品不力但為企業發展立下汗馬功勞的營銷副總免職，才最終通過新品挽救了企業。而另一家推新品不利的企業則最終失敗了。

定律26：中國營銷總體上仍然是粗放式營銷，有精耕細作的巨大空間。

以筆者看來，經濟高漲期的多數中國企業不是在創造客戶，而是在“挑選”客戶，“客戶是上帝”只不過是說起來沒有任何敬畏感的話。實際上，經濟危機期只要把過去的空白市場開發出來，把過去不愿意服務的客戶撿起來，或許就足夠了。

定律27：不要指望經濟危機過去后再重出江湖，那時已經是別人的江湖了。

很多處于邊緣化的企業在經濟危機時的如意算盤是：暫時退出市場，等到市場好轉時再“卷土重來”。

這樣的算盤通常會落空。

經濟危機使企業從漸變狀態進入到劇變狀態。危機后生存下來的企業比危機時有了質的變化，危機結束時將不會給傳統營銷模式的企業留下市場空間。

整合定律

定律28：經濟危機相當于對行業的一次自然洗牌，清理門戶的作用非常明顯，其效果與價格戰相似。

中國的很多行業面臨的問題是“該死的企業死不了，該活的企業做不大”。沒有產業整合，就難以崛起世界級的大企業。

自然狀態下的市場整合是緩慢的，代價是巨大的。經濟危機其實相當于一次自然洗牌，它能夠讓處于死亡邊緣的企業瞬間死亡。經濟危機會使落后企業的市場份額向優勢企業“自然轉移”，比起殘酷的對抗性競爭形成的市場整臺，其實更有效。從這個角度講，經濟危機其實能夠推動中國企業的整體進步，對于崛起世界級的大企業是有益的。

定律29：經濟危機會加速產業整合速度。

產業整合的基本方式有三種：一是市場整合，二是資本整合，三是政策整合。經濟危機會調整上述三種整合的時間點和節奏。

在經濟繁榮期，通過市場整合弱勢企業的難度很大。但是，經濟危機可能使得市場整合“不戰而勝”，即沒有發生對抗性競爭，對手就消失了。問題是，消失的對手，他們的市場被誰接收了?是被你的企業接收還是被其他的對手接收?

經濟繁榮期，資本整合的代價比較大，通常要以“溢價收購”的方式整合對手。但是，經濟危機使得一些不存在生存問題的企業遇到生存困難，資本整合的機會增多，代價降低。但是，資本整合的風險也增大。

我們的建議是：經濟危機初期，要更加關注市場整合問題。因為只要有企業退出市場，就少了一個對手，就要考慮接收他的地盤，“不戰而勝”的事不做，難道還要等到下一輪繁榮期嗎?因此，優勢企業在經濟危機期的銷量可能下降，但市場份額完全有可能迅速上升。

經濟危機后期，更多地要考慮資本整合。因為經濟危機初期就熬不下去的企業是沒有資本整合價值的。在經濟危機后期才熬不下去的企業才有整合價值。而且，資本整合后就面臨

經濟復蘇，資產會迅速增值。

客情定律

定律30：經濟危機最大的問題是客戶遇到了困難，最大的機會也是客戶的困難。

經濟危機下之所以出現困難，是因為你的客戶遇到了困難。如果沒有解決客戶的困難，自身的困難就永遠無法解除。然而，一旦你幫助客戶解決了困難，就把困難甩給了對手，自己則贏得了機會。

營銷不是解決自己的問題，而是解決客戶的問題。在經濟高漲期，客戶的問題或許不突出，而在經濟危機期，這個問題就特別明顯。因此，經濟危機往往把營銷最本質的東西顯露出來了。

定律31：經濟危機使傳統客情關系變為非典型客情關系。

經濟危機使所有企業的客情關系面臨考驗，以前靠客情關系可能是有效的，現在可能是無效的。同理，對手的客情關系同樣會遇到問題。因此，經濟危機可能是拓展新型客情關系的最佳時機。

定律32：經濟危機使客戶從至高無上的“上帝”變為“生病的上帝”。

經濟危機使多數客戶變成“病人”。當一個人變成病態時，他的心態也會發生變化，因為病人的心態是脆弱的。

討好一個“病人”不如治好一個“病人”，或者給“病人”介紹一個會治病的“好大夫”。如果你的客戶成了“病人”，而你恰好是一個會治病的“大夫”，那么，客情關系有可能發生反轉，即“病人”因為指望著你“救命”而把你當做“上帝”。因此，經濟危機期一定要研究客戶的問題，協助客戶解決問題。

定律33：經濟危機會使大量可靠的客戶變得不可靠，不可能的客戶變得可能。

經濟危機會使客戶以更挑剔的標準審視企業，以前勉強維持的關系或許維持不下去了。然而，經濟危機也會使以前不正常的關系變得難以維持。比如，靠吃喝或靠灰色交易維持的關系或許難做了，客戶需要真正的服務了。

正因為如此，經濟危機期的關系更應該回歸關系的本質。同時，在維持老關系時，也獲得了發展新型關系的機會。

定律34：經濟危機期，客戶對自身問題的關注往往超過對供貨商產品的關注。

營銷的真諦是：因為你解決了產品的問題，所以你的產品被“搭配”出去了。企業銷售的不是產品，而是產品能夠解決客戶的問題。

經濟危機期，企業的問題發生了變化，企業的產品卻難以發生變化。企業最容易變化的是與產品配套提供給客戶的解決方案。

定律35：經濟危機期，增值服務是比降價或促銷更有效的維護關系的方式。

經濟危機期，客戶肯定要求降價或促銷，因為這樣能夠把危機的損失向產業鏈前端轉移。然而，轉移損失不如消滅損失。增值服務的本質是把客戶的困難向產業鏈前端轉移，但不是轉移損失，即由供應商協助解決企業的難題。

經濟危機期企業應提供什么樣的增值服務?主要應該是幫助客戶解決困難、緩解危機的增值服務。

變革定律

定律36：營銷變革的最佳時機要么是形勢最好的時候，要么是形勢最差的時候。

營銷形勢好的時候是發起營銷變革的最佳時機之一，因為此時開展營銷變革沒有壓力，能比較從容。同時，經濟危機期也是開展營銷變革的最佳時機，最困難的時候，也是企業置之死地而后生的時候。“反正都已經這樣，還有什么可擔憂的。”平時搞營銷變革，可能瞻前顧后，當無路可走的時候，可能只有創新一條路了。

定律37：經濟危機是營銷變革的“倒逼機制”。

因為變革有巨大的風險，所以中國人的信條是“利不百，不變法”。正常經營期，人們面對變革的思維往往是“變革會產生什么問題”。經濟危機期，人們的思維可能轉變為“維持現狀會產生什么樣的問題”。

變革的最大障礙是思維在過去的圍城中無法跳出。倒逼機制就是把你逼出圍城，站在圍城外看待圍城。

定律38：每次經濟危機。既有一批巨型企業沉沒，也有一批企業新貴崛起。企業新貴往往代表著創新營銷模式。

企業的營銷模式往往隨著經濟周期變遷，經濟危機通常宣告一種成功的營銷模式終結。經濟危機期，比平時做得“更好”不一定能找到破解危機的辦法，但是，要跳出原有的營銷模式和思維，則有可能柳暗花明。

經濟危機使市場環境發生質變，新營銷環境通常會催生新營銷模式。因此，一定要密切關注那些在經濟危機期表現優秀的企業，特別是一些規模并不大卻充滿生機的企業。

管理定律

定律39：經濟危機會成為很多人無法完成任務的借口，破解困境要先把借口堵死。

經濟危機發生時，有一句話很流行：“由于受經濟危機影響，我們……”我發現，在一些受益于經濟危機或基本不受經濟危機影響的行業，也有一些企業把業績波動歸咎為經濟危機。

經濟危機已經成為一個筐，什么東西都往里面裝。

要解決上述問題，首先要把借口堵死。堵死借口不是不講經濟危機，而是不能僅僅從概念化的角度講經濟危機。

說到經濟危機的影響，往往是概念化的。只要找到經濟危機的具體化影響，才能找到破解方法。一家企業的老板就找到了解決問題的辦法：他花了將近半個月的時間，把員工大而化之講的影響條理化了，并且為每個具體的影響找到了解決辦法。

定律40：經濟危機期，比裁員更重要的是提高營銷人員的工作效率。

裁員是節省費用的辦法，提高效率是增加業績的辦法。只要營銷人員的工作是高效的，人員就不存在裁減問題。

據我們對中國營銷人員的了解，其實非常多的人在“努力做無用的事”，營銷人員的工作效率有2－3倍的提升空間。所以，讓營銷人員更有效率地工作，通過高效的工作提高營銷業績，比裁員等節省費用的方法更有效。

金融危機周期規律范文第2篇

2008年世界金融危機的爆發，造成世界實體經濟衰退的同時，也給微觀企業帶來了巨大的沖擊，致使諸多企業出現了財務危機乃至瀕臨破產。中國經濟雖然經歷了30年的持續快速增長，也未能在此次衰退中幸免。然而對我國而言，這次危機作為一種外生沖擊，具有良好的自然實驗屬性，雖然給實體經濟帶來了深遠的影響，但同時也為我們研究宏觀經濟的周期性波動提供了難得的機遇。陳武朝（2013）研究發現了經濟周期會影響公司的盈余管理行為，江龍與劉笑松（2011）發現宏觀經濟周期性波動會對公司現金持有行為產生影響，石曉軍等（2011）則發現了商業信用對信貸政策具有反周期性，可見宏觀經濟周期性波動對企業行為特別是投資行為會產生重要影響。目前關于宏觀經濟周期性波動，學者們主要從宏觀視角研究其波動的原因以及可能的后果，較少涉及其對微觀企業可能產生的影響。此外，受金融危機的影響，宏觀經濟的衰退致使我國政府先后出臺了財政、貨幣以及產業政策等系列刺激政策，進而出現了鋼鐵、煤炭、水泥、光伏產業、電解鋁等行業的產能過剩，造成投資效率的低下。特別是在轉型期的中國經濟，政府干預更是加劇了宏觀經濟周期性衰退造成的低效率投資。因此本文從宏觀經濟周期角度出發，研究其對微觀企業的投資效率的影響，具有十分重要的理論與現實意義。投資行為作為微觀企業行為的一項重要組成部分，對公司價值的形成具有非常關鍵的作用。目前關于投資效率的研究主要集中于公司微觀層面，總結起來主要有兩類：格爾根和倫內布格（Goergen and Renneboog，2001）與唐雪松等（2007）所作的公司治理與公司投資效率研究、李青原（2009）、比德爾和希拉里（Biddle and Hilary,2006）所作的會計信息質量與公司投資效率研究。此外近年來，伴隨著金融危機的沖擊，越來越多的學者開始關注宏觀經濟與財稅貨幣政策對公司投資效率的影響。如靳慶魯等（2012）關注了貨幣政策下民營企業的投資效率，申慧慧等（2012）則研究了環境不確定性條件下公司的投資效率。可見，目前尚未從宏觀經濟周期性波動角度研究公司投資效率的變化及其在中國制度環境下表現的差異。然而，這些問題的解答，不僅有利于為宏觀經濟周期性波動的微觀后果提供經驗證據，而且有助于政府部門以及企業在應對經濟周期性波動時提供經驗借鑒，所以對經濟周期性波動與公司投資效率的研究具有一定的理論與現實意義。本文可能的貢獻主要體現在：本文以2008年金融危機為背景，探究了宏觀經濟周期性波動影響公司投資效率的具體作用機理，并對此進行了實證檢驗，一方面為宏觀經濟周期性波動的經濟后果提供了經驗證據，同時也豐富了公司投資效率影響因素研究的文獻；結合中國制度環境，分別考察產權性質以及金融發展對宏觀經濟周期性波動影響公司投資效率的作用，為揭示處于轉型期的中國經濟經濟規律提供了經驗證據；從多元化與行業周期性角度檢驗了不同類型公司受經濟周期影響的敏感程度差異，為公司抵抗經濟周期性風險提供經驗證據。此外，以2008年金融危機作為自然實驗，在一定程度上減弱了研究宏微觀問題之間可能存在的內生性問題，同時也豐富了宏觀經濟政策與微觀企業互動行為的文獻。

二、研究設計

（一）理論分析與研究假設宏觀經濟周期性波動作為宏觀經濟運行的一項基本規律，特別是2008年世界金融危機的沖擊對企業行為產生了重要的影響。作為企業經營的重要行為，投資效率直接影響公司價值，同時也極易受宏觀環境的影響。改革開放以來，特別是市場經濟制度建立以來，我國宏觀經濟實現了年均9.8%的穩步快速增長。然而在2008年世界金融危機的沖擊下，我國宏觀經濟增長率一度跌至歷史低點。為防止宏觀經濟的衰退，我國政府先后使用寬松的財政、貨幣及產業政策刺激微觀企業行為，這些政策實施對微觀企業最直接的影響表現為公司的投資行為與投資效率。因此以此次金融危機為契機，研究宏觀經濟周期性波動對微觀企業投資效率的影響，具有重要的理論與現實意義。然而處于轉型時期的中國，政府有著強烈的動機對企業的經營活動。特別是當宏觀經濟步入衰退期，政府為實現宏觀經濟率先復蘇，頻繁通過系列政策措施等以刺激經濟，其最終表現為對企業經營活動尤其是企業投資行為進行干預。陳信元與黃俊（2007）的研究表明，在政府干預經濟較嚴重的地區，政府更多地涉足地方經濟的建設，因而對企業的干預更為普遍。程仲鳴等（2008）則發現政府干預對上市公司特別是地方國有上市公司投資效率產生重要影響。2008年世界金融危機爆發，我國政府先后使用了財政政策、貨幣政策及產業政策等措施刺激宏觀經濟，出臺了前所未有的以“四萬億”刺激計劃，如此大幅度的刺激政策對微觀企業投資效率會產生何種影響？經濟周期是指宏觀經濟運行過程中表現的周期性波動，集中體現為宏觀經濟的擴張與衰退的交替更迭。靳慶魯等（2012）的研究表明，資本逐利規律強調公司未來的投資活動取決于其當前的投資機會，當面臨好的投資機會時，公司應追加投資、擴大規模，當面臨差的投資機會時，應減少投資，縮減規模。根據經濟周期理論，當宏觀經濟由擴張期進入衰退期時，公司面臨的投資機會減少，理性的投資者應該會選擇減少投資。然而為防止經濟衰退，政府會進行逆周期性干預政策，特別是處于轉型經濟的中國，在政府力量的驅動下，企業必須進行逆周期性行為的投資行為，從而降低其資本逐利規律，公司投資行為與投資機會間的敏感性會降低，最終表現為更低的投資效率。綜上所述，經濟周期性衰退會降低公司投資效率，因此，本文提出假設：

H1：相對于宏觀經濟繁榮期，宏觀經濟衰退期時公司投資對Q值的敏感度會更低，表現為順周期性

產權性質對公司投資效率的影響主要基于融資約束與政府干預程度角度。首先周和方（Chow and Fang，1998）指出，在我國由于特殊的制度背景同時存在著國有與非國有兩類產權性質完全不同的企業類別，這兩類公司所受的融資約束差異較大，因此，產權性質可以作為公司受融資約束程度較好的替代變量。同時，包括張莉芳（2012）、古倫和艾恩（Gulen and Ion，2012）、連玉君（2009）等國內外學者研究也證實了融資約束是影響公司投資效率的重要調節變量。林毅夫與李志（2004）的研究也證實了，從融資約束程度來看，相比非國有企業，由于國有企業與政府有著天然的“血肉”聯系，在父愛主義下，國有企業往往存在著預算制度上的軟約束，因此在經濟周期的衰退期，其表現為更低的融資約束程度。從政府干預程度來看，申慧慧等（2012）研究認為國有股權公司更容易受到政府干預。特別是在經濟衰退的背景下，政府從財政貨幣及產業政策入手刺激宏觀經濟時，資金方面收益的首先是國有企業，因此國有企業在衰退期受約束程度較低。此外，相比非國有企業，國有企業往往需要承擔更多的社會責任，且更易受到來自政府非營利目的的干預，從而弱化了其經營的營利性，弱化了資本逐利規律在國有企業中的作用，從而致使國有企業產生了更低的投資效率。無論從融資約束程度還是從受政府干預程度視角，國有企業均更易表現為投資與Q值更低的敏感性程度。因此，本文提出假設：

H2：相對于民營企業，國有企業投資對托賓Q的敏感度受經濟周期影響更顯著，表現為衰退期更低的投資效率

金融發展程度較高的地區，與之發展較低的地區，至少存在以下差異：第一，公司受融資約束程度存在差異。金融發展程度較高地區，金融中介組織更為發達，金融工具更為多樣化，從而為公司規避宏觀經濟周期性波動提供了更多可能，同時其資本市場化程度更高，獲取資金的成本也將更加合理。第二，債務的治理作用存在差異。余明桂與潘紅波（2008）的研究表明，公司債務具有一定的治理作用，然而在金融發展程度較低地區，公司債務融資主要取決于關系等非正式制度，從而債權人參與公司治理的程度更弱，對公司投資效率影響力較小。第三，受政府干預程度存在差異。金融發展程度較低的地區，往往也是市場化進程較低的地區，其受政府干預程度越高。在宏觀經濟的衰退期，政府為率先實現經濟復蘇，一方面干預銀行放松銀根；另一方面促使微觀企業投資。根據以上闡述可以發現，金融發展程度的不同會通過資金來源、債務治理以及政府干預等多個渠道影響微觀企業的投資行為。具體來講，在金融發展程度較低的地區，資金配置更加無效，債務治理作用更弱以及受干預程度更高，因此其會弱化資本逐利規律的作用，進而產生在危機期間更為激進的投資行為，最終表現為更低的投資效率。因此本文提出假設：

H3：相對于金融發展程度較高地區的公司，金融發展程度較低地區公司的投資對托賓Q的敏感度受經濟周期影響更顯著，表現為衰退期更低的投資效率

（ 二 ）樣本選取與數據來源考慮金融危機從2008年開始，同時為使年度分布更加對稱，以避免因樣本分布偏差而產生的誤差，本文選擇2006年至2009年上市公司數據為樣本；考慮被解釋變量（投資Investment）與解釋變量（投資機會TQ）需要錯開一期，滯后一期指標均為2005年至2008年數據，因此本文實際樣本選擇為2005年至2009年期間數據；本文所有數據均來自于國泰安（CSMAR）數據庫，同時剔除數據不全、資產負債率大于1或為負值的上市公司以及金融類公司，最終選擇了4945個年度公司樣本；為了避免異常值對回歸結果可能產生的影響，本文對除了宏觀經濟周期性波動（Cycle）等啞變量之外的所有連續變量進行上下1%的winsorize處理。

（ 三 ）變量定義公司規模（Size）、現金流（CFO）、資產負債率（Lev）、風險（?琢return）、行業啞變量，均是控制公司投資水平的控制變量，具體變量見下表（1）。根據該研究模型中TQ*Cycle系數?茁3是主要測試變量系數，如果其顯著大于0，表明經濟周期衰退會提高公司投資效率，反之如果顯著小于0，則表明經濟周期衰退會降低公司投資效率。

（ 四 ）模型建立 借鑒靳慶魯等（2012）、陳德球等（2012）的研究設計，使用投資與托賓Q敏感度代表公司投資效率，其敏感性越大表示投資效率越高，反之越低。為此我們使用以下模型對研究假設H1、H2及H3進行檢驗，其模型設定為：

Investmenti，t+1=?茁0+?茁1*TQ+?茁2*Cycle+?茁3*TQ*Cycle+?茁4*Size+?茁5*CFO+?茁6*Lev+?茁7*?滓（Return）+IndustryDummies+?著i，t

其中Investment為公司投資水平的變量。TQ表示投資機會的托賓q，Cycle為經濟周期的變量。考慮2008年為我國宏觀經濟受金融危機影響最深刻的一年，而2010年之后在經濟政策的刺激下，宏觀經濟開始復蘇，因此為了能夠更準確的捕獲金融危機深刻影響，本文將2008與2009年定義為經濟衰退期，同時為了考慮樣本的對稱性，避免因樣本的分布偏差，將繁榮期定義為2006與2007年。為了使結論更加穩健，本文還使用2003-2011年度數據為樣本，將2008年之后定義為經濟衰退期進行重新回歸，發現本文的結論依然成立。

三、實證檢驗分析

（ 一 ）描述性統計表（2）與表（3）為本文主要變量的描述性統計與相關系數表。從表（2）看，公司投資水平（Investment）均值（0.057）大于中位數（0.038），表明樣本公司的投資水平整體右偏。經濟周期變量（Cycle）均值為0.527，表明處于衰退期的樣本數略高。控制變量投資機會（TQ）的均值（1.493）略大于中位數（1.198），公司規模均值（21.355）與中位數（21.279）比較接近，呈現正態分布，現金流（CFO）均值（0.051）與中位數（0.050）接近，呈現正態分布，其最小值為-0.216，表明樣本公司有部分公司現金流小于0，資產負債率（Lev）的均值（0.530）與中位數（0.520）基本相當，呈現整體分布，經營風險（?滓（return））同樣呈現正態分布，從而在一定程度上保證了回歸結果的可靠性。從表（3）的結果看，投資機會與公司投資呈現正相關，而經濟衰退與公司投資也呈現顯著正相關，表明在面臨衰退時，公司投資不是減少，反而增加，從而直觀上可以判斷這可能是導致衰退期低效率投資的重要原因。此外其它變量之間均沒有較強的線性關系，從而降低可能存在的多重共線性帶來回歸產生的誤差。

（ 二 ）回歸分析表（4）報告了本文研究假設1與研究假設2的回歸結果。表（4）中的第1列經濟周期與投資機會交乘項（Cycle*TQ）的系數為-0.008（t值為-1.81），顯著為負，與研究假設H1一致，表明相對于經濟繁榮期，經濟周期的衰退期會導致公司投資效率的降低。表（4）中的第2與第3列為分別按照國有企業與非國有企業分組進行檢驗，發現其系數分別為-0.006（t值為-1.43），-0.003（t值為-0.89），前者達到邊際顯著，并且其絕對值也明顯大于后者，表明相對于非國有企業，國有企業受經濟周期影響更敏感，從而表現出更低的投資效率。表（4）中的第4列則將國有企業與非國有企業設置為啞變量與經濟周期和投資機會交叉項進行交乘，其系數為0.002（t值為1.82），顯著為正，也表明相對于非國有企業，國有企業投資效率受宏觀經濟周期性波動更敏感，因此具有更低的投資效率，以上均與研究假設H2相一致。

（ 三 ）相關性分析 表（5）為假設H3的回歸結果。從回歸結果看，金融發展程度較低時，Cycle*TQ系數為-0.009，顯著為負，而當金融發展程度較高時，Cycle*TQ系數為-0.003，為負但不顯著，且前者絕對值明顯大于后者，此外第3列的交乘項系數也顯著為負，其結果與研究假設H3一致，表明相對金融程度發展較高的地區，金融發展程度較低的地區，其公司投資效率受宏觀經濟波動更敏感，表現為更低的投資效率。根據陳武朝研究認為，微觀企業受經濟周期影響與企業所處的行業周期性有關系，因此借鑒陳武朝采用上海證?交易所和中證指數有限公司的上證周期行業50和非周期行業100指、滬深300周期行業和非周期性行業指數對周期性與非周期性行業的分類，將采掘業、交通運輸倉儲業、金屬非金屬、房地產等行業定義為周期性行業，其余行業則定義為非周期性行業。周期性行業與非周期性行業中，其經濟周期對公司投資效率回歸結果分別見表（6）的第（1）與（2）列，其結果表明經濟周期影響公司投資效率主要存在于強周期性行業，而弱周期性行業則影響較小。公司多元化不僅有利于公司規模化生產，而且有利于降低公司經營風險。宏觀經濟周期對微觀企業投資效率產生影響，會不會因公司多元化而降低？為此，本文根據公司經營收入的行業分布，如果其跨兩個及以上的行業進行分布，將該公司定義為多元化公司，反之則定義為非多元化公司，按多元化與非多元化進行分組進行回歸，其回歸結果見表6。結果顯示，經濟周期影響公司投資效率主要在于多元化公司中，表明多元化可以降低經濟周期對微觀企業投資效率的影響。

（ 四 ）穩健性測試為了使本文的結論更加穩健，本文還考慮使用固定資產變化率作為投資水平的變量，使用資產報酬率作為投資機會，直接使用GDP增長率與公司投資機會進行交乘，并使用2003年至2011年數據為樣本，以檢驗本文回歸結果的穩健性，結果發現本文的結論均未發生實質性改變，囿于文章篇幅所限，未能報告其回歸結果，讀者如有需要，可向我們索取。

金融危機周期規律范文第3篇

關鍵詞:次貸危機；金融風波；宏觀調控

2007年4月，美國新世紀金融公司申請破產，標志著次貸危機正式爆發。一年來這場危機的影響愈演愈烈，形成一種“蝴蝶”效應，引發了國際金融風波，導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元，由于美國把壞賬證券化，經過金融機構的炒作，現在擴展到全球，波及到許多國家的金融機構和銀行，估計最終損失要達到1.2萬億美元，其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束，預計美國次貸危機對全球的影響將持續到2008年10月末或年末，才能最終見底。美國一打“噴嚏”，全世界都跟著“感冒”，這就是金融國際化和經濟全球化帶來的傳感效應。

一、美國次級貸款的內容和特點

次級房產貸款簡稱次貸，是一種房地產抵押的按揭貸款。美國的房地產抵押貸款分為三級市場，第一級是優級房貸市場，第二級是次優級房貸市場，第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力，因為它具備了三個特點：一是次貸低首付，有的次貸甚至沒有首付，這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付，大概占總額的20%—40%，而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長，有的20年還本息，還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高，即前2年是低息，后18年是高息，越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房，房地產價格漲得很快，一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。

美國開辦次級貸款的初衷是好的，旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后，美國的私人住房率提升了6個百分點，為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國，孩子18歲以后基本自立了，剩下父母構成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣，并較好地滿足了美國人的購房欲望。但市場經濟的供求規律是不可違背的，次貸刺激了房市，也毀了房市。因為當時美國的房地產價格暴漲，信貸雙方都有一個心理底線，即最后實在不行就賣房子還貸款，反正也賠不上，結果恰恰就在這里面出了問題，房價連跌了40%，房地產市場因此潰不成軍，終于爆發了次貸危機。

二、誘發次貸危機的原因

從根本上講，次貸危機是金融炒作的結果。美國金融是全球一體化的龍頭，很多銀行都在發行貸款證券（英文縮寫是MBS），形成債務后再賣債券（英文縮寫是CDO），經過金融機構的炒作，波及到全球形成了一個債務鏈，債務鏈一斷，便產生一種多米諾骨牌式的連鎖效應，造成了全球性的金融風波。探求原因，主要是三個因素集合造成的。

（一）宏觀調控力度不當。美聯儲為了有效調控經濟，格林斯潘首先是在2003年之前多次降息，從5%降到1%。降息使貸款成本下降，誘使很多人靠次貸買房，促成了房地產“泡沫”。而后美聯儲為了治理通貨膨脹，又連續13次調高了存貸款利息，到2006年初由最初的1%調到了5.3%。因為利息高了，還貸的成本也就高了，本金滾利息，越滾越大，加重了還貸者的壓力。美聯儲主導貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根，致使很多人次貸低息買房，而后又高息還款難，最終引發了危機。

（二）房地產市場失衡。美國房地產從2006年開始降溫，“泡沫”破裂后，房地產價格大跌，原來售價100萬美元的房子，現在只能賣到60萬美元左右，出現了房地產全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及，房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步，次貸危機終于浮出了水面，引發了金融風波。

（三）金融機構推波助瀾。金融機構為了追求利益最大化，便競相炒作房地產貸款的證券和債券，炒來炒去，炒得擴大化了，波及到全球，把很多國家和銀行都卷了進去，從而引發世界性的金融波動和風險。

美國次貸危機是歷史的巧合。現在設想：如果美聯儲當年不加息，貸款的利息也就不會這么高；如果美國的房地產價格還在漲，房主還貸就不會出問題；如果只是單純為了刺激房貸，沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品，也就不會引發全球的金融危機。而現實的結果恰恰是這三個問題匯集在一起“交叉感染”，其結果必然引發美國的次貸危機。事出有因，絕非偶然，偶然寓于必然之中，這就是歷史的辯證法。

三、次貸危機的后果和危害

美國的次貸危機就像計算機病毒一樣，馬上蔓延到全球金融系統的各個角落，帶來了全球性的諸多問題，包括現在的股災和金融風波。

（一）次貸危機引發美元貶值。美國處于世界霸主地位，小布什希望美元貶值，貶值后會刺激外貿出口，降低進口，減少美國的外貿逆差，這是他的基本立足點。美元貶值以后，美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹，歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現了反應，物價上漲、經濟放緩。比如人民幣升值的問題，美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚上19:00開始升值，到目前已累計升值了18.2%，匯率已突破7元的大關。到2008年年末，人民幣與美元的比率將升到6.6元，接著繼續再升到5元，2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口，降低外貿順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少它的外貿逆差，內外的原因兼有，就像“天平”的兩端，一端是美元貶值，另一端人民幣就要升值，這是一個聯動的過程。美元貶值帶動人民幣的升值加快，為全球輸送通貨膨脹，現在俄羅斯的物價漲得也很厲害，歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響，物價都在上漲。所以，面對物價上漲，中央提出“兩個防止”，加大宏觀調控力度，利用財政、稅收、貨幣政策等多種經濟杠桿調控物價和股市，轉變經濟發展方式，大力推進節能減排，確保經濟又好又快發展。

（二）次貸危機引發石油價格上漲。美元貶值之后，美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶150美元（七桶為1噸），一噸是1000美元左右，折合人民幣6800元左右。石油是全球的軟黃金，經濟高速發達之后，石油更是經濟血脈。目前，我國每年石油的消耗量是2.7億噸，僅次于美國，是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價，會引發我國很多產品漲價，中國的物價就會形成“井噴”效應。現在中石化、中石油天天向發改委反映，我國一半的石油靠進口，如果石油不漲價，就會出現倒掛和虧損，發改委只好讓財政給其補貼120億元，讓其別漲價。2007年我國物價上漲，工業品是石油領頭漲，副食品是豬肉領頭漲。由于我國壟斷產業太多，資源管理不到位，產品成本降不下來，電力、石油、煤碳等資源性的行業都提出要求漲價，但老百姓又怕漲價，這使國家發改委一手托兩家，處在兩難的選擇中，即一手托企業要漲價，一手托民眾怕漲價。若經濟問題弄不好，則會引發社會問題和政治問題，影響社會的穩定與和諧。

（三）次貸危機引發很多國家經濟減速。由于美元貶值，石油漲價，美國經濟發展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2％，比2006年下降了1個百分點；2008年第一季度GDP增長率為0.4％，第二季度預計只有1％，預計2008年全年美國GDP增長率為1.5％左右，最悲觀的是高盛公司預測只有0.8％。美國、日本、歐盟被稱為世界經濟發展的“三大引擎”，現在都在減速，而金磚四國（中國、印度、俄羅斯、巴西）正在崛起，將引領世界經濟發展的新潮流。

四、全球金融系統的新特征

通過分析美國次貸危機和全球的金融風波，發現世界金融系統出現了很多新的特征，需要我們去研究和把握。

（一）金融系統的整體性。世界經濟全球化首先表現為貨幣的國際化和金融系統的一體化。現在看，全球的金融系統是連為一體的，已經形成一個聯動互補的新格局，一個地方出問題，馬上會引起連鎖反應。這需要我們整體把握金融系統的形勢和走向，不要孤立地片面地看待經濟問題。

（二）金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元，西方發達國家資本過剩，大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手里，在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中，有一個金融大鱷叫索羅斯，他的手里有上千億美金的“熱”錢，1997年，他看到亞洲的金融市場剛開放并很脆弱，便到泰國的金融市場攪動一番后抽資脫逃，致使泰銖當天貶值，并引發了整個東南亞的金融風險，中國的香港也深受其害。國際游資多了以后就會到處竄，像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆，所以金融系統開放后要更加注意安全性。現在看，幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如1997年泰銖貶值引發的東南亞金融風險，1998年俄羅斯的金融危機，1999年巴西的金融風波等，都是國際游資的流動帶來的后果。在我國，這些國際游資基本上會炒四個“市”，都很有規律。第一步是炒期貨市場，通過賭博抬價，把國家的物價系統搞亂；第二步是炒股票市場，把股市烘起來，出現股市“泡沫”，到高位之后再抽資逃跑，套住的是中國的股民散戶；第三步是炒房地產市場，形成房地產“泡沫”后再抽逃；還有一些高手進行第四步，即炒外匯市場，在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章，投機炒作到一定程度，把老百姓和股民的錢換成美元揣走了，留下的是金融災難，這已成為一種定式和基本規律。

（三）金融體系的脆弱性。某個環節有了風吹草動，馬上形成一種“蝴蝶”效應，整個金融系統就會產生連鎖反應，因為它是一體化和全球化的，這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元，但全球都受影響。我國的股市離美國很遠，但也受到了波及。股民是炒信心、炒預期，如果信心和預期都沒了，股市也就跌慘了。現在看，這次次貸危機迅速蔓延，形成一種災難，就是由全球金融系統的脆弱性和敏感性帶來的。

（四）金融波動的周期性。金融系統的運行具有周期性，只有認真了解和把握，才能未雨綢繆，駕馭金融形勢的變化。從學習馬克思的《資本論》開始，我們就知道資本主義有經濟危機，危機時會出現牛奶過剩倒到海里、產品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業和物價飛漲等現象，這是那個年代初級階段的經濟危機，是一種生產過剩型的危機，這是即時危機的基本特征。經濟發展到今天，實現了經濟全球化和資本國際化，無論哪個國家、哪個地方發生經濟危機，首先表現為金融危機，所以金融的安全性至關重要。由過去的生產過剩型危機轉變為金融危機，這是世界資本主義經濟危機的新規律。我國改革開放30年，也出現了一些周期性的規律，比如經濟過熱，基本上是8－10年出現一次。1982-1984年，我國出現第一次經濟過熱，進行了治理整頓；1994年，出現第二次經濟過熱，進行了第二次治理整頓；2006年末，出現第三次經濟過熱。我國股市也呈周期性變化，基本上是五“熊”三“牛”，股票行情是“橫有多長、豎有多高”，這些都是辨證的。現在需要我們掌握的是周期性，準確把握經濟走向和規律，從而做到未雨綢繆，提高駕馭市場經濟的能力，永遠立于不敗之地。

從美國看市場經濟的優勢有兩個基本特征：第一，用市場法則和價值規律優化資源配置，提高資源的使用效率。第二，產權多樣化，鼓勵競爭，為經濟發展提供不竭動力。但是，市場經濟也有負面效應，會周期性地出現一些問題。在計劃經濟年代，經濟的主要危險是通貨膨脹，因為當時是短缺經濟，經常供不應求，物價自然就會上漲。市場經濟有通脹，也有緊縮，二者交替進行，但主要危險是通貨緊縮，即生產過剩、物價低迷、消費不足。在1998-2005年期間，我國經歷了8年的通貨緊縮，經濟為此付出了很大代價。目前，我國又一次進行宏觀調控，防止通貨膨脹，但要注意調控的節奏和力度，要點剎車，不能急剎車，急剎車容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根，那么到2009年末，我國有可能重新滑入通貨緊縮，5年內經濟將無法有大的發展。不能一放就脹，一緊就縮，這幾年我國一直是這么周而復始地走這條路，現在要注意掌握調控的力度。如果再次出現1998年的那種通貨緊縮，我國就難辦了，因為我國人口基數太大，再加上弱勢群體多，如果經濟沒有一定的發展速度，那么很難保就業、保穩定，這是我國的特殊國情決定的。

參考文獻:

[1]論美國次級抵押貸款危機的原因和影響［J］.經濟學動態,2007(9).

[2]從次貸危機看美國樓市與中國樓市的關系［J］.中國金融,2007(18).

[3]論我國的資產泡沫與金融風險［J］.福建論壇(人文社會科學版),2008(2).

[4]金融危機后的貨幣政策操作——東亞國家的經驗及啟示［J］.金融研究,2007(5).

金融危機周期規律范文第4篇

關鍵詞:次貸危機;金融風波;宏觀調控

2007年4月,美國新世紀金融公司申請破產,標志著次貸危機正式爆發。一年來,這場危機的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應,引發了國際金融風波,導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經過金融機構的炒作,現在擴展到全球,波及到許多國家的金融機構和銀行,估計最終損失要達到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束,預計美國次貸危機對全球的影響將持續到2008年10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經濟全球化帶來的傳感效應。

一、美國次級貸款的內容和特點

次級房產貸款簡稱次貸,是一種房地產抵押的按揭貸款。

美國的房地產抵押貸款分為三級市場,第一級是優級房貸市場,第二級是次優級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因為它具備了三個特點:一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的20年還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產價格漲得很快,一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。

美國開辦次級貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后,美國的私人住房率提升了6個百分點,成功為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國,孩子18歲以后基本自立,剩下父母構成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣,并較好地滿足了美國人旺盛的購房欲望。但市場經濟的供求規律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因為當時美國的房地產價格暴漲,信貸雙方都有一個心理底線,即最后實在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結果恰恰就在這里面出了問題,房價連跌了40%,房地產市場因此潰不成軍,終于爆發了次貸危機。

二、誘發次貸危機的原因

從根本上講,次貸危機是金融炒作的結果。美國金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發行貸款證券(英文縮寫是MBS),形成債務后再賣債券(英文縮寫是CDO),經過金融機構的炒作,波及到全球形成了一個債務鏈,債務鏈一中斷,便產生一種多米諾骨牌式的連鎖效應,造成了全球性的金融風波。探求原因,主要是三個因素集合造成的:

1.宏觀調控力度不當。美聯儲為了有效調控經濟,格林斯潘首先是在2003年之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產“泡沫”。而后美聯儲為了治理通貨膨脹,又連續13次調高了存貸款利息,到2006年初,由最初的1%調到了5.3%。因為利息高了,還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯儲主導貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發了危機。

2.房地產市場失衡。美國房地產從2006年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產價格大跌,原來售價100萬美元的房子,現在只能賣到60萬美元左右,出現了房地產全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機終于浮出了水面,引發了金融風波。

3.金融機構推波助瀾。金融機構為了追求利益最大化,便競相炒作房地產貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴大化了,波及到全球,把很多國家和銀行都卷了進去,從而引發世界性的金融波動和風險。美國次貸危機是歷史的巧合。現在設想:如果美聯儲當年不加息,貸款的利息也就不會這么高;如果美國的房地產價格還在漲,房主還貸就不會出問題;如果只是單純為了刺激房貸,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會引發全球的金融危機。而現實的結果恰恰是這三個問題匯集在一起“交叉感染”,其結果必然引發美國的次貸危機。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。

三、次貸危機的后果和危害

美國的次貸危機就像計算機病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統的各個角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現在的股災和金融風波。概括起來,主要有三方面:

1.次貸危機引發美元貶值。美國處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會刺激外貿出口,降低進口,減少美國的外貿逆差,這是他的基本立足點。美元貶值以后,美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現了反應,物價上漲、經濟放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚19時開始升值,到4月末已累計升值了18.2%,匯率已突破7元的大關。到2008年年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續再升到5元,2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口,降低外貿順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少外貿逆差,內外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個聯動的過程。美元貶值帶動人民幣的升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現在俄羅斯的物價漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響,物價都在上漲。所以,面對物價上漲,中央提出“兩個防止”,加大宏觀調控力度,利用財政、稅收、貨幣政策等多種經濟杠桿調控物價和股市,轉變經濟發展方式,大力推進節能減排,確保經濟又好又快發展。

2.次貸危機引發石油價格上漲。美元貶值之后,美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經濟高速發達之后,石油更是經濟血脈。目前,我國每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國,是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價,會引發我國很多產品漲價,中國的物價就會形成“井噴”效應。現在中石化、中石油天天向發改委反映,我國一半的石油靠進口,如果石油不漲價,就會出現倒掛和虧損,發改委只好讓財政給其補貼120億元,讓其別漲價。2007年我國物價上漲,工業品是石油領頭漲,副食品是豬肉領頭漲。由于我國壟斷產業太多,資源管理不到位,產品成本降不下來,電力、石油、煤炭等資源性的行業都嚷嚷著要漲價,但老百姓又怕漲價,這使國家發改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業要漲價,一手托民眾怕漲價。若經濟問題弄不好,則會引發社會問題和政治問題,影響社會的穩定與和諧。

3.次貸危機引發很多國家經濟減速。由于美元貶值,石油漲價,美國經濟發展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2%,比2006年下降了1個百分點;2008年第一季度GDP增長率為0.4%,第二季度預計只有1%,預計2008年全年美國GDP增長率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預測只有0.8%。美國、日本、歐盟被稱為世界經濟發展的“三大引擎”,現在都在減速,而“金磚四國”(中國、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領世界經濟發展的新潮流。

四、全球金融系統的新特征

通過分析美國次貸危機和全球的金融風波,發現世界金融系統出現了很多新的特征,需要我們去研究和把握,具體有四點:

1.金融系統的整體性。世界經濟全球化首先表現為貨幣的國際化和金融系統的一體化。現在看,全球的金融系統是連為一體的,已經形成一個聯動互補的新格局,一個地方出問題,馬上會引起連鎖反應。這需要我們整體把握金融系統的形勢和走向,不要孤立地片面地看待經濟問題。

2.金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發達國家資本過剩,大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中,有一個金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,1997年的時候,他看到亞洲的金融市場剛開放,也很脆弱,就到泰國去了,在金融市場攪動一番后抽資脫逃,致使泰銖當天貶值,并引發了整個東南亞的金融風險,中國的香港也深受其害。

國際游資多了以后就會到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統開放后要更加注意安全性。現在看,幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如1997年泰銖貶值引發的東南亞金融風險,1998年俄羅斯的金融危機,1999年巴西的金融風波等,都是國際游資的流動帶來的后果。在我國,這些國際游資基本上會炒四個“市”,都很有規律。第一步是炒期貨市場,通過賭博抬價,把國家的物價系統搞亂;第二步是炒股票市場,把股市烘起來,出現股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國的股民散戶;第三步是炒房地產市場,形成房地產“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進行第四步,即炒外匯市場,在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災難,這已成為一種定式和基本規律。

3.金融體系的脆弱性。某個環節有了風吹草動,馬上形成一種“蝴蝶”效應,整個金融系統就會產生連鎖反應,因為它是一體化和全球化的,這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國的股市離美國很遠,但也受到了波及。股民是炒信心、炒預期,如果信心和預期都沒了,股市也就跌慘了。現在看,這次次貸危機迅速蔓延,形成一種災難,就是由全球金融系統的脆弱性和敏感性帶來的。

4.金融波動的周期性。金融系統的運行具有周期性,只有認真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢的變化。從學習馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經濟危機,危機時會出現牛奶過剩倒到海里、產品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業和物價飛漲等現象,這是那個年代初級階段的經濟危機,是一種生產過剩型的危機,這是即時危機的基本特征。經濟發展到今天,實現了經濟全球化和資本國際化,無論哪個國家、哪個地方發生經濟危機,首先表現為金融危機,所以金融的安全性至關重要。由過去的生產過剩型危機轉變為金融危機,這是世界資本主義經濟危機的新規律。我國改革開放30年來,也出現了一些周期性的規律,比如經濟過熱,基本上是8—10年出現一次。1982—1984年,我國出現第一次經濟過熱,進行了治理整頓;1994年,出現第二次經濟過熱,進行了第二次治理整頓;2006年末,出現第三次經濟過熱。我國股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“牛”,股票行情是“橫有多長、豎有多高”,這些都是辯證的。現在需要我們掌握的是周期性,準確把握經濟走向和規律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經濟的能力,永遠立于不敗之地。

從美國看市場經濟的優勢有兩個基本特征:第一,用市場法則和價值規律優化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產權多樣化,鼓勵競爭,為經濟發展提供不竭動力。但是,市場經濟也有負面效應,會周期性地出現一些問題。在計劃經濟年代,經濟的主要危險是通貨膨脹,因為當時是短缺經濟,經常供不應求,物價自然就會上漲。市場經濟有通脹,也有緊縮,二者交替進行,但主要危險是通貨緊縮,即生產過剩、物價低迷、消費不足。在1998—2005年期間,我國經歷了8年的通貨緊縮,經濟為此付出了很大代價。目前,我國又一次進行宏觀調控,防止通貨膨脹,但要注意調控的節奏和力度,要“點剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根,那么到2009年末,我國有可能重新滑入通貨緊縮,5年內經濟將無法有大的發展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國一直是這么周而復始地走這條路,現在要注意掌握調控的力度。如果再次出現1998年的那種通貨緊縮,我國就難辦了,因為我國人口基數太大,再加上弱勢群體多,如果經濟沒有一定的發展速度,那么很難保就業、保穩定,這是我國的特殊國情決定的。

參考文獻:

[1]李翀.論美國次級抵押貸款危機的原因和影響[J].經濟學動態,2007,(9).

[2]尹中立.從次貸危機看美國樓市與中國樓市的關系[J].中國金融,2007,(18).

[3]李翀.論我國的資產泡沫與金融風險[J].福建論壇:人文社會科學版,2008,(2).

[4]何東.金融危機后的貨幣政策操作———東亞國家的經驗及啟示[J].金融研究,2007,(5).

金融危機周期規律范文第5篇

關鍵詞:次貸危機;金融風波;宏觀調控

2007年4月,美國新世紀金融公司申請破產,標志著次貸危機正式爆發。一年來,這場危機的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應,引發了國際金融風波,導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經過金融機構的炒作,現在擴展到全球,波及到許多國家的金融機構和銀行,估計最終損失要達到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束,預計美國次貸危機對全球的影響將持續到2008年10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經濟全球化帶來的傳感效應。

一、美國次級貸款的內容和特點

次級房產貸款簡稱次貸,是一種房地產抵押的按揭貸款。

美國的房地產抵押貸款分為三級市場,第一級是優級房貸市場,第二級是次優級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因為它具備了三個特點:一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的20年還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產價格漲得很快,一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。

美國開辦次級貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后,美國的私人住房率提升了6個百分點,成功為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國,孩子18歲以后基本自立,剩下父母構成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣,并較好地滿足了美國人旺盛的購房欲望。但市場經濟的供求規律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因為當時美國的房地產價格暴漲,信貸雙方都有一個心理底線,即最后實在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結果恰恰就在這里面出了問題,房價連跌了40%,房地產市場因此潰不成軍,終于爆發了次貸危機。

二、誘發次貸危機的原因

從根本上講,次貸危機是金融炒作的結果。美國金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發行貸款證券(英文縮寫是MBS),形成債務后再賣債券(英文縮寫是CDO),經過金融機構的炒作,波及到全球形成了一個債務鏈,債務鏈一中斷,便產生一種多米諾骨牌式的連鎖效應,造成了全球性的金融風波。探求原因,主要是三個因素集合造成的:

1.宏觀調控力度不當。美聯儲為了有效調控經濟,格林斯潘首先是在2003年之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產“泡沫”。而后美聯儲為了治理通貨膨脹,又連續13次調高了存貸款利息,到2006年初,由最初的1%調到了5.3%。因為利息高了,還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯儲主導貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發了危機。

2.房地產市場失衡。美國房地產從2006年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產價格大跌,原來售價100萬美元的房子,現在只能賣到60萬美元左右,出現了房地產全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機終于浮出了水面,引發了金融風波。

3.金融機構推波助瀾。金融機構為了追求利益最大化,便競相炒作房地產貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴大化了,波及到全球,把很多國家和銀行都卷了進去,從而引發世界性的金融波動和風險。美國次貸危機是歷史的巧合。現在設想:如果美聯儲當年不加息,貸款的利息也就不會這么高;如果美國的房地產價格還在漲,房主還貸就不會出問題;如果只是單純為了刺激房貸,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會引發全球的金融危機。而現實的結果恰恰是這三個問題匯集在一起“交叉感染”,其結果必然引發美國的次貸危機。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。

三、次貸危機的后果和危害

美國的次貸危機就像計算機病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統的各個角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現在的股災和金融風波。概括起來,主要有三方面:

1.次貸危機引發美元貶值。美國處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會刺激外貿出口,降低進口,減少美國的外貿逆差,這是他的基本立足點。美元貶值以后,美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現了反應,物價上漲、經濟放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚19時開始升值,到4月末已累計升值了18.2%,匯率已突破7元的大關。到2008年年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續再升到5元,2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口,降低外貿順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少外貿逆差,內外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個聯動的過程。美元貶值帶動人民幣的升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現在俄羅斯的物價漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響,物價都在上漲。所以,面對物價上漲,中央提出“兩個防止”,加大宏觀調控力度,利用財政、稅收、貨幣政策等多種經濟杠桿調控物價和股市,轉變經濟發展方式,大力推進節能減排,確保經濟又好又快發展。

2.次貸危機引發石油價格上漲。美元貶值之后,美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經濟高速發達之后,石油更是經濟血脈。目前,我國每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國,是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價,會引發我國很多產品漲價,中國的物價就會形成“井噴”效應。現在中石化、中石油天天向發改委反映,我國一半的石油靠進口,如果石油不漲價,就會出現倒掛和虧損,發改委只好讓財政給其補貼120億元,讓其別漲價。2007年我國物價上漲,工業品是石油領頭漲,副食品是豬肉領頭漲。由于我國壟斷產業太多,資源管理不到位,產品成本降不下來,電力、石油、煤炭等資源性的行業都嚷嚷著要漲價,但老百姓又怕漲價,這使國家發改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業要漲價,一手托民眾怕漲價。若經濟問題弄不好,則會引發社會問題和政治問題,影響社會的穩定與和諧。

3.次貸危機引發很多國家經濟減速。由于美元貶值,石油漲價,美國經濟發展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2%,比2006年下降了1個百分點;2008年第一季度GDP增長率為0.4%,第二季度預計只有1%,預計2008年全年美國GDP增長率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預測只有0.8%。美國、日本、歐盟被稱為世界經濟發展的“三大引擎”,現在都在減速,而“金磚四國”(中國、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領世界經濟發展的新潮流。

四、全球金融系統的新特征

通過分析美國次貸危機和全球的金融風波,發現世界金融系統出現了很多新的特征,需要我們去研究和把握,具體有四點:

1.金融系統的整體性。世界經濟全球化首先表現為貨幣的國際化和金融系統的一體化。現在看,全球的金融系統是連為一體的,已經形成一個聯動互補的新格局,一個地方出問題,馬上會引起連鎖反應。這需要我們整體把握金融系統的形勢和走向,不要孤立地片面地看待經濟問題。

2.金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發達國家資本過剩,大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中,有一個金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,1997年的時候,他看到亞洲的金融市場剛開放,也很脆弱,就到泰國去了,在金融市場攪動一番后抽資脫逃,致使泰銖當天貶值,并引發了整個東南亞的金融風險,中國的香港也深受其害。

國際游資多了以后就會到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統開放后要更加注意安全性。現在看,幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如1997年泰銖貶值引發的東南亞金融風險,1998年俄羅斯的金融危機,1999年巴西的金融風波等,都是國際游資的流動帶來的后果。在我國,這些國際游資基本上會炒四個“市”,都很有規律。第一步是炒期貨市場,通過賭博抬價,把國家的物價系統搞亂;第二步是炒股票市場,把股市烘起來,出現股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國的股民散戶;第三步是炒房地產市場,形成房地產“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進行第四步,即炒外匯市場,在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災難,這已成為一種定式和基本規律。

3.金融體系的脆弱性。某個環節有了風吹草動,馬上形成一種“蝴蝶”效應,整個金融系統就會產生連鎖反應,因為它是一體化和全球化的,這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國的股市離美國很遠,但也受到了波及。股民是炒信心、炒預期,如果信心和預期都沒了,股市也就跌慘了。現在看,這次次貸危機迅速蔓延,形成一種災難,就是由全球金融系統的脆弱性和敏感性帶來的。

4.金融波動的周期性。金融系統的運行具有周期性,只有認真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢的變化。從學習馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經濟危機,危機時會出現牛奶過剩倒到海里、產品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業和物價飛漲等現象,這是那個年代初級階段的經濟危機,是一種生產過剩型的危機,這是即時危機的基本特征。經濟發展到今天,實現了經濟全球化和資本國際化,無論哪個國家、哪個地方發生經濟危機,首先表現為金融危機,所以金融的安全性至關重要。由過去的生產過剩型危機轉變為金融危機,這是世界資本主義經濟危機的新規律。我國改革開放30年來,也出現了一些周期性的規律,比如經濟過熱,基本上是8—10年出現一次。1982—1984年,我國出現第一次經濟過熱,進行了治理整頓;1994年,出現第二次經濟過熱,進行了第二次治理整頓;2006年末,出現第三次經濟過熱。我國股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“牛”,股票行情是“橫有多長、豎有多高”,這些都是辯證的。現在需要我們掌握的是周期性,準確把握經濟走向和規律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經濟的能力,永遠立于不敗之地。

從美國看市場經濟的優勢有兩個基本特征:第一,用市場法則和價值規律優化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產權多樣化,鼓勵競爭,為經濟發展提供不竭動力。但是,市場經濟也有負面效應,會周期性地出現一些問題。在計劃經濟年代,經濟的主要危險是通貨膨脹,因為當時是短缺經濟,經常供不應求,物價自然就會上漲。市場經濟有通脹,也有緊縮,二者交替進行,但主要危險是通貨緊縮,即生產過剩、物價低迷、消費不足。在1998—2005年期間,我國經歷了8年的通貨緊縮,經濟為此付出了很大代價。目前,我國又一次進行宏觀調控,防止通貨膨脹,但要注意調控的節奏和力度,要“點剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根,那么到2009年末,我國有可能重新滑入通貨緊縮,5年內經濟將無法有大的發展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國一直是這么周而復始地走這條路,現在要注意掌握調控的力度。如果再次出現1998年的那種通貨緊縮,我國就難辦了,因為我國人口基數太大,再加上弱勢群體多,如果經濟沒有一定的發展速度,那么很難保就業、保穩定,這是我國的特殊國情決定的。

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