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公允價值評估方法范文第1篇

【關(guān)鍵詞】 資產(chǎn)評估; 公允價值; 計量

我國新《企業(yè)會計準(zhǔn)則》將公允價值正式引入計量屬性,廣泛應(yīng)用于投資性房地產(chǎn)、生物資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、債務(wù)重組、金融工具等17項具體準(zhǔn)則中。公允價值的引入要求會計人員掌握與資產(chǎn)和負(fù)債相關(guān)的估值技術(shù),資產(chǎn)評估的方法和技術(shù)為公允價值的計量提供了理論和技術(shù)上的支撐,使公允價值的廣泛應(yīng)用成為可能。

一、資產(chǎn)評估的內(nèi)涵與方法

(一)資產(chǎn)評估的內(nèi)涵

資產(chǎn)評估是專業(yè)的評估機(jī)構(gòu)和人員,按照國家相關(guān)法律法規(guī)和資產(chǎn)評估準(zhǔn)則,根據(jù)特定的評估目的,對被估資產(chǎn)的價值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。資產(chǎn)評估行業(yè)作為專業(yè)服務(wù)行業(yè),是對資產(chǎn)在某評估時點的公允價值進(jìn)行的專業(yè)判斷,評估結(jié)果僅作為價值鑒證,為資產(chǎn)業(yè)務(wù)當(dāng)事人提供決策參考。

(二)資產(chǎn)評估基本方法

資產(chǎn)評估方法是對資產(chǎn)價值實現(xiàn)評定估算的專業(yè)技術(shù),是分析判斷資產(chǎn)公允價值的手段和途徑。

市場法以現(xiàn)行市價為評估參照點,是面向現(xiàn)在的評估方法。這種方法認(rèn)為被估對象的公允價值不能超過其相同資產(chǎn)或類似資產(chǎn)在公開市場上的成交市價。市場法的應(yīng)用以公開市場為前提,以公開市場價格為參照物進(jìn)行調(diào)整,以得到資產(chǎn)的公允價值,該方法是一種技術(shù)較成熟的估價方法,市場法評估資料源于市場,因而評估結(jié)果很容易被委托方接受。

收益法是面向未來的評估方法,該方法以預(yù)期收益原理為基礎(chǔ),將本求利,以資產(chǎn)的未來貢獻(xiàn)度和收益值作為判斷其公允價值的出發(fā)點,認(rèn)為資產(chǎn)公允價值等于其未來所獲收益的折現(xiàn)值之和。該方法的評估結(jié)果也較容易被接受。

成本法是面向過去的評估方法,該方法從重新開發(fā)角度,認(rèn)為被估對象的價值不會超過現(xiàn)行市場條件下重新購置被估資產(chǎn)所需要的代價。成本法以成本為視角,但無論是考慮資產(chǎn)購置時技術(shù)水平的復(fù)原重置成本,還是考慮現(xiàn)行市場技術(shù)水平的更新重置成本,都是運(yùn)用現(xiàn)行市場價格作為計算重置成本的基礎(chǔ),因此,成本法也是基于市場的,以成本法評估的資產(chǎn)價值同樣具有公允性。

二、資產(chǎn)評估方法在公允價值計量中應(yīng)用的可行性

資產(chǎn)評估和公允價值之間存在著密切的聯(lián)系,兩者都需要利用貨幣形式來反映資產(chǎn)的價值結(jié)果,公允價值強(qiáng)調(diào)的是價值的實現(xiàn)條件和達(dá)到的結(jié)果,資產(chǎn)評估強(qiáng)調(diào)的是為達(dá)到某一結(jié)果的估值過程。公允價值是資產(chǎn)評估的估值目標(biāo),而資產(chǎn)評估方法是公允價值計量必備的技術(shù)手段。

(一)公允價值計量迫切需要資產(chǎn)評估方法的支撐

公允價值是指在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。公允價值立足于公平的市場環(huán)境,排除了信息不對稱因素的影響,強(qiáng)調(diào)交易的正常有序和交易雙方的理性決策,因此公允價值可以動態(tài)地、及時公允地反映企業(yè)資產(chǎn)的價值,揭示公允價值的財務(wù)報告能使會計信息質(zhì)量更具客觀性、相關(guān)性與可理解性。

隨著公允價值被廣泛應(yīng)用于各項具體交易事項的計量,公允價值的產(chǎn)生條件與產(chǎn)生過程受到了關(guān)注,人們開始關(guān)注公允價值是否公允。公允價值更多的是面向現(xiàn)在和未來的,是否公允的關(guān)鍵在于其計量方法是否科學(xué),沒有科學(xué)的計量方法,就無法獲取公允的計量結(jié)果。FASB在2006年的財務(wù)會計準(zhǔn)則報告第57號中設(shè)立了公允價值計量的三個層次,這三個層次分別體現(xiàn)出資產(chǎn)評估方法的不同應(yīng)用。第一層次是根據(jù)活躍市場中報價信息確定公允價值,這種方法實際就是市場法中的直接比較法;第二層次是根據(jù)活躍市場中同類資產(chǎn)或負(fù)債報價確定公允價值,這種方法即市場法中的類比調(diào)整法;第三層次是前兩個層次的市場條件不具備時,可以采用估值技術(shù),即資產(chǎn)評估中常用到的收益法和成本法。

因此,公允價值三個層次的計量都離不開評估方法的技術(shù)支撐,需要會計人員對不同的市場環(huán)境和估值對象進(jìn)行專業(yè)判斷,選擇并運(yùn)用合適的評估方法,及時準(zhǔn)確地計量出可靠的公允價值。

(二)資產(chǎn)評估方法已具備為公允價值計量提供技術(shù)支持的條件

資產(chǎn)評估行業(yè)經(jīng)過一百多年的發(fā)展,已經(jīng)成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮資產(chǎn)基礎(chǔ)作用的專業(yè)服務(wù)行業(yè)之一。資產(chǎn)評估方法逐漸形成體系,市場法、成本法和收益法包括若干個具體的估值方法,并且每種方法都要求不同的技術(shù)參數(shù)。資產(chǎn)評估以判斷被估對象的公允價值為目標(biāo),考慮評估的目的、特定市場條件以及能獲取的技術(shù)資料等因素,整個評估過程更科學(xué),技術(shù)方法的應(yīng)用更加專業(yè)和成熟。資產(chǎn)評估行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展,許多評估方法和參數(shù)已經(jīng)有了可以借鑒的數(shù)據(jù),具備了為公允價值計量提供技術(shù)支撐的條件。隨著公允價值正式成為企業(yè)會計準(zhǔn)則中的計量屬性,資產(chǎn)評估方法應(yīng)用的空間也越來越大,會計人員應(yīng)掌握資產(chǎn)評估的方法與技術(shù),以更好地確定資產(chǎn)的公允價值。

三、資產(chǎn)評估方法在公允價值計量中應(yīng)用的難點

(一)資產(chǎn)評估方法本身的局限性

從理論上講,在評估時點和評估目的相同的前提下,對同一資產(chǎn)使用不同的評估方法所得到的評估結(jié)果應(yīng)該趨同。但在實際操作中,由于這三種評估方法的出發(fā)點、評估思路、前提條件和數(shù)據(jù)來源不同,所得到的評估結(jié)果會存在差異,因此,資產(chǎn)評估的三種基本方法本身都有一定的局限性,每種方法的使用都必須具備一定的前提條件和技術(shù)參數(shù),使得評估結(jié)果依賴于評估方法選擇的科學(xué)性。運(yùn)用市場法的關(guān)鍵是要存在活躍公開的市場,并且市場上存在合適的參照物。成本法的計算過程相對比較復(fù)雜,除了要確定被估對象的重置成本外,還要分析被估對象的各種貶值因素。收益法的使用必須要具備對資產(chǎn)未來收益的合理預(yù)測,并要求計算合理的折現(xiàn)率,兩者缺一不可,而兩個必備參數(shù)的估測都具有較大的主觀性。

(二)會計人員尚未掌握具體的資產(chǎn)評估方法

傳統(tǒng)的會計以歷史成本為主要計量屬性,資產(chǎn)或負(fù)債的確認(rèn)以實際發(fā)生的交易為基礎(chǔ),會計人員的主要任務(wù)是根據(jù)已有交易的原始憑據(jù),按照事實據(jù)以入賬。公允價值計量屬性的引入,對會計人員提出了更高的要求。要確定公允價值,會計人員不僅要熟悉公正的市場條件是否具備,還要選擇合理的參照物,并通過對調(diào)整因素的技術(shù)處理才能得到公允價值。資產(chǎn)評估方法為公允價值的確定提供了很好的借鑒,但是會計人員沒有受過專業(yè)的培訓(xùn),對具體的資產(chǎn)評估方法難以掌握,這也是公允價值無法廣泛應(yīng)用的阻礙之一。

(三)會計準(zhǔn)則沒有規(guī)定具體的公允價值計量方法

我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》在投資性房地產(chǎn)、生物資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、金融工具等具體準(zhǔn)則中,都對采用公允價值模式計量做了條件限定,即當(dāng)具備活躍的交易市場和同類或類似資產(chǎn)的市場價格及相應(yīng)信息的,才能運(yùn)用公允價值進(jìn)行計量。在非貨幣性資產(chǎn)交換中還指出當(dāng)換入資產(chǎn)或換出資產(chǎn)不存在同類或類似資產(chǎn)的可比市場交易時,應(yīng)當(dāng)采用估值技術(shù)確定其公允價值。會計準(zhǔn)則中對于活躍市場的規(guī)定,限定了只能使用市場法計量公允價值,而市場法下公允價值的獲得過度依賴于市場環(huán)境,當(dāng)市場不充分、市場信息不對稱的情況下,市場上的資產(chǎn)交易價格就很難反映資產(chǎn)的內(nèi)在價值,就無法使用公允價值計量。盡管有的準(zhǔn)則中規(guī)定當(dāng)活躍的市場不存在時,可采用估值技術(shù)確定公允價值,但是具體的估值技術(shù)沒有規(guī)定。正是由于我國公允價值在理論上和準(zhǔn)則中都缺乏計量方法的操作說明,或者說明了卻缺乏具體計算過程的指導(dǎo),才導(dǎo)致企業(yè)在實際操作中利用公允價值大肆造假。

(四)資產(chǎn)評估方法缺乏在公允價值計量中應(yīng)用的條件和地位

根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的規(guī)定,公允價值的計量前提主要包括兩個要素:相同或類似資產(chǎn)的活躍市場、市場上存在類似交易,這使得公允價值計量只能采用市場法,而收益法和成本法缺乏計量公允價值的條件和法定地位,使得這兩種方法在估值過程中的應(yīng)用大打折扣。收益法和成本法的各項計算參數(shù)也是源于市場的,在評估條件和數(shù)據(jù)具備的前提下,評估結(jié)果同樣能夠代表資產(chǎn)的公允價值。

四、資產(chǎn)評估方法在公允價值計量中應(yīng)用的對策

(一)進(jìn)一步完善資產(chǎn)評估方法

資產(chǎn)評估方法本身的完善,是促進(jìn)其推行的根本。市場法、收益法和成本法已經(jīng)形成較為成熟的方法體系,但是三種方法在使用過程中仍然存在大量的評估參數(shù)需要評估主體的人為判斷。例如市場法中以公平市場上的現(xiàn)實交易價格為參照物,然后將參照物與被估對象進(jìn)行比較,確定調(diào)整因素,逐一調(diào)整最終確定被估對象的公允價值。而不同的評估主體,所選擇的調(diào)整因素和修正系數(shù)不同,評估結(jié)果也不同。因此,資產(chǎn)評估方法要在公允價值計量中加以推廣,需要進(jìn)一步完善自身的方法體系以及使用條件,使評估參數(shù)的選擇有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn),以剔除人為因素的操縱。例如,可根據(jù)上百年的評估經(jīng)驗,將評估對象進(jìn)行分門別類,建立起全國聯(lián)網(wǎng)的資產(chǎn)報價系統(tǒng),構(gòu)建不同資產(chǎn)的價格體系查詢平臺,營造一個動態(tài)實時的市場估價環(huán)境,使市場法評估的應(yīng)用更加有據(jù)可循。同時,將常用資產(chǎn)的資產(chǎn)收益率進(jìn)行網(wǎng)上通報,建立資產(chǎn)預(yù)測收益與實際收益的后期跟蹤系統(tǒng),以發(fā)現(xiàn)收益預(yù)測的偏差,提高資產(chǎn)收益預(yù)測的精度,使收益法評估的應(yīng)用更具有說服力。

(二)加快會計人員對資產(chǎn)評估方法的掌握

公允價值計量的引入要求會計人員除了具有豐富的會計理論外,還要了解評估、金融、資本市場等相關(guān)知識,提高業(yè)務(wù)能力、職業(yè)判斷能力,并掌握估值技術(shù)。因此,應(yīng)在加強(qiáng)公允價值計量宣傳的同時,大力開展資產(chǎn)評估方法的培訓(xùn),使會計人員盡快掌握資產(chǎn)評估方法的使用前提、技術(shù)參數(shù)以及具體的計算過程,及時掌握資產(chǎn)市場價值變化的動態(tài),以更好地計量資產(chǎn)的公允價值。

(三)將資產(chǎn)評估方法納入公允價值計量方法體系

資產(chǎn)評估方法為公允價值計量提供了技術(shù)支撐,因此,應(yīng)將資產(chǎn)評估方法引入公允價值計量過程,除了市場法的應(yīng)用外,明確成本法和收益法使用的前提條件,確立成本法和收益法在計量公允價值中的地位,使公允價值計量在現(xiàn)有的方法基礎(chǔ)上,成為完整的方法體系。如在進(jìn)行專用機(jī)器設(shè)備的減值測試中,不存在活躍的交易市場,就可以采用成本法進(jìn)行設(shè)備公允價值的估值。再如投資性房地產(chǎn)如果不存在活躍市場,而投資性房地產(chǎn)的投資目的是為了獲得出租收益的,就可以使用收益法進(jìn)行估值。

(四)細(xì)化公允價值計量方法的操作說明

《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中已經(jīng)明確規(guī)定公允價值的使用,隨著公允價值計量技術(shù)的成熟,應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大公允價值計量的資產(chǎn)范圍,并且列示公允價值計量的操作說明和具體估值方法,使公允價值計量方法規(guī)范化、程序化,增強(qiáng)公允價值計量的可操作性。例如,在投資性房地產(chǎn)具體準(zhǔn)則中可增加說明,當(dāng)活躍的市場存在時,建議用市場法確定公允價值,并指出運(yùn)用市場法進(jìn)行估值時,選擇的參照物應(yīng)該具備哪些數(shù)量和質(zhì)量的要求;對參照物的交易價格進(jìn)行調(diào)整時,應(yīng)考慮哪些重點調(diào)整因素。除了要細(xì)化公允價值計量方法的操作說明外,還應(yīng)該對公允價值的整個計量過程進(jìn)行表外披露,將數(shù)據(jù)的獲取過程和計算過程以底稿的方式留存?zhèn)洳椤?/p>

(五)推進(jìn)資產(chǎn)評估業(yè)與會計業(yè)的深度合作

基于成本效益原則,日常對于資產(chǎn)公允價值的計量由會計人員完成,但是會計人員畢竟不是資產(chǎn)評估的專業(yè)技術(shù)人員,因此,還應(yīng)該引入獨立的第三方,即資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu),由專業(yè)的資產(chǎn)評估人員對期末財務(wù)報告中以公允價值計量的數(shù)據(jù)進(jìn)行權(quán)威性認(rèn)定,對公允價值估值的方法和過程進(jìn)行技術(shù)性鑒定,并出具專業(yè)的公允價值鑒定報告,以更好地保證公允價值的可靠性、可信性和可驗證性。

結(jié)束語

資產(chǎn)評估的實質(zhì)就是確定資產(chǎn)在某特定條件下的公允價值,資產(chǎn)評估方法為公允價值的計量提供了很好的借鑒經(jīng)驗。目前,會計界和資產(chǎn)評估界的合作成為一種國際趨勢,隨著資產(chǎn)評估方法在公允價值計量中的推廣,會引起更多會計人員對資產(chǎn)評估基本方法的關(guān)注,使公允價值計量屬性得到真正的應(yīng)用,同時也會使更多的企業(yè)意識到資產(chǎn)評估的重要性,促成企業(yè)主體與資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)的良性互動與深度合作。

【參考文獻(xiàn)】

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[3] 徐玉德.公允價值雖好,專業(yè)評估少不了[J].新理財,2007(3).

公允價值評估方法范文第2篇

【關(guān)鍵詞】企業(yè)價值；評估；研究

企業(yè)價值評估是將一個企業(yè)作為一個有機(jī)整體，依據(jù)其擁有或占有的全部資產(chǎn)狀況和整體獲利能力，并充分考慮影響企業(yè)獲利能力的諸因素，對企業(yè)整體公允市場價值進(jìn)行綜合性評估。企業(yè)價值評估方法有成本法，收益法和市場法。

一、企業(yè)價值評估方法選擇的原則

（一）客觀公正的原則

客觀性原則要求在選擇價值評估方法的時候應(yīng)始終站在客觀的立場上，堅持以客觀事實為依據(jù)的科學(xué)態(tài)度，盡量避免用個人主觀臆斷來代替客觀實際，盡可能排除人為的主觀因素，擺脫利益沖突的影響，依據(jù)客觀的資料數(shù)據(jù)，進(jìn)行科學(xué)的分析、判斷，選擇合理的方法。公正性原則要求評估人員客觀的闡明意見，不偏不倚的對待各利益主體。客觀、公正這一原則不僅具有方法選擇上的指導(dǎo)意義，而且從評估人員素質(zhì)的角度對方法選擇做了要求。

（二）成本效率的原則

評估機(jī)構(gòu)作為獨立的經(jīng)濟(jì)主體之一，也需要獲取利潤以促進(jìn)企業(yè)的生存、發(fā)展，因而在評估方法選擇時，要考慮各種評估方法耗用的物質(zhì)資源、時間資源及人力資源，在法律、規(guī)范允許的范圍內(nèi)及滿足委托企業(yè)評估要求的前提下，力求提高效率、節(jié)約成本。只有如此，才能形成委托企業(yè)和評估機(jī)構(gòu)互動發(fā)展的雙贏模式，更有利于評估機(jī)構(gòu)增強(qiáng)自身實力，提高服務(wù)水平。

（三）風(fēng)險防范的原則

企業(yè)價值評估的風(fēng)險可以界定為：“由于評估人員或者機(jī)構(gòu)在企業(yè)價值評估的過程中對目標(biāo)企業(yè)的價值作了不當(dāng)或錯誤的意見而產(chǎn)生的風(fēng)險”，根據(jù)這一定義，企業(yè)價值評估中的風(fēng)險可分為外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險。外部風(fēng)險是指評估機(jī)構(gòu)的外部因素客觀上阻礙和干擾評估人員對被評估企業(yè)實施必要的和正常的評估過程而產(chǎn)生的風(fēng)險。內(nèi)部風(fēng)險是指由于評估機(jī)構(gòu)的內(nèi)部因素導(dǎo)致評估人員對擬評估企業(yè)的價值作了不當(dāng)或錯誤的意見而產(chǎn)生的風(fēng)險。顯然，企業(yè)價值評估方法的選擇作為價值評估中的一個環(huán)節(jié)，可能會由于方法選擇的不當(dāng)帶來評估風(fēng)險。基于此，在選擇評估方法的時候要有強(qiáng)的風(fēng)險防范意識，綜合考慮各種因素，分析可能產(chǎn)生的評估風(fēng)險，做出客觀、合理的價值評估方法選擇。

二、企業(yè)價值評估方法運(yùn)用的條件

（一）運(yùn)用成本法進(jìn)行企業(yè)價值評估的條件

一是進(jìn)行價值評估時目標(biāo)企業(yè)的表外項目價值，如管理效率、自創(chuàng)商譽(yù)、銷售網(wǎng)絡(luò)等，對企業(yè)整體價值的影響可以忽略不計；二是資產(chǎn)負(fù)債表中單項資產(chǎn)的市場價值能夠公允客觀反映所評估資產(chǎn)的價值；三是投資者購置一項資產(chǎn)所愿意支付的價格不會超過具有相同用途所需的替代品所需的成本。

（二）選擇收益法進(jìn)行企業(yè)價值評估的條件

一是投資主體愿意支付的價格不應(yīng)超過目標(biāo)企業(yè)按未來預(yù)期收益折算所得的現(xiàn)值；二是目標(biāo)企業(yè)的未來收益能夠合理地預(yù)測，企業(yè)未來收益的風(fēng)險可以客觀地進(jìn)行估算，也就是說目標(biāo)企業(yè)的未來收益和風(fēng)險能合理的予以量化；三是被評估企業(yè)應(yīng)具持續(xù)的盈利能力。

（三）采用市場法進(jìn)行企業(yè)價值評估的條件

一是要有一個活躍的公開市場，公開市場指的是有多個交易主體自愿參與且他們之間能進(jìn)行平等交易的市場，這個市場上的交易價格代表了交易資產(chǎn)的行情，即可認(rèn)為是市場的公允價格；二是在這個市場上要有與評估對象相同或者相似的參考企業(yè)或者交易案例；三是能夠收集到與評估相關(guān)的信息資料，同時這些信息資料應(yīng)具有代表性、合理性和有效性。三、企業(yè)價值評估方法的運(yùn)用

（一）成本法的運(yùn)用

成本法是指在評估一個企業(yè)價值時，把這個企業(yè)的全部資產(chǎn)按評估時的現(xiàn)時重置資本扣減各項損耗來計算企業(yè)價值的方法。成本法評估企業(yè)價值，實際上就是在資產(chǎn)清查和審計的基礎(chǔ)上將企業(yè)整體資產(chǎn)化整為零，以單項資產(chǎn)的評估為起點，對各項有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)分別根據(jù)各自的特點和使用狀況，用重置資本減去貶值來確定各組成要素資產(chǎn)的個別價值，最后將全部資產(chǎn)進(jìn)行加和。一個企業(yè)的整體價值并不等于企業(yè)各單項資產(chǎn)的價值之和，單項資產(chǎn)組合需要組織成本，組合后的資產(chǎn)整體價值還會發(fā)生增值。對一個企業(yè)的價值評估，主要是對發(fā)生了增值的資產(chǎn)整體進(jìn)行評估，是對其未來服務(wù)潛能產(chǎn)生的收益評估。換言之，價值評估應(yīng)該是對企業(yè)內(nèi)在價值、經(jīng)濟(jì)價值的評估，著眼于未來。而成本法著眼于現(xiàn)在資產(chǎn)的重置價值，所以從嚴(yán)格意義上來說，成本法并不是評估企業(yè)價值的方法。當(dāng)然，成本法非常適合每一單項資產(chǎn)的單獨評估，我國目前還處于計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌階段，市場經(jīng)濟(jì)不完善，產(chǎn)權(quán)交易市場不發(fā)達(dá)，大量的國有和集體企業(yè)要進(jìn)行改制重組、拍賣兼并，沒有交易活躍的市場作比較，只能對企業(yè)實有資產(chǎn)進(jìn)行客觀的評估。

（二）收益法的運(yùn)用

收益法通常又被稱作收益現(xiàn)值法。我們在進(jìn)行資產(chǎn)評估時有一個重要的方法是收益現(xiàn)值法。收益現(xiàn)值法是指通過估算被評估資產(chǎn)在未來尚可使用年限內(nèi)的預(yù)期收益，并采用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)成現(xiàn)值，然后累加求和，得出被評估資產(chǎn)的評估值的一種資產(chǎn)評估方法。運(yùn)用收益現(xiàn)值法進(jìn)行資產(chǎn)評估時，是以該資產(chǎn)投入使用后連續(xù)獲利為基礎(chǔ)的。另外，投資者投資購買該項資產(chǎn)時，一般要進(jìn)行可行性分析，其預(yù)計的內(nèi)部回報率只有在超過評估時的折現(xiàn)率時才肯支付相應(yīng)貨幣額來購買該項資產(chǎn)。收益法通常被認(rèn)為比成本法和市場法更適用于企業(yè)價值評估，特別是在涉及為企業(yè)并購服務(wù)時。收購者投資于目標(biāo)企業(yè)是預(yù)期能獲取未來收益，但是這種預(yù)期的未來收益因具有不確定性而蘊(yùn)含著風(fēng)險。收益法為量化影響企業(yè)價值的這些關(guān)鍵變量提供了路徑。但是，并非所有的企業(yè)價值評估均適用收益法。在運(yùn)用收益法對企業(yè)價值進(jìn)行評估時，必要的前提是判斷企業(yè)是否具有持續(xù)的盈利能力且能夠被合理的計量。只有當(dāng)企業(yè)具有持續(xù)的盈利能力且能夠被合理的計量時，運(yùn)用收益法對企業(yè)進(jìn)行價值評估才具有意義。

（三）市場法的運(yùn)用

經(jīng)濟(jì)理論和生活常識告訴我們，類似的資產(chǎn)應(yīng)該有類似的價格，一個理性的投資者，在一個公開透明的市場上，購買一項資產(chǎn)的價格，不會高于有相同效用的替代品的價格。我們對一個企業(yè)的價值進(jìn)行評估，通過比較市場上相似或相近的可比企業(yè)公允交易價格，經(jīng)過類比分析，適當(dāng)修正后得到目標(biāo)企業(yè)的價值，這就是市場法。在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，企業(yè)交易市場活躍，人們對企業(yè)價值的判斷更信賴于市場的眼光。市場交易的價格更具有說服力，它是被交易企業(yè)對于購買者的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價值，投資者購買了它，說明它能夠為購買者帶來現(xiàn)金流量。而用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算企業(yè)的價值，當(dāng)這個企業(yè)一直虧損時，無法預(yù)測其現(xiàn)金流量，但假若這個企業(yè)有很大的改造潛力，或其自身存在多年已具有一定知名度，有一定的客戶資源和銷售市場，投資人購買這個企業(yè)后進(jìn)行重整，完全可以使其變?yōu)橛髽I(yè)，為投資者帶來滾滾財源。所以用市場法可以評估企業(yè)的真實內(nèi)在價值，因基于市場導(dǎo)向，接近現(xiàn)實，故容易為當(dāng)事各方所接受和理解。

【參考文獻(xiàn)】

[1]成京聯(lián)，阮梓坪.論企業(yè)價值理論與企業(yè)價值評估[J].求索,2005,(10).

[2]李海艦，馮麗.企業(yè)價值來源及其理論研究[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì),2004,(3).

公允價值評估方法范文第3篇

【摘 要】隨著資本市場的不斷深入，企業(yè)重組與并購不斷發(fā)生，企業(yè)價值評估成為理論界與實務(wù)界的關(guān)注焦點。本文根據(jù)發(fā)電企業(yè)自身特點，分別介紹了成本法、收益法及市場法在發(fā)電企業(yè)價值評估過程中需注意的問題，并引入G1法確定三種評估方法的權(quán)重，最終計算企業(yè)價值確定值。本文的特色在于運(yùn)用G1法對多種評估方法進(jìn)行定量分析，合理確定各種評估方法的權(quán)重，有利于提高企業(yè)價值評估的準(zhǔn)確性，同時平滑多種評估方法的差異，對企業(yè)價值評估實際操作具有一定的指導(dǎo)意義。

 

【關(guān)鍵詞】企業(yè)價值評估 發(fā)電企業(yè) G1法 成本法 收益法

1.引言

企業(yè)價值評估是將一個企業(yè)作為一個有機(jī)整體，依據(jù)其擁有或占有的全部資產(chǎn)狀況和整體獲利能力，充分考慮影響企業(yè)獲利能力的各種因素，結(jié)合企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)背景，對企業(yè)整體公允市場價值進(jìn)行的綜合性評估。隨著我國資本市場深入發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)體制不斷完善，企業(yè)價值評估理論及方法日益受到理論界與實務(wù)界的關(guān)注焦點。鄧艷芳等人（2007）[1]將發(fā)電企業(yè)的特點與企業(yè)價值評估相結(jié)合，對發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)價值評估方法進(jìn)行了探討，施金龍等人（2009）[2]對企業(yè)價值評估方法的基本原理與前提條件進(jìn)行了綜合論述，最后得出結(jié)論：解決企業(yè)價值評估的有效途徑須綜合多種評估方法。卿松等人（2010）[3]將因素分析法作為一種新型的企業(yè)價值評估方法，文章提出應(yīng)該根據(jù)影響公司的內(nèi)部因素與外部因素，分別設(shè)置詳細(xì)的標(biāo)準(zhǔn)及計算公式，并結(jié)合信息計算公司價值。

 

企業(yè)價值研究取得了長足的進(jìn)展，但仍存在一個問題有待繼續(xù)研究：目前我國電力市場存在大量復(fù)雜、不確定因素，單一評估方法已不能滿足發(fā)電企業(yè)的需求，如何將多種評估方法結(jié)合，確定最終評估值，是目前急需解決的難題。

 

本文嘗試將G1法應(yīng)用到企業(yè)價值評估中，根據(jù)G1法的原理，確定各種評估方法的權(quán)重，最終得到企業(yè)價值評估的確定值。該做法既可以保留成本法客觀性強(qiáng)的優(yōu)點，又同時考慮了企業(yè)的未來發(fā)展、市場行情，有利于平滑三種方法之間的差異，提高企業(yè)價值評估的準(zhǔn)確性。

 

2.企業(yè)價值評估方法

2.1成本法

成本法是指根據(jù)企業(yè)現(xiàn)有的財務(wù)報表記錄對企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行分項評估，然后進(jìn)行加總的一種評估方式，該評估方法是一種靜態(tài)的評估。常用的方法有重置成本法及凈資產(chǎn)賬面價值法。

 

成本法應(yīng)用的前提條件是：資產(chǎn)的重置成本與變賣價值易于估算；企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力與重置成本緊密相關(guān)。

運(yùn)用成本法評估時，必須合理計算固定資產(chǎn)成新率。

發(fā)電企業(yè)價值評估時，應(yīng)根據(jù)重要性的原則，將發(fā)電主要設(shè)備及電力生產(chǎn)流程配套附屬設(shè)備視為評估對象。用更新改造和安裝質(zhì)量修正系數(shù)衡量資產(chǎn)實體性貶值；用設(shè)計水平與異常事故修正系數(shù)反映資產(chǎn)功能性貶值；用可調(diào)性修正系數(shù)估計資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性貶值；以檢修維護(hù)修正系數(shù)局部反映企業(yè)無形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)成新率計算見公式（1）：

 

M=0.4M0+0.6（M1+M2）/2 （1）

其中，M—單項資產(chǎn)成新率；

M0—理論成新率；

M1—現(xiàn)場勘探成新率；

M2—綜合系數(shù)修正成新率。

發(fā)電企業(yè)是以機(jī)組為主體的資產(chǎn)組合體，系統(tǒng)的機(jī)組構(gòu)成具有技術(shù)上成熟和經(jīng)濟(jì)上穩(wěn)定的優(yōu)勢，這為成本法在發(fā)電企業(yè)評估中的應(yīng)用奠定了良好的基礎(chǔ)。但是成本法不能體現(xiàn)發(fā)電企業(yè)的整理能力和水平，因此在實踐應(yīng)用中受到一定的制約。

 

2.2收益法

收益法又稱收益現(xiàn)值法，是一種通過估算被評估企業(yè)未來預(yù)期收益并將其折現(xiàn)成現(xiàn)值，最終確定被評估資產(chǎn)價值的評估方法[4]。

收益法應(yīng)用的前提條件：被評估對象具有連續(xù)獲得收益的能力；未來收益與風(fēng)險能夠準(zhǔn)確預(yù)計且能夠用貨幣來表示。

收益現(xiàn)值法是當(dāng)今最科學(xué)、最成熟的評估方法[5]。該方法的基本原理是假設(shè)被評估企業(yè)的價值等于其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，充分考慮了目標(biāo)企業(yè)未來盈利能力對其價值的影響，不僅具有堅實的理論基礎(chǔ)，同時也對現(xiàn)實具有很好地指導(dǎo)意義。目標(biāo)企業(yè)價值計算見公式（2）：

 

（2）

其中，V—目標(biāo)企業(yè)價值；

n—為目標(biāo)企業(yè)的收益期。發(fā)電企業(yè)的收益期受資產(chǎn)的約束程度大于一般企業(yè)。目前我國發(fā)電企業(yè)的電力生產(chǎn)和銷售的經(jīng)營權(quán)是以該企業(yè)發(fā)電機(jī)組為對象進(jìn)行審批的，因此，發(fā)電的收益期確定應(yīng)當(dāng)以機(jī)組資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命為基礎(chǔ)，而不是企業(yè)的經(jīng)營期限。

 

r—貼現(xiàn)率；為了使折現(xiàn)率具有說服力，本文建議采用資本加權(quán)平均成本模型，即WACC模型。折現(xiàn)率的計算公司為：

r=（r1×w1+r2×w2） （3）

r1—負(fù)債成本（扣稅后），w1—負(fù)債資本占全部資本比重，r2—股本資本成本，w2—股本成本占全部資本比重。

股本成本=無風(fēng)險收益率+公司的β值×市場組合的風(fēng)險溢價；

需要注意的是，計算公司β值時，應(yīng)當(dāng)考慮目標(biāo)企業(yè)的特點，對行業(yè)市場進(jìn)行細(xì)分。火電企業(yè)與水電、熱電、風(fēng)電同屬于發(fā)電企業(yè)，但是由于所用能源不同，企業(yè)的獲利能力及經(jīng)營方式亦有很大的不同。因此，β值應(yīng)該選取與被評估企業(yè)在發(fā)電機(jī)組類型相同、規(guī)模相近、經(jīng)營模式相似的公司的β值。

 

CFt—目標(biāo)企業(yè)在t時刻產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；

計算發(fā)電企業(yè)t時刻現(xiàn)金流量需要同時考慮收入、成本及財務(wù)費(fèi)用等因素，預(yù)測時，可以將新發(fā)電企業(yè)的整個收益期分為收益不穩(wěn)定和收益穩(wěn)定兩階段。

（1） 收入

發(fā)電企業(yè)的收入主要由發(fā)電量和上網(wǎng)電價兩個因素決定。我國發(fā)電企業(yè)發(fā)電量預(yù)測主要依據(jù)企業(yè)實際運(yùn)行數(shù)據(jù)及今后供電地區(qū)的電量總需求等資料。銷售電價的預(yù)測雖然難度較大，但評估專家可以根據(jù)我國2005年3月份出臺的《上網(wǎng)電價管理暫行辦法》及發(fā)改委頒布的《關(guān)于建立煤電價格聯(lián)動機(jī)制的意見的通知》進(jìn)行預(yù)測及調(diào)整。

（2） 成本及費(fèi)用

發(fā)電企業(yè)的主要成本有：燃煤成本、設(shè)備折舊費(fèi)、設(shè)備修理費(fèi)、職工薪酬及其他，根據(jù)政府部門對發(fā)電企業(yè)提出的脫硫及廢氣排放限制要求，評估人員應(yīng)該考慮脫硫及環(huán)境治理成本。發(fā)電企業(yè)的期間費(fèi)用主要是財務(wù)費(fèi)用。

 

2.3市場法

市場法是指通過選擇與被評估對象類似的企業(yè)或是單項資產(chǎn)作為比較基準(zhǔn)，根據(jù)后者的市場價格確定被評估對象的價值的一種評估方法。現(xiàn)實操作中，最具代表性的市場法評估方法為市盈率法。

 

市場法使用的前提條件為：要有活躍的公開市場；市場上要有與評估對象相同或相類似的企業(yè)或者交易活動。企業(yè)及其交易的可比性是指類似企業(yè)及其交易活動在近期公開市場已經(jīng)發(fā)生，且與被評估企業(yè)及業(yè)務(wù)活動相似。

 

公允價值評估方法范文第4篇

關(guān)鍵詞：并購 目標(biāo)企業(yè)價值估價 資產(chǎn)價值法 現(xiàn)金流量法 實物期權(quán)法

目標(biāo)公司估價，就是并購雙方根據(jù)各方面因素，對目標(biāo)企業(yè)的價值做出判斷。通過一定的方法評估目標(biāo)企業(yè)的價值，可以為并購是否可行提供價格基礎(chǔ)，也是企業(yè)并購中確定并購支付成本的主要依據(jù)之一。目標(biāo)企業(yè)的價值評估（財務(wù)股價）是指對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）價值的估計。這里的“資產(chǎn)”可能是股票、債券等金融資產(chǎn)，也可能是一條生產(chǎn)線等實物資產(chǎn)，甚至可能是一個企業(yè)。我們在這里所說的“價值”通常是指資產(chǎn)的內(nèi)在價值，或者稱為經(jīng)濟(jì)價值，是指用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計算的資產(chǎn)預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

一、什么是企業(yè)并購

并購的實質(zhì)是在企業(yè)控制權(quán)運(yùn)動過程中，各權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)作出的制度安排而進(jìn)行的一種權(quán)利讓渡行為。并購活動是在一定的財產(chǎn)權(quán)利制度和企業(yè)制度條件下進(jìn)行的，在并購過程中，某一或某一部分權(quán)利主體通過出讓所擁有的對企業(yè)的控制權(quán)而獲得相應(yīng)的受益，另一個部分權(quán)利主體則通過付出一定代價而獲取這部分控制權(quán)。企業(yè)并購的過程實質(zhì)上是企業(yè)權(quán)利主體不斷變換的過程。

二、并購過程中企業(yè)價值估價的地位

伴隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球信息化的迅速推進(jìn)，企業(yè)并購在我國愈演愈烈。并購中的核心內(nèi)容就是對目標(biāo)企業(yè)價值進(jìn)行評估，而目標(biāo)企業(yè)價值評估的重點在于如何選擇和使用適當(dāng)?shù)膬r值評估方。但是在實際的并購過程中，少數(shù)評估機(jī)構(gòu)對于整體資產(chǎn)的評估結(jié)論以及在單項資產(chǎn)的具體評估政策上選擇性地使用評估方法，部分項目的評估方法的選用以及評估結(jié)果的取舍受制于交易各方在博弈中的多種因素。這反映出一些評估受到人為的不恰當(dāng)干預(yù)，及評估的獨立性和專業(yè)性受到損害，從而使并購的交易對價不公允。過高的并購交易對價，不僅有損并購企業(yè)股東的利益，而且在現(xiàn)金支付的情況下，將會對企業(yè)造成嚴(yán)重的現(xiàn)金流短缺現(xiàn)象，致使企業(yè)在并購后陷入財務(wù)危機(jī)。

所以選擇一種適當(dāng)?shù)脑u估方法很重要。

三、傳統(tǒng)的目標(biāo)企業(yè)價值評估方法及其評價

目前，資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法可以分為賬面價值法、重置成本法、清算價值法、未來現(xiàn)金流量法。

賬面價值法簡單易行，能加快交易速度，減少交易成本，但沒有考慮現(xiàn)實資產(chǎn)的市場波動和未來收益狀況，它只適用于該資產(chǎn)的市場價格變動不大或不必考慮其市場價格變動的情況。重置成本法立足于現(xiàn)在時點，沒有考慮資產(chǎn)的未來收益狀況，不利于并購?fù)顿Y決策，只適用于并購者以獲得資產(chǎn)為動機(jī)的并購行為。 清算價值法它只適用于目標(biāo)企業(yè)作為一個整體已經(jīng)喪失增值能力或者并購企業(yè)并購的目的在于獲得某項特殊資產(chǎn)的情況。 未來現(xiàn)金流量法基于未來的一種估價方法，既考慮了現(xiàn)實資產(chǎn)的價值，又考慮了資產(chǎn)的未來收益狀況，是比較科學(xué)的估價方法。然而某項資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量很難預(yù)測。

綜上所述，這四種資產(chǎn)評估方法各有其適用范圍，但這類方法缺乏全面性傳統(tǒng)的價值評估方法，都不能很好地對被并購企業(yè)的整體企業(yè)價值做出比較準(zhǔn)確的評估，因為對企業(yè)的未來發(fā)展機(jī)會價值未加考慮。

四、實物期權(quán)法

（一）實物期權(quán)法的理論基礎(chǔ)

企業(yè)的并購行為具有并購收益的不確定性、并購的可延遲性。在并購中， 可以采用債轉(zhuǎn)股、分期購買分期報價、可轉(zhuǎn)換債券等方式靈活的進(jìn)行并購，并購方可在被并購方形式不利的情況下中止并購， 減少損失。并購行為的這些靈活性說明了并購決策具有類似于實物期權(quán)的性質(zhì)。傳統(tǒng)價值評估方法都忽略了并購方所擁有的并購中所隱含的期權(quán)價值， 從而低估了并購的價值， 進(jìn)而可能錯過了有利的并購機(jī)會。

（二）實物期權(quán)法的模型創(chuàng)建

基于實物期權(quán)的B-S 評估模型按照期權(quán)理論， 目標(biāo)企業(yè)價值應(yīng)該包括兩個層面：自身價值，或者稱為靜態(tài)凈現(xiàn)值， 可通過傳統(tǒng)的目標(biāo)企業(yè)價值評估方法計算；靈活的期權(quán)價值， 該部分價值可以看作是并購企業(yè)持有的對目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的一種選擇權(quán)，用實物期權(quán)方法計算。因此，對目標(biāo)企業(yè)價值的完整評估， 應(yīng)該是實物期權(quán)價值與傳統(tǒng)評估方法計算出來的靜態(tài)凈現(xiàn)值相加。

五、結(jié)束語

通過上述分析可看出， 傳統(tǒng)的企業(yè)并購價值評估方法忽視了企業(yè)并購隱含的期權(quán)價值， 而實物期權(quán)理論則提供了一種更為全面、合理的決策方法。實物期權(quán)法不是對傳統(tǒng)價值評估方法的全盤否定， 而是在保留傳統(tǒng)方法的合理內(nèi)涵基礎(chǔ)上， 對高風(fēng)險、不確定性因素及其相應(yīng)環(huán)境變化反應(yīng)出積極響應(yīng)的一種思維方式。

各種資產(chǎn)的評估所使用的方法不同，會有不同的結(jié)果，甚至不同的人使用同種方法評估同一資產(chǎn)，也會有不同的結(jié)果，公司價值評估更是如此，由于公司個體的特有性，沒有存在絕對準(zhǔn)確的價值評估，只能得出相對合理的評估結(jié)果。

參考文獻(xiàn)：

[1]文海濤.基于實物期權(quán)理論的企業(yè)并購價值評估[D].北京交通大學(xué) .2010： 14-59

公允價值評估方法范文第5篇

【關(guān)鍵詞】公允價值；發(fā)展歷程；企業(yè)價值；計量方式

自上世紀(jì)90年代起，公允價值在國際上引起了越來越多的關(guān)注。部分國外學(xué)者雖然圍繞公允價值進(jìn)行了大量的實證研究，但他們的研究在很大程度上只停留在公允價值的計量及應(yīng)用階段，并沒有上升到其是否以及怎樣影響企業(yè)價值這一經(jīng)濟(jì)后果。

一、公允價值的相關(guān)理論及發(fā)展歷程

1.公允價值產(chǎn)生的背景及相關(guān)理論

20世紀(jì)70年代以后，金融衍生工具不斷的被創(chuàng)造出來，其創(chuàng)新和應(yīng)用初始是為了避險，但同時引發(fā)了投機(jī)。由于金融衍生工具的性質(zhì)是一種尚未履行或處于履行中的合約，不是已經(jīng)發(fā)生的交易，其所產(chǎn)生的風(fēng)險和收益具有很大的不確定性。如果采用實現(xiàn)原則和歷史成本，就不能對衍生金融工具進(jìn)行確認(rèn)和計量，也不能在報表中反映；即以合約形式存在的金融衍生工具因不具有實物形態(tài)和貨幣形態(tài)，歷史成本無法對其進(jìn)行會計處理，金融衍生工具的交易活動信息或價值信息無法進(jìn)行披露。在這種背景下，1990年9月，美國證券交易管理委員會主席chard.C.Breeden首次提出了應(yīng)當(dāng)以公允價值作為所有金融工具的計量屬性。此后，國際會計準(zhǔn)則理事會（IASB）和美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）都為此頒布了一系列的會計準(zhǔn)則，試圖推動公允價值會計的應(yīng)用和發(fā)展。就我國而言，為了與國際財務(wù)報告準(zhǔn)則接軌，2006年頒布新準(zhǔn)則并于次年在我國大范圍引入公允價值計量模式。

公允價值相關(guān)理論包括：符合現(xiàn)代會計目標(biāo)的要求；符合會計信息的相關(guān)性和可靠性的質(zhì)量特征；其重要組成部分――現(xiàn)值計量屬性，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于資產(chǎn)、收益的概念和價值計量的要求，是會計計量的關(guān)鍵；符合未來會計確認(rèn)的基礎(chǔ)；符合計量觀和凈盈余理論；符合財務(wù)報表的邏輯關(guān)系（葛家澍）。

2.公允價值會計在國外的發(fā)展歷程

美國等西方國家對公允價值的研究起步最早。二十世紀(jì)七十年代初期，會計原則委員會就有在部分金融證券投資方面使用公允價值計量的提議，但當(dāng)時未能得到通過。美國證監(jiān)會主席chard.C.Breeden（1990）首次提出了應(yīng)當(dāng)以公允價值作為金融工具的計量屬性：歷史成本計量的財務(wù)報告對于防范和化解金融風(fēng)險毫無用處，公允價值信息是最相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)。此后關(guān)于公允價值的研究不斷深入，國外對公允價值會計的研究，主要集中在四個方面：（l）公允價值的概念；（2）確認(rèn)、計量、報告和審計公允價值的原則及所使用的方法；（3）個別領(lǐng)域中公允價值應(yīng)用的問題；（4）公允價值運(yùn)用可靠性的問題。

3.公允價值會計在我國的發(fā)展歷程

我國的經(jīng)濟(jì)體制從改革開放以來經(jīng)歷了計劃經(jīng)濟(jì)，有計劃的商品經(jīng)濟(jì)社會主義市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變過程。為了與經(jīng)濟(jì)環(huán)境相適應(yīng)，我國對會計體制進(jìn)行了一系列改革，力爭做到與國際會計準(zhǔn)則接軌。在制定會計準(zhǔn)則時我國對公允價值運(yùn)用的態(tài)度，表現(xiàn)出反復(fù)波動的態(tài)勢。縱觀公允價值在我國的發(fā)展與運(yùn)用歷程，大體可分為四個階段：歷史成本占絕對主導(dǎo)地位的階段、公允價值觀念的培養(yǎng)階段、公允價值計量的回避階段、大范圍采用公允價值計量階段。起初在我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，廣泛采用公允價值不符合我國會計目標(biāo)的定位，而且運(yùn)用公允價值計量的市場條件也不成熟。隨著經(jīng)濟(jì)體制的改革和發(fā)展，運(yùn)用公允價值的計量條件日益成熟，最終進(jìn)入了大范圍采用公允價值計量的階段。

二、企業(yè)價值的相關(guān)理論及計量方式

20世紀(jì)60年代初美國學(xué)者率先提出企業(yè)價值理論，而產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)展使人們逐步認(rèn)識：企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)下也可以看作是一種商品，其價值會明顯受市場供求關(guān)系影響。在企業(yè)中，資本與勞動的融合與重新創(chuàng)造表現(xiàn)為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力，企業(yè)價值并不一定等于資本的價值與勞動的價值簡單相加之和，而是企業(yè)參與市場交換所能獲得的價值總和。而企業(yè)自身價值只有得到市場認(rèn)可，并由此尋求如何增加價值，才能使企業(yè)價值達(dá)到最大化目標(biāo)。從財務(wù)角度來看，企業(yè)價值可以從多個視角解析：企業(yè)的賬面價值、內(nèi)涵價值、市場價值、投資價值、清算價值和公允價值。

中國資產(chǎn)評估協(xié)會在2004年頒布《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見》，對于規(guī)范以及提高企業(yè)價值評估水平具有重要意義。該意見指出：企業(yè)價值評估是一種行為和過程，與此同時需要明確企業(yè)價值的構(gòu)成。總結(jié)企業(yè)價值評估所采用的方法，大致可以分為三類：市場法、成本法和收益法。齊寅峰（1998）重點分析了收益法的一種：累計折現(xiàn)法；王小榮、張俊瑞（2003）對市場比較法的一種：相對估價法進(jìn)行了分析；馮曰欣（2004）認(rèn)為企業(yè)價值是本質(zhì)是企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，并用企業(yè)的項目現(xiàn)值之和來衡量；任娟華（2005）論述了期權(quán)估價法、折現(xiàn)現(xiàn)金流量法和相關(guān)估價法，并指出應(yīng)按被估價對象的特征及性質(zhì)選擇合理的估價方法；王景升（2005）研究了企業(yè)價值評估理論的演進(jìn)，同時對市場法、成本法和收益法各自單獨進(jìn)行了適應(yīng)性分析。趙玉霞（2009）進(jìn)行了多重視角下企業(yè)價值相關(guān)研究：認(rèn)為企業(yè)價值是一個衡量企業(yè)業(yè)績的重要指標(biāo)，從長期看承擔(dān)社會責(zé)任能提升企業(yè)價值。怎樣使用和準(zhǔn)確把握評估指標(biāo)是評估企業(yè)價值的關(guān)鍵。

三、公允價值對企業(yè)價值的影響

崔占兵（2008）探討了公允價值計量對企業(yè)價值的影響。首先找出了公允價值和企業(yè)價值間的聯(lián)系，進(jìn)一步研究了公允價值計量對企業(yè)價值的反映程度和影響因素。提出公允價值計量比歷史成本更能有效反映企業(yè)價值，能全面有效衡量企業(yè)的財務(wù)狀況，并在一定程度上影響投資者的判斷，進(jìn)而影響企業(yè)發(fā)展，最終會對企業(yè)價值產(chǎn)生一定的作用。公允價值計量能通過優(yōu)化資源配置和激勵作用會對企業(yè)價值產(chǎn)生積極的影響。

吳可夫（2010）作了基于公允價值計量的企業(yè)價值評估，認(rèn)為成本法、收益法和市場法在實際中都存在一定程度的局限性，提出建立以公允價值計量為前提的會計估價模型。指出公允價值不可加總，即各項資產(chǎn)價值之和不一定等于企業(yè)價值，，這一會計計量誤差即為自創(chuàng)商譽(yù)。

馮建迪（2010）在分析了公允價值在我國的發(fā)展歷程與運(yùn)用現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上探討了關(guān)于企業(yè)價值的一些基本理論，明確提出以托賓Q衡量企業(yè)價值是最為合適。接著從理論上闡述了公允價值對企業(yè)價值的影響機(jī)理，并提出關(guān)于公允價值和企業(yè)價值的兩個相關(guān)性假設(shè)。最終提出引進(jìn)全面收益的概念，建議編制全面收益表（含有公允價值）和單獨的利潤表（不含公允價值）。

王志亮、寇超（2010）指出公允價值“脫手價格”只能反映企業(yè)計價資產(chǎn)的市場價值，而不是企業(yè)的整體價值，而且公允價值與企業(yè)價值之間也不存在單純的對應(yīng)關(guān)系。某些情況下公允價值可靠卻不相關(guān)，如果控制了與企業(yè)超額獲利能力相關(guān)的所有參數(shù)，在價值相關(guān)性檢驗?zāi)Ｐ椭泄蕛r值將重新獲得相關(guān)性。資產(chǎn)（負(fù)債）的公允價值與企業(yè)價值之間也不存在的一一對應(yīng)的相關(guān)關(guān)系。指出價值相關(guān)性檢驗?zāi)Ｐ捅仨毮軌蚩刂破髽I(yè)超額獲利能力相關(guān)參數(shù)。超額獲利能力或經(jīng)濟(jì)利潤信息在市場處于非均衡狀態(tài)時能夠修正公允價值在反映企業(yè)價值過程中的噪音影響，再度使公允價值具有相關(guān)性。

王召（2011）引用奧爾森模型來計量企業(yè)價值。而奧爾森模型的一大特點就是支持會計信息的計量觀，建議引用公允價值，使賬面價值更貼近公允價值，從而使得剩余收益的估計值所占比重降低，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)價值評估的可靠性和客觀性。另外，根據(jù)奧爾森剩余收益的思想，經(jīng)營管理者應(yīng)該關(guān)注企業(yè)創(chuàng)造超常收益，即剩余收益的能力。文章對剩余收益的來源也進(jìn)行理論分析，通過建立模型和假設(shè)，研究了剩余收益的來源及其影響因素。將經(jīng)過改進(jìn)的奧爾森模型應(yīng)用于信息技術(shù)企業(yè)的價值評估中。文章最后還對企業(yè)剩余收益來源進(jìn)行分析，得出了主要是企業(yè)的經(jīng)營性活動創(chuàng)造了剩余收益的結(jié)論，進(jìn)而可以指導(dǎo)企業(yè)利益相關(guān)者的投資和經(jīng)營管理等各項活動。

鄧（2011）認(rèn)為公允價值作的運(yùn)用對企業(yè)價值評估方法的選擇產(chǎn)生了影響，并在一定程度上保障了為估值的準(zhǔn)確性。新會計準(zhǔn)則適度、謹(jǐn)慎地引入了公允價值這一計量屬性，為企業(yè)估值計量開辟了新的土壤。如果企業(yè)全部的資產(chǎn)和負(fù)債都用公允價值計量，就基本上可以用賬面價值反映企業(yè)當(dāng)前的真實價值。作者通過投資性房地產(chǎn)的舉例說明：在運(yùn)用公允價值的情況下，企業(yè)賬面上反映的現(xiàn)金流與實際情況的差距被縮小，且可操作性也大為提升，這使得現(xiàn)金流量折現(xiàn)法得以使用。文章最后出結(jié)論，在引入公允價值背景下，由于資產(chǎn)以公允價值計量使得投資者預(yù)測未來現(xiàn)金流量成為可能，使得現(xiàn)金流量折現(xiàn)法優(yōu)勢凸顯，投資者最終會更多使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法而冷落相對價值法。

四、未來研究展望

在我國，學(xué)者們對公允價值的研究主要集中于國外公允價值會計準(zhǔn)則的介紹、分析以及相關(guān)背景理論和實際應(yīng)用的規(guī)范性論述。而且，即使有部分采用實證法研究企業(yè)價值與公允價值關(guān)系的文章，由于新準(zhǔn)則實施僅僅四年多，之前的學(xué)者所能獲取到的數(shù)據(jù)是極其有限的。雖然公允價值的應(yīng)用并不是一個新話題，但在已有理論的基礎(chǔ)上，運(yùn)用所能獲取到的數(shù)據(jù)對公允價值與企業(yè)價值相關(guān)性進(jìn)行實證分析研究是很有必要的。在新會計準(zhǔn)則實施的近五年時間里，企業(yè)運(yùn)用公允價值的程度以及由此對企業(yè)價值的影響問題的研究，對理論探索和實踐指引的現(xiàn)實意義是不言而喻的。

參考文獻(xiàn)

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