前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇郵票的故事范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

郵票的故事范文第1篇

我是個小集郵迷，現(xiàn)在已經(jīng)珍藏著好幾本精美的郵冊。

我的郵票一小部分是從信封上剪下來，每次看到叔叔阿姨收到信件，我就央求他們把郵票給我。我把郵票小心翼翼把剪下來，再放在水中讓郵票與信封紙脫離，再把郵票放在太陽下曬干，然后夾在郵冊里；當(dāng)然一大部分郵票還是我的零用錢買來的。

集郵是我的一大樂趣。因為從集郵中我增加了很多知識，就拿成立60周年的郵票來說吧，從郵票中我知道了是1947年成立的，蒙古人民喜歡騎馬、射箭、摔跤；他們有向客人獻(xiàn)哈達(dá)、喝奶酒的風(fēng)俗。集郵還讓我懂得了很多道理。比如一張張植物郵票讓我懂得了堅強(qiáng)，因為植物的生命力是那么旺盛；一張張風(fēng)景郵票，讓我更加熱愛偉大的祖國，因為這些壯麗河山講述著祖國光輝的歷史；一張張動物郵票，讓我感到了人人平等，因為動物也是弱小生命……

沒事的時候，我總是喜歡和同學(xué)朋友一起翻閱我的郵冊，共同分享集郵的快樂。

郵票的故事范文第2篇

看著看著，我仿佛置身于這美麗的景色之中，湛藍(lán)清澈誰愿意當(dāng)我的鏡子，綠樹紅花對我點頭微笑......

地球——我們唯一的家園。看，藍(lán)天白云漂浮在它的軀體上，綠樹愿意做它的麗裝......是他們，是它們支撐著地球。

有這樣一句名言“當(dāng)人類砍倒第一棵大樹的時候，便宣告文明的開始；當(dāng)人類砍倒最后一棵大樹的時候，便宣告文明的結(jié)束。”從前，地球擁有大片大片的樹林，水是清澈見底的，空氣清新，動物和人類是很要好的朋友。每天，他們一起勞動，一起生產(chǎn)，生活過得幸福美滿。地球非常高興，她愿意把自己的資源奉獻(xiàn)給生活在自己身上的兒女。可是，人類很不知足，竟濫用地球上的資源，甚至還傷害了自己的朋友——動物。人類的行為令地球母親拉長了臉。人類還不知道自己的錯誤，為了滿足自己，濫殺生靈，亂砍濫伐，使用東西毫無節(jié)制，終于造成了一系列的嚴(yán)重后果。這次，地球母親流下了眼淚，她的眼淚是酸的，她要懲罰人類。

人類終于意識到了自己的過錯，可是，要拯救地球并不是一朝一夕的事情，因此，人類發(fā)出了拯救地球的呼聲。不是嗎？我們使“人”變成“從”，又變成“眾”；使“森”變成“林”，又變成“木”。地球上的人越來越多，樹木卻越來越少，資源越來越短缺。

如果我們還不重視環(huán)境的保護(hù)，如果我們還不提高警覺，也許地球上最后的生物就是我們，最后一滴水就是我們的眼淚。因此我們要十分愛惜子孫萬代賴以生存的自然環(huán)境。讓我們從平凡做起，從點滴做起，從自我做起，節(jié)約社會資源，愛護(hù)自然環(huán)境，讓我們的家園更加美好，讓我們的地球充滿醉人的綠，讓那充滿生機(jī)的，可愛的綠色種子在全世界人民的心靈上扎下永久的根。

郵票的故事范文第3篇

關(guān)鍵詞：股票市場；可回售股票；融資功能；工具創(chuàng)新

中圖分類號：F830.91文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號：1673－291X（2009）10－0067－03

一、股票市場陷入融資困局

由于國際金融危機(jī)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)陷入周期性減速與調(diào)整、“大小非”限售股份解禁形成巨大供給壓力等眾多因素的影響和制約，近年來，中國股市走勢低迷、表現(xiàn)欠佳。據(jù)統(tǒng)計，2008年上證綜指下跌65.39%，深證成指下跌63.36%，兩市總市值全年蒸發(fā)20.58萬億元，總市值縮水高達(dá)62.9%，滬深股市分別創(chuàng)下有史以來最大年度跌幅。市場的深幅調(diào)整使投資者損失慘重、信心低落，市場活躍度明顯降低。2008年滬深兩市股票成交額共計26.71萬億元，同比下降42%。與此同時，股票市場優(yōu)化資源配置的作用幾近喪失，市場融資功能嚴(yán)重萎縮。據(jù)統(tǒng)計，2008年僅有76家公司通過首次公開發(fā)行（IPO）登陸滬深股市，比2007年下降38%；最具參考意義的實際融資額僅1 034億元，比上年大幅下降78%。除新股發(fā)行節(jié)奏放緩?fù)猓?008年的大盤股IPO也寥寥無幾，僅有5家公司發(fā)行規(guī)模在5億股以上，占IPO的總家數(shù)由上一年的17%下降到6%。而且，新上市公司股價面臨低估威脅。2008年滬深股市A股平均市盈率最低均跌破14倍，至去年末兩市A股平均市盈率分別為14.85倍、16.72倍，平均股價為6.31元、7.01元，均創(chuàng)歷史新低。隨著市場不斷下行，IPO上市首日股價漲幅大幅收窄，去年首家于1月16日上市的華銳鑄鋼首日開收盤股價漲幅分別為206%和189%，而去年最后一家于9月25日上市的華昌化工首日開收盤股價漲幅僅有75%和85%。值得注意的是從華昌化工登陸深圳中小板之后即2008年第四季度開始截至目前，沒有一家公司IPO上市融資，滬深股市IPO市場已經(jīng)陷入停滯狀態(tài)，而且IPO審核也進(jìn)入“真空期”，自去年9月16日證監(jiān)會發(fā)審委2008年第135次會議審核通過湖南博云新材料股份有限公司的首發(fā)申請后至今未進(jìn)行過任何IPO審核。據(jù)Wind資料顯示，目前IPO已過會等待發(fā)行、上市的公司多達(dá)33家，有的首發(fā)申請獲準(zhǔn)后已超過6個月未實施發(fā)行、募資。

值得關(guān)注的是IPO市場的前景似乎也并不樂觀。因為盡管管理層針對宏觀經(jīng)濟(jì)和市場采取了一系列舉措，但國際金融風(fēng)暴對中國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響仍在加深和蔓延，中國經(jīng)濟(jì)還難以在短期內(nèi)明顯走出減速周期，同時2009年又將迎來“大小非”限售股解禁上市的洪峰，將有多達(dá)6 870.24億股的各類“大小非”限售股份解除禁售，其解禁數(shù)量上的巨大和減持套現(xiàn)的高度不確定性都將給市場增加顯著壓力。更應(yīng)該看到的是由于國際金融危機(jī)影響的復(fù)雜性，現(xiàn)有各項宏觀經(jīng)濟(jì)政策投入的效果很難明確預(yù)期，而對“大小非”限售股份解禁上市流通“不加第二把鎖”的管理層政策宣誓事實上已經(jīng)封殺了市場在“大小非”解禁限售股份的上市流通和減持套現(xiàn)上的任何政策想象空間，意味著在“大小非”問題上不太可能會有符合甚至是超市場預(yù)期的政策作為。種種跡象表明未來一段較長時期內(nèi)大的基本面不支持股票市場再現(xiàn)一年多前的牛市景觀，市場很可能要進(jìn)入和經(jīng)歷一個遠(yuǎn)超市場參與各方預(yù)期的弱勢周期。

但是，中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實狀況又不能容忍股票市場長期走弱和經(jīng)歷長期的市場失效，無論是從服從于配合實施啟動和擴(kuò)大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)保增長的當(dāng)下階段性宏觀經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略需要出發(fā)，還是從服務(wù)于建設(shè)一個能夠充分發(fā)揮優(yōu)化資源配置作用、有效擴(kuò)大直接融資比重、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變的多層次資本市場體系的國家長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略看，都要求市場特別是管理層能有所作為，采取實質(zhì)性動作與步驟，重建市場信心，恢復(fù)市場的融資功能，建設(shè)一個有效的股票市場。

二、可回售股票是破解融資困局的利器

可回售股票（Puttable Stock）是指進(jìn)行股權(quán)融資的發(fā)行公司承諾未來某個時點或一段時間內(nèi)，公司股票市場價格低于發(fā)行時約定的某一預(yù)設(shè)價格時，持有人有權(quán)從公司獲得股票市場價格與預(yù)設(shè)價格差額補償?shù)囊环N股票，即投資者在獲得發(fā)行公司發(fā)售的新股的同時也獲得了該股票的賣出期權(quán)合約。由于可回售股票具有普通股嵌入、疊加賣出期權(quán)的特性，因此是一個復(fù)式金融創(chuàng)新工具和產(chǎn)品。

可回售股票最早出現(xiàn)在美國。1984年11月，美國一家名不見經(jīng)傳的Arley公司為了擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模急需進(jìn)行600萬美元股權(quán)融資，但由于正值股票市場低迷造成融資時機(jī)不佳及公司規(guī)模與知名度制約，投資銀行Drexel Burnham Lambert認(rèn)為其股票發(fā)行價宜定在每股6美元，而Arley公司董事會洞悉公司擁有一家大型連鎖賓館訂單的支持所奠定的在行業(yè)內(nèi)的競爭實力和成長性優(yōu)勢與本次股權(quán)融資的良好和樂觀投資盈利前景，認(rèn)為每股6美元的發(fā)行價格是對公司以及公司股票實際價值的低估，并認(rèn)為發(fā)行價至少應(yīng)該在每股8美元。為了滿足Arley公司的需要，投資銀行Drexel Burnham Lambert利用金融工程的分解與復(fù)制技術(shù)，設(shè)計了可回售股票的創(chuàng)新融資工具并成功實現(xiàn)了融資目標(biāo)。其具體做法是Arley公司在以每股8美元發(fā)售股票的同時免費向投資者賦予一份該股票的賣出期權(quán)合約，即投資者在獲得Arley公司發(fā)售的新股的同時獲得了該股票的賣出期權(quán)。該賣出期權(quán)約定投資者在兩年后的1986年11月可按等于股票發(fā)行價格的行權(quán)價格8元（預(yù)設(shè)價格，下同）將其擁有的可回售股票“回售”給Arley公司。如果兩年后Arley公司的股價等于或高于每股8美元，投資者沒有發(fā)生投資損失或獲得投資收益，投資者自然會放棄執(zhí)行賣出期權(quán)合約，屆時賣出期權(quán)自動失效，同時可回售股票還原為普通股；如果兩年后Arley公司的股價低于每股8美元，投資者可選擇執(zhí)行賣出期權(quán)合約，從Arley公司獲得賣出期權(quán)行權(quán)價格8元與股票市場價格差額的補償，投資者在行權(quán)的同時其所持有的可回售股票轉(zhuǎn)化為普通股。可見，可回售股票通過在普通股基礎(chǔ)上疊加賣出期權(quán)的創(chuàng)新，對投資者來說保障了在未來某個時期所擁有的股權(quán)價值與財富額一定不低于某個預(yù)設(shè)價值，克服了市場信息不對稱帶來的投資判斷難題，明顯降低了投資者的投資風(fēng)險程度，增強(qiáng)了投資者的認(rèn)股和持股信心；對發(fā)行公司來說其承諾向市場展現(xiàn)了公司對未來經(jīng)營與盈利前景的足夠信心，以此吸引投資者來實現(xiàn)在低迷市道中以滿意的溢價水平和高于市場平均水平的發(fā)行市盈率進(jìn)行股權(quán)融資，避免了公司實際價值和股票內(nèi)在價值的低估，在不利的融資環(huán)境下獲得了擴(kuò)張生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的有效資本支持。

第一，可回售股票的“回售”在含義上是非投資者在疊加的賣出期權(quán)到期時行權(quán)將所持可回售股票賣給發(fā)行公司，而是僅在執(zhí)行賣出期權(quán)時獲取行權(quán)價格與股票市場價格的差額補償。由于投資者可在行權(quán)后將轉(zhuǎn)化為普通股的可回售股票擇機(jī)拋出，再加上行權(quán)獲取的補償，相當(dāng)于投資者至少可以按發(fā)行時的發(fā)行價格（預(yù)設(shè)價格）收回投資，也就相當(dāng)于將股票回售給了發(fā)行公司，因此這里的“回售”非發(fā)行公司的贖回行為。從這個意義上講，可回售股票不像普通股具有不可退股性，即打破了普通股的“非返還性”。

第二，可回售股票疊加的賣出期權(quán)是賦予投資者的選擇權(quán)權(quán)利，該權(quán)利的行使是有條件的。投資者只能在賣出期權(quán)合約約定的時間到了后才可行權(quán)，之前是不可行權(quán)的，另外，一旦過期放棄行權(quán)則權(quán)利自動失效，同時行權(quán)必須按事先約定的行權(quán)價格（可回售股票的發(fā)行價格）進(jìn)行，而且行權(quán)也只可能發(fā)生在股票市場價格低于賣出期權(quán)行權(quán)價格即賣出期權(quán)具有內(nèi)在價值情形下。投資者行權(quán)后或放棄行權(quán)，其所持可回售股票都將還原為普通股股票。

第三，投資者行權(quán)獲得發(fā)行公司差額補償有以下不同方式并經(jīng)歷了一個發(fā)展過程：（1）現(xiàn)金。這是最初的“回售”方式。即發(fā)行公司以現(xiàn)金形式將賣出期權(quán)行權(quán)價格與股票市場價格的差額部分補償給投資者，由于行權(quán)價格等于股票發(fā)行價格，差額的現(xiàn)金補償無疑會涉及與影響到發(fā)行溢價轉(zhuǎn)為資本公積金部分的認(rèn)定、調(diào)整，可見，以現(xiàn)金方式補償?shù)目苫厥酃善币伤啤盎蛴胸?fù)債”，不利于發(fā)行公司的資本管理；而且，現(xiàn)金的釋出也會增加公司流動性壓力。因此，其顯著的缺點導(dǎo)致這種方式采用不多并很快被更有效的方式替代。（2）普通股。即發(fā)行公司以普通股股票形式將賣出期權(quán)行權(quán)價格與股票市場價格的差額部分補償給投資者。例如某投資者持有發(fā)行公司發(fā)行的兩年后賣出期權(quán)行權(quán)價格為12元的可回售股票100股，兩年后該公司股票市場價格為每股10元，那么投資者行權(quán)后就可以從發(fā)行公司免費獲得20股普通股，原來的100股可回售股票還原變身為普通股，從而該投資者便成為了擁有該公司120股普通股的股東。這一方式的優(yōu)點是：對投資者來說，由于市場預(yù)期效應(yīng)會使股價合理調(diào)整，“回售”前后其財富價值并沒有變化，利益未受任何影響；對發(fā)行公司來說，以普通股方式補償差價的可回售股票不會再被視為疑似“或有負(fù)債”，有利于公司的資本管理。同時，差額部分不以現(xiàn)金支付，有利于穩(wěn)定公司的財務(wù)流動性。因此，支付普通股的差額補償明顯優(yōu)于現(xiàn)金。（3）選擇支付。即發(fā)行公司以普通股、現(xiàn)金、優(yōu)先股和債券中選擇一種或兩種甚至兩種以上組合支付差額補償。這種方式只要投資者愿意接受就意味著給發(fā)行公司以更大的支付選擇權(quán)，使公司能夠根據(jù)自身的經(jīng)營需要和財務(wù)狀況靈活選擇最有利的方式實施可回售股票的“回售”，因此成為了目前國際上最流行的可回售股票的“回售”方式。

可回售股票的獨特設(shè)計具有以下突出的制度優(yōu)勢：

第一，可回售股票為優(yōu)勢企業(yè)在弱市中進(jìn)行股權(quán)融資提供了有效工具。企業(yè)的股權(quán)融資需求時機(jī)與股票市場的周期性波動不可能完全對稱、匹配。當(dāng)優(yōu)勢企業(yè)急需抓住時機(jī)通過股權(quán)融資擴(kuò)張生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模時，可能股票市場陷入了融資功能萎縮的低迷階段。這時，企業(yè)要么放棄融資行為從而坐失發(fā)展機(jī)會，要么冒發(fā)行失敗的風(fēng)險或嚴(yán)重低估公司價值的不利結(jié)局以低溢價甚至折價方式發(fā)行普通股進(jìn)行股權(quán)融資。而發(fā)行可回售股票由于有最低價值的預(yù)設(shè)，保障了投資者未來財富總量不減少，可以在低迷市道下充分吸引投資者，從而能夠使成長性明確的優(yōu)勢企業(yè)戰(zhàn)勝市場波動及融資功能萎縮的不利影響，以預(yù)期價格完成股權(quán)融資，從資本角度保障優(yōu)勢企業(yè)實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的順利擴(kuò)張。

第二，可回售股票的引入有利于推進(jìn)公司法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)。可回售股票賦予了持有人在一定條件下按預(yù)設(shè)價格將所持可回售股票“回售”給發(fā)行公司的權(quán)利，無疑給發(fā)行公司及其高管層以無形壓力，倒逼其重視股東利益、勤勉盡職，認(rèn)真履行受托、責(zé)任，提高經(jīng)營效果，以盡力避免不利于公司的“回售”情形的發(fā)生，從而在客觀上將發(fā)行公司和公司高管層與普通投資者捆綁在同一個利益平臺，有利于促進(jìn)公司法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，解決現(xiàn)代企業(yè)制度中普遍存在的問題，降低“道德風(fēng)險”。

第三，可回售股票通過緩解市場信息不對稱有利于提高社會資源高效、正向配置效率。一般來說，公司及其高管層在市場信息傳遞鏈條上處于前端，相較于市場普通投資者享有明顯的信息對稱優(yōu)勢。發(fā)行可回售股票的公司通常若沒有對公司未來經(jīng)營業(yè)績與成長價值的準(zhǔn)確把握和足夠自信就難以承諾持有人未來財富價值不縮水的可“回售”所持可回售股票的條件和權(quán)利，這就使公司與其高管層掌握的信息最大程度地外顯化，不僅通過準(zhǔn)確的價格發(fā)現(xiàn)提高市場的有效性，而且將投資者通常難以把握的未來風(fēng)險轉(zhuǎn)移到發(fā)行公司身上，最終緩解市場一直努力解決但始終沒有很好解決的投融資雙方的信息不對稱問題，實現(xiàn)資源向高正效行業(yè)、企業(yè)和產(chǎn)品流動，提高資源配置的效率和效果。

目前，中國推出可回售股票除了市場可受益于其以上獨特的制度優(yōu)勢外，還具有以下積極意義：

第一，至少可以局部恢復(fù)目前中國股票市場融資功能。時下，滬深股市IPO市場已經(jīng)陷入完全封凍的停滯狀態(tài)，同時IPO市場的前景也不樂觀。在這一市場背景下，作為策略性因應(yīng)措施，引入可回售股票至少可以局部改變市場失效狀況，特別是通過融資功能的恢復(fù)使有明確成長性的優(yōu)勢企業(yè)能夠抓住時機(jī)，適時登陸資本市場，不僅有助于資本市場健康發(fā)展，也有利于從資本市場策應(yīng)、配合啟動和擴(kuò)大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)保增長的當(dāng)下階段性宏觀經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的實施。

第二，豐富資本市場投資工具和產(chǎn)品。

第三，增強(qiáng)發(fā)行公司和保薦人壓力以防范道德風(fēng)險。只有避免了“回售”情形的發(fā)生才最終意味著可回售股票發(fā)行的成功，這就要求必須確保發(fā)行公司的品質(zhì)、準(zhǔn)確判斷未來市場變化、合理設(shè)計賣出期權(quán)的條款，從而無疑將增強(qiáng)發(fā)行公司和保薦人壓力，使可回售股票的工具創(chuàng)新得到有效、合理運用，真正使一批有成長潛力和價值的公司脫穎而出，使投資者從股票市場投資中充分享受到財富與價值增長，展現(xiàn)資本市場的魅力。

第四，促進(jìn)金融創(chuàng)新。可回售股票具有普通股嵌入、疊加賣出期權(quán)的特性，是一個典型的復(fù)式金融創(chuàng)新工具和產(chǎn)品。推出可回售股票無疑是值得鼓勵的金融工具創(chuàng)新行為，符合管理層加大資本市場工具與產(chǎn)品創(chuàng)新力度、推動市場持續(xù)發(fā)展的今后一個時期工作重點的要求。

三、應(yīng)注意處理好的幾個問題

為了有利于可回售股票的推行，切實發(fā)揮其效能，應(yīng)注意處理好以下問題：

第一，完善相關(guān)法律法規(guī)。目前，《公司法》、《證券法》沒有明確將可回售股票視為證券的一個種類，沒有就發(fā)行可回售股票作出規(guī)定，需要盡快在法律法規(guī)層面作出相應(yīng)修訂和補充，填補相關(guān)法律法規(guī)空白。鑒于“兩法”修訂程序上的復(fù)雜性，在相關(guān)法律法規(guī)修訂、完善之前，管理層可以出臺作為暫行管理辦法的發(fā)行可回售股票的試行規(guī)定，就發(fā)行可回售股票的條件和資質(zhì)、回售條款設(shè)計限制、發(fā)行程序、監(jiān)管要求以及上市交易、“回售”程序、登記結(jié)算等作出規(guī)定。

第二，發(fā)行可回售股票的適用對象。根據(jù)目前和未來一個時期資本市場建設(shè)和發(fā)展的需要，建議以主板市場擬上市超大型公司和即將開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板備選公司作為發(fā)行可回售股票的適用對象，既可促進(jìn)藍(lán)籌股市場建設(shè)，又有利于加快創(chuàng)業(yè)板的推出，并為創(chuàng)業(yè)板上市公司提供更具靈活性、競爭性的股票發(fā)行與募資方式。

第三，遭遇“回售”情形時，提倡以股票作為補償差額的基本方式，不僅使補償變得直觀、操作簡便，也更能為投融資雙方接受。

第四，進(jìn)一步強(qiáng)化上市公司高管、保薦人責(zé)任約束。對于保薦不力、欺詐發(fā)行上市、公司經(jīng)營出現(xiàn)惡化的突變導(dǎo)致公司遭遇大量“回售”的，除追究上市公司高管責(zé)任外，還要追究保薦人責(zé)任，取消保薦人保薦資格。

第五，規(guī)范發(fā)行可回售股票公司的大小非限售股份解禁減持與套現(xiàn)行為。為了給可回售股票的推出創(chuàng)造有利條件，最大限度保護(hù)普通投資者利益，必須就發(fā)行可回售股票公司的“大小非”限售股份解禁減持與套現(xiàn)行為作出特別規(guī)定。凡通過可回售股票IPO的公司公開發(fā)行前已發(fā)行股份（包括增資擴(kuò)股的新增股份）、控股股東或?qū)嶋H控制人持有股份、董監(jiān)事與高級管理人員持有股份必須在可回售股票內(nèi)含賣出期權(quán)行權(quán)期過后才能解除禁售，減持套現(xiàn)價格必須等于或高于賣出期權(quán)的行權(quán)價格。

參考文獻(xiàn)：

[1]羅珉.資本運作――模式、案例與分析[M].重慶：西南財經(jīng)大學(xué)出版社，2001.

郵票的故事范文第4篇

股市就指數(shù)而言，正在蓄勢（見圖1、圖2），后面全看成交量了。請靜觀其變吧，畢竟我沒有消息來源。現(xiàn)在IPO發(fā)行一周才幾只，壓力暫時不大，但大家都在企盼增量資金的進(jìn)場。

最近兩期談?wù)剺鞘小７康禺a(chǎn)搶了股市的風(fēng)頭，其背后不可回避的一個事實是――由于之前人民幣發(fā)得太多了，因此現(xiàn)在實際的通貨膨脹率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于官方的統(tǒng)計數(shù)字。北京大學(xué)的一位教授不久前經(jīng)過計算得出了自己的結(jié)論：中國真實的通貨膨脹率是13%-14%，這個數(shù)字正好符合中國居民儲蓄率連續(xù)五年13%左右的增長率。原因很簡單，錢一旦被印出來投放進(jìn)市場之后，不管怎么轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去，它都不會平白無故地消失。與通貨膨脹率高企相對應(yīng)的，自然是中國相當(dāng)?shù)偷馁Y產(chǎn)類投資的整體收益率――盡管房地產(chǎn)租金的年均收益率只有2%左右，但其對沖人民幣貶值的作用最少在未來三五年，在北上廣深這些一線城市還是能看清楚的。所以大家不得不把資產(chǎn)保值、增值的寶都押在一堆堆的鋼筋水泥上了。

房地產(chǎn)先天的風(fēng)險在于：一套商品房的總價值太大，一旦有事兒，流動性將面臨巨大風(fēng)險。總價值越大，越難脫手。這跟重倉于一只股票其實沒有本質(zhì)區(qū)別。你會問：杞人憂天，能有什么“事”呢？請往下看――

居安思危是古老的智慧。房價并不是誰呼吁、或者是哪位經(jīng)濟(jì)學(xué)家多年堅持唱空它就會降下來的，而是我們要通過一些早已公開的信息，去嗅出風(fēng)險的氣息。尤其是對于投資性購房來說，其中的風(fēng)險究竟在哪里，我談一下自己的觀察――不是鋼筋水泥的折舊和偶爾被提及的“70年使用權(quán)”問題，也不是10年后，當(dāng)城鎮(zhèn)化改造完成之際的確中國沒有人缺房子住了……風(fēng)險在于如果真想治房地產(chǎn)的熱病，其實早有幾服挺狠的藥方給我們晃過幾下了，奉勸投機(jī)客留個心眼兒為好。它們是――

1）中國最不缺的便是土地。2016年3月初，深圳市宣布55平方公里的填海造地計劃，發(fā)言人輕描淡寫地說明了兩點：一、現(xiàn)在房地產(chǎn)又熱起來了，這樣不好；二、僅在深圳市的轄區(qū)內(nèi)，除了這55平方公里的填海用地之外，本來就有50平方公里現(xiàn)成的土地儲備呢。就差給你挑明了――你不是想炒樓嗎？炒吧，歡迎！都給你們備好了。你要多少，我有多少！北京缺地嗎？你開車到六環(huán)外轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)就清楚了！

郵票的故事范文第5篇

看懂2017年投資重點

北京格雷投資管理公司總經(jīng)理張可興在接受《投資者報》記者采訪時說，一旦美聯(lián)儲利率決定加息通過，對投資市場的影響主要在這幾個方面，“首先是加息這件事，對整個中國的影響，還主要是在于中國降息的空間并不大。也就是說，中國仍然處于貨幣寬松的一個狀態(tài)當(dāng)中，這種可能性會持續(xù)變小，可能會出現(xiàn)一個流動性的拐點。而且，中國本身在進(jìn)行房地產(chǎn)調(diào)控，那么，對未來中國股市、房地產(chǎn)的影響都不會太好。”

具w到布局和投資機(jī)會，張可興稱，“美國加息本身這個事情已經(jīng)是大概率事件，如果解讀為利空的話，實際上已經(jīng)充分消化，未必會對股市真正的走勢會產(chǎn)生一個轉(zhuǎn)折性影響，但會加大一個波動。如果從投資的角度來講，也就是說2017年的布局，我們中長期比較看好現(xiàn)在消費升級主線下的一些機(jī)會。另外，還有一個布局的機(jī)會，以科技創(chuàng)新、以核心互聯(lián)網(wǎng)為代表的領(lǐng)域會對傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)生顛覆性的改造和創(chuàng)新，其實，這個領(lǐng)域的升級再造剛剛開始，未來還會有10年、20年持續(xù)增長的機(jī)會。如果市場出現(xiàn)一定波動的話，就會有很好的投資機(jī)會。”

至于如何應(yīng)對投資風(fēng)險，張可興認(rèn)為，“實際上，如果從風(fēng)險的角度來看，當(dāng)下的房地產(chǎn)限購會導(dǎo)致房地產(chǎn)銷售下降，進(jìn)而房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈會出現(xiàn)一定的短期風(fēng)險，進(jìn)而對房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生一定影響。雖然市場有一定的投資風(fēng)險，但未來一年，也就是說，2017年市場仍然處在一個震蕩的格局中，所以只要市場有波動，還是會有投資機(jī)會出現(xiàn)的，不會有持續(xù)單邊的上漲行情。那么，對投資者的建議，應(yīng)該是精選個股，充分把握股票的投資價值。”

黃金華麗逆轉(zhuǎn) 還是維持頹勢？

如果本月美聯(lián)儲加息幾乎已成定局，那么黃金投資機(jī)會該如何演繹？是趨勢向上反轉(zhuǎn)，還是繼續(xù)維持頹勢？

對此，網(wǎng)易貴金屬金牌分析師周玉鵬在接受《投資者報》記者采訪時說，“若是本月美聯(lián)儲如期加息，那么很可能就是金銀多空大轉(zhuǎn)折的開始，加息之后，金銀價格后市看漲，或?qū)⒊霈F(xiàn)“買預(yù)期賣事實”的走勢。加息之前金銀價格受到美聯(lián)儲加息預(yù)期的打壓，走勢以下行為主，加息之后利空出盡，金銀價格逐漸開始上漲，總體走勢類似2015年年底美聯(lián)儲加息前后的金銀先跌后漲走勢。”

至于金銀的投資風(fēng)險，周玉鵬稱，“雖然，后市的風(fēng)險事件仍然很多，但金銀的避險屬性仍然凸顯。總而言之，后市可預(yù)期的風(fēng)險事件還有很多，金銀避險情緒隨時都可能爆發(fā)，屆時金銀將受到避險資金的追捧大漲。但如果從最長線來看，各國貨幣超發(fā)，貨幣不斷貶值，而金銀存量有限。金銀具有保值抗通脹的屬性，長期來講，持有金銀必然比持有貨幣要安全，金銀價值必然不斷抬升。”可以說，年底收官之戰(zhàn)或迎來一場大轉(zhuǎn)折，金銀走勢很可能再創(chuàng)一波大漲。對投資者而言，出于資金安全和避險的考量等因素，確保手中資金的安全才是重中之重。

若是本次美聯(lián)儲議息會議中爆冷，美聯(lián)儲沒有加息，金銀行情將如何走？周玉鵬則認(rèn)為，“若12月份爆出冷門，美聯(lián)儲決定不加息的話，那么預(yù)計白銀價格將迎來報復(fù)性迅速上漲。不過，美聯(lián)儲本次不加息的概率很小。”

對美聯(lián)儲加息對后市金價的影響，長青資本董事長王志國接受《投資者報》記者采訪時稱，“金價將持續(xù)走低。因美聯(lián)儲的加息預(yù)期，金價最近出現(xiàn)明顯的拋盤現(xiàn)象。上周四因美元走強(qiáng)，金價高位回落。同時，美國10年期國債收益率上漲也令金價受到打壓，目前來看，金價走勢繼續(xù)受美元和美債收益率的影響。據(jù)近期美國公布的數(shù)據(jù)顯示，申請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)92周處于30萬人門檻以下，表明勞動力市場依然強(qiáng)勁。此外，其他一系列靚麗的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及官員的鷹派發(fā)言，市場對美聯(lián)儲12月加息預(yù)期的不斷增強(qiáng)，令黃金市場倍感壓力。未來金價將進(jìn)入長期下降通道，投資人應(yīng)注意規(guī)避風(fēng)險。”

投資者的雞蛋不能放在一個籃子里

說到對應(yīng)美聯(lián)儲加息即將到來的加息和未來可能的繼續(xù)加息，中國投資者有哪些影響和應(yīng)對之策呢？

王志國對《投資者報》記者稱，目前來看，12月14日周三的美聯(lián)儲會議上，加息已成為定局，并且預(yù)測明年可能將加息兩次，至少是兩次，有可能達(dá)到三次，第一次加息是在上半年，下半年有可能加息兩次，建議投資者應(yīng)該注意幾個方面，調(diào)整好投資策略的配置：

第一，人民幣貶值預(yù)期長期不變。對于人民幣匯率，去年和今年已經(jīng)有過較大幅度的貶值。而從長期來看，國際資本仍會有繼續(xù)回流美國的趨勢，尤其是在美國過去長期的貨幣寬松政策下，大量美元流向了中國、印度等新興市場國家，未來預(yù)期的加息，將使美元繼續(xù)回流美國，美元將繼續(xù)長期走強(qiáng)勢地位，人民幣的貶值，恐怕還會持續(xù)。未來幾年，我們始終建議投資者適量持有美元或配置美元資產(chǎn)。

第二，大宗商品定價下調(diào)。由于絕大多數(shù)國際大宗商品，包括石油，都是美元定價。因此美元的升值，將極大地抑制大宗商品價格上漲。而在中國等主要新興市場國家的經(jīng)濟(jì)增速下降、大宗商品需求下降的情況下，大宗商品價格將很難上漲。故投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎對待可能的反彈。而在一些投資品當(dāng)中，如一些結(jié)構(gòu)性，掛鉤國際大宗商品價格的銀行理財產(chǎn)品，其收益會受較大影響。