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財(cái)務(wù)危機(jī)范文第1篇

1、財(cái)務(wù)危機(jī)的定義

財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)喪失償債能力，本文所說(shuō)財(cái)務(wù)危機(jī)是指上市公司無(wú)法償還到期債務(wù)或以證券交易所對(duì)持續(xù)虧損、有重大潛在損失或者股價(jià)持續(xù)低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標(biāo)準(zhǔn)的情況。

2、國(guó)際上財(cái)務(wù)危機(jī)征兆的識(shí)別模型

1）單變量預(yù)測(cè)模型。即通過(guò)單個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的走勢(shì)變化來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。最早單變量預(yù)測(cè)模型由威廉.比弗提出。其觀點(diǎn)是按照預(yù)測(cè)能力和綜合性的大小來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)失敗。指標(biāo)主要有：l）資產(chǎn)收益率；2）債務(wù)保障率；3）資產(chǎn)安全率；4）資產(chǎn)負(fù)債率。此模型比較簡(jiǎn)單，缺點(diǎn)在于：企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況應(yīng)用多方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映，無(wú)法用一個(gè)比率概括。此方法常用于同一個(gè)公司中得出不同結(jié)論的不同的預(yù)測(cè)指標(biāo)現(xiàn)象。所以在選擇具體財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)指標(biāo)時(shí)，企業(yè)要選用可以表現(xiàn)自身財(cái)務(wù)運(yùn)行核心特征要素的財(cái)務(wù)比率作為預(yù)測(cè)變量。2）多變量t預(yù)測(cè)模型。即運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)加權(quán)匯總而構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)。目前，奧爾曼的Z-Score五變量t模型的應(yīng)用最為廣泛：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5。具體判斷標(biāo)準(zhǔn)如下表所示：Z≥3.0 財(cái)務(wù)失敗的可能性很小財(cái)務(wù)不失敗組；2.8≤Z≤2.9 有財(cái)務(wù)失敗可能；1.81≤Z≤2.7 財(cái)務(wù)失敗可能性很大；Z≤1.8 財(cái)務(wù)失敗的可能性非常大。

二、我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)識(shí)別的征兆

1、通過(guò)財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)分析來(lái)識(shí)別財(cái)務(wù)危機(jī)

借助財(cái)務(wù)狀況來(lái)識(shí)別財(cái)務(wù)危機(jī)征兆也即使用定量分析的方法來(lái)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)，上市公司應(yīng)根據(jù)本公司自身特點(diǎn)來(lái)制定不同的指標(biāo)臨界點(diǎn)，將公司實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況與制定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，從而判斷上市公司是否存在一定的財(cái)務(wù)危機(jī)。識(shí)別財(cái)務(wù)危機(jī)分析的核心指標(biāo)有上市公司的資產(chǎn)管理能力、償債能力及獲利能力。本文采用的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：

1）償債能力分析，反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力。償債能力代表企業(yè)無(wú)法償還到期債務(wù)，有可能破產(chǎn)。企業(yè)是否能償還到期債務(wù)是建立在一定資本或資產(chǎn)之上，做為保證的是足夠現(xiàn)金流入量。該指標(biāo)有：速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率。2）盈利能力分析，盈利體現(xiàn)了企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。主要包括產(chǎn)品和資產(chǎn)獲利能力。分析時(shí)應(yīng)排除將要和已經(jīng)停止的營(yíng)業(yè)項(xiàng)目和會(huì)計(jì)政策變更會(huì)引發(fā)的累積影響等。該指標(biāo)有：凈資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售凈利率。3）營(yíng)運(yùn)能力分析，由于存貨和應(yīng)收賬款無(wú)法直接拿來(lái)償還債務(wù)，需進(jìn)一步分析它們的周轉(zhuǎn)速度來(lái)判斷償債能力、變現(xiàn)速度。如果存貨、應(yīng)收賬款現(xiàn)速度慢，企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。該指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。4）發(fā)展能力指標(biāo)是對(duì)企業(yè)現(xiàn)在與往年各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)相比再縱向分析。通過(guò)分析，可以判斷企業(yè)的大致變化趨勢(shì)。從而對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展情況做出相應(yīng)預(yù)測(cè)。該指標(biāo)有：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率。5）現(xiàn)金流量能力，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流才是企業(yè)償還債務(wù)的基礎(chǔ)和根本保障?，F(xiàn)金流量能力包括：每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和全部經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量。6）財(cái)務(wù)狀況識(shí)別財(cái)務(wù)危機(jī)征兆：

①經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)。表明企業(yè)盈利能力出現(xiàn)問(wèn)題。②資不抵債。表明企業(yè)面臨進(jìn)行重組或清算的威脅。③累計(jì)數(shù)額巨大的經(jīng)營(yíng)性虧損。表明企業(yè)存在財(cái)務(wù)危機(jī)，資不抵債。④對(duì)短期借款過(guò)度依賴。這類企業(yè)籌資會(huì)受阻，資金周轉(zhuǎn)不順，無(wú)法償還到期債務(wù)使得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難。⑤存在大量不良資產(chǎn)，表明資產(chǎn)呆滯，營(yíng)運(yùn)能力下降。⑥存在大量逾期未付債務(wù)。表明企業(yè)存在償債能力問(wèn)題，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。

2、通過(guò)分析經(jīng)營(yíng)狀況識(shí)別財(cái)務(wù)危機(jī)征兆

通過(guò)經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)分析財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆即采用非財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)定性分析上市公司中各相關(guān)因素。這些因素往往不能從財(cái)務(wù)比率或指標(biāo)中直接獲得，但在分析企業(yè)的潛在危機(jī)時(shí)也起著至關(guān)重要的作用。

1）股利分配政策及公司內(nèi)部持股人持股情況。內(nèi)部持股人出售股份常常是公司盈利能力惡化的重要信號(hào)。2）過(guò)度擴(kuò)張，上市公司進(jìn)行多元投資應(yīng)首選擁有競(jìng)爭(zhēng)力的相關(guān)產(chǎn)品，要在市場(chǎng)上做好做強(qiáng)。但如果盲目擴(kuò)張，也會(huì)喪失原有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。3）過(guò)度依賴貸款進(jìn)行籌資會(huì)引發(fā)上市公司面臨巨大的償債壓力，說(shuō)明公司資金周轉(zhuǎn)失調(diào)和低下的盈利能力，最終導(dǎo)致破產(chǎn)。

3、通過(guò)分析管理者行為與報(bào)表粉飾行為識(shí)別財(cái)務(wù)危機(jī)是否存在

1）管理者行為分析。財(cái)務(wù)困境會(huì)引發(fā)企業(yè)管理層為管理經(jīng)營(yíng)效率的提高而積極行動(dòng)。①現(xiàn)金短缺情況的改善。為解決現(xiàn)金困擾進(jìn)而減少現(xiàn)金流出或增加現(xiàn)金流入和采用多種方式增加現(xiàn)金收入。如處置存貨、降薪。②削減成本。分析產(chǎn)品功能成本，尋求替代原材料來(lái)降低成本，降低非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性支出。③突然變動(dòng)的高管人員。企業(yè)高管層的更換由財(cái)務(wù)危機(jī)引發(fā)。管理層的重要人員突然變更，尤其是集體辭職，標(biāo)志企業(yè)存在財(cái)務(wù)危機(jī)。2）粉飾報(bào)表。學(xué)者們的相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)：公司存在財(cái)務(wù)困境會(huì)使用以下方法：關(guān)聯(lián)交易、重組資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性損益等，常會(huì)引發(fā)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)反常。所以會(huì)分析會(huì)計(jì)質(zhì)量來(lái)了解管理層有沒(méi)有進(jìn)行報(bào)表粉飾。

三、我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)防范及處理對(duì)策

1）建立有效的內(nèi)部控制制度，增強(qiáng)資金管理能力。事后對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行總結(jié)，可以找出企業(yè)運(yùn)行的軟肋，由于完善的內(nèi)部控制的缺乏，企業(yè)管理混亂，期間費(fèi)用高居不下，隨意性強(qiáng)的投資缺乏評(píng)估、審核。2）降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控系統(tǒng)。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系，運(yùn)作過(guò)程中企業(yè)會(huì)存在不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，完全避免財(cái)務(wù)危機(jī)只期望通過(guò)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)是不現(xiàn)實(shí)的。企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中會(huì)存在一些權(quán)變因素，所以須通過(guò)對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和評(píng)估來(lái)減小發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。3）修正并完善危機(jī)識(shí)別體系，及時(shí)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行防范，便于危機(jī)管理能力的增強(qiáng)。分析財(cái)務(wù)危機(jī)，進(jìn)而增加企業(yè)對(duì)危機(jī)管理的經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)處理財(cái)務(wù)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)案重新修訂，使得企業(yè)今后應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)中做到從容不迫。

參考文獻(xiàn)：

[1]吳世珍.我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究[J].財(cái)會(huì)月刊，2007（3）

財(cái)務(wù)危機(jī)范文第2篇

一、國(guó)內(nèi)外對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的定義

國(guó)內(nèi)外對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的界定有多種觀點(diǎn),以下是幾個(gè)典型的觀點(diǎn):

1.Beaver（1966年）認(rèn)為財(cái)務(wù)危機(jī)包括破產(chǎn)、拖欠優(yōu)先股股利、拖欠債務(wù)等。他以59家破產(chǎn)公司、16家拖欠優(yōu)先股股利公司和3家拖欠債務(wù)的公司為研究對(duì)象。

2.Altman（1968年）認(rèn)為進(jìn)入法定破產(chǎn)的企業(yè)是財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)。

3.Deakin(1972年)認(rèn)為財(cái)務(wù)危機(jī)包括無(wú)償債能力、倒閉或者為了債權(quán)人利益而清算。

4.Carmiehael(1972年)認(rèn)為財(cái)務(wù)危機(jī)使企業(yè)履行義務(wù)時(shí)受阻，具體表現(xiàn)為流動(dòng)性不足、權(quán)益不足、債務(wù)拖欠及流動(dòng)資金不足四種形式。

5.Foster（1986年）認(rèn)為財(cái)務(wù)危機(jī)是“除非對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的經(jīng)營(yíng)或結(jié)構(gòu)實(shí)行大規(guī)模重組否則就無(wú)法解決嚴(yán)重變現(xiàn)問(wèn)題”。

6.Ross（2000年）等人從四個(gè)方面概括了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī):(1)技術(shù)失敗，即企業(yè)無(wú)法按期履行債務(wù)合約;（2）會(huì)計(jì)失敗，即企業(yè)賬面凈資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，資不抵債;（3）企業(yè)失敗，即企業(yè)清算后仍無(wú)力償付到期債務(wù);（4）法定破產(chǎn)，即企業(yè)或者債權(quán)人由于債務(wù)人無(wú)法到期履行債務(wù)合同，并成持續(xù)狀態(tài)時(shí)，向法院申請(qǐng)破產(chǎn)。

7.谷祺與劉淑蓮（1999年）將財(cái)務(wù)危機(jī)定義為“企業(yè)無(wú)力支付到期債務(wù)或費(fèi)用的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，包括從資金管理技術(shù)性失敗到破產(chǎn)以及處于兩者之間的各種情況?！?/p>

另外，在國(guó)內(nèi)的實(shí)證研究中，很多研究者將財(cái)務(wù)危機(jī)公司定義為ST公司。例如,陳靜（1999年），吳士農(nóng)、盧賢義（2001年）等。

二、本文對(duì)于財(cái)務(wù)危機(jī)的理解

根據(jù)《現(xiàn)代漢語(yǔ)詞典》中的解釋，“危機(jī)”的含義有三種：一是指潛在的禍害或危險(xiǎn)；二是指嚴(yán)重困難的關(guān)頭。亦特指經(jīng)濟(jì)危機(jī)；三是指危險(xiǎn)的機(jī)關(guān)。可見(jiàn)，“財(cái)務(wù)危機(jī)”中的“危機(jī)”應(yīng)取第二個(gè)意思，財(cái)務(wù)危機(jī)即指財(cái)務(wù)上嚴(yán)重困難的關(guān)頭。國(guó)外一些學(xué)者將財(cái)務(wù)危機(jī)理解為破產(chǎn)，破產(chǎn)是指公司因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，無(wú)力繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，由法院宣告停止?fàn)I業(yè)，進(jìn)行債權(quán)債務(wù)清理的狀態(tài)?？梢?jiàn)，破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)惡化到了無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)的地步，所以破產(chǎn)企業(yè)是財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)。但這是財(cái)務(wù)危機(jī)的一種極端表現(xiàn)形式，僅把財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)理解為破產(chǎn)企業(yè)是不全面的。我們看一下一個(gè)企業(yè)走向破產(chǎn)的一般過(guò)程。根據(jù)日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家野田武輝的研究，企業(yè)由于持續(xù)虧空而走向破產(chǎn)的過(guò)程是這樣的：第一期，企業(yè)持續(xù)虧損，但最初虧損時(shí)仍可以籌集到資金；第二期，資金籌集形勢(shì)嚴(yán)峻，但由于仍有信譽(yù)和擔(dān)保，銀行融資沒(méi)有困難；第三期，票據(jù)貼現(xiàn)漸增，透支增多；第四期，貸款月月遞增，達(dá)到擔(dān)保極限；第五期，銀行中止融資，票據(jù)激增，購(gòu)貨定金延期支付；末期，借高利貸，倒閉。這個(gè)過(guò)程包括了以下幾種情況。

1.經(jīng)濟(jì)失敗。經(jīng)濟(jì)失敗是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得的稅后收入低于包括其資本成本在內(nèi)的全部經(jīng)營(yíng)成本，它包括三個(gè)方面：（1）經(jīng)營(yíng)所得收入不足以支付經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用;（2）投資收益率小于資本成本；（3）實(shí)際收益小于預(yù)期收益。如果企業(yè)的投資者同意接受較低的投資收益率（甚至是負(fù)的投資收益率），并繼續(xù)向企業(yè)投入資金，則這類企業(yè)可以繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。但是，如果企業(yè)不能在一定時(shí)間內(nèi)扭虧為盈，而投資者又不肯不斷提供新的資金，這類企業(yè)的資產(chǎn)由于無(wú)法更新而逐漸減少，最終要么宣布關(guān)閉，要么減小規(guī)模，在一個(gè)可以產(chǎn)生正常利潤(rùn)的資產(chǎn)數(shù)額較低的水平上繼續(xù)生存。

2.技術(shù)性無(wú)力償債。企業(yè)無(wú)力償還到期債務(wù)的情況稱為技術(shù)性償債。這種情況的出現(xiàn)可能是由于企業(yè)暫時(shí)資金周轉(zhuǎn)不靈，安排調(diào)度不當(dāng)造成。對(duì)于這種情況，管理人員可以通過(guò)有效的補(bǔ)救措施，籌到足夠的資金來(lái)清償債務(wù)，繼續(xù)生存下去。

3.資不抵債。當(dāng)企業(yè)總資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值低于其總負(fù)債的賬面價(jià)值時(shí)，企業(yè)就陷于資不抵債的境地了。顯然，這一情況要比技術(shù)性無(wú)力償債嚴(yán)重得多，常常會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)清算。

4.破產(chǎn)。當(dāng)企業(yè)資金匱乏和信用崩潰兩種情況同時(shí)出現(xiàn)時(shí)，企業(yè)破產(chǎn)便不可避免。因此，破產(chǎn)是指企業(yè)的全部負(fù)債超過(guò)其全部資產(chǎn)的公允價(jià)值，企業(yè)所有者權(quán)益出現(xiàn)負(fù)數(shù)，并且，企業(yè)無(wú)法籌集新的資金，以償還到期債務(wù)的情形。在這種情況下，如果債權(quán)人或債務(wù)人要求，經(jīng)法院裁定，企業(yè)需按照法定程序轉(zhuǎn)入破產(chǎn)清算。

以上幾種情況都是財(cái)務(wù)上已有的嚴(yán)重困難，或者即使能暫時(shí)解決也存在潛在危機(jī)，所以都可以說(shuō)是公司遇到了財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)走向破產(chǎn)的過(guò)程也就是財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的過(guò)程。國(guó)內(nèi)外一些學(xué)者也擴(kuò)展了對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的理解，但都不外乎以上四種情況。所以本文認(rèn)為對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)應(yīng)該是一個(gè)廣義的概念，即所謂的財(cái)務(wù)危機(jī)既包括經(jīng)濟(jì)失敗、技術(shù)性無(wú)力償債、資不抵債以及破產(chǎn)等，也包括處于這幾種狀態(tài)之間的各種情況，即財(cái)務(wù)危機(jī)既是一種狀態(tài)結(jié)果又是一個(gè)過(guò)程。經(jīng)濟(jì)失敗是財(cái)務(wù)危機(jī)的開(kāi)端，無(wú)力償債和資不抵債表明公司已處于嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)狀態(tài)了，破產(chǎn)是財(cái)務(wù)危機(jī)的一種極端表現(xiàn)形式，也是財(cái)務(wù)危機(jī)的結(jié)果。

財(cái)務(wù)危機(jī)范文第3篇

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)危機(jī)；財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系；信用風(fēng)險(xiǎn)

受經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)以及經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的影響，中國(guó)企業(yè)比發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)發(fā)展速度快得多，而垮掉的速度更快。就我國(guó)企業(yè)而言，發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)表現(xiàn)大致可分為四點(diǎn)：一是資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，接近或超過(guò)100%；二是現(xiàn)金流量入不敷出，現(xiàn)金支付嚴(yán)重不足；三是無(wú)力償還到期債務(wù)，且無(wú)債務(wù)重整計(jì)劃；四是主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生嚴(yán)重萎縮，企業(yè)利潤(rùn)依賴關(guān)聯(lián)方交易及外來(lái)補(bǔ)貼。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因

企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生有兩個(gè)原因，一般分為外部因素和內(nèi)部因素。外部環(huán)境因素是無(wú)法回避的，也是企業(yè)不可控因素；企業(yè)大多是通過(guò)危機(jī)管理降低內(nèi)部因素帶來(lái)的危害，既內(nèi)部因素為企業(yè)可控因素。

1.企業(yè)的管理者缺少管理經(jīng)驗(yàn)和管理才干，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部管理出現(xiàn)混亂，公司出現(xiàn)危機(jī)及困境。比如企業(yè)的管理者在不清楚市場(chǎng)環(huán)境下，盲目擴(kuò)大生產(chǎn)，產(chǎn)品不適應(yīng)市場(chǎng)需求，形成大量積壓，擠占了企業(yè)流動(dòng)資金，致使企業(yè)流動(dòng)資金嚴(yán)重缺乏，與此同時(shí)企業(yè)庫(kù)存成本增加，更加加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。此外，企業(yè)的財(cái)務(wù)人員任意向客戶提供信用，應(yīng)收賬款過(guò)多并且催收不力，使原本資金較為寬松的公司陷入危機(jī)狀態(tài)。就所調(diào)查存在不同程度危機(jī)的企業(yè)而言，絕大部分的企業(yè)內(nèi)部管理都存在嚴(yán)重問(wèn)題，其中管理人員的管理經(jīng)驗(yàn)不足與管理能力欠缺的問(wèn)題尤為突出。

2.企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力是導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)最直接的原因。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立，使得企業(yè)在生產(chǎn)、供應(yīng)、銷售等全方位面臨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，很容易使企業(yè)陷入無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)的窘境。

3.企業(yè)忽視對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)防，缺乏危機(jī)管理意識(shí)。企業(yè)沒(méi)有建立財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警系統(tǒng)，沒(méi)有防范機(jī)制，從而不能很好地預(yù)見(jiàn)危機(jī)發(fā)生的可能性，當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí)，管理者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變化不能做出及時(shí)準(zhǔn)確判斷，缺乏行之有效解決措施，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)后果嚴(yán)重，甚至是倒閉破產(chǎn)。

4.財(cái)務(wù)管理制度缺乏科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)性。許多企業(yè)在籌資過(guò)程中，不能合理科學(xué)的利用財(cái)務(wù)杠桿，造成負(fù)債規(guī)模過(guò)大，企業(yè)利息負(fù)擔(dān)過(guò)重。在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)十分脆弱，隨意性強(qiáng)，企業(yè)嚴(yán)重浪費(fèi)，資產(chǎn)管理漏洞百出。企業(yè)內(nèi)部沒(méi)有建立科學(xué)有效的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)程序和良好的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，造成財(cái)務(wù)信息失真，在資金使用過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)杠桿使用不當(dāng)，不能合理安排資金占用結(jié)構(gòu)，管理制度朝令夕改，這樣就容易產(chǎn)生管理的失誤及財(cái)務(wù)舞弊。

5.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)大多數(shù)是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中負(fù)債率過(guò)高，自有資金不足，造成資本結(jié)構(gòu)不合理。有的企業(yè)負(fù)債率甚至高達(dá)70%-80%的程度，給企業(yè)帶來(lái)了較重的利息負(fù)擔(dān)。由于企業(yè)融資決策的失誤，在進(jìn)行融資決策的過(guò)程中企業(yè)沒(méi)有處理好融資渠道、方式、額度以及償還期限等問(wèn)題，而這些問(wèn)題將直接影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性以及財(cái)務(wù)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可控性。許多企業(yè)正是由于沒(méi)有做出周密妥善的安排，從而為日后財(cái)務(wù)危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根。

二、財(cái)務(wù)危機(jī)的防范

引起財(cái)務(wù)危機(jī)的原因是多方面的，這就要求企業(yè)在日常的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，密切關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，建立完善的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防休系，制定有效的應(yīng)對(duì)措施，對(duì)其實(shí)施防范。

1.強(qiáng)化危機(jī)意識(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理

企業(yè)要有效防范財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，就要加強(qiáng)企業(yè)自身的危機(jī)意識(shí)，要從思想認(rèn)識(shí)上得到重視。加強(qiáng)在企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范的教育，樹(shù)立員工尤其是領(lǐng)導(dǎo)干部防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，確保企業(yè)的健康有序的發(fā)展。在加強(qiáng)危機(jī)意識(shí)的基礎(chǔ)上，企業(yè)還要不斷加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理運(yùn)作，使財(cái)務(wù)管理工作真正落到實(shí)處，充分發(fā)揮其作用，準(zhǔn)確而真實(shí)的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，使企業(yè)的管理者能夠及時(shí)獲得準(zhǔn)確可靠的財(cái)務(wù)信息，進(jìn)行有效管理，做好企業(yè)的財(cái)務(wù)規(guī)劃與控制。

2.建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)和預(yù)警指標(biāo)體系

企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，很大程度上就在于沒(méi)有建立對(duì)財(cái)務(wù)狀況的預(yù)測(cè)、監(jiān)測(cè)和預(yù)警機(jī)制。因此，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)來(lái)說(shuō)，建立一個(gè)運(yùn)行良好的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是非常重要的。為了充分有效地發(fā)揮財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的功能，我們需要設(shè)置如下的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系：

3.建立財(cái)務(wù)危機(jī)防范機(jī)制

在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中企業(yè)除了建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)和預(yù)警體系外，還應(yīng)建立行之有效的防范機(jī)制，通過(guò)有效地防范機(jī)制來(lái)化解財(cái)務(wù)出現(xiàn)的危機(jī)。建立防范機(jī)制有以下幾點(diǎn)：一是加強(qiáng)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的管理，通過(guò)運(yùn)用財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)對(duì)企業(yè)在負(fù)債過(guò)程中所涉及的因素和各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行分析，評(píng)估各種不利因素引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性以及程度強(qiáng)弱，及時(shí)采取切實(shí)可行的措施，防止發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。二是事前預(yù)防，即對(duì)企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)制定防范危機(jī)的一套或者多套方案，以便預(yù)控，盡量避免發(fā)生危機(jī)。三是加強(qiáng)對(duì)事中或事后危機(jī)的控制，在危機(jī)可能發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生時(shí)，通過(guò)嚴(yán)密的危機(jī)處理計(jì)劃，使用一定的手段和方法，快速制定處理方案，及時(shí)控制和扭轉(zhuǎn)局面，最大限度的避免或減少危機(jī)造成的損失。

4.加強(qiáng)企業(yè)籌資管理，建立合理的資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)想要壯大發(fā)展，僅僅依靠自有資金還是不夠的，需要通過(guò)各種渠道和手段來(lái)籌集資金。例如：發(fā)行股票、公司債券、銀行貸款等。企業(yè)在甄選資金來(lái)源渠道時(shí)，應(yīng)充分考慮到企業(yè)自身的狀況，如承受能力和盈利能力，科學(xué)合理地利用財(cái)務(wù)杠桿，建立合理的資本結(jié)構(gòu)，選擇最佳的融資組合，降低融資成本。將企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率保持在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。從而保證企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，降低企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最優(yōu)化。

5.加強(qiáng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)

現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一種信用經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)越來(lái)越普遍地以契約合同為基礎(chǔ)來(lái)從事生產(chǎn)和交易，以保證經(jīng)濟(jì)的有序運(yùn)行。然而，由于交易雙方存在信息不對(duì)稱和誠(chéng)信契約的不完全，導(dǎo)致了信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，并隨著信用交易的擴(kuò)大而不斷擴(kuò)大。

三、結(jié)論及建議

導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的因素有很多，但是抓住了主要因素并做出相應(yīng)的措施還是能夠很好的防止企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的。另外，建立一個(gè)可靠的財(cái)務(wù)預(yù)警模型還是非常重要的，它可以將定性的財(cái)務(wù)信息定量化可以盡可能地為企業(yè)相關(guān)利益人做出正確的判斷提供幫助從而減少相應(yīng)的損失。當(dāng)然，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)要能有效運(yùn)作，必須有一個(gè)正常、及時(shí)且能滿足需要的管理資訊系統(tǒng)的存在，否則，即使是最有效的預(yù)警系統(tǒng)也不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

本文還是屬于規(guī)范研究，側(cè)重定性研究。以后可以考慮定量研究，在能力允許的情況下做一些實(shí)證研究。尤其是對(duì)于財(cái)務(wù)預(yù)警模型方面還是有很多值得研究的地方。本文結(jié)尾提出的關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)問(wèn)題也是值得研究的。

財(cái)務(wù)危機(jī)范文第4篇

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)危機(jī)；財(cái)務(wù)預(yù)警；現(xiàn)金流量

經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，使我國(guó)的企業(yè)面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)稍有不慎，就可能被卷入失敗的漩渦。而任何企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)都是逐漸惡化的過(guò)程，因此，加強(qiáng)財(cái)務(wù)危機(jī)管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題，及早察覺(jué)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生前的信號(hào)，使經(jīng)營(yíng)管理者能夠在財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的萌芽狀態(tài)采取有效措施，改善經(jīng)營(yíng)管理，預(yù)防失敗，是非常必要的。

一、財(cái)務(wù)危機(jī)信號(hào)及現(xiàn)金流的表現(xiàn)

財(cái)務(wù)危機(jī)通常有兩種確定的方法：一是法律對(duì)企業(yè)破產(chǎn)的定義，企業(yè)破產(chǎn)是用來(lái)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)最常用的標(biāo)準(zhǔn)，也是最準(zhǔn)確和最極端的標(biāo)準(zhǔn)；二是以證券交易所對(duì)持續(xù)虧損、有重大潛在損失或者股價(jià)持續(xù)低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標(biāo)準(zhǔn)。

從企業(yè)現(xiàn)金流量看財(cái)務(wù)危機(jī)，則表現(xiàn)為缺乏償還即將到期債務(wù)的現(xiàn)金流，現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，依賴于現(xiàn)金的流動(dòng)和支付能力，有利潤(rùn)而無(wú)現(xiàn)金流入的企業(yè)，照樣會(huì)破產(chǎn)。

任何財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生都不是一時(shí)的，而是企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的結(jié)果。財(cái)務(wù)危機(jī)的早期預(yù)警信號(hào)很多：負(fù)債過(guò)多，過(guò)度依賴貸款，資金占用不合理，現(xiàn)金流量入不敷出，現(xiàn)金支付嚴(yán)重不足；銷售非預(yù)期下跌；平均收賬期延長(zhǎng)；交易記錄惡化；非計(jì)劃的存貨積壓；過(guò)度大規(guī)模擴(kuò)張等等。所有的這些信號(hào)，實(shí)質(zhì)是反映了企業(yè)現(xiàn)金流的問(wèn)題。

現(xiàn)金流在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中屬于“木桶理論”中的那一塊最短的木板，如果要保持正常的運(yùn)營(yíng)，就必須降低各種控制風(fēng)險(xiǎn)。若是將現(xiàn)金流這個(gè)最為薄弱的板塊控制住，其它財(cái)務(wù)上的板塊風(fēng)險(xiǎn)就比較容易把握，因此財(cái)務(wù)預(yù)警的重點(diǎn)應(yīng)是現(xiàn)金及其流動(dòng)。

二、建立現(xiàn)金流預(yù)警系統(tǒng)

（一）建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

企業(yè)應(yīng)在一定時(shí)期事先做好財(cái)務(wù)規(guī)劃，編制現(xiàn)金流量預(yù)算表，力求使現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量同步。經(jīng)過(guò)企業(yè)上下反復(fù)匯總、平衡、最終形成年度現(xiàn)金流量預(yù)算?，F(xiàn)金流總預(yù)算應(yīng)著重于規(guī)劃和控制企業(yè)宏觀的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，保障企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，根據(jù)年度現(xiàn)金流量預(yù)算制定出分時(shí)段的動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流量預(yù)算，對(duì)日?，F(xiàn)金流量進(jìn)行動(dòng)態(tài)控制，保證現(xiàn)金流有條不紊。

當(dāng)預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量為負(fù)值，企業(yè)應(yīng)當(dāng)事先做出籌資安排，以可接受的成本及方式籌集到足夠的現(xiàn)金，從而避免發(fā)生危機(jī)時(shí)才匆忙采取應(yīng)急措施。

通過(guò)現(xiàn)金流量分析，可以將企業(yè)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流動(dòng)情況全面地反映出來(lái)。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目或存貨大幅度減少時(shí)，則表明企業(yè)貨款回籠情況較好，產(chǎn)品積壓少，企業(yè)具有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)能力；相反，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于凈利潤(rùn)時(shí)，則應(yīng)引起投資者的高度警惕，這種情況下，由于應(yīng)收款項(xiàng)及存貨的大幅度上升，將使企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力下降，同時(shí)也易形成潛在損失。應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)及存貨項(xiàng)目中的任何一項(xiàng)失衡，均會(huì)引起現(xiàn)金流的巨大變化，從而可能引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。

（二）建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系

從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)、償債能力、收益比率、財(cái)務(wù)彈性、收益質(zhì)量等方面入手防范財(cái)務(wù)危機(jī)。

1．現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)

現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一個(gè)重要方面，保持合理的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。主要有3個(gè)比率：

現(xiàn)金流量比率=現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量

該指標(biāo)估測(cè)現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流出的總體保障能力，其標(biāo)桿臨界點(diǎn)值為1。當(dāng)比率大于1，表明企業(yè)總體上對(duì)各種現(xiàn)金支付需要是有保障的；否則相反。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量/經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量

該指標(biāo)估測(cè)現(xiàn)金流量主體結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健與安全性，其標(biāo)桿臨界點(diǎn)值為1。當(dāng)比率大于1，表明企業(yè)有著良好的主體現(xiàn)金支付保障能力；反之，該比率長(zhǎng)期小于1，意味著企業(yè)缺乏足夠的現(xiàn)金維持再生產(chǎn)的正常進(jìn)行，其收益質(zhì)量低下，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入?yún)T乏，甚至處于過(guò)度經(jīng)營(yíng)的危險(xiǎn)狀態(tài)，長(zhǎng)期處于此狀況，將面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入量/總現(xiàn)金流入量

該指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金流入量的構(gòu)成狀況，在一般情況下，它不能簡(jiǎn)單地說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞，只能說(shuō)明其結(jié)構(gòu)變化，但如果該比率持續(xù)地下降，有可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。

通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的分析，可以進(jìn)一步了解企業(yè)現(xiàn)金流入量的具體來(lái)源和現(xiàn)金流出量的具體去向，從而更好地對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測(cè)。同時(shí)將其與歷史和同行業(yè)比較，可以判斷企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)危機(jī)。

2．現(xiàn)金償債比率

過(guò)度負(fù)債會(huì)影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，負(fù)債的額度和期限必須保持合理。主要有5個(gè)比率：

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均流動(dòng)負(fù)債

該指標(biāo)反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還保障程度。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量能夠滿足支付到期債務(wù)，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)較小。運(yùn)作較好的公司該值通常大于0.4，該值越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/平均債務(wù)總額

該比率反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻端袀鶆?wù)的能力。該值越高，企業(yè)承受債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+實(shí)際支付利息+實(shí)際支付稅金）/實(shí)際支付利息總額

該指標(biāo)反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)利息的支付保障程度，比利息費(fèi)用保障倍數(shù)更為合理。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)+本期應(yīng)付票據(jù)）

該指標(biāo)反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，一般應(yīng)大于1，否則，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有所惡化。

現(xiàn)金平均持有系數(shù)=當(dāng)期現(xiàn)金平均持有額/標(biāo)準(zhǔn)（歷史）現(xiàn)金平均持有額

該指標(biāo)反映企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金持有均衡度。若該系數(shù)趨于1，說(shuō)明現(xiàn)金平均持有穩(wěn)定，若有較大偏差，則應(yīng)引起關(guān)注。

3．現(xiàn)金收益比率

現(xiàn)金收益指標(biāo)反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。主要有3個(gè)比率：

每元銷售現(xiàn)金凈流入=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈額/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

該指標(biāo)反映企業(yè)通過(guò)銷售獲取現(xiàn)金的能力。將它與同行業(yè)水平比，可評(píng)價(jià)獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱；與歷史水平比，可評(píng)價(jià)獲取現(xiàn)金能力的變化趨勢(shì)。

每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)

該指標(biāo)反映了每股流通在外的普通股的現(xiàn)金流量，通常應(yīng)高于每股收益。

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)

該指標(biāo)與同行業(yè)水平比，可評(píng)價(jià)每元資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力；與歷史水平比，可評(píng)價(jià)獲取現(xiàn)金能力的變化趨勢(shì)。

現(xiàn)金收益指標(biāo)只能通過(guò)縱向和橫向的比較，反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，它沒(méi)有具體的標(biāo)桿值。

4．財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)

財(cái)務(wù)彈性體現(xiàn)了企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金與現(xiàn)金需求之間的適合度。它的分析，反映了企業(yè)支付能力和籌資能力的強(qiáng)弱。主要有3個(gè)比率:

現(xiàn)金流量適合比率=一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/（同期資本支出+同期存貨凈投資額+同期現(xiàn)金股利）

該指標(biāo)若大于1，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流量能夠滿足日常需要，不需要外部籌資；小于1，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金來(lái)源不能滿足股利和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)的需要。

現(xiàn)金再投資比率=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-股利和利息)/（固定資產(chǎn)原值+對(duì)外投資+其它資產(chǎn)+營(yíng)運(yùn)資金）

該指標(biāo)反映用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)金額度。通常在7%-11%之間，各行業(yè)有區(qū)別。

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利額

該指標(biāo)反映了企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力，其值越高，現(xiàn)金股利支付越有保障。

5．收益質(zhì)量分析

主要有2個(gè)比率:

凈利實(shí)現(xiàn)率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入+投資收益現(xiàn)金流入）/凈利潤(rùn)

該指標(biāo)是指企業(yè)一定時(shí)期會(huì)計(jì)利潤(rùn)實(shí)際有多少現(xiàn)金來(lái)保障，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)越真實(shí)，財(cái)務(wù)狀況越安全。如果該比率過(guò)低，要么說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)有一定的虛假，或是賬面的非收現(xiàn)利潤(rùn)，并未形成企業(yè)的實(shí)際盈利水平；或是說(shuō)明企業(yè)的收現(xiàn)能力較差，收現(xiàn)速度緩慢。若該值持續(xù)較差，應(yīng)引起充分重視。

營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金損益

該指標(biāo)反映了現(xiàn)金回收的程度，越高越好。

以上指標(biāo)的變動(dòng)一般能說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金流方面出現(xiàn)的問(wèn)題，從而反映財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的可能性。雖然有時(shí)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的不理想甚至惡化的跡象，可能是由某一偶然因素或突發(fā)事件所導(dǎo)致，或是由企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)生轉(zhuǎn)變所引起，并不一定就意味著企業(yè)馬上會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)。但是，我們可以通過(guò)這些指標(biāo)及其他指標(biāo)的計(jì)算，分析企業(yè)目前財(cái)務(wù)狀況，為經(jīng)營(yíng)管理者作決策提供依據(jù)。

三、樹(shù)立規(guī)避財(cái)務(wù)危機(jī)的意識(shí)，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理

現(xiàn)金流要追求一個(gè)平衡，如果不顧及企業(yè)自身的實(shí)力，冒然追求規(guī)模效應(yīng)，只會(huì)拉斷資金鏈，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)。現(xiàn)金流管理得好，就要有切實(shí)可行的辦法，讓企業(yè)全面的工作計(jì)劃與現(xiàn)金流相銜接。

1．測(cè)算合理的現(xiàn)金流量循環(huán)周期，使企業(yè)的現(xiàn)金流量保持平衡，就可以相應(yīng)減少企業(yè)投入營(yíng)運(yùn)資金的占用量，避免現(xiàn)金的不必要浪費(fèi)，提高現(xiàn)金流動(dòng)量的盈利能力。

2．建立高效的現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)控制系統(tǒng)，研究自身的收賬系統(tǒng)，使企業(yè)能更快地收取客戶現(xiàn)金；同時(shí)與銀行緊密聯(lián)系起來(lái)，充分發(fā)揮銀行的作用，選取更為快捷的銀行結(jié)算方式，確保現(xiàn)金流的暢通。

3．制定現(xiàn)金收支控制制度，研究現(xiàn)金收支控制的組織結(jié)構(gòu)和程序，以明確個(gè)人和部門在現(xiàn)金收支控制中的權(quán)利和責(zé)任。一方面，對(duì)現(xiàn)金流動(dòng)性進(jìn)行控制，即控制現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間和額度，以維護(hù)現(xiàn)金循環(huán)流動(dòng)；另一方面是對(duì)現(xiàn)金的安全性進(jìn)行控制，保證現(xiàn)金的安全，防止貪污、挪用、侵占現(xiàn)金現(xiàn)象的發(fā)生。

4．建立信息反饋機(jī)制，將有關(guān)信息及時(shí)反饋到?jīng)Q策部門、計(jì)劃部門，做到及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、研究解決，將風(fēng)險(xiǎn)和損失控制在一定的范圍內(nèi)。

企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)是多方面原因造成的，我們應(yīng)該全方位關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)的各項(xiàng)指標(biāo)及實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，建立合理的財(cái)務(wù)制度和內(nèi)控制度，明確各個(gè)責(zé)任人的權(quán)、責(zé)、利，調(diào)動(dòng)一切人的積極性，讓企業(yè)健康地運(yùn)轉(zhuǎn)。

【參考文獻(xiàn)】

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財(cái)務(wù)危機(jī)范文第5篇

財(cái)務(wù)危機(jī)診斷是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門的方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況。這種診斷的目的，主要在于充分了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，加以分析并及時(shí)發(fā)現(xiàn)業(yè)已存在的財(cái)務(wù)隱患。財(cái)務(wù)危機(jī)診斷主要是通過(guò)定量指標(biāo)的計(jì)算和定性指標(biāo)的分析，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。本文主要運(yùn)用定量診斷分析法，把Z計(jì)分模型和我國(guó)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系結(jié)合起來(lái)，分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況，診斷企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)狀況。

（一）Z計(jì)分模型從20世紀(jì)30年代起，國(guó)外就開(kāi)始了對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)問(wèn)題的研究，積累了豐富的研究資料，主要有單變量分析法和多變量分析法。Altman（1968）根據(jù)行業(yè)和企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，選擇兩組樣本（破產(chǎn)公司和非破產(chǎn)公司）各33家作為研究樣本，并根據(jù)誤判率最小的原則，從22個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中確定了5個(gè)變量作為判別變量，得出多元變量模型，即Z計(jì)分模型，也是迄今為止影響最大的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型。其基本表達(dá)式為：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5。

其中，Z表示短期出現(xiàn)破產(chǎn)的概率，X1＝（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/總資產(chǎn)，X2＝留存收益/總資產(chǎn)，X3＝息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)，X4＝股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值/負(fù)債總額的賬面價(jià)值，X5＝銷售收入/總資產(chǎn)。根據(jù)這一模型，Altman提出了模型的臨界值，當(dāng)Z大于2.675時(shí)，公司基本上不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)；當(dāng)1.81＜Z＜2.675時(shí)，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不確定，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性比較大，處于灰色地帶；當(dāng)Z＜1.81時(shí)，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很高，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性非常大。

Z計(jì)分模型目前廣泛應(yīng)用于許多銀行、企業(yè)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、投資機(jī)構(gòu)等。Z計(jì)分模型從企業(yè)的償債能力，獲利能力，營(yíng)運(yùn)能力，資產(chǎn)使用效率方面綜合反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。所以本文也以Z計(jì)分模型進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)，以綜合判斷企業(yè)是否出現(xiàn)大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是否出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能，然后再利用我國(guó)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系進(jìn)行具體分析。

（二）財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系 財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)告為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的過(guò)程和結(jié)果進(jìn)行分析研究，對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力作出評(píng)價(jià)，或找出存在的問(wèn)題，然后采取有效可行的措施解決問(wèn)題。通過(guò)Z計(jì)分模型的計(jì)算，如果得出企業(yè)存在財(cái)務(wù)失敗的可能，則需要對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作進(jìn)一步的分析，以診斷企業(yè)存在的具體問(wèn)題，提出針對(duì)性的措施。

（1）償債能力分析。企業(yè)的負(fù)債狀況直接反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，絕大部分是由于負(fù)債過(guò)大，資不抵債。反映企業(yè)償債能力的主要指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)。資產(chǎn)負(fù)債率反映的是在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借款來(lái)籌資的。通常認(rèn)為60%~70%為合理范圍；低于30%說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)，負(fù)債較少，資金來(lái)源充足；如果資產(chǎn)負(fù)債率在85%~100%之間，視為財(cái)務(wù)狀況不佳，說(shuō)明企業(yè)難以籌到資金，籌資風(fēng)險(xiǎn)加大，利息負(fù)擔(dān)增加，償債風(fēng)險(xiǎn)也增加；如果資產(chǎn)負(fù)債率在100%以上，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)資不抵債，瀕臨破產(chǎn)。已獲利息倍數(shù)反映的是企業(yè)當(dāng)期獲得的收益能在多大程度上滿足利息費(fèi)用的開(kāi)支需要。該指標(biāo)值越大越好，指標(biāo)值越大，說(shuō)明企業(yè)的利息支付能力越強(qiáng)，反之，則說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債過(guò)大或者盈利能力過(guò)低，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性較大。

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

已獲利息倍數(shù)=（凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用

（2）變現(xiàn)能力分析。企業(yè)的變現(xiàn)能力反映的是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。企業(yè)如果沒(méi)有足夠的現(xiàn)金，流動(dòng)資產(chǎn)不能在規(guī)定的期限內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或者變現(xiàn)能力低，不僅無(wú)法支付工資，購(gòu)買原材料等，甚至不能償還到期的流動(dòng)負(fù)債。就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)無(wú)法正常進(jìn)行，信譽(yù)受損，不能從銀行等機(jī)構(gòu)取得融資，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。企業(yè)的變現(xiàn)能力主要通過(guò)流動(dòng)利率和速動(dòng)比率來(lái)反映。

流動(dòng)比率反映某一時(shí)點(diǎn)償付即期債務(wù)的能力。一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。如果這一比率達(dá)到或者超過(guò)2，表明資產(chǎn)流動(dòng)性是充分的；它在1～1.5之間，表明資產(chǎn)流動(dòng)性是不足的；它在1以下，可能表明企業(yè)償付債務(wù)已有較大困難。水電、電話、煤氣、暖氣等公共事業(yè)部門，由于采取按月收取費(fèi)用的方式，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度比較快，流動(dòng)資產(chǎn)比率可以保持在較低水平。但是企業(yè)計(jì)算出來(lái)的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)的平均流動(dòng)比率和本企業(yè)的歷史流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率的高低。

速動(dòng)比率是反映比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的有關(guān)變現(xiàn)能力的比率。一般認(rèn)為工業(yè)企業(yè)的速動(dòng)比率以1為宜，如果在0.5以下，說(shuō)明企業(yè)短期資金偏緊，要是無(wú)法及時(shí)籌措到足夠的現(xiàn)款，將會(huì)陷入無(wú)力償付短期債務(wù)的困境。如果在2以上，則表明企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不夠合理，低收益資產(chǎn)比重過(guò)高，會(huì)導(dǎo)致盈利能力減弱。在某些情況下，如果應(yīng)收賬款較多的單位，速動(dòng)比率大于1也是正常的。應(yīng)收賬款極少的單位，速動(dòng)比率則可能大大低于1。所以因?yàn)樾袠I(yè)的不同，速動(dòng)比率也會(huì)有所差別。

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債

（3）盈利能力分析。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況還要看其盈利能力，如果企業(yè)一直處于虧損狀態(tài)，最終會(huì)耗盡企業(yè)的資產(chǎn)。企業(yè)的償債能力最終取決于企業(yè)的盈利能力。企業(yè)的盈利能力主要通過(guò)銷售凈利率，凈資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)來(lái)反映。

銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的基本指標(biāo)，一般認(rèn)為經(jīng)營(yíng)狀況良好的企業(yè)銷售凈利率及凈資產(chǎn)收益率應(yīng)高于銀行存款年利率。主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，一般認(rèn)為經(jīng)營(yíng)狀況良好的企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)應(yīng)占企業(yè)凈利潤(rùn)總額的70%以上。

銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售凈收入×100%

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)×100%

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)）×100%

（4）持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力分析。持續(xù)經(jīng)營(yíng)是企業(yè)存在的前提，如果企業(yè)已經(jīng)不能持續(xù)經(jīng)營(yíng)了，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)處于破產(chǎn)的狀態(tài)了。持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力主要通過(guò)銷售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率來(lái)反映。

銷售增長(zhǎng)率反映的是企業(yè)產(chǎn)品的銷售情況和市場(chǎng)占用程度，若該指標(biāo)大于0，說(shuō)明企業(yè)的銷售收入增長(zhǎng)。該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)能力越強(qiáng)。資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映的是企業(yè)的所有者投資資本的增長(zhǎng)程度，若該指標(biāo)大于0，說(shuō)明企業(yè)的自有資本不斷增長(zhǎng)，企業(yè)的實(shí)力不斷增強(qiáng)。該指標(biāo)越大，企業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)能力越強(qiáng)。

銷售增長(zhǎng)率=本期銷售收入增長(zhǎng)額/上期銷售收入×100%

資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本期股東權(quán)益增長(zhǎng)額/上期股東權(quán)益總額×100%

二、財(cái)務(wù)危機(jī)診斷方法

財(cái)務(wù)危機(jī)診斷主要有以下幾種方法：

（一）財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)將企業(yè)近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)代入Z計(jì)分模型，計(jì)算出企業(yè)的Z值。若Z值＞2.675，則表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，財(cái)務(wù)失敗的可能性??；如果Z值＜1.81或者1.81＜Z值＜2.675時(shí)，則企業(yè)存在財(cái)務(wù)失敗的可能。這時(shí)就需要進(jìn)一步進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析，找出企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體原因。

（二）財(cái)務(wù)比率診斷分析具體如下：

（1）企業(yè)償債能力分析。企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)絕大部分原因是企業(yè)負(fù)債過(guò)大，甚至資不抵債。分析企業(yè)的償債能力，如果得出的數(shù)據(jù)高于經(jīng)驗(yàn)值，則企業(yè)存在長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債過(guò)多，很有可能資不抵債，企業(yè)需要從整體上對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

（2）企業(yè)變現(xiàn)能力分析。因?yàn)楹芏嚅L(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)是由于短期風(fēng)險(xiǎn)引起的。通過(guò)分析企業(yè)的變現(xiàn)能力，若得出的數(shù)據(jù)低于經(jīng)驗(yàn)值，企業(yè)極有可能存在短期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。計(jì)算企業(yè)流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例，如果流動(dòng)負(fù)債占得比重比較大，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引起的。企業(yè)應(yīng)先解決自己的短期財(cái)務(wù)問(wèn)題，從根源上改進(jìn)。

（3）企業(yè)盈利能力分析。企業(yè)是營(yíng)利性組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿是獲利。通過(guò)分析企業(yè)的盈利能力，如果存在銷售收入增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)卻沒(méi)有增長(zhǎng)，這時(shí)企業(yè)要注意在擴(kuò)大銷售收入的同時(shí)，改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，控制成本，提高盈利水平。

（4）企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力分析。企業(yè)一旦成立，就會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)，并始終處于生存和倒閉，發(fā)展和萎縮的矛盾之中。企業(yè)必須能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，才有可能獲利。因此通過(guò)分析企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，可以判斷企業(yè)是否能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。

三、案例分析

我國(guó)大部分學(xué)者以上市公司被ST即被特別處理作為企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)失敗可能的標(biāo)志。本文以*ST華控為例，華聯(lián)控股因2007、2008年兩年連續(xù)虧損在2009年4月被冠上*ST的帽子。對(duì)其4年前即2006年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)比率診斷分析，分析其2006年是否已顯現(xiàn)財(cái)務(wù)失敗的可能，并研究企業(yè)具體在哪些方面出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要在哪些方面采取針對(duì)性的措施。該公司基本財(cái)務(wù)狀況見(jiàn)表1。

（一）財(cái)務(wù)狀況綜合診斷分析在以下的數(shù)據(jù)分析中，由于公司財(cái)務(wù)報(bào)告中并未詳細(xì)披露利息費(fèi)用，本文分析都是以財(cái)務(wù)費(fèi)用代替利息費(fèi)用。

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5

X1=（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/總資產(chǎn)=-0.1021

X2=留存收益/總資產(chǎn)=0.0539

X3=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)=0.0318

X4=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值/負(fù)債總額的賬面價(jià)值=0.5723

X5=銷售收入/總資產(chǎn)=0.447

Z ＝1.2×（-0.1021）+1.4×0.0539+3.3×0.0318+0.6×0.5723 +

0.999×0.447=0.847

根據(jù)Z值分析臨界點(diǎn)，華控公司的Z值小于1.81，說(shuō)明企業(yè)存在財(cái)務(wù)失敗的可能性非常大，企業(yè)應(yīng)找出存在的具體問(wèn)題，扭轉(zhuǎn)財(cái)務(wù)危機(jī)狀況。

（二）財(cái)務(wù)比率診斷分析具體如下：

（1）償債能力分析。

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%=75.98%

已獲利息倍數(shù)=（凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用=2.77

流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例=流動(dòng)負(fù)債/負(fù)債總額×100%=67.85%

由上面的數(shù)值可以看出華控公司的利息支付能力保持良好，但是資產(chǎn)負(fù)債率略高，華控公司存在長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率保持在60%～70%的范圍內(nèi)算是合理的，如果在85%～100%之間，視為財(cái)務(wù)狀況不佳，說(shuō)明企業(yè)難以籌到資金，籌資風(fēng)險(xiǎn)加大，利息負(fù)擔(dān)增加，償債風(fēng)險(xiǎn)也增加。由計(jì)算出的數(shù)值可以看出，華控公司的資產(chǎn)負(fù)債率略高于合理的數(shù)值，說(shuō)明華控公司在償還債務(wù)方面已出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，華控公司應(yīng)引起注意。

（2）變現(xiàn)能力分析。

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=0.8

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債=0.58

由數(shù)值可以看出華控公司的變現(xiàn)能力存在很大的問(wèn)題，華控公司存在比較嚴(yán)重的短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)比率在1以下，說(shuō)明企業(yè)償付債務(wù)已有較大困難，而本案例中華控公司的流動(dòng)比率只有0.8，即流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，流動(dòng)資產(chǎn)也不足以償還，需要?jiǎng)佑瞄L(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債。但是長(zhǎng)期資產(chǎn)不能隨時(shí)變現(xiàn)，企業(yè)已經(jīng)陷入償債困境。速動(dòng)比率以1為宜，數(shù)值在1以下說(shuō)明企業(yè)短期資金偏緊，要是無(wú)法及時(shí)籌措到足夠的現(xiàn)款，將會(huì)陷入無(wú)力償付短期債務(wù)的困境，而企業(yè)的流動(dòng)比率只有0.58。而且流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例為67.85%，可以看出華控公司的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引起的。

（3）盈利能力分析。

銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售凈收入×100%=3.59%

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)）×100%=99.22%

2006年銀行活期存款年利率為0.72% ，整存整取的年利率為2.52%，由計(jì)算數(shù)值可以看出企業(yè)的銷售凈利率大于這兩個(gè)利率，而且企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)占企業(yè)凈利潤(rùn)總額的70%以上，所以企業(yè)的盈利能力還是不錯(cuò)的，并沒(méi)有出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力分析。

銷售增長(zhǎng)率=本期銷售收入增長(zhǎng)額/上期銷售收入×100%=125%

資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本期股東權(quán)益增長(zhǎng)額/上期股東權(quán)益總額×100%=111%

可以看出企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率都大于1，說(shuō)明企業(yè)的銷售收入在增長(zhǎng)，自有資本也在增長(zhǎng)，企業(yè)可以持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

可見(jiàn)，通過(guò)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)，企業(yè)存在財(cái)務(wù)失敗的可能性比較大。通過(guò)進(jìn)一步具體的財(cái)務(wù)比率診斷分析，可以看出引發(fā)企業(yè)出現(xiàn)較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不是盈利能力和持續(xù)增長(zhǎng)能力方面，而在于企業(yè)的償債方面。究其根本原因是企業(yè)的短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)了企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即變現(xiàn)能力出現(xiàn)較大問(wèn)題引發(fā)了償債能力出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)如果要擺脫財(cái)務(wù)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，必須從短期風(fēng)險(xiǎn)入手解決這個(gè)問(wèn)題。企業(yè)應(yīng)盡快通過(guò)各種方式籌措資金，否則將陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

綜上所述，只是通過(guò)財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)分析企業(yè)，只能得出企業(yè)是否出現(xiàn)財(cái)務(wù)失敗的可能。企業(yè)即使出現(xiàn)了財(cái)務(wù)失敗的可能，也并不是每個(gè)方面都出現(xiàn)問(wèn)題，必須進(jìn)行具體的財(cái)務(wù)分析，抓住根本原因，才能使企業(yè)快速有效地?cái)[脫困境。

由于Z計(jì)分模型在中國(guó)有一定的適用性，如果企業(yè)能夠設(shè)計(jì)出適合自己企業(yè)的預(yù)測(cè)模型并與財(cái)務(wù)分析體系結(jié)合起來(lái)，就能夠更加準(zhǔn)確的發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，從而采取針對(duì)性的措施，化險(xiǎn)為夷。

參考文獻(xiàn)：

［1］鄧明然、胡蕾：《Z-SCORE模型在上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用研究》，《財(cái)會(huì)通訊》2007年第10期。

［2］向德偉： 《運(yùn)用Z計(jì)分法評(píng)價(jià)上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究》，《會(huì)計(jì)研究》2002年第11期。