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勵志寓言故事范文第1篇

關鍵詞：電力工程質量；分析；控制

1 電力工程項目質量事故分析

1.1 復雜性

電力工程建設的時間長，所面臨的因素也很多，因此質量也會被各種復雜因素而影響，進而增加了質量事故發生的幾率，也制約了質量管理與控制工作的開展。

1.2 嚴重性

電力工程質量事故的出現必然會導致工程工期延長，另外前期投資也會增加，工程施工因此被影響，并埋下很多質量隱患，嚴重威脅到國家和人民的利益。

1.3 突發性

在電力工程施工過程中，受到自然環境、施工復雜性的影響，在質量管理過程中，必然會有很多突發事件的出現，這就要求進行質量管理工作者具備較高的職業素質以及豐富的經驗，從而在突發事件發生時能夠積極應對。

1.4 可變性

在電力工程管理過程中，項目質量會因為時間的推移而產生變化，這對于質量事故控制管理來說也是一種阻礙，為了能夠切實控制好工程質量，管理人員就需要隨機應變，根據當前的實際情況，采取管理措施，避免質量事故的出現。

2 電力工程項目質量控制的五個環節

首先，項目決策。在這個環節中工作人員應該全面客觀的分析電力市場的需求，并針對項目的地址選擇、計劃的可行性以及項目施工計劃進行科學地審核，這樣才能夠進一步確保其科學性。

然后，項目設計。項目設計階段的質量管理非常重要，設計是工程質量得以保障的前提，也是施工的依據，因此管理人員應該從設計的初級階段開始介入，在技術階段以及施工圖設計階段都進行全周期管理，從而有效確保工程質量，減少事故發生幾率。

其次，項目施工，在這個階段，質量事故的管理控制顯得尤為重要，這個過程中會有很多突發因素的出現，并且一旦出現質量問題或者是意外事故，那么不但會導致工期延后，還會造成巨大的經濟損失，甚至是人員傷亡，因此在項目施工階段的質量事故管理控制，一直是非常重要的部分。

再次，項目竣工驗收。所謂的驗收也就是指在施工結束之后，對施工質量是否合格進行檢查，這個階段的質量管理，實際上就是一種保障，是為了確認項目質量確實符合設計要求和國家標準，只有這樣的項目才能夠投入使用，這個階段的驗收主要針對中間驗收以及竣工驗收兩個方面，要將設計與施工質量進行全面系統化的檢查，在確認項目質量確實符合要求之后，方可投入運行。

最后，項目投產運行。簡而言之，還這個階段的質量控制就是投產階段的質量管理控制，是指電力工程項目在驗收合格之后，交入使用前的最后環節，其主要的任務就是為了進行質量的回訪和檢查。

3 電力工程質量事故管理與控制難點分析

3.1 在項目決策階段，電力工程項目質量管理與控制脫節

電力工程的施工項目非常復雜，涉及的專業很多，在行業內部，只有一部分工作人員具備完善專業知識以及工作經驗，還有一部分的工作人員缺乏實踐經驗，專業技能不夠完善，因此，在項目可行性研究以及初步設計施工圖設計的時候，往往會出現失誤，導致工作質量和效果不高；在進行工程項目審查的過程中，往往要強了政府、土地管理以及規劃等部門參與，但是審查代表卻往往不認真對待工作，沒有深入進行調查和考核，審查工作只是走個形式，根本沒有達到真正的目的；還有一些地區的電力企業為了縮短工期，加快項目投入使用的速度，刻意的夸大項目建設必要性，項目審批部門在沒有深入調查的情況下就給予批準，從而導致金錢上的巨大浪費，項目建成之后，也往往無法充分發揮其作用。

3.2 在項目施工階段，電力工程項目施工質量管理與控制措施難以真正落實

3.2.1 質量保障體系沒有全面運行，這是我國電力工程項目質量管理中非常普遍的一個現象，很多電力工程企業領導對自身工作的重要性認識不清，缺乏責任感和主人翁精神，因此導致質量管理保障體系無法有效落實和開展；還有一部分的企業員工在企業的時間過長，企業沒有吸收新的“血液”，加之技術培訓活動開展不及時，很容易導致管理思想以及管理方法的老化和落后。

3.2.2 影響電力工程項目施工質量的相關因素未得到有效控制，施工企業中的管理人員素質不高，技術水平不夠，與工程建設的實際要求相距甚遠；建立人員專業素質不高，在質量檢測過程中，無法客觀真實的反映出問題；相關質量事故管理控制措施不健全，根本無法達到管理的目的。

4 提高電力工程質量管理水平的措施

加強項目的全過程管理，從項目的決策到投產運行，切實落實電力工程項目質量責任終身制。盡快建立和完善適應市場需求的質量管理體系和各項管理制度，切實將項目責任落實到位，明確單位領導、項目負責人、工程技術人員以及具體的工作人員的職責，同時加強監督和檢查，嚴格按照電力工程的規范和技術要求，對出現的工程質量問題，實行工程質量責任終身制。

加強項目的科學管理，從維護國家利益及電網安全高度出發，切實貫徹電力工程建設項目的招投標制。按照工程建設項目質量管理標準，面向市場引入競爭機制，讓優秀的設計、施工企業參與電力工程項目的建設，進而提高電工程項目質量管理水平。

加強項目質量控制，切實貫徹電力工程項目監理制。每一個項目都需要有明確的建立目標，這個目標的制定應該從項目的實際要求、施工進度以及各種材料的選擇等方面為依據，監理工作內容要詳細劃分，具體的標出每一個工程的位置、工序以及工程質量標準等，這樣才能夠為質量管理工作人員提供重要依據和指導。

5 結語

為了確保電力工程作用的發揮以及國家和人們的利益，全面、科學地對工程項目質量進行管理，控制事故的發生，是多年來我國電力施工企業所面臨的重要問題，因為電力工程施工具有復雜性、突發性等特點，管理工作難度也較大，加之一部分的企業領導對于質量管理控制并不在意，管理人員素質不高，專業技能水平低的問題也普遍存在，從而使得我國電力工程質量控制管理所面臨的形勢越來越嚴峻，在人們生活水平不斷提高，對于基礎設施要求不斷增加的環境下，只有全面提高質量控制管理水平，才能夠更好的為人們服務，實現企業經濟收益與環境收益的雙豐收。

參考文獻

[1] 岳生瓊.淺論如何加強輸變電工程監理質量和安全控制[J].中國新技術新產品，2012（24）.

勵志寓言故事范文第2篇

[關鍵詞]巖質邊坡支護；板肋式錨桿擋墻；逆作法

中圖分類號： C93 文獻標識碼： A

Lessons learned from recent three construction accidents on rocky slopes

WangChen

CCDI international design and consulting (Shenzhen) Co., Ltd. Chongqing branch

Abstract：The lessons of three accidents that took place in the construction of supported rocky slopes are reported. The project overview, original design, cause of the each failure and the post-failure remediation measures are descried in details.

Keywords: Supported rocky slope; ribbed-plate-assembled-rods anchored retaining wall; inverse construction

0引言

在山地地區，較為平坦的建設用地尤為匱乏，大量建設項目用地均或多或少含有邊坡或與之相接，使得邊坡開挖與支護成為山地地區結構設計與施工的常有內容。而因地產開發建設周期緊張，邊坡現場施工往往不能嚴格按照設計文件要求進行，不少建設、監理單位對此也疏于監管，導致近年來邊坡工程事故頻發，輕則財產損失、工期延誤，重則人員傷亡、追究法責。本文對筆者所經歷過的幾次典型邊坡項目工程事故與處理進行詳盡介紹，分析事故原因，提出處理方案，給出總結建議，以期對類似工程的設計與施工提供參考和幫助。

1重慶某濱江住宅區項目巖質高邊坡塌方事故處理

1.1工程概況：

該邊坡最高高度15.7m，為高邊坡。根據地勘報告分析：邊坡巖性主要為泥巖，局部有砂巖，中風化巖體類別為Ⅲ類，采用赤平投影分析，該邊坡為順向坡，其穩定性主要受巖層結構面控制，經計算，邊坡穩定系數0.815，邊坡不穩定，直立開挖邊坡可能沿巖層層面產生滑塌。地勘報告提出：巖體破裂角取38°，邊坡巖體等效內摩擦角取50°，建議采用放坡處理方案，坡率取1：1.3，若無放坡條件，建議采用板肋式錨桿擋墻進行支擋，錨桿擋墻施工采用逆作法，分級分段施工。

1.2設計方案：

該處邊坡無放坡條件，故采用板肋式錨桿擋墻，巖石側壓力以巖體等效內摩擦角按側向土壓力方法計算，各計算參數均取地勘報告建議值，并強調應采用“逆作法”分級分段并跳槽施工。

1.3事故回放：

在挖方過程中，坡頂上部出現裂縫，并于不久后發生一次小型垮塌；后停工觀察一段時間后，繼續挖方，導致裂縫逐漸增大并最終發生一次中型塌方，無人員傷亡，現場施工支架被破壞。

1.4原因分析：

事發后，業主單位迅速組織市內巖土、地勘方的專家與設計、施工、監理各方的項目負責人組成事故處理小組開展工作。根據現場人員對項目施工情況的回顧描述與書面記錄，相關各方一致認為產生該垮塌事故的主要原因為：①該邊坡穩定性受巖層結構面控制，而現場開挖臨時坡率較大，施工過程中未嚴格按照分段跳槽、逆作法施工；②施工期間正值春夏季節雨水較多，層面間的軟弱夾層被雨水浸泡后迅速軟化，從而造成邊坡滑體沿巖層結構面順層滑塌。

1.5處理方案：

經對現場情況進行仔細分析后，設計方提出改用樁錨支擋結構體系[1]，如圖1所示。并按如下措

圖1樁帽結構體系切坡施工順序

施進行處理：

（1）在坡底危險區域設置顯著標志并安排專人值守，以保證坡下人員活動安全；

（2）清除尚未塌落但已與母體分離的孤石危巖，并在坡頂做好監測和排水工作，防止可能發生的后續塌方；

（3）在保留坡腳巖體、維持邊坡穩定的同時，優先施工豎樁，待豎樁澆筑成型后再從上至下分層施工錨桿；

作者簡介：王晨，本科，工程師，國家一級注冊結構工程師，Email：.cn。

（4）在將上部巖體支擋穩定后，再對坡腳巖體按逆作法施工，分段開挖的同時分級制作錨桿直至邊坡底部；

（5）從邊坡臨空面向巖體內開槽，綁扎擋板鋼筋并澆筑成型，完成施工。該方案經事故處理小組審議，由各方討論后一致通過。該擋墻早已完成施工，竣工后情況穩定。

1.6總結建議：

（1）邊坡工程實際情況復雜，必須具體情況具體對待，設計方應尤其重視設計交底，將設計思路與注意事項向建設、施工、監理等單位詳細闡明，勤跑工地，當發現不利征兆時應及時作出預判處理。

（2）施工技術方案應在認真領會設計意圖的基礎上制定，對于危險性較大的分部分項工程（如高邊坡、深基坑）尚應編制安全專項施工方案，并提交專家論證通過后嚴格實施。

（3）當地勘報告揭示或現場開挖發現巖層間存在軟弱夾層時，應重點關注并減輕降水對巖質邊坡穩定性造成的不利影響。

2重慶某山地溫泉項目巖質邊坡塌方事故處理

2.1工程概況：

該邊坡最高高度12.1m，由赤平投影圖分析可知，邊坡傾向與巖層傾向反向，為逆向坡，對邊坡穩定性影響小；裂隙J1、J2均與邊坡傾向呈大角度相交，大于30°，對邊坡穩定性影響小；但巖層層面與裂隙J2的交線與邊坡傾向呈小角度相交，小于30°，對邊坡穩定性不利，易形成楔形體崩塌掉塊破壞，但傾角較緩（僅39°），垮塌可能性較小。詳見圖2。

圖2 含擬建邊坡位置的赤平投影圖

注：當夾角≥30°時，邊坡穩定性由巖體強度控制。

根據邊坡不同高度，建議采用重力式擋墻、錨桿擋墻進行支護。

2.2設計方案：

高度較低部分邊坡采用重力式擋墻，高度較高部分邊坡采用板肋式錨桿擋墻，巖石側壓力以巖體等效內摩擦角按側向土壓力方法計算，各計算參數均取地勘報告建議值，并強調應采用逆作法分級分段施工。后經建設方要求，為保證擋墻完成立面效果一致，將原設計為重力式擋墻的部分亦改用板肋式錨桿擋墻。

2.3事故回放：

邊坡在錨孔鉆進過程中，發生局部垮塌，幸未傷人。現場施工支架被破壞，垮塌巖體尚未處理，其余部分仍存在下滑可能。

2.4原因分析：

經施工、監理、業主單位對現場施工情況的描述與記錄，與會各方均認為產生該垮塌事故的原因有三：①實際施工時因場地原因產生放線誤差，導致邊坡實際走向發生改變，與裂隙J2的夾角已接近（甚至部分區段已小于）30°，邊坡穩定性實際上已由裂隙J2產生的巖石壓力控制。詳見圖3。

圖3 含實際開挖邊坡位置的赤平投影圖

②施工過程中未按照分段跳槽逆作法施工，而是采用大型機械一次性開挖到坡底，甚至有局部巖體呈懸空狀態，從而造成上方巖體突然塌方；③為提高鉆進速度、減少鉆頭損耗，錨桿鉆孔中大量采用水鉆，水浸入巖層內部，使邊坡設計參數明顯降低，更加劇其不穩定。

2.5處理方案：

（1）清除有垮塌危險的巖體，做好邊坡坡頂監測和應急預案，一旦發生險情，現場人員應盡快撤離、避免傷亡；

（2）已垮塌邊坡高度較低，且已不宜進行鉆孔施工，故改用重力式擋墻；

（3）對較高部分邊坡，仍沿用板肋式錨桿擋墻進行支護。因現狀已不具備采用逆作法的施工條件，故采取按穩定坡率分臺堆積沙袋的措施反向加載，先保證邊坡穩定，再模擬逆作法的施工條件進行分級施工；

（4）支護設計中將側向巖石壓力按外傾軟弱結構面公式進行復核，取較大值，破裂角取裂隙J2的視傾角，并適當增加錨固段深度；

（5）將水鉆成孔改為干鉆成孔，以減少滲水對巖體內部結構的不利影響。該擋墻目前已完成施工，竣工后情況良好。

2.6總結建議：

（1）將赤平投影圖中裂隙或外傾結構面與邊坡走向的夾角控制范圍適當擴大，即：考慮到地勘野外作業誤差（雖誤差允許值有限，但不排除個別實際誤差較大的情況）、地形復雜與施工偏差等因素，將控制夾角擴大到35°：將與邊坡走向間夾角小于35°的裂隙或外傾結構面均認定為可能滑動面，按照幾種破壞模式分別計算巖土壓力后取包絡值進行設計[2]。

（2）嚴格按照逆作法進行錨桿擋墻的施工；

（3）對于強度較低巖層，盡量采用干鉆工藝，避免水鉆工藝對巖層的侵蝕與軟化。

3重慶某公園地產項目巖質邊坡超開挖處理

3.1工程概況：

該項目背靠一山頂公園，與公園接壤一側的用地紅線位于半山腰，為使建設用地較為平整，需將山腰以下部分山體作適當挖除，從而形成高約10m的巖質邊坡。

3.2設計方案：

因巖質邊坡完整性較好，無外傾結構面與順層裂隙，根據地質勘察報告建議，采用板肋式錨桿擋墻進行支護。

3.3現場情況：

由于場地巖層埋深較淺，開挖困難，故土石方平場時采用埋藥爆破和大機械開挖，造成擬施工擋墻背后巖體被超開挖，超出設計定位線（即用地紅線）近2米，為不超紅線，必須對該情況予以處理。

3.4問題分析：

（1）由于該部分巖體已被挖除，無法實施鉆孔和注漿工序，故該部分錨桿無法形成錨固體，并造成錨筋外露；

（2）如采用拋填，則填料的自由下落與自重下沉，除對錨桿施加一個彎曲荷載外，錨桿下部的土體將脫離錨桿而使其懸空，錨桿自身自重也將產生彎曲，這些不利因素均將影響錨桿的受力性能；

（3）此時擋墻受力情況近似于平行墻間填土，由穩定直立的巖石坡面與擋墻的肋柱-面板形成兩道近似平行的剛性墻，其相互距離在庫侖破裂面范圍內，其土壓力屬于靜止土壓力，與按照古典土壓力理論計算出來的土壓力在分布及總值上都完全不同，不能保證原設計計算合理與結構安全。

3.5處理方案：

（1）要求現場向設計方提供超開挖的準確距離測定值；

（2）按照平行墻間填土理論對錨桿、肋柱、擋板進行驗算或修改；

（3）對該部分外露錨筋采取防腐處理和保護措施：a.防腐處理：對外露錨筋采用除銹、刷瀝青船底漆、瀝青玻纖布纏裹防腐，其層數≥ 2層；b.保護措施：在錨筋所在位置澆筑素混凝土肋板，即：沿每列錨筋伸出方向，開挖一道深度≥300mm、寬度 300mm的基槽，再沿每列錨筋豎向分布方向澆筑一道厚度為 200mm的 C20素混凝土肋板。肋板至少應嵌固于完整巖層標高下 300mm，肋板頂標高為每列錨筋最上面一排之標高再往上 200mm標高處。填土時在肋板兩側同時回填，以保證肋板結構安全和避免出現裂縫；

（4）若現場實施（3）條措施存在一定困難，也可增加錨桿抗彎剛度（如采用直徑≥300mm的錨桿，主筋沿周邊配置），以承受因填土出現的彎曲應力，并設置一定的斜向支撐，防止撓曲破壞，且在填土施工時仔細夯實錨桿下部填土，最好在上下錨桿間采用片石碼砌，防止沉降。該擋墻目前已完成施工，竣工后情況良好。如圖4所示。

圖4巖質邊坡超開挖部分處理方案示意圖

3.6總結建議：

（1）平場施工應盡量按照平場圖范圍線進行，當臨近外邊界時，應注意控制爆破藥量、采用小機械開挖，力爭避免超開挖。

（2）當現場無法避免超開挖時，應及時告知設計方，由其根據實際情況重新確定計算模型，采取整改措施以滿足受力需要。

4結語

通過以上實例我們可以得出以下幾點體會：

（1）任何一個人為的疏忽和麻痹都有可能成為引發工程事故的原因，而邊坡失穩垮塌所呈現出的突發性要求我們必須以嚴謹的作風和端正的態度來對待每一項工程。

（2）對設計意圖領會不準確、未嚴格按照設計圖紙施工是造成巖質邊坡工程事故的主因。表面上“簡潔、高效、節約”的施工方案，卻因違背設計原理而極易導致額外的工期延誤與成本花費。

（3）事故發生后的迅速處理與妥善整改對于防止后續事故發生非常重要，而這有賴于對事故發生原因進行及時、全面、準確的分析與判斷。

本文囿于筆者從事工程類型與工作經驗所限，僅對巖質邊坡支護工程事故分析與處理作以上例舉，其中若有觀點不成熟之處，還望各位專家讀者指出為感。

參考文獻

勵志寓言故事范文第3篇

[關鍵詞] 股權分置改革;對價理論;對價實務

股權分置是中國經濟體制轉軌歷程的特殊產物，隨著市場經濟的快速發展，股權分置已經成為資本市場規范發展的制度性缺陷。股權分置改革是一項完善經濟制度和市場運行機制的改革，它已經成為中國資本市場創立以來最為重大的制度性變革。截至2006年4月底，不算兩批試點公司，累計已有30批公司宣布進入股改，股改公司總數已達868家，占1 344家應改革A股上市公司的65%，對應市值比重接近70%，對應的股本比例為67%。

一、對價的相關理論分析

從概念上看，對價(consideration)原本來自于英美合同法，其本意是指一方得到權利、權益、益處或是另一方換取對方承諾所作出的或所承諾的損失、所擔負的責任或犧牲。按照英美合同法，對價是一項合同成立的前提，無對價合同不受法律保護，而中國的司法實踐則根據當事人取得的權利有無代價，將合同分為有償合同和無償合同。“對價”一詞在中國以正式文件的形式最早出現在《關于上市公司股權分置改革的指導意見》第8條“非流通股股東與流通股股東之間以對價方式平衡股東利益，是股權分置改革的有益嘗試，要在改革實踐中不斷加以完善”。

從經濟學角度說，對價是沖突雙方處于帕累托最優狀況時實現帕累托改進的條件。股權分置改革的目的是要通過市場實現資源的優化配置，進而解決資本市場上由于歷史原因所導致的制度缺陷，這本身就隱含著十分明確的經濟學前提，即認為市場可以通過自身的機制來實現資源的優化配置，也就是通過“看不見的手”配置資源，進而實現帕累托最優。在平等個體之間法律關系沖突情況下，效率的解決只能通過平等個體之間的妥協關系來解決，在協調平等主體之間相互沖突的法律關系過程中，只要滿足“對價”自由讓度并給予及時補償而不使任何一方損失的條件，就能實現帕累托最優到帕累托改進的效率。

如果贊同某些經濟學家“市場經濟是妥協經濟”的觀點，那么股權分置改革可以視為為了獲得流通權而支付對價所展開的博弈。對價的相關理論可以歸納為四種。

1. 流通權價值補償論。流通權價值是指在股權分置市場下由于股票價格受到流通股股東對于他們所持股份不流通預期的影響，市場因此給予流通股的高溢價。非流通股股東獲得所持股份的流通權會導致流通股股東所持股權利益的損傷，或者資本利得的減少，所以非流通股股東必須以對價方式向流通股股東進行一定的支付或補償。

2. 溢價返還論。根據溢價返還理論，對價的形成依據實際上包括了流通股的非正常溢價和流通權的客觀好處兩大部分。這里的非正常溢價指的是由于流通限制導致的發行和再融資成本過高，以及二級市場交易價格中所包含的非正常溢價，這部分溢價是以股權分置的存在為前提的，一旦失去了該前提，這部分溢價也就必然消失。對價支付的依據是非流通股股東為取得流通權而向流通股股東返還的流通溢價。

3. 市場供求論。該種理論的核心依據是，通過股權分置改革，原來將近70%的非流通股將獲得流通權，勢必造成二級市場股票供應量大量快速增加，從而大大降低中國股票市場的價格中樞，如果流通股股東和非流通股股東的持股數量保持不變，這將會造成財富的轉移。股權分置改革的合理性在于非流通股的增值大于流通股的貶值，否則就是一個整體價值的損失過程。對價的支付依據是要彌補流通股因為股權全流通所造成的貶值，對價的來源來自于對非流通股份上市流通后企業股權總價值增加的預期。

4. 雙向補償論。雙向補償論認為，非流通股轉化為流通股的時候會導致流通股價格的下跌，但是在全流通過程中非流通股股東也要對充分保障流通股股東的利益不受損害作出相應承諾，因此在非流通股轉化為流通股的過程中，雙方實際上各自作出了讓步，對價的支付就是要利用股份全流通所釋放出來的價值，補償流通股和非流通股兩類股東在全流通過程中作出讓步所導致的損失。

從目前的股權分置改革進程來看，上述四種理論各有其成立的依據，這四種理論也成為目前形式各異、多種多樣的對價支付方案設計的出發點。

二、對價方式的比較及對價水平的影響因素分析

從前幾批試點企業和目前已實施的對價方案來看，對價方式已呈現出多樣化的特征，其中以送股、縮股、權證、派現、回購這幾種模式為主流支付方式，掌握恰當合理的對價方式有利于更好地進行利益均衡。

1. 送股模式。在送股模式下，市場除權效應將使股票價格重心下移，可以直接或間接降低市盈率水平，實施后投資者對“填權”的預期必將活躍市場交易。雖然送股可能會在一定程度上影響上市公司實施其既定的發展戰略，但是它的操作直接簡便，便于投資者判斷，而且也比較符合投資者的心理偏好，容易獲得市場和監管部門的認可。

2. 縮股模式。該模式對流通股股東的持股數量沒有任何影響，只改變非流通股在總股本中的比例，流通股股東雖沒有得到直接的實際補償，但他們的預期收益在于希望通過縮股，使公司的財務質量相應提高，并提升公司的整體投資價值。目前縮股的效應很明顯，縮股后由于上市公司的總股本減少，同時也減少了控股股東的股權，對市場的擴容壓力較小。

3. 權證模式。由于權證本身是一種規避風險的衍生金融工具，因此它具備了高財務杠桿和風險對沖的特殊功能，并且有利于引入市場定價機制。采用權證模式的時候，當流通股價格在某一時點低于預設值時，權證持有者可以從發行者那里獲得市價與預設值差額的補償。對非流通股股東而言，權證對價的好處還在于，在獲得流通權利的同時，還可避免大量的現金流出和股份轉出，實現了對流通股股東利益的保護，以及避免非流通股股東的利益溢出。不過與其他幾種方式相比而言，權證模式的實施難度較大。

4. 派現模式。派現不會改變流通股股東的持股比例，對股權分置改革前后的證券市場價格沒有太大的影響，但會導致上市公司現金流量的減少，造成一定的財務壓力。目前單一的現金對價方案并不是投資者心理上歡迎的方式，從已實施的對價方案看，派現方式通常是作為一種輔助手段與其他對價方式結合運用。

5. 回購模式。回購的實質其實是一種縮股行為，以此來達到減少非流通股比例的目的。股份回購是國外成熟證券市場上一種常見的資本運作方式和公司理財行為，運用到對價支付方式當中，股份回購可以達到活躍市場交易、調節市場供求關系、調整上市公司股本結構的目的。但股份回購方式是否能夠真正提升上市公司的價值，對股價走勢有何影響仍然有待于進一步察證，而且回購方式對監管措施也提出了更高的要求。

筆者認為，從市場整體價值角度出發，縮股模式是比較有優勢的一種方式。但縮股模式的運用要注意三個原則:(1)縮股比例的確定應該將原始認購成本與現行市價結合起來考慮，縮股比例不能太小;(2)縮股之后不能損害國有股東的利益，造成國有資產的流失;(3)縮股方案的制定和實施要注意市場溝通，否則過于復雜的縮股方案不僅會引起廣大流通股股東和機構投資者的費解，還會導致不必要的市場抵觸情緒，產生預期的不確定性。

在評定合理的對價水平的時候，必須考慮以下幾個影響因素:(1)非流通股比例。非流通股的比例越高，它的溢價就越大，需要向流通股股東支付的對價就越大。股權分置改革試點的實踐也表明，對價支付水平與可流通量呈正相關關系。(2)每股凈資產賬面水平。從多年來非流通股協議轉讓的統計情況看，非流通股的協議轉讓價格普遍在每股凈資產附近。對非流通股股東來說，每股凈資產越高，股權分置改革后的價值增值空間就越小，愿意支付的對價也越少。(3)流通溢價幅度。正常的流通溢價表明市場對公司經營狀況和前景的認可，非流通股股東通過股權分置改革將獲取這部分溢價，但是同時要支付與消除制度缺陷相關的非正常溢價的成本。流通溢價越高，意味著非流通股預期的獲利空間和二級市場的股價壓力也越大，相應的對價水平就應該越高。(4)對公司盈利水平和成長性的預期。相對于對價水平的高低來說，投資者可能更看重長期投資所獲取的回報，因此對于一家具有良好盈利水平和成長性的公司，投資者基于公司預期收益和長期價值的認同，會在一定程度上降低對價的水平。(5)對價補充條件和透明度。如果一個對價方案中有關穩定市場和投資者預期的補充條件比較充分，往往能夠降低對價水平，這些補充條件包括明確的最低出售價格、鎖定期長短和可出售比例等。此外，如果對價方案清晰簡潔，大股東與投資者能夠進行充分的溝通，將會更容易引導投資者接受對價方案，降低對價支付水平。

三、對價實務操作中的關鍵問題與建議

勵志寓言故事范文第4篇

關鍵詞：股權分置改革；旅游上市公司；桂林；旅游

中圖分類號：F592.6　文獻標志碼：A　文章編號：1673-291X(2008)12-0174-03

旅游上市公司在我國上市公司中所占的絕對數量雖然并不大，但它代表著旅游企業向現代企業制度的轉型，是旅游產業發展中的重要板塊。股權分置改革對于旅游上市公司進一步完善公司治理結構，提高經營管理水平，大量融通旅游業發展所需資金，促進中國旅游業的發展具有重要意義。本文研究的目的是通過追蹤桂林旅游股權分置改革的實例，分析股權分置改革對旅游上市公司治理的影響，以期指導旅游上市公司治理實踐。

一、我國旅游上市公司的股權特征

目前，我國滬深兩市旅游上市公司總股本為69億股，總資產規模達到了316億元，平均資產規模為12.6億元，已成為證券市場上的一個重要板塊。在我國旅游上市公司發行的股票中，國家股和法人股由于不能自由上市流通為非流通股，其余的稱為非流通股，這里主要以流通A股作為股權流通指標，其股權特征見表1。

由表1可看出，旅游上市公司的股本結構以小盤居多，其平均總股本為2.76億股，流通股在10945萬股左右。股本最大的華僑城A也只有111121萬股，大多數公司的股本在30000萬股以下；從股權結構來看，國家控股和發起人控股比例之和占有較大的優勢。旅游板塊中流通A股占36％，國有股占33％，發起人股占26％，國有股與發起人股之和比流通股高出23個百分點。股權分置特征在旅游上市公司中十分明顯，因此，股權分置改革的進行對于旅游上市公司改善本身治理結構十分必要。

二、桂林旅游股權分置改革實例分析

(一)桂林旅游的股權分置改革

桂林旅游股份有限公司是由桂林旅游發展總公司(以下簡稱桂旅總公司)聯合桂林五洲旅游股份有限公司(以下簡稱五洲旅游)、桂林三花股份有限公司、桂林中國國際旅行社、桂林集琦集團有限公司以發起方式于1998年4月29日設立的股份有限公司，設立時的總股本為18000萬股。經批準以1998年12月31日為基準日向發起人總公司和五洲公司定向協議回購了10200萬股，總股本由18000萬股縮減為7800萬股。公司于2000年4月向社會公眾股發行A股，并于當年5月18日在深圳證券交易所掛牌上市交易，發行后總股本為11800萬股。2001年4月，桂林旅游實施了2000年度股東大會通過的資本公積轉增股本方案(10轉增5)，總股本增至17700萬股，其中社會公眾股6000萬股，實行股權分置改革前公司股本結構如表2所示：

由表2可以看出，桂林旅游的股權構成中，國有股所占的比重達到44.82％，法人股的比例占到21.28％，即所有非流通股股權占到66.1％，在公司股本中占有絕對的控股地位。它的大股東是桂旅總公司，五洲旅游雖然為法人股，但卻是桂旅總公司的控股子公司。表3列出了桂林旅游前三位大股東近幾年的持股情況：桂林旅游股權集中度非常高，大股東持股比例之和均遠遠超過50％，掌握著絕大部分控股權，所有流通股股東所持比例僅有33.9％。國有股在公司總股本中占絕對優勢，國有股東處于強勢地位，呈現“一股獨大”的現象。由此知其股權結構不夠合理：股權高度集中，國有股占絕大部分比例，流通股股權高度分散化。

桂林旅游于2006年4月開始進行股權分置改革，方案如下：流通股股東持有的每10股流通股獲付3.2股，非流通股股東對價安排的總股數為1920萬股。非流通股股東均做出法定最低承諾：持有的非流通股份自獲得上市流通權之日起，在12個月內不得上市交易或轉讓；持有公司股份總數5％以上的原非流通股股東，在上述承諾期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數量占公司股份總數的比例12個月內不得超過5％，24個月內不得超過10％。除此外還做出如下特別承諾：桂旅總公司、五洲旅游承諾其持有的非流通股份在12個月禁售期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股份比例在12個月內不超過總股本的3％，在24個月內不超過5％。

表4顯示了股權分置改革后桂林旅游的股權結構。桂林旅游在股權分置改革后，國有股和法人股減持后占的比例為55.25％，以微弱的優勢占相對控制權，并且在承諾期滿后可以自由流通。

(二)股權分置改革對桂林旅游公司治理的影響

股權分置改革前，桂林旅游股權結構中國有股“一股獨大”的特征十分明顯，公司雖然按照現代企業制度的規范，形成了股東大會、董事會、監事會和經理層的治理架構與制衡關系，引入了獨立董事制度，公司高管人員也十分勤勉盡責，但股權結構的歷史硬傷使得桂林旅游在處理政企關系時困難重重，公司的資源優勢并沒有完全轉化為強大的資本推動力。股權分置改革對桂林旅游公司治理產生的影響主要體現在如下三方面。

1　股權結構得到優化

股權分置改革前，桂林旅游的股權結構嚴重阻礙了公司治理結構的優化，使得公司變成了兩類股東之間的利益沖突體：流通股股東的利益關注點在于二級市場的股價波動，而非流通股股東由于無法在股票二級市場上以市價出售股票，只能進行場外交易，交易價格基本上和流通股股份的二級市場交易價格沒有關系，因此，不能通過公司股價上漲獲得收益，也不直接承受股價下跌所帶來的損失。股權結構的“一股獨大”使得包括機構投資者在內的中小股東地位和作用在治理結構中弱化。由于公司總股本中占有絕對比例的國有股等非流通股不能上市交易，使得上市流通盤過小，不利于公司的兼并收購，無法對高管人員形成接管壓力，在二級流通市

實施對價為10送3.2股的股權分置改革方案后，控股股東在特定時限后可以調整持股數額，或逐步在公開市場參與交易出讓部分股權，這使得公司股權結構發生革命性變化，控股比例明顯下降，股權多元化和分散化逐步得以實現，從而消除了股權流動性方面的差異，非流通股和流通股實現了同股同權和同股同利，兩類股東之間有了共同的利益目標和衡量標準，大股東更加關注上市公司的盈利能力和經營業績，并利用其自身所掌握的資源和能力提升上市公司的經營業績。

2　董事會職能的強化

在股權分置局面下，由于桂林旅游國有股和國有法人股占全部股權的66.1％，而且第二股東本身就是第一股東的控股公司，這導致大股東代表占據絕對主導地位。在董事會成員構成上，公司高級管理層包括董事會和經營層成員基本上就是原來控股母公司的原班人馬，或者由總公司的實際控制人桂林市政府的主管部門任命或推薦。其中，來自第一大股東的董事有3人，是所有股東派出總人數的21％，來自第二三大股東的董事各1人。有國家背景(即國有股背景或國有法人股背景)的執行董事在董事會中占絕對優勢(平均占董事人數的73.5％)。由于桂林旅游的董事會成員主要來源于控股股東，且控股股東對董事會具有絕對控制權，在各種決策過程中大股東的意志得到充分體現。

股權分置改革后，股權流動性的提高造成持股人的相對分散化，社會公眾股由原來的33.9％上升到44.75％，所有股票同股同權，這樣更有利于選舉出代表絕大多數股東利益的董事會，增強董事會的獨立性。而且股權分置改革完成后，桂林旅游有了更規范的股份制企業運作要求和嚴格的信息披露機制，進一步加強了董事會職能。

3　機構投資者參與公司治理

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【關鍵詞】股指期貨 市場風險管理 策略

全球化證券市場的飛速發展，促使國際投資更加具有廣泛性，許多新興證券市場出于拓展金融衍生產品市場需要，大多將股指期貨作為首選品牌，我國的股票現貨市場由此獲得了新的發展，且已經發展成為較發達的現貨市場，因此，內人士加大了對股指期貨市場風險管理與策略的研究力度。可見，在股指期貨日漸完善的環境下，本文對于股指期貨市場風險管理與策略的研究有著極為深遠的現實意義。

一、股指期貨的特征與風險種類

（一）股指期貨的特征

以股價指數作為標的物的標準化期貨合約被稱為股票指數期貨，股指期貨交易不具有當即實現性，而是以保證金，必須以現金代替，其特征主要表現如下：第一為交易費用低，股指期貨交易成本僅為股票交易成本的10%左右；第二為可提供便利的賣空交易條件，有超過一半以上的股指期貨交易中會擁有賣空的交易頭寸；第三為較高的杠桿比率，其杠桿比率高達28.1%；第四為較高的市場流動性；第五為其屬套利工具，且套利種類多樣，除現貨與期貨市場進行的指數套利外，在不同的指數合約、不同月份取貨合約間均有產生套利交易的可能；第六為具風險管理功能。

（二）股指期貨的風險種類

股指期貨交易的風險較之于股票現貨交易，其風險性較大，一般而言，股指期貨市場風險主要包括系統性風險與非系統性風險兩方面，因其未來收益具有不確定性，將不確定性來源因素作為劃分依據，股指期貨交易的風險又被分為會計稅務風險、法律風險、流動性風險、信用風險、市場風險以及操作風險等。市場中的中介機構與投資者等微觀主體均將管理個體風險（即非系統性風險）作為主要任務，此種風險不僅會傷及自身，還會因金融結構在經濟金融系統中的傳染性與核心敏感地位而導致整個金融系統出現風險，因而交易所、中介機構、投資者以及政府監管部門均應以所面臨的風險特征為依據，以建立起風險管理體系。

二、股指期貨投資的風險管理措施

就風險防范體系而言，風險防范的方式、手段以及目的存在一定的差異，如中介機構的防范體系應以控制風險投資者為主；政府監管部門與交易所則應以管理系統風險為主；投資者面臨的風險主要來源于其本身所依賴的市場投資技術、理念以及戰略等。

（一）優化期貨市場運行機制

政府監管部門應充分考慮到股票市場與股指期貨市場之間存在的傳染風險與聯動風險，因而對系統內的風險管理范圍應不僅僅局限于股指期貨市場一方面，故而應有完善的法律法規為支撐，首先應對與當下不相適應的《期貨市場管理暫行條例》進行修改，并針對股指期貨等金融期貨的結算、交易、監管以及風險控制等作出與實際相適應的法律規定；其次應致力于對完善有效證監會―交易所二級監管體系、行業自律監管體系的構建，以對股票現貨市場進行規范，實現股票現貨監管與股票指數期貨監管的聯合與協調管理，進而加強培育市場套利者，同時對證券期貨市場的分業經營起到突破作用。

（二）促使資金管理更加有效

就投資者而言，其資金是股市期貨市場中的關鍵因素，當投資者持有足夠的資金時，無論期貨市場做空或做多，均可使其在期能夠對期貨市場上取得決定性勝利，完善的資金管理尤為重要。首先，資金規模應合理設定，投資者自身對資金規模的把握除了將風險承受能力考慮其中外，還應對與投資項目本身的特性有所了解，以此來確定最佳的投資規模，且每個投資者均應對進入股指期貨市場的資金規模進行合理的控制，投資機構在經融資獲得資金時，股指期貨合約價格或會出現不利的短期調整，并以融資金來追加保證金，防止被震倉出局，由此可見單個投資者應具備合理控制資金規模的能力，以便在面臨重大虧損時也能使股指期貨交易資金總額控制在可接受的范圍之內；其次應確保資金管理的合理性，股指期貨市場作為金融工具的一種，其流動性較之于現貨市場要高，因而應注意期貨市場與股票現貨市場資金分配比例。

（三）完善股指期貨風險管理制度

當前，股指期貨風險管理制度主要包括會員資格審批制度、每日無負債結算制度、限倉制度、大戶報告制度、強行平倉制度、稽查制度以及風險準備金制度，針對上述制度應不斷加以完善，以更好地防范股指期貨投資市場的風險。

（四）建立良好的操作策略

股指期貨交易中存在操作風險的原因主要包括如下幾個方面：電腦系統故障、人為錯誤以及欠完善的內部控制與處理步驟等，故而還應加大對市場運行規律的研究力度，以確保交易運作的科學性。首先應保證決策方向的正確性，運行機制應隨著金融市場的擴張而不斷健全，并注意其發展的時效性與階段性；其次實現對決策動態的調整，除了考慮好最初的階段外，還應考慮到后續環節；最后確保交易的計劃性，因股指期貨交易流動性強，在技術不斷細化的條件下應制定出與市場發展趨勢相符合的規程。

（五）組建有效的風險管理組織機構

機構投資者對風險的控制主要來源于基歐資機構基層與高層兩個方面，但在實際上以高層風險防范意識為主，因而有必要建立獨立的風險管理部門，以保證風險管理的有效性，高層管理者應對衍生工具運作、整體市場運行有全面的了解，不斷對風險指標預警體系進行完善。

三、結語

國際投資隨著全球證券市場的發展而獲得了快速發展，同時為股指期貨的發展提供了契機，使其在完善我國證券市場結構、提高我國證券市場對國外投資者吸引力等方面發揮了重要的作用，其風險管理便尤為重要。只有對期貨市場的運行機制不斷完善，落實有效的資金管理與股指期貨風險管理制度，才有利于其健康發展。

參考文獻

[1]胡朝陽.股指期貨對我國A股市場的影響――由單邊市時代向雙邊市時代市場風險管理技術的轉變[J].吉林工商學院學報，2010，12（04）：38-40+120.

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