1國(guó)外研究動(dòng)態(tài)

1.1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)研究

早期研究的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)有方差、標(biāo)準(zhǔn)差、半方差、絕對(duì)離差、β系數(shù)等。1952年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Markowitz提出了均值—方差投資組合模型，并用投資組合收益率的方差作為投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度，是公認(rèn)的最早運(yùn)用數(shù)量分析模型進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的研究，之后，其又提出了投資組合收益率的下半方差作為投資風(fēng)險(xiǎn)度量的半方差模型。20世紀(jì)60年代中期，Sharp、Lintner和Mossin等基于資產(chǎn)組合管理理論提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CapitalAssetPricingModel，簡(jiǎn)稱CAPM），提出使用β系數(shù)來度量資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。CAPM理論在發(fā)展過程中遇到了許多質(zhì)疑并在質(zhì)疑中得到了進(jìn)一步發(fā)展。Konno和Yamazaki提出采用絕對(duì)離差作為投資風(fēng)險(xiǎn)度量的絕對(duì)離差模型。Achaya和Pedersen在傳統(tǒng)CAPM基礎(chǔ)上將流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分解為3部分，構(gòu)造了一個(gè)四β模型。目前，應(yīng)用較為廣泛的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)是VaR（ValueatRisk），又稱“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值”。VaR不是一種模型而是一套計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)的方法或理念，其定義為：在一定持有期和一定的置信區(qū)間內(nèi)，一個(gè)投資組合最大的潛在損失是多少。VaR于1996年被引入《巴薩爾協(xié)議》，并作為金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)度量和管理的工具。VaR的優(yōu)點(diǎn)在于既可以度量潛在損失的數(shù)額，也可以知道損失發(fā)生的概率，現(xiàn)已成為度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最常用的方法之一。近年來，一些文獻(xiàn)研究提出了新的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)方法，如CVaR（ConditionalValueatRisk）、ES（ExpectedShortfall）等，并有了一些初步應(yīng)用。

1.2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型研究

由于市場(chǎng)的復(fù)雜程度和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)在提高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型也在不斷地完善和發(fā)展，國(guó)外相關(guān)研究中的新模型不斷涌現(xiàn)。自回歸條件異方差模型（ARCH）的提出與發(fā)展，使得基于GARCH族模型的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析一度廣為關(guān)注。該方法彌補(bǔ)了方差和β系數(shù)等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法存在的一些缺陷，能夠反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)變性。然而，由于受到非連續(xù)數(shù)據(jù)的限制，將GARCH族模型應(yīng)用于期貨市場(chǎng)的研究相對(duì)較少。隨著極值理論和分位數(shù)理論的發(fā)展成熟，采用基于極值理論（ExtremeValueTheory，EVT）和分位數(shù)理論的VaR估計(jì)法成為國(guó)際主流。已有大量學(xué)者運(yùn)用EVT對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入研究，并取得了較多成果。這些研究均得到基本一致的結(jié)果，認(rèn)為EVT是提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度準(zhǔn)確性的有效方法。

1.3市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的實(shí)證研究

一、農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的微觀作用分析

1.鎖定了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的成本

在農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)都有期貨市場(chǎng)的參與，期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能對(duì)糧食生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者來說，都有著積極地意義。通過這幾年的發(fā)展，期貨市場(chǎng)更為大家所熟知。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者經(jīng)常會(huì)利用期貨市場(chǎng)回避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行套期保值，降低交易成本。農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)者更是會(huì)從期貨市場(chǎng)上獲取大量的價(jià)格信息，有利于預(yù)期利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)。加入期貨市場(chǎng)，進(jìn)行套期保值或者投機(jī)，成為廣大農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)者的有利選擇。現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)理念和管理方式深入人心。

2.調(diào)整農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)

通過期貨市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，可以預(yù)測(cè)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格，兩個(gè)市場(chǎng)具有十分密切的關(guān)系，由期貨市場(chǎng)的價(jià)格信息來調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)計(jì)劃，優(yōu)化了資源配置，克服了生產(chǎn)的盲目性。解決我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷不對(duì)路的問題，增加了收入。現(xiàn)在越來越多的農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)者參與到期貨市場(chǎng)的交易中，利用其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)起到積極地促進(jìn)作用。我們要發(fā)展高效農(nóng)業(yè)，這樣有利于解決農(nóng)業(yè)資源制約加大和農(nóng)產(chǎn)品需求增長(zhǎng)的矛盾。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，居民對(duì)糧食的消費(fèi)需求也在不斷增加，而隨著城鎮(zhèn)化步伐的加快，用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的耕地資源和淡水資源在逐步減少，要解決這一矛盾就應(yīng)該調(diào)整農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)，發(fā)展高效農(nóng)業(yè)，堅(jiān)持走高產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)、高效之路。

3.拓展農(nóng)產(chǎn)品的銷售與采購渠道

編者按：本論文主要從民營(yíng)企業(yè)融資的現(xiàn)狀；解決民營(yíng)企業(yè)融資困難問題的途徑等進(jìn)行講述。包括了民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)作為我國(guó)社會(huì)主義初級(jí)階段基本經(jīng)濟(jì)制度的重要補(bǔ)充成分、不斷完善和發(fā)展民營(yíng)企業(yè)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、提高民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)的內(nèi)部因素、調(diào)整和完善銀行體系,加強(qiáng)安全管理等，具體材料請(qǐng)?jiān)斠姡?/p>

【摘要】我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、就業(yè)做出了巨大貢獻(xiàn),隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的加深,民營(yíng)經(jīng)濟(jì)必然會(huì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮更為積極的作用。研究我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資現(xiàn)狀及問題是為了能更好地提出對(duì)策以解決我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資問題。

【關(guān)鍵詞】民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀原因分析融資對(duì)策

一、民營(yíng)企業(yè)融資的現(xiàn)狀

我國(guó)企業(yè)融資難,難在融資渠道不暢,難在可供企業(yè)選擇的融資方式不多。我國(guó)企業(yè)的主要融資渠道是銀行貸款,只有少數(shù)企業(yè)可到資本市場(chǎng)融到資金。融資渠道的單一不僅制約企業(yè)的發(fā)展,而且給商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)帶來很大的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。自2005年起,中央政府已從財(cái)政資金中拿出6.5萬億元資金化解商業(yè)銀行不良貸款。但是截止2008年底,我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款比率仍然高達(dá)25%。中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款舊的未消化,新的又不斷增加,其深層次原因是我國(guó)企業(yè)融資市場(chǎng)格局的不合理,企業(yè)融資渠道過于單一狹窄,眾多的企業(yè)將融資的負(fù)擔(dān)都?jí)涸谏虡I(yè)銀行的肩上,從而導(dǎo)致商業(yè)銀行決策極易受到外部因素的干擾和干預(yù)。因此,金融機(jī)構(gòu)在提供貸款是更多的去考慮借貸風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,從而導(dǎo)致了民營(yíng)企業(yè)的融資困境。同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)中涌現(xiàn)出一批區(qū)域性的中小金融機(jī)構(gòu),本來應(yīng)以支持民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展為己任。但在實(shí)際中,這些金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)發(fā)展上與國(guó)有金融機(jī)構(gòu)有趨同的趨勢(shì),不能真正面向民營(yíng)企業(yè),存在一定的信貸歧視現(xiàn)象。很多中小金融機(jī)構(gòu)將大量資金上存或購買國(guó)債,對(duì)急需貸款的民營(yíng)企業(yè)卻不予支持。另外,我國(guó)地方金融機(jī)構(gòu)特別是農(nóng)信社已成為支持中小企業(yè)融資的主要力量。地方金融機(jī)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)不完善,集中統(tǒng)一的管理體制沒有建立,實(shí)際資本充足率偏低,在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中出現(xiàn)有心無力的局面。

民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)作為我國(guó)社會(huì)主義初級(jí)階段基本經(jīng)濟(jì)制度的重要補(bǔ)充成分,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中成為一支不可忽視的力量。但是,中國(guó)經(jīng)濟(jì)三分天下有其一的民營(yíng)企業(yè),在金融支持方面卻遇到了不公平的待遇。

摘要：本文通過文獻(xiàn)索引法，利用文獻(xiàn)數(shù)據(jù)庫、網(wǎng)絡(luò)、多媒體等作為研究手段，略述手機(jī)行業(yè)營(yíng)銷戰(zhàn)略的演變?yōu)楸尘埃攸c(diǎn)討論當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)情況下手機(jī)行業(yè)業(yè)績(jī)突出的企業(yè)--天宇朗通的營(yíng)銷戰(zhàn)略，通過了解該企業(yè)營(yíng)銷戰(zhàn)略中出現(xiàn)的新觀念、新理論和實(shí)踐方法，論述其優(yōu)勢(shì)，并探討制約其進(jìn)一步發(fā)展的存在的問題，討論可能應(yīng)對(duì)的策略。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)危機(jī)；手機(jī)；營(yíng)銷戰(zhàn)略；天宇朗通

1現(xiàn)代營(yíng)銷策略現(xiàn)狀

從策略上講現(xiàn)代營(yíng)銷的核心可稱之為STP營(yíng)銷，即細(xì)分市場(chǎng)（Segmenting）、選擇目標(biāo)市場(chǎng)（Targeting）和產(chǎn)品定位（Positioning）三步曲。

1.1現(xiàn)代營(yíng)銷的核心

1.1.1選擇目標(biāo)市場(chǎng)

一近年來，否定精神文明價(jià)值的種種偏差，從認(rèn)識(shí)上說，多源自兩大誤區(qū)。

一個(gè)誤區(qū)是將物質(zhì)文明與精神文明割裂開來和對(duì)立起來，進(jìn)而排斥精神文明的價(jià)值。這一誤區(qū)的典型表述，可以概括為“代價(jià)論”和“先后發(fā)展論”。

“代價(jià)論”認(rèn)為，兩種文明價(jià)值具有此消彼長(zhǎng)的“零和”關(guān)系，故二者存在著某種天然的對(duì)立。要搞好經(jīng)濟(jì)建設(shè)，發(fā)展物質(zhì)文明，就只能把犧牲精神文明作為必要代價(jià)。“先后發(fā)展論”認(rèn)為，兩個(gè)文明建設(shè)的開展雖都有必要，但畢竟有輕重緩急之分，既然經(jīng)濟(jì)建設(shè)是現(xiàn)階段的中心任務(wù)，那么集中力量先發(fā)展經(jīng)濟(jì)，待物質(zhì)文明搞上去之后，再回過頭來抓精神文明建設(shè)，便應(yīng)當(dāng)說是一種明智的選擇了。

“代價(jià)論”的失足，在于以獨(dú)斷論的眼光，將兩個(gè)文明的對(duì)立絕對(duì)化，而看不到二者在互為因果的辨證統(tǒng)一中相互轉(zhuǎn)化。是的，兩個(gè)文明間確實(shí)存在著對(duì)立；而且不可否認(rèn)，在社會(huì)財(cái)富有限，兩個(gè)文明生產(chǎn)賴以進(jìn)行和發(fā)展的合理需求尚無法得到充分滿足時(shí)，二者在資源配置等方面也確實(shí)常常首先表現(xiàn)出某種令人困惑的沖突。但是，在唯物辯證法看來，人類社會(huì)“整個(gè)偉大的發(fā)展過程”正是“在相互作用的形式中進(jìn)行的”（《馬克思恩格斯選集》第4卷，第487頁）。兩個(gè)文明的對(duì)立，是統(tǒng)一體即社會(huì)生活內(nèi)部?jī)蓚€(gè)側(cè)面間的對(duì)立；而對(duì)立雙方的統(tǒng)一，——相互依存、相互作用、相互轉(zhuǎn)化，乃是兩個(gè)文明及其統(tǒng)一體即社會(huì)生活得以存在和發(fā)展的唯一形式。

精神文明的發(fā)展離不開物質(zhì)文明的支持，這是一個(gè)常識(shí)。而離開精神文明建設(shè)對(duì)社會(huì)政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、文化環(huán)境和道德環(huán)境的營(yíng)造，離開這一建設(shè)對(duì)社會(huì)成員主體素質(zhì)的定向模塑，離開精神文明為社會(huì)發(fā)展提供的精神動(dòng)力、智力支持和思想保證，最終“物質(zhì)文明的建設(shè)也要受破壞，走彎路”（《鄧小平文選》第3卷，第143頁），這一點(diǎn)，在經(jīng)過大量正反兩方面實(shí)踐的證明之后，也應(yīng)當(dāng)說是一個(gè)常識(shí)了。把兩種文明價(jià)值絕然對(duì)立，并企圖以放逐精神文明來消除二者的對(duì)立，這在理論上是荒唐的；用這一荒唐的理論指導(dǎo)實(shí)踐，則只會(huì)將兩個(gè)文明及其統(tǒng)一體即社會(huì)生活賴以存在和發(fā)展的形式——“相互作用”消除掉。顯然，這樣的“代價(jià)”，我們是付不起的。

“先后發(fā)展論”的失足之處，在于以形而上學(xué)的眼光，將兩個(gè)文明的價(jià)值割裂開來，而看不到二者在相互依存中的相互規(guī)定。不可否認(rèn)，無論從人類社會(huì)歷史還是從當(dāng)今社會(huì)現(xiàn)實(shí)來看，兩個(gè)文明發(fā)展失衡、精神文明嚴(yán)重滯后的事例都并不罕見。但是，在唯物辯證法看來，“歷史過程中的決定因素歸根到底是現(xiàn)實(shí)生活的生產(chǎn)和再生產(chǎn)”（《馬克思恩格斯選集》第4卷，第477頁）。這里所說的“現(xiàn)實(shí)生活”，當(dāng)然不僅包括社會(huì)物質(zhì)生活，而且包括了社會(huì)精神生活，以及二者各種直接、間接的相互聯(lián)系和相互作用。作為統(tǒng)一體，“現(xiàn)實(shí)生活”及其涵概的各個(gè)側(cè)面、各個(gè)要素，在性質(zhì)、價(jià)值目標(biāo)和發(fā)展方向上是相互規(guī)定的；只要從這個(gè)有機(jī)的統(tǒng)一整體中，抽掉某項(xiàng)重大要素或改變?nèi)魏我豁?xiàng)重大要素的性質(zhì)、價(jià)值目標(biāo)和發(fā)展方向，那么其余的要素和整個(gè)“現(xiàn)實(shí)生活”就必定會(huì)或遲或早地改變自己的面貌。